トランスユニオン 2026年 第3四半期 決算説明会

本日の電話会議には、社長兼最高経営責任者（CEO）のクリス・カートライトと、エグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高財務責任者（CFO）のトッド・チェロが同席しています。今朝、本日の電話会議に付随する決算発表資料とスライドを、トランスユニオンの投資家向け広報ウェブサイトに掲載しました。また、今朝提出したForm 8-Kの臨時報告書でもご覧いただけます。決算発表資料と付随するスライドには各種スケジュールが含まれており、売上高、営業費用、その他の項目に関する詳細情報に加え、一部の非GAAP開示および財務指標、ならびにこれらの非GAAP財務指標と最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整表を掲載しています。本日の電話会議は録音され、録音は当社ウェブサイトでご視聴いただけます。

これらの記述は、現時点での予想と前提に基づいており、リスクや不確実性を伴います。本日の決算発表資料、本電話会議での発言、当社の最新のForm 10-K、Form 10-Q、およびSECに提出したその他の報告書や届出書で説明している要因により、実際の結果は将来見通しに関する記述と大きく異なる可能性があります。当社は、将来見通しに関する記述を更新する義務を負いません。それでは、クリスに引き継ぎます。

ありがとう、グレッグ。皆様、おはようございます。本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。それでは、議題についてご説明します。まず、第3四半期の業績と、戦略的優先事項に関する進捗状況を振り返ります。続いて、当社の保険事業について詳しくご説明します。これは、当社の戦略がイノベーション主導のスケーラブルな成長をいかに推進しているかを示す事例です。続いて、トッドに引き継ぎ、第3四半期の業績、第4四半期のガイダンス、通期のガイダンスについて詳しく説明してもらいます。第3四半期は幅広い分野で成長を達成し、売上高、調整後EBITDA、調整後希薄化後1株当たり利益はいずれもガイダンスの上限を上回りました。オーガニックの為替一定ベースの売上高成長率は8%で、FICOの住宅ローン関連ロイヤルティを除くと約5.5%でした。この業績を受け、調整後希薄化後1株当たり利益は14%増加しました。米国市場の売上高は7%増加しました。

そのうち、金融サービスは11%成長し、住宅ローン関連売上高を除くと5%成長しました。自動車関連は2桁成長を達成しました。新興バーティカルは6%成長し、保険事業が再び2桁成長を達成したほか、公共部門も好調でした。海外事業は好調な四半期となり、オーガニックの為替一定ベースの売上高成長率は再び2桁に戻りました。インドと中南米が四半期の成長を牽引し、それぞれ18%増加しました。インドでは、個人向けおよび法人向けの信用供与件数が引き続き改善し、新規受注が売上高に寄与し始めました。中南米では、コロンビアとブラジルがともに力強い成長を達成しました。メキシコでの買収事業は、売上高と調整後EBITDAの両面で、買収時の想定を大幅に上回るペースで推移しています。メキシコでの買収を経て、インドと中南米は現在、当社の海外事業で最大級の地域となっています。両地域は経済面、人口動態面で魅力的な特性を備えており、当社には両地域で市場を上回る成長を続けるための実績ある手法があると考えています。

また、第3四半期に126 million株を買い戻し、年初来の買い戻し株数は243 million株となりました。当社の取締役会は最近、自社株買いの承認枠を$1 billion増額し、総額を$2 billionとしました。第4四半期には自社株買いを加速させる見込みで、通期の買い戻し株数は約500 million株となる計画です。また、貸借対照表に関する重要な節目を達成し、レバレッジ比率を長期目標レンジ内の2.5倍まで引き下げました。当社の業績は、経済および地政学的な不確実性が続く中でも、一貫した業務遂行を反映しています。米国の消費者信用市場の状況は、前四半期までとおおむね変わっていません。雇用水準は高いものの実質賃金の伸びが鈍化している労働市場において、消費者は引き続き底堅さを保っています。堅調な消費支出に支えられ、信用需要は引き続き健全です。信用状況は安定していますが、低所得層およびサブプライム層では引き続き圧力が見られます。

貸し手は、強固なバランスシートと利益率に支えられて融資ポートフォリオの拡大を続けており、延滞率は過去の水準の範囲内にあり、リスク階層間でもおおむね一貫しています。最も大きな変化は、インフレ率と金利の上昇です。米国債10年物利回りは現在およそ5%で、7月の決算説明会以降30ベーシスポイント超、年初来ではおよそ80ベーシスポイント上昇しています。30年物住宅ローン金利は7%を上回り、すでに軟調な住宅市場において借入コストを押し上げ、住宅購入の負担を重くしています。その結果、ここ数カ月で住宅ローンの融資額は徐々に減少しています。とはいえ、業界全体の融資額はここ数年、すでに数十年来の低水準に近いため、さらなる下振れ余地は限られていると考えています。その他の消費者向け融資分野は金利上昇の影響を受けにくく、動向はおおむね一貫しています。金利上昇により、自動車の購入可能性と自動車ローンの融資活動はやや抑制されると見込んでいます。

消費者ローンは期間が短いため、金利の影響を受けにくいです。フィンテック企業やその他の消費者向け貸し手は、十分に分散された資金調達源を確保していますが、金利上昇は資金調達コストを押し上げ、借り手の需要を抑える可能性があります。クレジットカードは、APRがすでに高いことと、リボルビング方式の商品であることから、融資商品の中で金利の影響を最も受けにくい商品です。金融サービス部門では、TruIQ、Trusted Call Solutions、アイデンティティベースのマーケティングといったソリューションに対する需要の持続と商業面での勢いを反映し、今四半期も売上高が好調でした。より広く見ると、米国の金融サービス以外の当社ポートフォリオには、信用サイクルの影響を受けにくい複数の成長要因があります。こうした状況を踏まえ、通期の売上高および調整後EBITDAのガイダンスについて、下限を引き上げ、上限は据え置きます。オーガニックの為替一定ベースの売上高成長率は8%-9%、調整後EBITDA成長率は10%-11%を見込んでいます。

ポートフォリオの多角化による恩恵、なかでも下半期の海外事業の成長加速が、金利上昇と米国の住宅ローン市場の軟化による影響を相殺すると見込んでいます。純金利費用の減少と、これまでに実施した自社株買いの効果を受け、調整後希薄化後1株当たり利益のガイダンスを1ポイント引き上げ、成長率を12%-13%とします。これにより、売上高が1桁台後半、利益が2桁成長するのは3年連続となる見込みです。今回のガイダンスは、足元の勢いと継続する市場の不確実性を適切に織り込んだものと考えています。現在のトレンドが続けば、ガイダンスレンジの上限に近い業績を見込んでいます。また、このレンジは、市場がさらに軟化した場合にも、ある程度の影響を吸収できる柔軟性を確保するよう設定しています。ガイダンスの前提については、後ほどこの電話会議でトッドから詳しく説明します。

短期的な見通しにとどまらず、長期的な成長を支える戦略的優先事項についても、大きく前進し続けています。米国の信用情報顧客の移行が完了に近づき、イノベーションのペースが加速するなか、より力強く多角化した成長を実現できる態勢が整いつつあると考えています。当四半期には、米国の信用情報顧客の移行を大幅に加速しました。米国の信用情報関連のオンライン業務およびバッチ処理業務の大半が、現在OneTru上で稼働しています。移行は年末までにほぼ完了し、一部の残作業は2027年に持ち越す見込みです。レガシーシステムの処理能力を大幅に縮小し、コスト削減のコミットメントを達成しました。2027年には、OneTruをカナダ、インド、英国に展開することに注力する計画です。OneTruにより、当社のチームはこれまで以上に速く製品を開発し、投入し、規模を拡大できるようになっています。全社で年初来、40を超える新製品とAIを活用した機能強化を投入し、パイプラインを拡大するとともに、販売の勢いを強めています。

最近の主な取り組みとして、事前審査キャンペーン向けのTruIQリアルタイムオファー、TUのマーケティングセグメントに基づく厳選オーディエンス、ブランド名表示付き通話のインドへの展開拡大があります。これら最近の投入により、今後3年間で約$350 millionの売上高ポテンシャルが生まれると考えています。こうした取り組みは、当社のソリューション、業界分野、地域にわたる成長を支えており、従来の信用情報取扱量にとどまらない差別化された能力が、特に力強い成長の勢いを生み出しています。保険は、この成長戦略が実際に機能していることを最も明確に示す例の一つです。保険は、従来の個人向け融資以外で当社が最初に参入した業界分野の一つでした。当社は、深い業界知識と信用データ・分析を組み合わせ、個人向け自動車保険の引受審査を支援することで、この事業を築き上げました。それ以来、顧客基盤を大幅に拡大し、ソリューションの幅も広げてきました。現在、当社は包括的なソリューション群を提供し、保険のライフサイクル全般を支援する市場をリードする信用情報機関です。

保険事業の2026年の売上高は$430 millionを超える見込みで、FICOのロイヤルティ収入を除く当社の住宅ローン事業に匹敵する規模となります。保険会社の80%超を顧客としており、個人保険分野の上位20社すべてに加え、生命保険および企業保険の大手保険会社の大半にもサービスを提供しています。保険事業の成長は、市場全体の基調を大幅に上回ってきました。10年以上にわたり、2桁の年平均成長率を達成してきました。この業績を支えているのは、保険契約の継続更新、顧客内シェアの拡大、当社ソリューションの導入拡大という、持続性の高い3つの成長要因です。当社の多様なソリューションにより、市場環境が変化しても成長を続けることができます。保険会社が成長を優先する局面では、マーケティング活動の活発化により、当社のマーケティングソリューション全般で取扱量が増加し、新規顧客の獲得につながります。一方、より厳しい環境では、マーケティング支出や新規保険契約の獲得が鈍化する中でも、消費者の保険料比較が活発化し、信用情報への需要を支えます。

今日では、こうした相互に補完する需要要因と、継続性の高い収益基盤が、さまざまな環境下での成長を支えています。新型コロナウイルスの影響を受けた2020年にも売上高は成長し、保険業界全体でインフレによる収益性への圧力があった2023年にも5%成長しました。保険事業は、3年連続で2桁成長を達成する見込みです。現在、保険事業の売上高の半分超は、信用情報の中核分野以外から生み出されています。この幅広いポートフォリオにより、当社の対象市場が広がり、新たな成長の柱が生まれるとともに、この業界分野が単一の需要要因に依存する度合いが低下します。信用情報の中核事業は、当社にとって最も重要な顧客関係の多くを築く基盤となりました。信用情報を活用したソリューションは、顧客獲得、引受審査、保険ポートフォリオのレビューを支援し、個人向け自動車保険会社がリスクをより正確に評価し、保険料を設定できるようにします。当社は引き続き市場シェアを拡大してきました。こうした能力と顧客との関係を基盤に、保険に特化したより幅広いソリューション群を開発しました。

ドライバーズ・ヒストリーとデータリンクの買収を通じて、運転履歴ソリューションを開発しました。このソリューションは、保険会社に従来の州自動車局の運転記録に代わる、費用対効果の高い選択肢を提供します。このソリューションの規模は、2015年の13 millionから現在の125 millionへと拡大しました。直近では、マーケティングソリューションと不正対策ソリューションを提供内容に加えました。2022年以降、マーケティングソリューションと不正対策ソリューションは合計で年率2桁の複利成長を遂げており、トラステッド・コール・ソリューションズがその成長に大きく貢献しています。大きな潜在市場と持続的な競争優位性が、保険事業の継続的な勢いを支えています。複数の施策を推進することで、中期的に少なくとも1桁台後半の成長を見込んでいます。第一に、契約を獲得済みでありながら、まだ本格的な立ち上がりに至っていない案件が相当数あります。大手保険会社との契約の多くは州ごとに展開されるため、契約獲得から売上高が全面的に実現するまでに、複数年を要します。