アーチャー・ダニエルズ・ミッドランド 2026年 第2四半期 決算説明会

おはようございます。ADMの2026年第2四半期決算説明会にようこそ。背景雑音を防ぐため、すべての回線を聴取専用モードに設定しています。念のため申し添えますが、この電話会議は録音されています。それでは、本日の電話会議の司会を務める、ADMの投資家向け広報担当ディレクター、Kate Walshをご紹介します。Walshさん、お願いいたします。

ADMの2026年第2四半期決算説明会にようこそ。本日の冒頭説明は、取締役会議長兼最高経営責任者（CEO）のJuan Lucianoと、上席副社長兼最高財務責任者（CFO）のMonish Patolawalaが行います。本日の電話会議での説明を補足するプレゼンテーション資料を用意しました。資料はADMのウェブサイトの投資家向け広報セクション、およびウェブキャストへのリンクからご覧いただけます。本日の発言や資料の一部には、将来の経済状況、業界の状況、会社の業績および財務実績に関する経営陣の現時点での見解や予測を反映した将来予想に関する記述が含まれる場合があります。これらの記述や資料は、多くの前提や要因に基づいており、数多くのリスクや不確実性の影響を受けます。

実際の結果がこれらの資料に示された内容と大きく異なる可能性のある前提や要因について、ADMはSECに提出済みの報告書で追加情報を開示しています。法令で義務付けられる場合を除き、ADMは新たな情報や将来の出来事を理由に将来予想に関する記述を更新する義務を負いません。本日の電話会議では、特定の非GAAP指標または調整後財務指標に言及します。これらの非GAAP財務指標と、最も直接的に比較可能なGAAP財務指標との調整表は、決算発表資料およびプレゼンテーション資料に掲載しています。資料はADMのウェブサイトの投資家向け広報セクションでご覧いただけます。それでは、Juanに引き継ぎます。

ありがとう、Kate。皆さま、おはようございます。本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。スライド4をご覧ください。今四半期の業績ハイライトをまとめています。本日、ADMは2026年第2四半期の調整後1株当たり利益が1.84ドル、セグメント営業利益合計が15億ドルだったと発表しました。直近4四半期の調整後投下資本利益率（ROIC）は7.8％で、2026年上半期の運転資本変動前の営業キャッシュフローは18億ドルでした。セグメント営業利益合計は前年同期から大幅に増加しました。チームによる力強い商業面・業務面での実行、良好なバイオ燃料マージン環境、世界的なエネルギー価格の高止まり、そしてフレーバーがけん引し、特殊原料の進展にも支えられたニュートリション事業の勢いなど、いくつもの好材料が寄与しました。

上半期の業績と下半期の良好な見通しを踏まえ、2026年通期の調整後EPSガイダンスを再度引き上げ、従来の4.15～4.70ドルから、今回は5.15～5.60ドルとしました。この規律は、資本配分と株主の皆さまへの価値還元にも及んでいます。第2四半期には、378四半期連続となる配当を支払いました。ステークホルダーの皆さまのために価値を創出し、還元するという約束を揺るぎなく守り続けます。スライド5をご覧ください。今年の第2四半期は、当社にとって重要な四半期となりました。チームは2026年の優先課題を前進させながら、今回も成果を上げました。いくつかのハイライトをご紹介します。

3月に2026年および2027年の再生可能燃料使用義務（RVO）が確定したことを受け、第2四半期のエネルギー市場は北米のバイオ燃料マージンを支える環境となりました。また、世界的なエネルギー市場の変動も、搾油マージンを含むバイオ燃料事業にとって追い風となりました。こうした良好な環境のもと、当社は全資産拠点で事業を順調に運営し、設備稼働率の上昇を背景に、世界の油糧種子加工量を前年同期比で約5％増やしました。第2四半期にはサービス事業も好調な業績を上げました。複雑な事業環境のなかでチームがADMのグローバルな資産ネットワークを戦略的に活用し、農業サプライチェーン全体で価値を生み出したことが寄与しました。南米事業も、ブラジルのバルカレナにある穀物輸出ターミナルが全面稼働に復帰したことに加え、農家による販売の増加に支えられて大豆輸出が増えたことで、恩恵を受けました。

第2四半期の北米エタノールマージンは堅調で、採算性の改善が国内の配合率上昇を促しました。さらに、世界的なエネルギー価格の高騰と米国のトウモロコシ価格の下落により、米国産エタノールは世界市場で価格競争力を持ち、米国業界全体の輸出にとって良好な環境となりました。今四半期のニュートリション事業は、フレーバーがけん引し、Decatur Eastの進展と動物栄養事業でのポートフォリオ施策の効果にも支えられて、堅調な営業利益に貢献しました。フレーバーの売上高は主要地域すべてで伸び、特にEMEAが好調でした。アジア太平洋地域のフレーバー事業では、四半期として過去最高の業績を達成しました。まとめると、AS&Oでは、複雑で変動の大きい環境のなか、チームが業務を適切に遂行しました。ADMのグローバルな資産基盤を戦略的に活用し、Ag Servicesでマージンと販売数量を伸ばし、良好なバイオ燃料環境のもとで高い搾油マージンを確保するとともに、搾油量を前年同期比で約5％増加させました。

Carbohydrate Solutionsでは、マージンが堅調な環境のもとでエタノール生産が増加しました。今四半期には、炭素33万7,000トンを隔離しました。ニュートリションでは、第1四半期の勢いを引き継ぎ、ヒューマンニュートリションと動物栄養の両方で改善が続きました。当社事業が生み出す力強いキャッシュフローは、資本配分と成長の優先課題を支えています。当社の成長計画では、最も有望な機会があるプラットフォーム全体に、利益増加につながる重点的な有機投資を行います。例えば、既存施設で国内の搾油能力とエタノール生産能力を拡大します。バイオ燃料需要の強さを踏まえ、拡張の第1段階として米国内の搾油施設4カ所を選定しました。これらを合わせると、北米の生産能力が大幅に増加する見込みです。さらに、精密発酵の能力を構築し、天然着色料の事業基盤を拡大しています。クリーンラベルへの移行や、植物性タンパク質の配合を増やす製品改良がすでに進むなか、その機会を取り込むためです。

当社の成長計画は、安全かつ責任ある事業運営を基盤としています。その約束は、私たちのあらゆる活動に貫かれています。北米の2施設が最近、Workplace Safety Awardsから表彰され、Illinois Manufacturers' Associationの殿堂にも選ばれたことを誇りに思います。従業員への同じ思いが、私たちを取り巻く世界についての考え方にも反映されています。事業環境が当社の業績を支えてきた一方で、中東での紛争と、ロシア・ウクライナ間の紛争激化にも触れずにはいられません。影響を受けているすべての方々に思いを寄せています。当社はウクライナで事業を展開しています。同地域にいる従業員の安全と安心が、当社の最優先事項です。

ウクライナ事業に何らかの混乱が生じてもADMへの財務的影響は限定的と見込んでいますが、この地域は世界の食料安全保障に重要な役割を担っています。穀物輸出がさらに混乱すれば、世界の穀物在庫を圧迫し、食料価格を押し上げる可能性があります。これが当社事業に何を意味するかという点では、世界的な混乱への対応はADMにとって初めてのことではありません。2026年の優先課題の遂行と長期計画の実現に引き続き注力します。長期成長計画について説明するため、スライド6をご覧ください。次の成長段階をけん引するプラットフォームに、今、目的を持った投資を進めています。以前にもご説明したとおり、次の価値創出の波は5つの明確な道筋から生まれます。そのなかには、すでに業績に表れている短期的なけん引要因と、今後も拡大していく長期的な機会の両方が含まれます。

重要なのは、いずれも当社がよく知る市場にあり、理解している顧客ニーズに結び付いていることです。実現に必要なインフラはおおむね整っているため、ここで高度なニュートリション・プラットフォームについて、もう少し詳しくご紹介します。顧客が人工原料から天然原料へ移行するなか、当社は革新的なソリューションを開発しています。特に北米では、私たちが口にする食品におけるこの構造的変化を取り込むうえで、当社は有利な立場にあると考えています。短期的な機会のなかでも特に有望なのが、人工着色料から天然着色料への移行です。当社は、これが米国で売上高約10億ドルの市場規模を持つと考えています。顧客と連携して新たなソリューションを投入するなかで、長期的にADMの営業利益を8,000万～1億ドル押し上げることを目標としています。当社には確立されたグローバルな着色料事業があり、10年以上前に欧州の顧客向けに同様のソリューションを導入するのに役立ちました。

経験豊富なチームは、クラフト規模から工業規模まで、さまざまな生産規模の製品で色、風味、機能性を変更する際の複雑な課題に顧客が対応できるよう、包括的なソリューションを提供するのに適しています。天然着色料の案件パイプラインは年初来で大きく拡大し、注目すべき顧客獲得も複数ありました。最近締結した2件の契約をご紹介します。いずれも、赤、黄、オレンジの人工色を天然由来の代替品に切り替えるものです。1件は広く知られた加工食品ブランド、もう1件はフレーバー付き飲料に関するものです。これらの受注は、ADMが取り込むうえで有利な立場にあると考えるクリーンラベルへの移行を反映しています。製品が店頭に並ぶにつれて、安定的かつ継続的な売上が加わります。天然着色料は、当社事業に組み込まれた複数の成長エンジンの一つにすぎません。現在実行中の有機成長プロジェクトとともに、これらは今後数年にわたって複利的に成長すると見込まれる、持続的な成長案件のパイプラインを形成します。

最後に、これらすべてを可能にしている人々に敬意を表し、会社を強くするために日々尽力し、あらゆる面で貢献しているADMチームに感謝したいと思います。変化する世界情勢のなかで、目先の優先課題を遂行しながら長期戦略を前進させるという、チームの取り組みが当社の成功の基盤です。それではMonishに引き継ぎ、第2四半期の財務実績と通期見通しについて説明してもらいます。

ありがとう、Juan。皆さま、おはようございます。スライド7をご覧ください。2026年第2四半期のAS&Oセグメント営業利益は8億6,700万ドルで、前四半期比129％増となりました。第2四半期の業績には、純額で約1億ドルのプラスとなった時価評価およびタイミング要因の影響が含まれています。搾油事業の純プラス影響が主因で、Ag Servicesによる小幅な純プラス効果もありましたが、精製品その他による約5,000万ドルの純マイナス影響が一部相殺しました。当四半期のAg Servicesサブセグメントの営業利益は2億9,300万ドルで、前四半期比159％増となりました。主な増益要因は、複雑な事業環境のなかでADMのグローバルな資産ネットワークを戦略的に活用し、農業サプライチェーン全体で価値を生み出したことです。