USバンコープ 2026年 第3四半期 決算説明会

本日は、会長兼最高経営責任者（CEO）のグンジャン・ケディアと、副会長兼最高財務責任者（CFO）のジョン・スターンが同席しています。この後、グンジャンとジョンが、準備したコメントとともにスライド資料を参照します。スライド資料、プレスリリース、アナリスト向け補足資料は、当社ウェブサイト ir.usbank.com でご覧いただけます。本日の説明会で述べる将来見通しに関する記述には、リスクと不確実性が伴いますのでご留意ください。現在の将来見通しに関する前提を大幅に変える可能性のある要因については、本日の決算説明資料の2ページ、プレスリリース、およびSECに提出済みの報告書に記載されています。準備したコメントの後、グンジャンとジョンが皆さまからのご質問にお答えします。それでは、グンジャンに引き継ぎます。

ありがとうございます、ブライアン。皆さま、おはようございます。3ページをご覧ください。当社は今四半期も堅調な業績を達成しました。純収益は約$8 billionと過去最高を記録し、希薄化後1株当たり利益は$1.34となり、前年から約10%増加しました。今四半期の業績には、3つの戦略的優先事項に対する着実な実行が反映されています。純収益は前年同期比8.7%増加しました。規律ある生産性向上により、240ベーシスポイントのプラスの営業レバレッジを達成しました。決済事業では、変革の取り組みが引き続き浸透し、決済関連売上高全体は前年同期比6.5%増加しました。スライド4をご覧ください。手数料収入は引き続き順調に伸び、今四半期も総売上高の44%を占めました。当社の手数料収入は多様な分野にわたり、顧客との関係を深め、魅力的なリターンを生み出すとともに、よりバランスの取れた利益構成に貢献しています。

手数料収入の成長には経費の増加も伴いますが、AIプログラムを含む生産性向上の取り組みにより、効率性比率が改善し、平均総資産利益率も前年同期比で上昇しました。スライド5では、さまざまな経済シナリオにおいて魅力的な成長機会となるグローバル資本市場事業を取り上げます。6月にBTIGの買収を完了し、同社は第3四半期に2億2,600万ドルの手数料収入に貢献しました。統合後の両事業は素晴らしいスタートを切っており、すでに緊密に連携しながら、お客様へのサービス提供の幅を広げています。3つの戦略に注力することで、今後3～5年で資本市場事業の売上高構成比を全社売上高の8%-10%以上へと高めることを見込んでいます。1つ目は、両事業で、過去の実績に沿った堅調な中核的オーガニック成長を引き続き推進することです。2つ目は、当社が多額のバランスシート資源を投入している分野で、お客様との取引シェアを高めることです。

BTIGの加わったことで、より幅広いニーズに対応し、時間の経過とともに手数料収入をさらに拡大する能力が強化されます。3つ目は、両プラットフォームで商品・サービスの提供能力を拡充することです。今秋後半に開催されるカンファレンスで、資本市場戦略についてさらに詳しくお話しできることを楽しみにしています。また、事業が売上高構成に占める割合を高めるにつれて、適切な時期に開示を拡充していく方針です。手数料収入と経費が健全な状況にある中、今年は純金利収入と純金利マージンの強化に一段と注力してきました。この成長を実現する重要な手段の1つが、消費者向けおよび中小企業向け事業の拡大です。これらの事業は、非常に魅力的な資金調達源となります。スライド6は情報量の多い図表です。当社の事業基盤と拡大戦略を示しています。支店網の密度を高めるとともに、全国規模の事業を長年支えてきた顧客センターを活用しています。

こうした地域に根差した取り組みを、NFLとの提携や、フェルナンド・メンドーサ、クリスチャン・マカフリー、そして最近では中小企業部門のブランドアンバサダーに就任したジェシカ・アルバなどを通じた、ターゲットを絞ったブランド投資で支えています。スライド7では、中小企業向け銀行業務を取り上げます。当社は、規模を備え相互に連携したプラットフォームを通じて200万社を超える中小企業にサービスを提供しています。この事業は全社売上高に大きく貢献するとともに、安定性が高く、適正なコストで調達できる預金の貴重な源泉となっています。ここ数年にわたり、銀行業務、決済、資金管理の各機能を備えた独自の基盤を構築してきました。今四半期は、アマゾンとの共同ブランド提携の受け入れを開始し、「ビジネス・エッセンシャルズ」の商品群を拡充するとともに、事業拡大市場に新たな銀行業務チームを設置するなど、中小企業へのリーチを広げるための複数の主要施策を開始しました。

当社は、中小企業向けに他社と明確に差別化された商品群と、うらやむべき顧客基盤を有しており、この部門は2027年に向けて重要な優先事項となります。最後に、スライド8では、当社売上高の約6%を占める法人決済と財務管理について、少しお話ししたいと思います。法人決済の分野は、ACHや電信送金といった財務管理の決済網、カード決済網、そして新たなステーブルコインやトークン化預金の融合が進むことで、大きく変革する可能性があります。これらの事業は今四半期も好調で、シェア拡大に加え、車両関連事業および貨物輸送事業における燃料価格上昇の追い風も寄与しました。今四半期初めには、当社初のUSBDCステーブルコインのパイロットを開始しました。

こうした動向はまだ現れ始めた段階ですが、当社は法人決済で成功するうえで独自の優位性を有しています。新技術の利点と銀行システムの安全性・健全性の両方を実現するため、これらの決済網間の相互運用性を確立する投資を進めています。それでは、ジョンに引き継ぎます。

ありがとうございます、グンジャン。皆さん、おはようございます。第3四半期の業績は、引き続き好調な四半期となり、戦略上の優先事項を着実に実行していることを示しました。売上高の力強い成長と大幅なプラスの営業レバレッジを実現しました。業績は引き続き、中期目標のすべてのレンジ内にしっかりと収まりました。スライド9をご覧いただくと、第3四半期のハイライトを掲載しています。普通株式1株当たり利益は$1.34で、今四半期の引当金積み増しによる影響は約$0.07でした。これはEPSの前年同期比10%増に相当し、引当金積み増しの影響を除くと16%増となります。売上高は過去最高の$8 billionとなり、前年同期比8.7%増でした。BTIGと有価証券損失を調整すると、6.4%増です。一方、費用は前年同期比7.1%増となりました。BTIGを除くと2.0%増で、BTIGを除いたプラスの営業レバレッジは440 basis pointsとなります。バランスシートの動向は引き続き良好です。貸出金は前四半期比1.0%、預金は2.2%増加し、純金利マージンは5 basis points拡大して2.84%となりました。

信用の質を示す指標は、全般にわたり健全な水準を維持しました。前四半期比で不良資産は1.6%減少し、純貸倒償却額は2 basis points減少して51 basis pointsとなりました。CET1比率は10.8%で安定しており、有形簿価は前年同期比5.4%増加しました。スライド10では、主要な業績指標をご紹介します。収益性指標は引き続き上昇しており、効率性比率も中期目標レンジのより良好な水準に向けて改善しました。スライド11では、貸出金と収益資産の構成の変化をまとめています。平均貸出金は前年同期比8.0%、前四半期比1.0%増加しました。前年同期比の成長は引き続き、商工業向け融資、クレジットカード、商業用不動産が牽引しています。これらは一般に、顧客との関係を深め、追加的な手数料収入の機会をもたらすカテゴリーです。Amazonの中小企業向けクレジットカードのポートフォリオは、第3四半期の平均貸出金と期末貸出金に、それぞれ約$900 million、$1.7 billion寄与しました。

重要なのは、こうした貸出成長分野に注力することで、バランスシートの資産感応度が自然に高まる態勢が整っていることです。例えば、四半期末時点で変動金利貸出は収益資産の36%を占めており、4年前の32%から上昇しています。スライド12では、預金と資金調達の構成をまとめています。平均総預金は前年同期比2.9%、前四半期比2.2%増加しました。成長を牽引したのは、消費者預金が再び過去最高を記録したことに加え、投資サービスなどの事業における顧客との関係に基づく預金の力強い伸びです。重要なのは、価格設定に規律を保ちながら預金を伸ばせたことです。預金コストは前四半期比7 basis points上昇し、そのうち約2 basis pointsは9月のFRBによる利上げの影響でした。注目すべき点として、資金調達構成の改善が続く中、総資金調達コストの前四半期比上昇はわずか1 basis pointにとどまりました。スライド13に移ります。完全課税換算ベースの純金利収入は、前年同期比5.6%、前四半期比2.3%増加しました。

この増加は、顧客との関係に基づく貸出金と預金の継続的な成長、収益資産および資金調達構成の改善、ならびに固定金利資産の金利改定による継続的な恩恵が牽引しました。純金利マージンは、貸出利回りの改善と固定金利資産の金利改定による恩恵を受け、前四半期比5 basis points拡大して2.84%となりました。現時点では、第4四半期の純金利マージンは同程度拡大すると予想しています。スライド14では、非金利収入における手数料収入の動向を示しています。手数料収入は前年同期比14.9%増加し、ほとんどの手数料カテゴリーで幅広く堅調でした。キャピタル・マーケッツの前年同期比69%増は、BTIGのフル四半期分の寄与と、従来のキャピタル・マーケッツ事業全体で約10%成長したことを反映しています。スライド15に移ります。非金利費用は前年同期比7.1%増加しました。これは、BTIGの寄与に加え、成長施策、マーケティング、テクノロジーへの継続的な投資、ならびに当四半期の力強い収益創出に伴う報酬を反映しています。

こうした増加の一部は、銀行全体で継続している経費規律によって相殺されました。スライド16では、信用の質に関して幅広く良好な傾向が見られることを示しています。ページ右側では、クレジットカード・ポートフォリオの長期的な推移を示しています。決済サービスの変革が進むなか、近年、カード残高は急速に増加しています。同時に、FICOスコア帯はわずかに改善し、ネット償却率と延滞率は低下傾向にあります。つまり、引受基準を損なうことなく、ポートフォリオを拡大しています。スライド17では、資本についてご説明します。9月30日時点の普通株式Tier 1資本比率は10.8%で、前四半期末と同水準でした。

AOCI調整後のCET1比率は、30 basis points低下して9.1%となります。スライド18では、今四半期のAOCI調整後CET1比率および有形普通株式比率の前四半期比の変動要因を内訳別に示しています。調整後CET1比率については、配当控除後の力強い利益創出により、資本比率が約30 basis points上昇しました。一方、当四半期の旺盛な貸出需要と、最近開始した戦略的な中小企業向けパートナーシップの影響に伴う、$12 billionのリスク加重資産の増加がこれを相殺しました。さらに、第3四半期の米国債利回りの大幅な上昇とクレジットスプレッドの拡大により、比率はさらに40 basis points押し下げられました。一方、有形普通株式比率は四半期末に6.6%で横ばいとなりました。力強い利益の伸びと期末資産の減少が、金利上昇によるAOCIのマイナス影響を相殺しました。