マイアミ・インターナショナル・ホールディングス 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます、ゲイリー。皆様、こんにちは。MIAXの2026年第3四半期決算電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。投資家向け広報責任者のジョン・T・ウィリアムズです。本日は、トーマス・P・ギャラガーが出席しております。ギャラガーは会長兼最高経営責任者（CEO）を務めており、ランス・エモンズ最高財務責任者（CFO）も出席しております。また、準備した説明の後に行う質疑応答には、最高情報責任者のダグラス・シェーファー・ジュニアと、MIAXフューチャーズ最高経営責任者（CEO）兼MIH最高戦略責任者のシェリー・ブラウンも参加します。決算発表は本電話会議に先立って公表しており、関連するスライド資料を投資家向け広報ウェブサイト（ir.miaxglobal.com）に掲載しています。また、本電話会議はウェブキャストでも配信しており、終了後まもなく、同サイトで録画をご覧いただけるようになります。

本日の説明には、会社の将来の業績、予想される事象や傾向、その他の過去の事実ではない事項に関する期待、見積もり、予測に基づく将来予想に関する記述が含まれています。本日の説明に含まれる将来予想に関する記述には、さまざまな前提、リスク、不確実性、その他の要因が伴います。これらは予測が困難であり、実際の結果が将来予想に関する記述で明示または示唆された内容と大きく異なる可能性があります。これらの記述は将来の業績を保証するものではありませんので、過度に依拠しないようお願いいたします。MIAXの将来の業績および財務状況に影響を及ぼす可能性のあるリスクや不確実性については、決算発表資料およびSECへの提出書類で詳しく説明していますので、そちらをご参照ください。

法律で義務付けられている場合を除き、本日のカンファレンスコールで述べた将来予想に関する記述について、本日以降の事象や状況を反映させるため、または新たな情報や予期しない事象の発生を反映させるために更新する予定はありません。本日のカンファレンスコールでは、決算資料で定義し、調整表を掲載している非GAAP指標に言及します。それでは、トムに引き継ぎます。

ジョン、ありがとうございます。皆さん、こんにちは。ご参加いただきありがとうございます。第3四半期は堅調な業績となりました。純売上高は前年同期比20%増加しました。市場シェアを拡大し、事業への投資を続けながら、利益率も大幅に改善しました。また、先物事業でも着実に前進し、ブルームバーグの商品について個人投資家向けの販売網を通じた提供を開始しました。今四半期は、特に3つの点が挙げられます。まず、オプション事業は引き続き成長しました。純売上高は$131 millionとなり、前年同期比20%増加しました。また、オプションの市場シェアは17.4%に上昇しました。次に、引き続き効率的な事業運営を実現しています。調整後EBITDAは$71 million、調整後EBITDAマージンは54%となり、前年同期比で1,000ベーシスポイント超上昇しました。注目すべき点として、オプション事業とブルームバーグ・フィナンシャル・フューチャーズの一連の商品への投資を継続しながら、こうした進展を実現しました。3つ目に、先物事業の戦略を引き続き実行しました。

10月中旬には、ブルームバーグ・フィナンシャル・フューチャーズ商品を取り扱う初の個人投資家向けブローカーとして、ナインジャトレーダーを発表しました。これは、今後に向けた初の重要な節目となります。先週、MIAX Futuresで新たに4つの現物決済先物契約を開始しました。最近の業界動向について、当社の見方をご説明します。3つの要因が当業界を変えつつあります。デリバティブへの個人投資家の関心の高まり、オプションの機会を拡大する大型IPOの案件パイプライン、そして進化を続ける規制環境です。この3つはいずれも、規律を保ち、機動的に動ける企業にとって追い風となるはずです。ランス、手短にあなたのパートに移ってもらえますか。少しアレルギーの症状が出ていまして。

もちろんです、トム。この時期ですからね。皆さん、ありがとうございます。ご参加いただきありがとうございます。第3四半期の純売上高は$131 millionで、前年同期比20%増となりました。引き続き、経費を慎重に管理しました。調整後営業費用は$60 millionで、前年の$62 millionに対して、前年同期比でほぼ横ばいでした。売上高の成長率を大きく下回る伸びにとどまりました。新製品への投資を続けていますが、主に固定費を基盤として進めており、引き続き規律ある運営を行っています。先ほど申し上げたとおり、調整後EBITDAは$71 million、調整後EBITDAマージンは54%となり、前年の第3四半期の44%から上昇しました。これは前年同期比でマージンが1,000 basis points改善したことを意味します。増収に伴い、高い限界利益率を背景とした営業レバレッジの創出が続いています。調整後利益は$50 millionで、前年同期比25%増となり、調整後希薄化後EPSは$0.45でした。

それでは、第3四半期のセグメント別業績についてご説明します。オプション部門の純売上高は$113 millionで、前年同期比19%増となりました。1日平均取引高は1,110万枚で、前年同期比15%増となり、業界の1日平均取引高の伸びをわずかに上回りました。オプション部門の純売上高は、取引手数料収入と取引以外の手数料収入の両方が増加したことで伸びました。取引手数料収入の増加は、業界の1日平均取引高と市場シェアの拡大を反映したもので、1契約当たり収入の減少が一部相殺しました。取引以外の手数料収入は38%増加しました。主な要因は、会員接続数の増加、2026年1月1日付の手数料引き上げ、およびマーケットデータの販売です。2027年については、1月1日付でアクセス料金を約10%引き上げる予定です。

2026年第3四半期には、今年前半に導入した新製品による過去データの販売が約$2 million含まれており、第1四半期および第2四半期と同様の状況でした。今年は毎四半期この収入が実現していますが、金額は大きく変動する可能性があるため、保守的にモデル化することをお勧めします。次に、マーケットシェアとRPCについてご説明します。第3四半期のオプション市場シェアは17.4%で、前年第3四半期の17.2%、前四半期の16.5%から上昇しました。第3四半期のRPCは$0.098で、第2四半期の$0.124、第1四半期の$0.11から低下しました。8月に、第2四半期のRPCは例外的な水準だったと申し上げる一方で、下半期のRPCを左右すると予想される要因についてご説明したことを思い出してください。

その点を踏まえると、2026年第1四半期の$0.11から2026年第3四半期の$0.098へのオプションRPCの低下は、当四半期に実施した価格変更、7月1日付で適用されたORFの変更、および互いにおおむね相殺し合ったいくつかの構成要因によるものです。収益捕捉率の予測は常に難しく、特に短期では困難です。しかし、当社の価格設定の方針には自信を持っており、引き続き収益の最適化に注力しています。RPCとマーケットシェアが長期的に健全なバランスを保つよう、今後も調整を続けていきます。株式部門の純売上高は$7 millionで、前年同期の$4 millionから増加しました。主な要因は、純取引手数料の増加です。株式部門の収益捕捉率はプラスとなり、前年同期のマイナスから改善しました。先物部門の純売上高は$5 millionで、前年同期比4%増加しました。

ブルームバーグ・ファイナンシャル・フューチャーズ商品は5月に開始しましたが、第3四半期の全体業績への寄与は限定的でした。一方、部門の調整後EBITDAには、引き続きローンチ時のインセンティブプログラムへの投資が反映されています。国際部門の純売上高は$6 millionで、前年同期比11%増加しました。当社は、魅力的な長期的成長余地があると考える国際上場事業において、営業およびマーケティング活動の効率化を引き続き進めています。次に、貸借対照表についてご説明します。当四半期末の現金および現金同等物は$699 million、有利子負債残高は$2 million未満で、同負債は12月に満期を迎えます。多額の現金残高は当社の強みです。規律ある投資機会には引き続き前向きに取り組みながら、資本の活用については慎重な姿勢を維持します。それでは、2026年の更新後のガイダンスについてご説明します。従来のガイダンスとの比較を含む詳細は、決算説明資料の17ページをご覧ください。

年内の残りが1四半期となる中、2026年通期の調整後営業費用のガイダンスレンジを$254 million～$257 millionに引き下げます。従来のレンジである$260 million～$270 millionと比べて引き下げており、Q3および年初来を通じて引き続き経費を慎重に管理してきたことを反映しています。Q4の費用見通しには、ブルームバーグ・フューチャーズの気配提示インセンティブを含む、マーケティング費用の増加を見込んでいます。通期の株式報酬費用は、従来の$29 million～$32 millionからレンジを狭め、$30 million～$32 millionになると予想しています。設備投資は通期で$43 million～$46 millionになると予想しており、従来の$40 million～$45 millionのレンジから引き上げています。今年初めに行ったのと同様、予想されるコスト増を抑えるため、2027年に予定していた設備投資の一部を前倒しすることにしました。

減価償却費および償却費は、従来の$35 million～$39 millionからレンジを狭め、$36 million～$38 millionになると予想しています。Q3の調整後実効税率は26%でした。通期の税率は、従来の27%-29%から引き下げ、26%-28%の範囲になると予想しています。今後を見据えると、売上高がほぼ固定費のコストベースに対して伸び、新製品が拡大するにつれて、時間の経過とともに利益率を拡大できるという自信を引き続き持っています。それでは、トムにお返しします。

ありがとうございます、ランス。少ししたら、シェリーにも当社のオプション戦略について少し話してもらいます。当社の成功を大きく支えてきた戦略、すなわち高性能な取引所を構築し、立ち上げ、運営するという戦略を引き続き実行しています。現在は、ブルームバーグとともに個人投資家向け金融先物に競争をもたらし、農産物先物事業で機関投資家のニーズに応え、オプション取引所で新たな機能を展開することを意味します。シェリー、まずオプション事業について少し話してもらえますか。その後、次の話題に移ります。