ウエスト・ファーマシューティカル・サービシーズ 2026年 第3四半期 決算説明会

おはようございます。ライブ配信中のウエストの第3四半期決算電話会議にようこそ。本日の電話会議には、ウエストの社長兼CEO、ミシェル・ラガルドと、ウエストの上級副社長兼CFO、ボブ・マクマホンが同席しています。本日早くに、第3四半期の業績を発表しました。プレスリリースのコピーと、ご参考用の補足情報を含む本日のスライド資料は、当社ウェブサイトinvestor.westpharma.comの投資家向けセクションに掲載されています。本日遅くには、ウェブキャストの録画も当社ウェブサイトの投資家向けセクションでご覧いただけるようになります。始める前に、本日の電話会議および付属のプレゼンテーションで経営陣が述べる内容には、米国連邦証券法に定める将来予想に関する記述が含まれていることを、あらためてお知らせします。本日のプレゼンテーションおよびプレスリリースに記載されているセーフハーバーに関する記述をご参照ください。

また、当社が対象となるリスクに関して、10-Kや10-Qなど、当社が開示しているその他の情報もご確認ください。電話会議では、経営陣から、オーガニック純売上高、調整後営業利益、調整後営業利益率、フリーキャッシュフロー、調整後希薄化後1株当たり利益など、特定の非GAAP財務指標についても報告します。付属の開示資料に加え、これらの非GAAP財務指標と、米国の基準に準拠して作成された最も比較可能な財務実績との調整表は、 今朝のプレスリリースおよび本日のプレゼンテーション資料に掲載されています。それでは、CEOのミシェル・ラガルドに引き継ぎます。ミシェルですか？ありがとうございます、ミシェル。皆さん、おはようございます。

本日はご参加いただき、ありがとうございます。本日の決算説明会にご参加いただき、大変うれしく思います。当社の第3四半期の好調な業績について詳しくお話しする前に、まず、今こうしてウェストのチームの一員になれたことを大変光栄に思っているとお伝えしたいと思います。ウェストに入社して2カ月が経ちましたが、これまでの優先事項は、グローバルチームと時間を共にし、世界各地の拠点を訪問し、お客様や投資家の皆様にお会いすることでした。会社のステークホルダーとのつながりを深め、そこから学び、当社の強みを活かしながら進化を続ける方法を探り始められたことは、非常に有意義でした。こうした対話は非常に有益でしたので、いくつか例をご紹介したいと思います。まず、ドイツにあるエシュヴァイラー製造拠点を訪問しました。すぐに感じられたのは、使命感に根ざした強い企業文化と、同僚同士のチームワークでした。

生産量を増やす必要がある中、チームは実行に注力し、新たな効率化の余地を追求しました。例えば、生産現場にさらなる自動化を取り入れました。こうした取り組みは、生産能力の拡大に寄与するとともに、グローバルネットワークの最適化を支え、お客様へのサービス水準の向上につながっています。これは、全社的な継続的改善を通じて、より大きな効果を生み出す機会を示す好例です。2つ目は、お客様との対話です。私はこの同じお客様を過去10年間担当してきましたので、率直なフィードバックを得るのは難しいことではありませんでした。すべての対話を通じて、非常に明確な傾向が見えてきました。ウェストは、最も有力な優先パートナーのごく限られた候補の一社として、確固たる地位を築いています。当社の評判に、深い技術的専門知識と規制関連の専門知識が加わり、今後の成長に向けた素晴らしい基盤となっています。お客様からは、より緊密な関係を築く機会をいただいています。

そうすることで、お客様の現在および将来のニーズをさらに深く理解し、イノベーションの導入を加速できます。そしてもちろん、高い品質と納期遵守の実績を通じて、日々お客様から選ばれ続けることができます。これは、羨望されるリーダーとしての地位をさらに強化し続けるための明確な道筋です。この2つの事例は、継続的改善の取り組みを強化し、より戦略的なお客様との関係構築を進めることで、ウェストがさらなる成果を上げられるという私の見方を裏付けています。これにより、より優れた洞察を得て、お客様の将来のニーズをより的確に予測できるようになります。そのため、当社の戦略と業績に貢献し始め、100年以上にわたって蓄積してきた経験をさらに生かすとともに、才能あるチームがもたらす成果を一層高めていけることに、大きな期待を寄せています。それによって、お客様が支援を必要とする、より多くの患者さんの生活を向上できるようにします。それでは、四半期業績を振り返ります。

第3四半期は好調で、売上高、利益ともに当社の予想を上回ったことをご報告でき、うれしく思います。売上高は$874 millionで、オーガニックベースで12%増加しました。調整後EPSは$2.66となり、前年同期比で36%増加しました。この好調な業績を受け、通期の売上高および利益の見通しを再び引き上げます。詳細はボブからご説明します。それでは、今四半期の各セグメントの業績に移ります。専有製品セグメントは、オーガニックベースで16.6%の成長を達成しました。特に好調だったのはHVPコンポーネントで、GLP-1および非GLP-1関連コンポーネントの需要とHVPのアップグレードをけん引役に、20%成長しました。HVPデリバリーデバイスは、SmartDose 3.5の影響を調整後、オーガニックベースで26%成長しました。クリスタル・ゼニスと投与システムが成長をけん引しました。ウェスト・バンテージ・セグメントの売上高はオーガニックベースで7%減少しましたが、業績は予想をやや上回りました。

念のため申し上げますと、ウェスト・バンテージの戦略は、事業を医薬品取り扱いの中でも付加価値の高い分野へ移行させることです。その結果、新しいプログラムが引き続き拡大する一方で、従来のプログラムは順次終了しています。このことが、今年と来年のセグメント成長を抑える要因となっています。最後に、尽力し素晴らしい仕事をしてくれたチームメンバーに感謝します。当社の最終市場は引き続き堅調です。リーダーとしての当社の地位は揺るぎません。今後も業績を一段と高め、お客様の期待を上回ることで、ひいてはウェストのすべてのステークホルダーに価値を提供していきます。それでは、今四半期の業績と更新したガイダンスについて詳しく説明してもらうため、ボブに引き継ぎます。ボブ、お願いします。ありがとうございます、ミシェル。皆さん、おはようございます。

本日は、Q3の売上高について補足説明を行い、損益計算書とその他の主要な財務指標についてご説明します。その後、年末までの最新の見通しについてご説明します。ミシェルから説明があったとおり、第3四半期は好調でした。売上高は$874 millionとなり、報告ベースで8.7%増、オーガニックベースで11.9%増となり、全体として予想を上回りました。第3四半期の成長率には、価格が4パーセントポイント強寄与しました。この好調な業績は、オーガニックベースで16.6%増となった独自製品セグメントがけん引しました。ウェスト・バンテージはオーガニックベースで6.6%減となりましたが、予想を上回る結果でした。独自製品セグメントでは、HVPコンポーネント事業が特に好調で、現在、全社売上高の53%を占めています。売上高は$467 millionとなり、オーガニックベースで20%増と、予想を上回りました。

業績は幅広い分野で好調となり、バイオ医薬品の堅調な成長、GLP-1の継続的な好調、HVP製品ミックスの改善など、複数の要因が寄与しました。HVPコンポーネントについてもう少し詳しく説明すると、GLP-1以外の分野でも引き続き好調で、オーガニックベースで10%台後半の成長となりました。これは、注射剤市場全体において、既存薬と新薬の数量増加に加え、既存ポートフォリオ全体でHVPへのアップグレードが進む余地が引き続きあるという当社の見方を裏付けています。欧州では附属書1規制がHVPへのアップグレードを促しており、規制の枠組みが封じ込めシステムに求める基準を引き上げるなか、他の地域でもアップグレードの動きが強まる兆しが見られ、心強く感じています。今年は200件を超えるアップグレード案件を新たに獲得しており、アップグレードが複数年にわたる事業の追い風になると考えています。GLP-1向けHVP事業も非常に好調で、第3四半期には勢いよく加速し、オーガニックベースで30%台を大きく上回る成長となりました。

第3四半期の売上高に占めるHVP向けGLP-1製品の割合は12%弱でした。既存製品の採用拡大、新たな治療分野への展開の可能性、次世代分子の開発、そしてジェネリック医薬品の発売に伴う一部市場でのアクセス拡大を背景に、GLP-1カテゴリーの長期的な成長見通しについて、当社は引き続き楽観的です。次に、独自製品セグメントのその他の製品カテゴリーを見ると、第3四半期のHVPデリバリーデバイスの売上高は$99 millionでした。報告ベースでは横ばいでしたが、為替とSmartDose 3.5の事業売却の影響を除くと、オーガニックベースで26%増となりました。第3四半期の成長には、クリスタル・ゼニスとアドミニストレーション・システムズの両方が寄与しました。なお、Q3にはSmartDose 3.5の売上高として$12 millionを計上しましたが、この金額はQ3ガイダンスには含まれていませんでした。これは前年第3四半期の$30 millionと比較したものです。

この2つの金額は、為替の影響とともに、第3四半期のオーガニック成長率の算出から除外しています。以前お伝えしたとおり、SmartDose 3.5製品の売上高は、昨年下半期に$55 million、第3四半期に$30 million、第4四半期にさらに$25 millionでした。これらの金額は、今年第3四半期の$12 millionとともに、オーガニック成長率の算出から除外しています。取引が完了し、今後SmartDose 3.5製品の売上高が追加で発生する見込みがないことから、来年の業績予測に役立てていただけるよう、今年のSmartDose 3.5の売上高の詳細をお伝えしたいと思います。先ほどお伝えしたとおり、SmartDose 3.5の売上高は今年合計$100 millionで、内訳は第1四半期が$46 million、第2四半期が$42 million、今四半期が$12 millionでした。

今年と同様に、来年のオーガニック成長率の算出からもこれらの売上高を除外しますが、その結果、来年の報告ベースの成長率には約290ベーシスポイントの逆風となります。最後に、スタンダード・プロダクツの売上高は$163 millionで、オーガニックベースで3%増となりました。次に、ウエスト・ヴァンテージ・セグメントについてご説明します。ウエスト・ヴァンテージの売上高は$146 millionで、オーガニックベースで6.6%減となりました。サイバーインシデントにより先送りとなった売上高を第3四半期に全額回収できたため、予想をわずかに上回りました。先ほどミシェルが述べたとおり、新規プログラムによる増収を、今四半期から始まるCGMプログラム終了に伴う減収が上回ったため、前年同期比での減収は予想どおりでした。地域別に見ると、3地域すべてで堅調な成長を達成しました。

最も小規模な地域であるアジア太平洋地域は、全社売上高の11%を占め、インドと中国がけん引して42%成長しました。米州は12%増、EMEAは6%増となりました。自社製品が好調に成長した一方、ウエスト・ヴァンテージではCGMプログラムの終了がその一部を相殺しました。それでは、損益計算書の残りの項目を詳しく見ていきましょう。第3四半期の全社粗利益率は39.7%で、前年同期比310ベーシスポイント上昇しました。前年同期比での上昇は、主に自社製品の販売が予想を上回ったこと、それに伴いHVPコンポーネントへの良好な製品ミックスの変化が生じたこと、ならびに価格による寄与が要因です。工場の良好な操業と、パススルーによる一部のコスト回収を通じて、コスト基盤に対するインフレ圧力を相殺できています。ウエスト・ヴァンテージの粗利益率は前年同期比で低下したものの、前四半期比では改善しました。