コーセラ 2026年 第3四半期 決算説明会

皆様、こんにちは。コーセラの2026年第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、社長兼最高経営責任者（CEO）のグレッグ・ハートと、最高財務責任者（CFO）のマイク・フォーリーが同席しています。冒頭の説明に続いて、質疑応答に移ります。当社の決算プレスリリースは、株式市場の取引終了後に発表しました。プレスリリースは当社の投資家向け広報ウェブサイト investor.coursera.com に掲載されています。同サイトでは本日の電話会議をライブ配信しており、四半期株主向けレターを含む本日の資料も掲載しています。本日の電話会議では、GAAPおよび非GAAPの財務指標を提示します。非GAAP指標と最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整表は、本日の決算発表資料および補足資料に掲載しています。特に明記しない限り、説明する財務実績はすべて報告ベースであり、成長率はすべて前年同期比を示しています。

報告ベースの業績には、5月11日の取引完了後の期間についてのみユーデミーの業績が含まれています。正規化ベースの業績に関する記述には、取引完了前のユーデミーの業績が含まれており、比較可能性を示すための参考情報としてのみ提供しています。すべての事業指標は、統一された報告方法に基づいています。最後に、本日の電話会議で将来の業績や事象に関して述べる内容はすべて、現時点での予想と見解に基づく将来予想に関する記述です。実際の業績や事象は、決算発表資料、株主向けレター、SEC提出書類で説明しているリスクや不確実性など、さまざまな要因により大きく異なる可能性があります。将来予想に関する記述の詳細については、本日の決算プレスリリースをご覧ください。それでは、グレッグに引き継ぎます。

ありがとうございます、カム。皆さん、こんにちは。ご参加いただき、ありがとうございます。第3四半期は、両社が統合して初めての通期四半期となり、これまでの進捗と今後取り組むべき課題の両方を、より明確に把握できるようになりました。売上高は$377 million、調整後EBITDAは$62 million近くとなりました。詳細はマイクからご説明しますが、今回の結果から2つの点が明らかになりました。お約束したとおり、財務基盤を強化しています。報告ベースの調整後EBITDAマージンは前年同期比で800ベーシスポイント超拡大し、約16%と2倍になりました。一方、売上高の成長軌道、特にコンシューマー事業は、依然として目標とする成長水準を下回っています。当社は、自分たちでコントロールできることに引き続き注力しており、その出発点となるのが統合です。5月以降、統合後の組織を簡素化し、Go-to-Marketチームを統合するとともに、統一された製品ビジョンとロードマップのもとで足並みをそろえてきました。

施策と同じくらい実行の速さも重要であり、当社は計画を上回るペースで進めています。年末までに、年換算で$150 millionを超える売上原価以外のコスト削減を実現できる見込みです。こうした削減は、年間ランレートで$115 millionという本取引の純シナジー目標の基盤となります。当社は、当初の24-month計画に対し、取引完了からわずか8 monthsでの達成に向けて順調に進んでいます。これまでお伝えしてきたとおり、統合は基盤であり、ゴールではありません。統合の目的は、次に築くものを実現するためのオペレーション規律、注力体制、そして投資余力を生み出すことです。成長軌道を改善するには、規律ある実行と、お客様にこれまで以上の大きな価値をもたらす製品が必要です。本日私が焦点を当てたいのは、お客様が直面する課題と、それを解決するために当社が構築しているプラットフォームです。当社は、歴史上最大級のテクノロジー構築の真っただ中にいます。

ゴールドマン・サックスは、世界のAI関連投資が2026年におよそ$1 trillionに達すると予測しています。その投資の進展は、労働力の準備状況をはるかに上回る速さです。今年初め、デロイトの調査では、ビジネスリーダーの43%が自社のAI技術インフラは十分に整っていると回答した一方、人材について同様に回答したのはわずか20%で、その差は2倍を超えています。前回の電話会議で申し上げたように、このギャップがあるからこそ、AIによって学習の重要性が一段と高まっています。インフラだけでは、投資収益は生まれません。企業はテクノロジーを導入できますが、ワークフローを再設計し、判断を下し、出力を信頼すべきときと疑問を持つべきときを見極めるのは、依然として人です。今、人材への投資はテクノロジーへの投資に追いつく必要があります。当社は最近、第8版となる「2026年グローバル・スキル・レポート」を発表しました。

今回初めて、コーセラとユーデミーが統合したエコシステムから得られる学習データを活用しており、学習者がすでにどのように対応しているかを当社のデータが示しています。学習者は、AIの技術スキルと人間ならではのスキルのどちらか一方を選んでいるわけではありません。両方を身につけています。当社のプラットフォーム全体で、生成AIの受講登録数は、2025年の1分あたり25件から、2026年には1分あたり40件超に増加しました。同時に、批判的思考に関する受講登録数は前年同期比で100%超増加しました。この組み合わせは理にかなっています。AIの能力が高まるにつれて、人々にはAIを使いこなす力に加え、適切な問題を設定し、出力を評価し、変化を先導する判断力が必要になります。学習者や教育者も、これに関連する課題に直面しています。AIは答えを提示することに非常に優れていますが、答えを得ることは、学習を支援したり、長く定着するスキルを身につけたりすることと同じではありません。ペンシルベニア大学の研究は、設計が重要である理由を示しています。

高校の数学を学ぶ約1,000人の生徒を対象とした実地実験では、一般的なチャット形式のインターフェースを利用できた生徒の練習問題の成績は48%向上しました。しかし、試験時にAIを使えないようにすると、その生徒たちの成績は対照群より17%低くなりました。一方、学習上のガードレールを設けて設計したチューターでは、このマイナスの影響が大幅に抑えられました。この違いは、当社の戦略の中核です。オンライン学習の価値が単に情報へのアクセスにあるのなら、AIによってその価値は容易に再現できるようになります。持続的な価値は、信頼できる専門知識、効果的な実践とフィードバック、そして人々が仕事を遂行できることを示す信頼性の高い証明にあります。学習科学に基づき、真の能力の育成を目的として設計されていれば、AIはこれらの一つひとつを強化できると考えています。CourseraとUdemyは、世界規模で学習機会へのアクセスを広げてきた歴史を持っています。

今後は、その基盤をさらに発展させ、企業が直面する、より難しい人材に関する課題に取り組む必要があります。事業目標を達成するには、どのようなスキルが必要でしょうか。日々の業務の中で、一人ひとりがそうしたスキルを迅速に身につけ、活用できるようにするにはどうすればよいでしょうか。能力が向上したことを、検証可能な証拠によってどのように確認できるでしょうか。こうした課題の解決は、AI時代を特徴づける機会の一つだと考えています。9月に開催した年次顧客イベント「FWD」では、お客様にProject Helixを初めてご紹介しました。Project Helixは、CourseraとUdemyの強みを組み合わせ、信頼できる学習と検証済みのスキル証明を結びつける、適応型のAIネイティブなスキルプラットフォームです。Helixは、前四半期にご説明した統合プラットフォーム戦略を最も明確に体現するものです。この体験は、お客様が達成したい成果を起点とします。

たとえば、新たにAIを活用したプロセスに対応できる人材を育成することや、個人が新しい職務に就けるよう支援することです。そこからHelixは、必要なスキルを特定し、学習者の現在の能力を評価したうえで、信頼できる学習と実践を通じた適応型の学習経路を構築し、学習者が何をできるのかを示す信頼性の高い証拠を提供するよう設計されています。これを可能にするのが、3つの機能です。第一に、事業の優先事項に結びついたスキルインテリジェンスです。Helixでは、自然言語で表現された目標を、その達成に必要なスキルと能力開発の道筋に変換できるよう開発を進めています。第二に、個別最適化された実践的な学習です。学習者の役割、目標、進捗、組織の状況に合わせて継続的に適応し、業務の流れの中に関連性の高い学習と実践を取り入れる体験を目指しています。第三に、能力の証明です。採点付き評価、実践的な演習、認知度の高い資格によって、学習者とリーダーが活用できる、実証されたスキルの証拠を提供します。

信頼できる学習、関連性の高いコンテキスト、信頼性の高い証明を企業規模で結びつけることが、Helixの差別化につながると考えています。スキルの重要性や、人々がどのようにスキルを身につけるのか、準備が整っていることを示すうえでどのような証拠が最も有効なのかをシステムが学習するにつれて、このつながりの価値は時間とともに積み重なっていきます。Helixを何のために構築するかと同じくらい、どのように構築するかも重要です。FWDの基調講演では、その概要をお示ししました。段階的なアプローチを取り、選定した一部の顧客やパートナーと協力して体験を形づくり、2027年上半期の幅広い企業向け提供を目指しています。Helixは、規模を拡大するにふさわしいと認められなければなりません。そのために、新たな学習体験を顧客に提供し、それが既存の方法よりも課題を効果的に解決できるかを測定し、効果のあるものに投資します。このロードマップを進める一方で、顧客が現在利用しているCourseraおよびUdemyの製品への投資も続けています。

今年提供する機能の多くは、顧客に価値をもたらすと同時に、Helixの基盤を築くものです。2つの例をご紹介します。第一に、演習から能力の証明へと進むことです。修了状況や学習時間は簡単に報告できます。一方、スキルが実証されているかどうかは簡単には把握できません。「採点付きロールプレイ」では、難しい交渉などの現実的なシナリオに学習者が取り組み、AIペルソナとの対話型学習を通じて、コース作成者が設定した目標に照らして学習者を評価します。「採点付きラボ」は、ライブのサンドボックス環境で開発者がウェブアプリケーションをデプロイする場合など、技術スキルについて同様の評価を行えるよう設計されています。目指すのは、学習を修了したという事実だけでなく、その人に何ができるのかを示す証拠です。第二に、業務の流れの中での学習です。従業員が回答を求めてAIツールを利用する機会は増えていますが、そこで得られる回答が、信頼できる学習や実践につながるとは限りません。

ChatGPT、Claude、Copilotとの連携は、学習の機会を認識し、関連性の高いコース、動画、またはガイド付き演習へ学習者を案内できるよう設計されています。Udemyでは、コネクターを逆方向に機能させることもできます。ツールが営業担当者にコーチングが必要だと判断した場合、その情報をUdemyに送信し、すぐに使えるロールプレイを作成できます。Helixは、顧客の目標を中心にこれらの機能を結びつけ、学習、演習、評価が一つのシステムとして連携し、学習データを行動につなげられるよう設計されています。目標を理解し、必要なスキルを特定し、そのスキルを身につけ、実践し、習得したことを証明します。このシステムの強さは、それを支えるエコシステムに左右されます。AIによって情報へのアクセスがますます容易になるなか、信頼できる専門知識がより不可欠になると考えています。当社のエコシステムは、スキル習得のニーズの変化に対応できるよう、専門知識に加えて、文脈、迅速な対応、検証の仕組みを提供します。

現在、CourseraとUdemyは3億1,000万人を超える学習者に利用され、有料登録者は160万人超、法人顧客は約12,000社に達しています。講師とパートナーのコミュニティは、価値ある資産である人間の専門知識を、それぞれ補完し合う形で提供しています。Udemyには、ツール、職務、スキルの変化に迅速に対応できる、約100,000人の講師からなるグローバルなコミュニティがあります。Courseraは、信頼できる教育と広く認められた資格を提供する、425を超える大学、一流企業、専門機関と深い関係を築いています。両社が一体となることで、Helixの中核となる学習、演習、評価のための、より幅広く迅速に対応できる基盤が実現します。第3四半期には、エコシステムを拡大するとともに、その専門知識をつなぐ新たな方法を試しました。FWDでは、新たに16の大学・業界パートナーと25の新しい専門資格プログラムを発表しました。