ファームランド・パートナーズ 2026年 第3四半期 決算説明会

皆さま、おはようございます。ファームランド・パートナーズの2026年第3四半期決算説明会およびウェブキャストにようこそ。こうした説明会にお時間を割いてご参加いただき、心より感謝申し上げます。公開書類やプレスリリースよりも形式ばらず、双方向性のある場で、当社の考えや戦略を皆さまと共有できる非常に重要な機会だと考えているためです。それでは、通常の冒頭説明を行うため、法務顧問のクリスティン・ギャリソンに引き継ぎます。クリスティン、お願いします。ありがとうございます、ルカ。ご参加の皆さまにもお礼申し上げます。

第3四半期決算を発表するプレスリリースは、昨日の市場取引終了後に配信しました。補足資料は、当社ウェブサイトの投資家向け情報セクション内、「イベント・プレゼンテーション」の見出しの下に掲載しています。本説明会の録音をお聞きの皆さまに申し上げます。本日、2026年10月29日時点での発言であり、この電話会議終了後に更新する予定はありません。本日の電話会議では、当社ポートフォリオの将来の業績、特定済みおよび潜在的な買収・売却、買収・売却・資金調達活動の影響、事業開発の機会に関する記述のほか、当社事業の見通しや、より広範な農業市場における賃料についてのコメントなど、将来予想に関する記述を行います。また、純営業利益、FFO、調整後FFO、EBITDAre、調整後EBITDAreなど、一部の非GAAP財務指標についても説明します。

これらの非GAAP指標の定義、および最も比較可能性の高いGAAP指標との調整表は、第3四半期決算を発表する当社のプレスリリースに記載しています。同プレスリリースは当社ウェブサイトfarmlandpartners.comでご覧いただけるほか、2026年10月28日付のForm 8-Kに基づく臨時報告書の別紙として提出されています。これらの記述には一定のリスクと不確実性が伴い、その多くは予測が難しく、一般に当社の制御が及ばない点にご留意ください。こうしたリスクや不確実性により、実際の結果が当社の現在の予想と大きく異なる可能性があります。昨日配信したプレスリリースおよび当社がSECに提出または提供した書類に記載されているリスク要因をご確認いただくようお願いいたします。それでは、取締役会長のポール・ピットマンに引き継ぎます。ポール、お願いします。ありがとうございます、クリスティン。皆さん、こんにちは。

引当金の計上や、期中に発生した予想外のマイナス要因があったため、利益の面では厳しい四半期となりました。現在、徐々に中西部への集中度が高まっている当社ポートフォリオの基礎的な価値は、非常に強固です。この点について、悪材料はありません。農業経済はまずまずですが、決して完璧というわけではありません。コストは高いものの、ポートフォリオの中核部分は引き続き非常に好調です。ルイジアナ州での訴訟の一部について、予想外の不利な結果となりました。これが計上した引当金の大きな要因です。また、引き続き懸念している融資案件も1件あります。そのため、全額回収に向けた取り組みは継続するものの、そこでは引当金を計上するのが賢明だと判断しました。

それでは、ここで終わりにして、続いて話す予定のルカに引き継ぎます。

はい。ありがとうございます、ポール。農業経済の底堅さ、特にこの資産クラスの回復力について、ポールのコメントを少し補足したいと思います。収量と作物価格の双方についてかなり良いニュースがあるにもかかわらず、農家は損益計算書におけるコスト項目の深刻な影響、特にディーゼル価格についての見出しを目にしており、今年は農家にとって良い年とは言えません。特にこの時期は、収穫作業で大量のディーゼル燃料を消費するため、状況はさらに厳しくなっています。更新対象となるリース契約の更新プロセスは、現在およそ3分の1まで進んでおり、中西部に重点を置いています。農家の収益性をめぐる不確実性が大きいことが分かっています。

また、今回のリース更新サイクルは、平均すると約3年前に非常に好調だった更新サイクルの後にあたります。これまでのところ、リース更新率はおおむね横ばいから小幅上昇となっていますが、全体として最終的にどうなるかを正確に把握するには、まだ時期尚早です。もう一点申し上げたいのは、いつものことですが、当社はこの資産クラス、特に中西部にあるポートフォリオの中核部分に対して、非常に強い確信を持っているということです。最良の農地取得機会は当社自身の株式だと考えています。当社株はNAVを大幅に下回る価格で取引されているためです。その一環として、当四半期には約1.7 million株を、平均価格$10.32で購入しました。

私からのコメントは以上です。それでは、当社の財務実績について説明してもらうため、CFOのスーザン・ランディに引き継ぎます。スーザン、お願いします。ルカ、ありがとうございます。本日は、2026年9月30日に終了した3カ月間および9カ月間の概要、資本構成の確認、2026年のガイダンス更新など、いくつかの項目についてご説明します。

当社ウェブサイトの投資家向け情報ページにある「イベントおよびプレゼンテーション」の見出しからご覧いただける補足資料を参照しながらご説明します。まず、2ページに記載されているいくつかの財務指標をご説明します。2026年9月30日に終了した3カ月間の純損失は$15.5 million、普通株主に帰属する1株当たり$0.36でした。これに対し、2025年の同期間は純利益が$0.5 million、普通株主に帰属する1株当たり$0.00でした。AFFOはマイナス$2.1 million、加重平均株式1株当たりマイナス$0.05でした。これに対し、2025年の同期間は$2.9 million、加重平均株式1株当たり$0.07でした。

2026年9月30日に終了した9カ月間の純損失は$11.7 million、普通株主に帰属する1株当たりマイナス$0.28でした。これに対し、2025年の同期間は純利益が$10.4 million、普通株主に帰属する1株当たり$0.18でした。AFFOは$1.7 million、加重平均株式1株当たり$0.04でした。これに対し、2025年の同期間は$6.5 million、加重平均株式1株当たり$0.14でした。5ページでは、これらの前年同期比の変動をもたらした主な要因を、より詳しくご覧いただけます。売上高については、石油・ガスのロイヤルティ収入の増加に加え、FPIローンプログラムの融資および金融債権の平均残高が増加したことによる受取利息の増加がプラスに寄与しました。

こうした増加は、前年に実施した資産売却に伴う賃貸収入の減少と、当年の作物販売高が前年を下回ったことによって相殺されました。営業費用は、前年と比べて四半期累計、年初来累計のいずれも増加しました。これは主に、FPIローンプログラムの融資に関連する貸倒引当金の増加と、ポールが先ほど言及した訴訟に関連する損失引当金の見積額の増加によるものです。12ページでは、資本構成に関する項目をいくつかご紹介します。2026年第3四半期末時点で、当社の融資枠の未使用枠は約$107 millionでした。15ページは、2026年の最新の見通しです。前提条件はページ下部に記載しています。

7月のガイダンスからの変更は、主に、貸倒引当金の追加計上と訴訟に関連する損失引当金の増加という、2つの一時的な費用によるものです。この2つの事象が、AFFOの1株当たり10セントの減少のうち9.5セントを占めている点にご留意ください。AFFOの予想レンジは$8.9 millionから$10.7 million、1株当たり$0.21から$0.25です。以上が、現時点での状況の概要です。年内の進捗に応じて、引き続き最新情報をお伝えします。これで本日のコメントを終わります。ご参加いただき、皆さまありがとうございました。オペレーター、質疑応答を始めてください。