パーク・エアロスペース 2027年 第2四半期 決算説明会

ありがとうございます、オペレーター。ブライアンです。皆さん、パーク・エアロスペースの2027年度第2四半期投資家向け電話会議にようこそ。いつもどおり、社長兼最高執行責任者のマーク・エスキベルも同席しています。先ほど、たしか取引終了直後に、第2四半期の決算発表を公開しました。決算発表には、これからご説明するプレゼンテーションへのアクセス方法が記載されています。リンクからアクセスできるほか、ウェブサイトにも掲載されています。このプレゼンテーションの説明をより有意義なものにするため、資料を開いておいてください。ここ数四半期、共通しているテーマのようなものがあります。新しい投資家の方がたくさんいらっしゃいます。前回の電話会議では、約170人の方にご参加いただいたと思います。新しい投資家の方がたくさんいらっしゃいます。長年投資してくださっている方もたくさんいらっしゃいます。

以前からの投資家の方と新しい投資家の方の間で、バランスを取る必要があります。妥協点や折衷案を見つけられるよう、できる限り努力します。もちろん、長年投資してくださっている方は、毎回同じ内容を取り上げるのは避けてほしいと思われるでしょう。一方で、新しい投資家の方には、より興味深く、有益に感じられる内容もあるかもしれません。その点についても、できる限り対応します。プレゼンテーションが終わりましたら、喜んでご質問にお答えします。それでは始めましょうか。では進めましょう。スライド2、将来予測に関する免責事項です。将来予測に関する免責事項についてご質問があれば、お知らせください。スライド3、目次です。まず、スライド1です。すみません、目次の最初の項目は投資家向けプレゼンテーションで、これからご説明するものです。

プレゼンテーションには、付録1として補足財務情報も添付されています。この情報について詳しく説明する予定はありませんが、ご質問があればお知らせください。いつものように、目次ではジェイムズ・ウェッブ宇宙望遠鏡を取り上げています。ジェイムズ・ウェッブ宇宙望遠鏡は最近、「ブラックホール星」と呼ばれる、謎に包まれた新しい種類の宇宙天体を発見しました。それらは、最大で通常の星の100 billion倍の明るさで輝く巨大な星のように見えます。私にはかなり大きな数字に聞こえます。ジェイムズ・ウェッブ宇宙望遠鏡とパークに感謝します。皆さんご存じのとおり、ジェイムズ・ウェッブはパーク独自のSIGMA STRUTを18本使って製造されました。スライド4に進みましょう。ここでは、崇高なものからありふれたものへと話題を移します。第2四半期の業績をご覧ください。右側の列を見ていきましょう。第2四半期、今回発表する四半期の業績です。売上高は$20,791,000です。粗利益は$7,135,000です。

粗利益率は34.3%です。これは良い数字です。粗利益率は30%台にしたいと考えています。調整後EBITDAは$5,285,000です。調整後EBITDAマージンは25.4%です。第1四半期の投資家向け電話会議では、第2四半期について何とお伝えしたでしょうか。売上高の予想を$19.5 millionから$21 millionとお伝えしました。予想レンジ内に収まりました。おそらく上限に近いところでしたが、レンジ内です。調整後EBITDAの予想は$4.3 millionから$5.1 millionとお伝えしました。EBITDAは予想レンジを少し上回りました。当社の業績予想の意味についてです。この点については、かなり頻繁にお伝えしています。こうした予想をお示しする際、私たちは何が起こると考えているかをお伝えしています。予想が外れることもあれば、外れないこともありますが、いずれにしても私たちの考えをお伝えしています。マークと私は通常、この点について時間をかけて検討し、皆さんに予想レンジをお示ししています。

数字に余裕を持たせることはしていません。ほかの多くの会社がそうしていることは承知しています。まず数字を示してから10%差し引き、発表時にその数字を上回れるようにする、といったことはしていません。それは、私たちのやり方ではありません。ほかのほぼすべての会社がそうしていることは承知していますが、おそらくご存じのとおり、私たちはほかの会社とは違います。ちなみに、これはキンクスの曲です。よろしければ調べてみてください。なかなかいい曲です。スライド5をご覧ください。四半期業績について、引き続きご説明します。今回は少し構成を変えています。冒頭で説明しておくべきだったかもしれません。皆さんにとってもう少し興味深い内容になるよう、話の順序を変え、内容も少し変更しています。うまくいくかどうかは分かりませんが、ここでの目的はそういうことです。

このスライド、スライド5の上部では、主要な製品グループをいくつか取り上げています。多くの項目については、後ほど改めて説明します。C2Bファブリックの売上高は$1.5 millionです。C2Bファブリックを使用して製造しためっき材料は$1.8 millionです。この2つの数字についてよくお話しするのは、両者に大きなずれがあると、四半期の損益計算書が歪む可能性があるためです。ただ、今回はこの2つの数字はかなり近いため、その点については詳しく取り上げません。ただし、ご参考までに、私たちは常に把握しておきたいと考えています。ミサイルシステム関連プログラムは$5.7 millionです。ミサイルシステムには多くの重点を置いていますので、この数字に関心をお持ちだろうと考えました。GE Aerospaceのジェットエンジンプログラム向け先端複合材料は$8.3 millionです。この点については後ほど改めて説明します。これは毎四半期取り上げています。皆さんにお伝えしている内容の中から、少し興味深い点をご紹介します。

第2四半期の生産売上高（SVP）は$21.1 millionでした。これは在庫の価値ではなく、実際の売上高です。当社の電子機器事業の売却後では、過去最高を記録したと考えています。これは非常に素晴らしいことです。これだけの製品を生産し、出荷できたことについて、工場の従業員や現場の皆さんに大いに感謝しています。必ずしも理想的とはいえない状況の中での、実に見事な成果です。もっとも、理想的な状況などあるのでしょうか。四半期中にどれだけの製品が生産されたかという点で、当社の生産担当者の皆さんの働きを称えたいと思いました。もう一つ、こうした投資家向け電話会議で取り上げることのない項目があります。それはEPSです。通常、詳しく触れることはありませんが、一点だけお伝えしたいことがあります。詳細は10-Qで説明します。火曜日に提出される予定だと思います。

月曜日は祝日ですので、そちらをご覧ください。すでにお気づきかもしれませんが、この点について少し先回りしてお伝えすると、第2四半期の税率はかなり低くなりました。18.6%でした。これは通常の税率ではありません。第2四半期に行われたストックオプションの行使により、大きな税務上のメリットが生じました。第2四半期には多くのストックオプションが行使され、大きなメリットがありました。ストックオプション行使による税率面でのメリットがなかった場合、通常の税率はおそらく26.5%前後だったと思います。念のためお伝えすると、より「通常の税金費用」、あるいは税率と言ったほうがよいでしょうが、26.5%を適用していたとすれば、EPSは$0.21ではなく、おそらく$0.19になっていたでしょう。先ほど申し上げたように、EPSについて詳しくお話しするのは控えています。

通常は取り上げませんが、税率にこれほど大きな差があったので、皆さんも関心をお持ちだろうと思い、この情報をお伝えすることにしました。この点についてさらに詳しい情報をお求めの場合は、ガスとクリスに電話でお問い合わせください。先ほど申し上げたように、10-Qを公表する際には、この項目についてもう少し詳しい情報をお伝えできると思います。ただ、この点にこだわりすぎないようにしましょう。では、スライド6に進みます。Q2の上位5社の顧客をアルファベット順に示しています。それでは、顧客と写真を対応させていきましょう。分かりやすいのは、標的無人航空機のBQM-177A、クレイトスです。これはもちろん、クレイトス・ディフェンス＆セキュリティ・ソリューションズに対応します。LEAP-1Aエンジンを搭載したエアバスA320neoは、ミドル・リバー・エアロストラクチャー・システムズに対応します。当社ではMRASと呼んでいます。次はパトリオットです。よくお話ししていますが、パトリオットMSEは防空ミサイルシステムです。

一度に二つ分です。これはエアロジェットとL3ハリス・ミサイル・システムズに対応します。効率がいいですね。右下はボンバルディア・グローバル8000のビジネスジェットで、ノーダム・グループに対応します。では、スライド7に進みます。円グラフが続きます。特筆すべき点はなく、かなり一貫していますので、スライド7にはあまり時間をかけないことにしましょう。このまま進めましょう。次に進みます。もちろん、ご質問があると思います。後ほどお知らせください。では、スライド8に進みます。こちらはもう少し興味深い内容です。パークはニッチな軍用航空宇宙プログラムを好んでいます。このスライドは毎四半期お示ししています。これはエレナのプロジェクトです。いつも本当に良い仕事をしてくれます。この円グラフが興味深いのは、ミサイルシステムの比率をご覧ください。

増加しています。これは1四半期分にすぎませんので、前四半期比でどうなるか見ていきましょう。もちろん、こうした状況は変化しますが、私たちはミサイルシステムについてもよく話しています。円グラフに占めるミサイルシステムの割合は増加しています。写真や個々のプログラムについて詳しく説明することはしません。ただ、何らかの形で関与していないプログラムの写真は提供しないと、いつもお伝えしています。以前は、より多くの情報をお伝えしていました。現時点では、それができるとは考えていません。あまりにも機密性が高いのです。何を話せて何を話せないのか、その線引きが分からないため、あまり踏み込みすぎないようにしています。スライド9に進みましょう。GEエアロスペースのジェットエンジンプログラムです。

先ほど申し上げたように、少し順番を変えて、もう少し興味を持っていただけるようにしています。このスライドも以前とは少し異なります。パークの先進複合材料は、以下のGEエアロスペースおよびCFMのエンジンプログラムにおける複数のエンジンナセル部品および逆推力装置部品について、単独供給元として認定されています。手短にご紹介すると、ボーイング747-8向けのGEnx-2Bエンジンがあります。これらは予備部品向けです。このプログラムは中止されています。A320neoファミリー向けのLEAP-1Aエンジンです。これが最大のプログラムです。LEAP-1CはCOMAC C919向けです。これは中国製の単通路機です。CF34-10AはCOMAC C909向けです。これは中国製のリージョナルジェットです。Passport 20についてはすでにお話ししました。ボンバルディア・グローバル8000向けで、Passport 20エンジンを搭載します。ここでは何が起きているのでしょうか。パークは、STエンジニアリング・シンガポールの子会社であるMRASと、上記プログラムに関するLTA需要契約を2029年6月まで締結しています。

ここでは何が起きているのでしょうか。これらはすべてGEのプログラムに見えます。小さな脚注を読んでください。脚注によると、MRASは以前GE Aerospaceの子会社だったということで、そこがつながりです。これらのプログラムを受注した当時、MRASはGE Aerospaceの一部でした。その後、たしか2018年か2019年ごろに、GE AerospaceはMRASを、シンガポールの大手航空宇宙企業であるSTエンジニアリングに売却しました。パークは、ボーイング777X向けGE9Xエンジンのファンケース用AFP複合材の独占サプライヤーでもあります。スライド10に進みましょう。GE Aerospaceのジェットエンジンプログラムの最新情報です。まずは目玉のA320neoファミリーからです。