FTAIエービエーション 2026年 第3四半期 決算説明会

FTAIアビエーションの2026年第3四半期決算説明会に皆様をお迎えできることをうれしく思います。本説明会は一般公開されており、参加者の皆様は聴取のみとなっています。また、ウェブキャストでも配信しています。本日、私とともに参加しているのは、最高経営責任者（CEO）のジョー・アダムズ、社長のデビッド・モレノ、最高財務責任者（CFO）のニコラス・マカリース、最高執行責任者（COO）のステイシー・クペラスです。当社ウェブサイトのプレスリリースに投資家向けプレゼンテーションを掲載しています。まだダウンロードされていない方は、ぜひダウンロードしてください。本日の電話会議では、調整後EBITDAを含む一部の非GAAP財務指標について説明します。これらの指標と最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整表は、決算補足資料に掲載しています。また、本日の発言には、将来の業績に関するものを含め、一定の将来予想に関する記述が含まれます。これらの記述は性質上不確実であり、実際の結果と大きく異なる可能性があります。

非GAAP財務指標および将来予想に関する記述については、プレスリリースおよび投資家向けプレゼンテーションに記載されている免責事項をご確認ください。また、SECに提出した四半期報告書に記載されているリスク要因もご確認ください。それでは、ジョーに引き継ぎます。

ありがとうございます、チャーリー。当社は、お客様が直面する課題を解決することを軸に、FTAIを築いてきました。当社のソリューションは、エンジニアリングと資産保有を組み合わせ、タービンを軸にイノベーションを実現します。航空と電力の両分野で、お客様が柔軟で、従来とは異なる創造的な発想を持つパートナーを求める傾向は、かつてないほど強まっています。当社は、両市場で第一に選ばれるパートナーとなるうえで、非常に有利な立場にあります。FTAIで築いてきたすべての事業は、お客様が直面する課題から始まりました。当社は当初、航空会社が高額なエンジン整備を回避し、業務を効率化できるよう支援するために、MRE事業を立ち上げました。現在、新世代エンジンが課題に直面し、新型航空機が2032年まで完売となっている中、当社は、エンジン整備のニーズを効率的に支援することで、お客様が737NGおよびA320ceoの機材をより長く運航できるよう支援しています。さらに、原油価格の上昇が航空会社の流動性を圧迫する中、予測可能なエンジン整備コストの重要性はかつてないほど高まっています。

FTAIは、まさにこうした環境に対応するために築かれました。当社はAerospace Products部門を通じて、中古機材の運航をより低コストで維持するとともに、戦略的資本を通じて、これらの機材を航空会社の流動性確保につなげています。当社は、機関投資家との提携により、エンジン向けの柔軟な融資ソリューションの提供を開始しました。私からは影響の概要をご説明し、デビッドが、それぞれの事業にどのような恩恵をもたらしているかをご説明します。Aerospace Productsは、これまでで最も好調な四半期となりました。調整後EBITDAは$282.4 millionとなり、前年同期比57%増、EBITDAマージンは31%でした。これはガイダンスの30%に沿った水準です。CFM56モジュールを過去最高の311基生産し、今四半期の市場シェアは約15%に達しました。

戦略的資本の拡大が加速しており、SCI IおよびSCI II全体で、410機の取引が完了または基本合意書（LOI）締結に至っています。重要な点として、2つ目の投資ビークルであるSCI IIは今年9月に投資を開始し、順調な滑り出しとなっています。電力事業では、今四半期に重要な節目を2つ達成しました。1つ目は、2027年および2028年向けに契約済みのMod-1ユニットが100基を超え、その後ろには顧客需要の大規模な案件パイプラインが控えていることです。2つ目は、重要な試験のマイルストーンをすべて完了し、Mod-1ユニットがピーク出力で25メガワット、ISO連続出力で23メガワットを達成したことです。最後に、資本配分についてです。今朝、$500 millionの加速型自社株買いプログラムを発表しました。このプログラムは今年末までに完了する予定で、総額の承認枠も$500 millionから$1 billionに引き上げました。

さらに、9月の当初発表以降、$80 millionの自社株買いを完了しており、ASR（加速型自社株買いプログラム）の完了後1年間は、$420 millionの承認枠が利用可能となります。それでは、デービッドに引き継ぎます。

ありがとうございます、ジョー。ジョーのコメントを補足しますと、現在の市場を形作っている要因は3つあります。まず、中古機齢機とエンジンは引き続き供給が制約されています。新型の737 MAXとA320neoは2032年以降まで受注枠がなく、LEAPとGTFは、CFM56やV2500よりも整備工場に入っている期間が依然として大幅に長くなっています。その結果、航空会社はリース契約の延長や中古機齢機の追加導入を続けています。2つ目は、航空会社が流動性を優先していることです。原油価格の上昇により現金の確保が最優先事項となり、セール・アンド・リースバックへの関心が大きく高まっています。FTAIのセール・アンド・リースバックにはエンジン整備が付随するため、流動性を確保する手段であると同時にコスト管理の手段でもあり、こうした取引の魅力がさらに高まります。3つ目は、資金調達ソリューションによって当社のエンジン製品の魅力が高まることです。航空会社がエンジンを outright で購入する場合でも、当社の資本パートナーを通じてオペレーティングリースまたはファイナンスリースを利用する場合でも、FTAIがエンジンを製造・販売し、顧客との関係を維持します。

ウエストジェットは、これらが組み合わさると何が起きるかを示しています。同社はボーイング737-700を27機売却しました。このうちリース中の機体17機はセール・アンド・リースバックを通じてSCI IIに移り、ウエストジェットは引き続き運航します。一方、リース契約のない機体10機はエアロスペース・プロダクツに移り、エンジンはMREネットワーク向けのモジュールとなります。ウエストジェットは737 NG機材の運用寿命を延ばすとともに、バランスシートの流動性を確保しました。それでは、航空宇宙製品部門から当四半期についてご説明します。同部門はすべての指標で過去最高を記録しました。売上高は$910 millionで前年同期比76%増、調整後EBITDAは$282.4 millionで57%増となり、利益率はガイダンスに沿った31%でした。当四半期にはCFM56モジュールを過去最高の311基生産し、年初来の生産数は877基となりました。2026年に1,200基、2027年に1,700基という目標に向けて、順調に進んでいます。

航空機リース部門に移りますと、戦略的資本が現在、同部門のEBITDAの半分を超えています。これは当社が計画していた、まさに資産軽量化への移行であり、SCIの2つのビークルはいずれも年末に向けて規模を拡大していきます。SCI Iは301機すべての投資が確約済みです。四半期末以降、当社は航空機30機を対象とする画期的な$1 billionの取引を完了しました。また、12月31日までに301機のほぼすべてについて取引を完了し、投下資本総額は約$6 billionになると見込んでいます。このビークルは資本還元も行っています。今年はコミットメントの17.5%を分配しており、年末にはさらに5%を分配する計画です。これは、返却時の機体およびエンジンの売却による堅調な実現益に支えられています。SCI IIは9月に投資を開始し、迅速に投資を進めています。109機の投資が確約済みで、ウェストジェットから最初のクロージングを迎える中、両ビークルを合わせて、当社は13の貸し手から2年足らずで$5.5 billionの倉庫融資を調達しました。セール・リースバックの活動も活発化しており、案件パイプラインは堅調です。

当社の貸借対照表に残るのは、よりシンプルな事業です。正味簿価が約$1 billionの予備エンジンが150～200基あり、航空機はわずかですが、四半期ごとに$30 million～$50 millionのEBITDAを生み出しています。これらのエンジンがあるからこそ、お客様は運航を続けられます。航空会社がすぐにエンジンを必要とするとき、当社にお声がかかります。この短期リースは、当社が代替エンジンを用意すると、エンジンの売却につながることがよくあります。今後、このセグメントの成長を牽引するのは当社のストラテジック・キャピタルです。最後に、パワー事業では、今四半期に2つの節目を達成しました。Mod-1の重要な試験が完了し、ピーク出力25メガワット、連続ベースロード出力23.1メガワットという目標を達成しました。天然ガスと液体燃料の両方で試験を完了しています。また現在、米国とカナダのさまざまな顧客向けに、2028年まで納入するMod-1ユニット100基超の契約を締結しています。

さらに、将来の納入に先立ち、今四半期にお客様から$234 millionの預り金を受領しました。これにより、2027年生産分に向けた在庫投資の一部が相殺されます。現在、生産を拡大しており、2027年末までに月産10～15基のフル稼働率に達する見込みです。2027年の100基というガイダンスを達成できる態勢が整っています。お客様がMod-1を選ぶ理由について、少しお話しします。お客様が最も重視する3つの要素、すなわちスピード、規模、コストに尽きます。スピードと規模の面では、市場はその方向へ向かっています。データセンターの建設には時間がかかり、より多くの資本が必要です。また市場では、迅速に設置でき、世界中のどこへでも届けられる電力が求められています。多くのGPUプロバイダーは、現地で2週間以内に稼働させることを目指し、コンテナ型コンピューティングへ移行しています。

Mod-1は、輸送、設置、積み重ねを同じ期間内に行えるモジュール型ユニットです。モジュール型コンピューティングには、モジュール型電力を。メーターの手前側に設置する設備については、お客様にとって設備機器がコスト計算の中で最も重要な部分です。そして、設備コストを節約する最善の方法は、必要な設備を少なくすることです。より小型で積み重ね可能なユニットであれば、冗長性のために拘束される資本を抑えられます。保護する対象が300メガワットではなく、25メガワット単位だからです。また、ダウンタイムも短縮できます。1基を停止してもサイト全体ではなく一部のみが停止します。また、当社のエンジンプールからタービンを交換すれば、数カ月ではなく2日でユニットを稼働に戻せます。次のコスト削減策はコンバインドサイクルです。

今四半期に立ち上げた合弁事業では、完全に移動可能なトレーラー搭載型ユニットを追加します。このユニットは、追加の燃料排出や水を伴わずに余剰熱を9メガワットの追加出力に変換し、効率を50%超に高めるとともに、資産の耐用期間を通じてメガワット時あたりの燃料コストを引き下げます。最初のユニットは2027年下半期に試験を開始します。それでは、ニコラスに引き継ぎます。