スポティファイ・テクノロジー 2026年 第3四半期 決算説明会

それでは、オペレーター、ありがとうございます。Spotifyの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。本日は、共同CEOのアレックス・ノーストロームとグスタフ・セーデルストローム、そしてCFOのクリスチャン・ルイガが参加します。まず経営陣から冒頭のコメントをお伝えし、その後、皆さまからのご質問にお答えします。質問はslido.com（S-L-I-D-O dot com）にアクセスし、コード「#SpotifyEarningsQ326」を入力してお寄せください。アナリストの方はSlidoから直接質問でき、参加者の皆さまは、最も重要だと思う質問に投票できます。何らかの理由でSlidoにアクセスできない場合は、投資家向け広報のir@spotify.com宛てにメールで質問をお送りください。こちらで追加します。始める前に、セーフハーバーに関する説明を手短に行います。本日の電話会議では、当社の将来の業績に関する予測や見積もりなど、一定の将来予想に関する記述を行います。

これらの記述は、リスクや不確実性を伴う現時点での期待や前提に基づいています。本日の電話会議、株主向け資料、および証券取引委員会への提出書類で説明している要因により、実際の結果は大きく異なる可能性があります。また、本日の電話会議では、一定の非IFRS財務指標にも言及します。IFRS財務指標と非IFRS財務指標の調整表は、株主向け資料、当社の投資家向け広報ウェブサイトの財務情報セクション、および本日提出するForm 6-Kに掲載しています。それでは、アレックスに引き継ぎます。

ありがとうございます、ブライアン。皆さま、こんにちは。ご参加いただきありがとうございます。まずは、今四半期の好調な実績についてお話しします。前四半期にいくつかの目標を掲げましたが、いずれも想定どおり、または想定を上回る結果となりました。売上高はガイダンスどおり約EUR 5 billionとなり、為替一定ベースで14%増加しました。MAUも目標どおりの788 millionとなりました。前四半期にお伝えしたとおり、ファネルを拡大し、時間の経過とともに売上高の成長につなげるため、市場ごとにMAUの成長を最適化しています。加入者数は306 millionと予想を上回り、ガイダンスを1 million上回りました。この好調さは、最も重要な指標にも表れています。プレミアム売上高は、加入者数の増加とARPUの上昇の両方にけん引され、15%増加しました。粗利益率も予想を上回る33%となりました。これは前年同期比で大幅な拡大です。

過去12か月間で、EUR 3.2 billionのフリーキャッシュフローを創出しました。広告事業についてはこれまで時間をかけてお話ししてきましたので、進捗を共有したいと思います。この事業を立て直していることは率直にお伝えしてきました。また、勢いが見え始めるのは今年下半期になると申し上げていました。第3四半期の広告事業は、為替一定ベースで9%成長しました。これは、第1四半期と第2四半期のそれぞれ3%から加速したものです。さらに、自動化チャネルは引き続き拡大しており、スポンサーシップ商品も、特にポッドキャストで成長しています。私たちは正しい方向に進んでおり、今後もさらなる進展が見込まれます。営業費用については、今年は投資の年となり、営業費用の伸びは第3四半期にピークを迎え、第4四半期以降は緩やかになるとお伝えしていました。まさにそのとおりに進んでいます。詳細はクリスチャン・ルイガが説明しますが、経験から分かっているように、製品、機能、ブランドへの投資は当社の地位を強化し、その効果が今まさに表れています。

さらに話を進めるため、残りの時間では、当社のストーリーの中で十分に評価されていないと私が考える要素、すなわち持続力についてお話ししたいと思います。2018年に株式を公開した当時、加入者数は71 millionでした。それ以降、毎年欠かさず、25 million以上の加入者を獲得してきました。今年は加入者数が316 millionに達する見込みです。以前にもお話ししたように、これほどの規模に達した消費者向けサブスクリプション事業はほとんどなく、このペースで加入者を増やし続けている事業もほとんどありません。パンデミックや値上げ、経済や消費者を取り巻く環境の変化を経ても、加入者数の着実な成長は止まっていません。今四半期の成長は、すべての地域からもたらされました。これが持続力の表れです。

サブスクリプション市場全体を見渡すと、加入者が皆同じ価値を持つわけではないことは、皆さんもご存じでしょう。Spotifyは業界をリードするエンゲージメントを誇るだけでなく、世界で最も熱心でエンゲージメントの高い音楽、ポッドキャスト、書籍のファンをプラットフォームに抱えています。私たちは単なるアプリでも、スマートフォン上にある製品でもありません。だからこそ、成長を続け、シェアを拡大しています。Spotifyで提供するコンテンツを広げるたびに、新たなリスナーを獲得し、既存のリスナーには、ほぼ毎日戻ってきてもらう理由を増やしています。スウェーデンは、成長機会がどれほど大きくなり得るかを明確に示しています。最初に進出し、最も事業が確立している市場では、人口の約50%がSpotifyの有料プランを利用しています。世界全体では、その割合はまだ4%未満で、英国やドイツなどの主要市場でも20%から25%です。

ラテンアメリカでは約11%で、新興市場全体では3%未満です。当社のポジションを独自なものにしているのは、そのバランスの良さです。先進市場では、エンゲージメントが高く収益化につながる顧客基盤を拡大しており、成長の余地も大きく残っています。新興市場ではまだ初期段階にあり、今後、数億人の加入者を獲得できる余地があります。これは成長が積み重なり、継続収益基盤をさらに拡大していく成長エンジンです。これが、大規模な事業における持続力です。今四半期も、サブスクリプションの価値を高める取り組みを続けました。ジョー・ローガンと新たに複数年契約を締結しました。彼の番組は、今も世界で最も人気のあるポッドキャストです。リミックスやカバーを対象とするパートナーとして、BelieveとTuneCoreが加わりました。リミックスは音楽そのものと同じくらい古くからあります。ファンに愛され、権利者にも信頼される形を目指して取り組んでおり、その中核にあるのは、同意、クレジットの表示、そして報酬です。

また、最近発表したとおり、年末までにオーディオブックの提供地域を180超の市場に拡大し、Spotifyは世界初のグローバルなオーディオブックサービスとなります。これにより、加入者のライフタイムバリューと追加サービスの収益化が向上し、世界中でSpotifyに利益をもたらします。この点について、グスタフから詳しくご説明します。今四半期は、私たちが掲げたことを実行した四半期でした。私たちは、成長が積み重なり続ける強固な事業を築いてきました。成長への道筋が見える分野に投資しており、コストの伸びは鈍化し、今後の成長余地も十分にあります。今年のWrappedのプレビューを見て、大きな期待とともに第4四半期を心待ちにしています。ファンがどのような反応を示すのか、今から楽しみです。それでは、グスタフに引き継ぎます。

ありがとうございます、アレックス。アレックスは先ほど、大規模な事業における持続力について話しました。私からは、それをどのように生み出しているかをお話しします。先日の投資家向け説明会では、未来を予測する2つの方法についてお話ししました。すでに起きていることを外挿する方法と、これから何が変わるのかを先取りする方法です。2007年に世界がモバイルへと移行した際、私たちは、その時点ではまだ存在していなかったものの、いずれ実現すると考えた世界を想像し、そこに向けて構築するために、多くの先読みが必要でした。それが功を奏し、私たちは新たな世界で成長を加速させました。その後の10年間の大半は、私たちも他社も、すでに存在するものを外挿することに大きく頼ることができました。つまり、スマートフォンの増加、広告の増加、カタログの拡充などです。これもまた、私たちを大きく前進させました。

この電話会議に参加されている方なら誰もが感じていると思いますが、今日、私たちは明らかに、再び先を読むことがはるかに重要となる時代にいます。今日は、以前から先を見越して取り組んできたことのうち、今まさに現実になりつつある3つの事柄と、それがもたらす影響についてお話しします。まずはエージェントです。2月に行った第4四半期決算説明会で、私たちは世界初の真にインテリジェントなエージェント型メディアプラットフォームを構築しているとお話ししました。当時は少し抽象的に聞こえたかもしれませんが、今ではその意味がより明確になってきたのではないかと思います。私たちが意味していたのは、エージェントとして提供されるインテリジェントなメディアサービスです。私たちのアプリから直接利用する場合も、別のエージェントを通じて利用する場合もあります。ChatGPTのようなサービスを利用する消費者は、メディアサービスにもインテリジェンスを求めるようになると、私たちは見込んでいました。私たちはそのニーズに応えるために構築しました。Spotifyは今やエージェントです。アプリ内でクリックするだけでなく、話しかけたり、質問したり、指示を出したりできます。

私たちは現在、他のどのメディアサービスにもできないことを実現できます。たとえば、Spotifyに頼めば、2008年までさかのぼって再生履歴を曲ごとに確認し、本当にお気に入りの曲を選び出して、テンポを上げたり下げたりしてビートを引き伸ばし、キーとBPMで並べ替えることができます。さらに、それらを組み合わせて、あなたの正確な走行ペースに合った完璧なランニング用プレイリストにするよう頼むこともできます。できることはそれだけではありません。各トラックで誰が何を書き、誰が演奏したのかを、Spotifyに正確に尋ねることもできます。また、まったく別のことをしたい場合は、あなた専用のポッドキャストを生成したり、読んでいる本を、ちょうど読み終えたところまで要約したりすることもできます。

このエージェント型の世界に備えるにあたり、エージェント時代に私たちのユビキタス戦略が何を意味するのかについても検討しました。Spotifyの戦略は常に、人々がどこで聴く場合でも最高の体験を提供することです。たとえば、今から約10年前、ネットワーク接続スピーカーが普及し始めた際、Spotifyをさまざまなスピーカーに簡単に統合できるよう、技術スタック全体を再構築しました。eSDKと呼ばれるものです。テレビ、ゲーム機、その他のデバイスにも対応しました。この投資により、ネットワーク接続デバイス業界の成長はSpotifyにとって追い風となり、その効果は今日も続いています。エージェント時代に向けて、消費者は多くのエージェントを利用するようになり、Spotifyはそれらすべてのエージェント内およびエージェント間で、ライセンス対象コンテンツを提供する圧倒的に優れたメディアプラットフォームになると見込んでいます。大多数の人が日常的に利用するようになる前から、私たちはSpotifyをChatGPTに統合し、Spotifyを最初に利用可能なサービスとしました。

Meta Ray-BanやOpenAIのDotsでも同様でした。また、MetaのMuseがサービスを開始した際、統合されたメディアサービスはSpotifyだけでした。こうした例はまだまだあります。私たちはあらゆる場所で利用できます。素晴らしい曲や本、ポッドキャストを見つけたときも、自分でポッドキャストを作りたいと思ったときも、すぐそこにあります。保存してプレイリストに追加するだけで、朝の通勤中にはSpotifyに表示されます。重要なのは、これは単なるテクノロジー戦略ではないということです。ビジネス戦略でもあります。Spotifyは、エージェント型AIの時代において、他に類を見ないほど有利な立場にあると考えています。その理由は、Spotifyが多くの企業とは異なり、バックグラウンドで収益化できるからです。Premiumユーザーでも、音声広告を聴く無料ユーザーでも、Spotifyがバックグラウンドで再生されている間、当社のビジネスモデルは機能するだけでなく、成長します。これは、実は新しいことではありません。