シーブリッジ・ゴールド Mining Forum Americas 2026

まず、再びお招きいただいたデンバー・ゴールド・フォーラムに感謝申し上げます。また、このセッションの司会を務めてくださるラルフにも感謝いたします。将来予想に関する記述をいくつか行います。当社は、北米に重点を置いた優良な金プロジェクトのポートフォリオを保有しています。当社のポートフォリオは4つの資産で構成されています。KSMは当社の開発段階が進んだプロジェクトです。KSMはブリティッシュコロンビア州北西部に位置し、世界最大の未開発金・銅プロジェクトです。今年6月、当社はコーラシャス・レイクをスピンオフし、バロー・ゴールドという新たな上場企業を通じて株主に分配しました。同プロジェクトは、ノースウェスト準州に位置する開発段階が進んだプロジェクトとして引き続き進められ、カナダ最大級の未開発金プロジェクトの一つです。コーラシャス・レイクについて詳しくは、バロー・ゴールドのウェブサイトをご覧いただくか、同社のCEOであるマーク・アシュリーにお問い合わせください。また、シーブリッジ・ゴールドに次の価値創出のパイプラインをもたらす初期段階のプロジェクトを3件保有しています。

ブロンソン・コリドーはKSMの北西20 kilometersに位置し、当社はKSMに類似したプロジェクトと見ています。スリー・エイシズはユーコン準州に位置する、鉱区規模の造山型金鉱床システムです。最後に、スノーストームはネバダ州に位置し、ターコイズ・リッジ鉱山およびツイン・クリーク鉱山に隣接しています。当社は、株式の希薄化は重要な要素だと考えています。シーブリッジ・ゴールドは、発行済み株式数に対する地下資源の金量を増やすという基本原則に基づいて築かれてきました。これは1999年の会社設立以来、当社の信条であり、過去25年間にわたり実現してきたと考えています。当社の地下資源の金量は、発行済み株式数の5倍の速さで増加してきました。これは、その過程で発見した銅、銀、モリブデンの価値を含んでいません。この創業時の原則により、当社は金価格に対して優れたレバレッジを有しています。

シーブリッジ・ゴールドの株式を1株保有するごとに、北米上場の他のどの金鉱会社よりも、1株当たり5 to 50倍多くの金を保有することになります。金価格が上昇する市場では、これにより業界最高水準の金価格に対するレバレッジと選択肢がもたらされます。シーブリッジ・ゴールドの設立以来、当社の価値は16,000%上昇しました。一方、金価格の上昇率は1,200%でした。業界全体を比較すると、ほとんどの金鉱会社は金価格の上昇率さえ下回っています。ほとんどの企業が1株当たり指標への注目を失っていると考えています。金価格が上昇すれば、過去の実績が示すように、当社の株価も上昇します。その過程で、シーブリッジ・ゴールドは多くの銅資源も発見しており、総銅資源量および埋蔵量の1株当たり指標では、北米上場企業の中で再び首位となっています。銅価格の上昇を見込むのであれば、シーブリッジ・ゴールドは保有すべき企業です。

ここから、当社のプロジェクトについてお話しします。明らかに、KSMに対する当社の100%の権益は、過去20年間にわたり株主価値を押し上げる主要な要因となってきました。世界トップクラスの鉱業管轄地域に位置する、希少な世界水準のプロジェクトです。ブリティッシュコロンビア州のゴールデン・トライアングルに位置する、世界最大の未開発の金・銅プロジェクトです。さらに、KSMは環境影響評価を経て建設許可を取得しており、地元先住民およびそれぞれの政府からの支持も得ています。規模に加え、環境面での承認や先住民のパートナーに恵まれているほか、地域の重要なインフラも整備されています。ハイウェイ37号線は、当社の鉱区の東側に隣接する通年通行可能な道路です。ノースウエスト送電線が整備されており、KSM向けに245メガワットの電力を確保する電力引取契約を締結しています。グリーンな水力発電による電力が供給されます。また、ブリティッシュコロンビア州スチュワートの近隣には、通年利用できる結氷しない港が2カ所あります。

KSMはまさに、複数世代にわたる開発が可能な鉱業地区プロジェクトです。5つの鉱床から成り、経済性のある資源量は合計150億トンに上ります。現在の尾鉱管理施設は最初の23億トン分について承認を得ており、2022年の予備的実現可能性調査では、その23億トンのうち最も価値の高い部分を処理する計画に重点を置きました。先ほど申し上げたとおり、2022年に予備的実現可能性調査を完了し、確認埋蔵量および推定埋蔵量は金が4,700万オンス、銅が73億ポンド、銀が1億6,000万オンスとなりました。この調査では、初期の鉱山寿命を33年とし、年間平均生産量は金が100万オンス、銅が2億ポンド、銀が300万オンスと見込まれています。資本効率の高さにより、副産物控除後の総持続可能コストは1オンス当たりCAD 600となる点も特筆に値します。この資本効率には、初期投資額CAD 6.4 billion、営業費用、鉱山跡地の修復費用、および閉山費用が含まれます。

最後に、この鉱山計画で対象としているのは、最初の33年間における経済性のある資源量のわずか20%です。KSMの鉱山寿命は、予備的実現可能性調査で想定した期間を大きく超えることは明らかです。イメージしていただくために申し上げると、33年を超える部分については、予備的実現可能性調査に加えて経済性評価も実施し、PFSに含まれていない残る2つの鉱床、すなわちカー鉱床とアイアン・キャップ鉱床を対象にしました。これにより鉱山寿命がさらに39年延び、合計72年となりました。経済性評価は銅に重点を置いている一方、PFSはどちらかといえば金を中心とした計画です。優先パートナーの意向次第では、KSMを銅主体の生産者にする選択肢もあります。近年、KSMでは多くのことを成し遂げてきました。

鉱区全体にわたる資源の集約から、堅調なリターンが見込まれる予備的実現可能性調査の完了、現地でのプロジェクト開発の開始、実質的着工が認められるという前向きな決定の取得に至るまで、さまざまな進展がありました。また、必要な現地インフラの整備も続けており、これまでにCAD 650 million超を投資しています。残る課題は、優先パートナーとの合弁契約を締結することです。KSMプロジェクトについて、商業面、技術面、建設の実行、許認可・規制、社会問題など複数の分野で、パートナー候補との協議を積極的に進めています。近い将来、共同発表を行う予定です。前のスライドで触れたとおり、実質的着工の認定を受けた後、BC州の裁判所に2件の申し立てが行われました。1件はツェツァウト・スキー・クム・ラックス・ハから、もう1件は2つのNGOからの申し立てです。今年の6月8日、裁判所は実質的着工の認定が合理的であるとの判断を維持し、NGOによる申し立てを棄却しました。

また裁判所は、最初の申し立てに関して州政府がツェツァウト・スキー・クム・ラックス・ハと協議するよう指示し、2024年7月24日時点でプロジェクトが実質的に着工していたかどうかについて、書面で意見を提出するための90日間を設けました。この90日間の期間は、本日9月28日に終了します。この90日間の期間終了後、州政府の環境評価局は、プロジェクトが実質的に着工していたかどうかを再検討する必要があります。2024年の決定は維持されると、引き続き確信しています。それでは、実質的着工プログラムに基づいて2021年に始まり、現在も続いている現地での開発状況を見てみましょう。今年、KSMの開発を続けるため、現地で約400人の要員を受け入れられるキャンプを建設しました。また、接触水を放流先の環境に戻す前に適切に管理できるよう、水管理インフラを建設し、運用しています。

BCハイドロは、タールタン族とニスガ族の間で設立された当社のトリーティ・クリーク有限責任事業組合と共同で、CAD 160 millionを投じたトリーティ・クリーク・ターミナルを完成させました。このターミナルを通じて、北西送電線からKSMプロジェクトに245 megawattsのクリーンな水力発電電力が供給されます。プロジェクト敷地内に30 kilometersを超える恒久的なアクセス道路を建設しており、今後数年間でさらに30 kilometersの道路を建設する計画です。カナダ政府および先住民パートナーから求められていた、重要な魚類生息地の代替環境整備を完了しました。最後に、プロジェクト開発と長期的な操業に使用する恒久橋の設置を完了しました。これには、KSMから世界の輸出市場への精鉱の輸送も含まれます。実質的着工を達成しただけでなく、それ以上の段階に進んでいると言えるでしょう。

優先パートナーとともにKSMの適切な開発を続ける方針です。フィージビリティスタディを進め、その後、基本設計を経て全面的な建設へと移行します。ここからは、当社の初期段階のプロジェクトの一つに話を移します。ブロンソン・コリドーは、2016年に取得した初期段階の探鉱プロジェクトの一つです。当社は、ブロンソン・コリドーのように探鉱による上方余地のある初期段階の機会を見いだし、探鉱掘削を通じてその可能性を実現することで、広く知られています。地質学的特徴と近接性から、ブロンソン・コリドーはKSMに類似したプロジェクトだと考えています。今年はスニップ・ノースの開発と理解をさらに進めるとともに、ブロンソン・コリドーの鉱区内で、さらに3つの有望なターゲットを特定しました。

今年のプログラムで得られる最終的な現地データと分析結果次第ですが、これらのターゲットについては2027年に追加調査を行う予定です。最後に、なぜシーブリッジ・ゴールドなのかについてお話しします。私と妻はシーブリッジ・ゴールドの株式を相応の規模で保有しています。したがって、株主の皆様の成功と当社の利害は確実に一致しています。さらに重要なのは、当社が引き続き1株当たり指標を重視していることです。これにより、金と銅の市場価格上昇から、他に類を見ない大きな恩恵を受けられます。環境承認を取得済みの、世界最大の未開発銅・金プロジェクトを保有することになります。さらに、株主の皆様にとって次の価値向上の原動力となるよう、新たな初期段階の探鉱プロジェクトへの投資を一段と強化しています。KSMのジョイントベンチャーについては、現在、優先パートナーと協議を進めており、近い将来、追加的な価値を引き出す有意義なパートナーシップを実現できる道筋があると考えています。

この価値は、フィージビリティスタディの提出と、プロジェクトの実施スケジュールの明確化を通じて確認されるでしょう。その結果、今後数年間で当社株価が大幅に再評価されると考えています。最後に、当社株式はニューヨーク証券取引所とTSXの両方に上場しています。当社株式はインサイダーの保有比率が高く、機関投資家や個人投資家からも強い支持を得ており、これが安定性だけでなく流動性にもつながっています。本日はご発表の機会をいただき、改めてありがとうございます。さらにご質問があれば、私とチームは、コーヒーを飲みながらでも、個別面談でも、喜んでお話しさせていただきます。本当にありがとうございます。どうもありがとうございました。