シー・エッチ・ロビンソン・ワールドワイド 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます、ドナ。皆さま、おはようございます。本日の電話会議には、当社の社長兼最高経営責任者であるデイブ・ボーズマン、北米陸上輸送部門の社長であるマイケル・カスタネット、最高戦略・イノベーション責任者のアルン・ラジャン、そして最高財務責任者のデイモン・リーが同席しています。本日の説明には将来予想に関する記述が含まれていることを、あらためてお知らせします。本日のプレゼンテーションのスライド2には、実際の業績が経営陣の予想と異なる可能性のある要因を記載しています。決算説明会のスライドは決算発表資料を補足するもので、当社ウェブサイトinvestor.chrobinson.comの「イベント・プレゼンテーション」セクションでご覧いただけます。本日の説明には、特定の非GAAP指標も含まれています。これらの指標とGAAP指標との調整表は、プレゼンテーションに掲載しています。それでは、デイブに引き継ぎます。

ありがとうございます、チャック。皆さま、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。ロビンソンのチームが再び力強い業績を達成した四半期についてお話しする前に、当社の事業を変革するためにチームが過去3年間で成し遂げたこと、そしてRXOの買収を通じてその変革を再現できる理由について、少し振り返りたいと思います。3年前には、効率的なオペレーティングモデルを物流事業に適用できるのか、あるいは大きな効果を生む形で十分に導入できるのか、多くの人が疑問視していました。市場を上回る成長と利益率の拡大を同時に実現するのは不可能だと言う人もいました。実際には、当社は一貫して市場を上回る成長を遂げてきました。粗利益率を拡大し、ポートフォリオを最適化するとともに、事業の生産性と営業レバレッジを大幅に高めてきました。実行すると表明したことをすべて達成し、有言実行の実績を積み重ねてきました。

これらをどのように実現し、どのようにして非連続的なソリューションにも適用できる事業モデルを確立するに至ったのか、お話しします。いつものように、出発点はお客様です。お客様が事業を展開する各業界を支える水平的な機能を強化することで、当社の価値提案を高めています。お客様と接する役割への投資を行い、国内およびグローバルサービスの全領域を訴求できるよう、市場開拓のアプローチを改善してきました。お客様により優れたサービスとソリューションを提供した結果、NAST事業は過去3年間、毎四半期市場を上回る成長を遂げてきました。この一貫したオーガニックな市場シェアの拡大は、今後何年にもわたって続くと見込んでいます。適切な粗利益率を確保しながら責任ある形で市場シェアを獲得するため、規律ある売上高管理の手法を導入しています。

こうした手法により、獲得を目指し受け入れる取扱量をより厳選できるようになりました。また、市場環境に応じて契約ポートフォリオの価格を改定する際のスピードと成功率も向上しました。同時に、価格とコストの把握を高度化し、メールで受け取るスポット取引の見積もりに大幅に迅速に対応するエージェント型AIを活用することで、スポット市場の取扱量を獲得する能力も高めてきました。これらすべての取り組みにより、粗利益率を拡大できました。最後に、しかし決して重要性が低いわけではありませんが、リーンの手法と独自開発のAIエージェントを通じて、無駄をなくし、手作業のプロセスを自動化することで、サービス提供コストを削減し、営業レバレッジを高めてきました。これにより、従業員数の増加を取扱量の増加から切り離すことができました。

その結果、2023年末以降、NASTの営業利益率を1,500 basis points超引き上げ、営業利益率40%という中期目標を達成しました。市場全体の逆風に直面しながらも、これを実現しました。同様に、同じリーンとAIの戦略を適用することで、グローバル・フォワーディング事業の営業利益率を2,500 basis points超引き上げ、営業利益率30%という中期目標を上回りました。3週間前、RXOの買収に関する契約を発表しました。計画している買収がお客様、運送会社、従業員、株主にもたらすメリットに、引き続き大きな期待を寄せています。NAST事業とグローバル・フォワーディング事業の変革に不可欠だったのと同じリーンなオペレーティングモデルとAI技術が、RXO事業の統合と変革を成功させる力となります。

優れたチームと事業基盤を新たな機能とともに統合する過程でも、こうした規律が失われることはありません。むしろ、こうした規律こそが、業界で過去に行われた買収とは異なる成果を実現する力になると考えています。統合の実績と事業変革の豊富な経験を持つ、熟練した統合チームが、こうした規律を重視して取り組みます。このチームを率いるのは、ロビンソン・オペレーティング・モデル担当副社長のジム・ロイトリンガーです。ダナハーで複数の統合を成功に導くうえで重要な役割を果たし、2024年1月にはロビンソンでリーン・オペレーティング・モデルを立ち上げる際にも私を支援してくれました。RXOの買収計画に関連して、改めて強調しておきたい点がほかにもいくつかあります。これは当社のオーガニック成長に代わるものでも、オーガニック成長が鈍化していることを示すものでもありません。

先ほど申し上げたとおり、これまで取り組んできた施策に支えられ、オーガニック成長率が引き続き市場を上回ると見込んでいます。RXOの買収による非連続的な成長は、当社の成長と収益性を加速させると考えています。例えば、RXOと当社が競合する分野と競合しない分野に関する当社独自の知見に加えて、外部アドバイザーのチームが顧客の重複可能性を詳細に分析しました。その際、RXOのトラックロード仲介事業における上位100社の顧客に重点を置きました。信じがたいと思われるかもしれませんが、データによると重複は限定的です。当社はデータを重視する企業であり、意思決定の指針としてデータを活用しています。最後に、RXOの訴訟案件の詳細な分析も、完了したデューデリジェンスの重要な要素でした。その分析により、RXOの訴訟案件は当社自身の訴訟案件と比べて中立的な要因であることが分かりました。

当社と同様に、RXOも自動車事故に関する偶発債務請求に備えた大規模な保険補償を確保しています。当社の保険補償は多くの仲介業者との差別化要因であり、2027年の自動車賠償責任保険料の上昇率が他社の負担を下回り、一部で示唆されている極端なシナリオを大きく下回ると考える理由の一つです。当社はこれまで何年にもわたって行ってきたとおり、訴訟案件を引き続き管理しており、その大半は棄却されるか、免責額を下回る金額で和解しています。また、2027年の保険更新手続きも順調に進んでおり、保険料の上昇は妥当で、十分に管理可能な範囲に収まると考えています。参考までに、当社は年間約$30 millionの賃金上昇分を吸収しながら、2024年から2026年にかけて2桁の利益成長を達成しています。

保険の更新手続きは12月末までに完了する予定で、2027年の保険コストについては、可能になり次第、最新情報をお伝えします。最後に、顧客が調達戦略を変更し、十分な保険補償と強固な運送会社審査プロセスを備えた大手仲介業者へ輸送量を移す事例も引き続き見られます。以上のことから、RXO買収による$300 millionの純シナジーを実現しながら、オーガニック成長率の上昇を継続し、想定される保険料の上昇を管理し、株主の皆様に大きな価値を提供し続けられると強く確信しています。それでは、簡単に第3四半期の業績に移ります。詳細はマイケルとデイモンから説明します。

引き続き顧客と運送会社に卓越したサービスを提供し、ロビンソン・オペレーティング・モデルを取り入れ、規律ある実行に取り組んでくれた社員の皆さんに感謝します。その結果、前年同期比で2桁の利益成長を再び達成できました。第3四半期は、NASTチームがCass Freight Shipment Indexを上回る前年同期比の取扱量成長を達成した14四半期連続の四半期となりました。また、北米トラック輸送市場で供給主導の大幅な需給引き締まりが続く中、規律ある収益管理の取り組みも継続しました。契約トラック輸送ポートフォリオの大部分について運賃を改定し、より高い利益率でスポット貨物を獲得した結果、チームはトラック輸送の1積載当たりAGPを前年同期比17%増加させました。NASTとグローバル・フォワーディングでは、手作業によるプロセスを、ますます自動化され、相互接続性が高く、大規模運用でも管理しやすいエージェント型ワークフローへと転換し続けています。

その結果、両事業とも前年同期比の生産性改善幅が2026年上期を上回り、ミッドサイクルの営業利益率目標も再び達成しました。過去3年間にわたり、構造的な利益成長を一貫して実現できたのは、Lean AI戦略を規律をもって実行してきた成果です。Lean AIは、リーン手法に根差したロビンソン・オペレーティング・モデルの原則と、独自に構築したAIの力、そして社員の専門性を組み合わせ、価値を最大化し、無駄を最小化するとともに、顧客と運送会社により良い成果をもたらす、当社独自のアプローチです。どのような市場環境においても、すべての戦略的施策を引き続き実行できると強く確信しています。

当社の業界をリードするサービス提供コストモデルは高い拡張性を備えており、AIの能力を活用して貨物の見積もりから入金までの一連の業務をさらに自動化することで、今後も一層強化されると見込んでいます。最先端のイノベーションと差別化されたソリューションで業界を牽引する企業として、専門知識とリーン思考を活用し、顧客との約束を果たし、すべてのステークホルダーにより大きな価値をもたらすテクノロジーを今後も構築していきます。それでは、NASTの業績について詳しく説明するため、マイケルに引き継ぎます。

ありがとう、デイブ。皆さん、おはようございます。第3四半期、NASTチームは、市場シェアを一貫して拡大し、大幅なスポット運賃上昇にもかかわらず1積載当たり利益を最適化し、エージェント型AIをワークフローに取り入れながら生産性を一段と高める能力を、引き続き示しました。デイブが述べたとおり、NASTの総取扱量はCass Freight Shipment Indexを14四半期連続で上回る成長を遂げました。NASTの総取扱量は前年同期比3.5%増加し、指数は0.3%減少しました。トラック輸送とLTLの取扱量がともに3.5%増加し、両輸送形態での市場シェア拡大を反映した、バランスの取れた成長となりました。トラック輸送とLTLの双方で業界をリードするソリューションを提供できることは、ロビンソンの競争優位性です。北米の他のどの3PLよりも多くのLTL貨物を取り扱う、売上高10億ドル規模のLTL事業では、前年同期比の取扱量成長を11四半期連続で達成し、LTL市場全体を継続的に上回る当社の実績を示しました。