チュルン・エルケイ・ウォーター・ソリューションズ 2026年 第3四半期 決算説明会

皆さま、おはようございます。本日は電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。始める前に、本日の電話会議には、昨日午後に発表したプレスリリースおよびSECへの提出書類に記載されたセーフハーバー条項の適用を受ける、一定の将来予想に関する記述が含まれていることを申し上げておきます。また、一部の比較では、非GAAP指標に言及します。当社の決算発表資料およびSECへの提出書類には、これらの非GAAP指標に関する追加情報、その使用理由、投資家の皆さまにとって有用であると考える理由が記載されており、対応するGAAP情報との調整表も含まれています。これまでの四半期と同様、事業の業績をよりよく理解していただけると考えることから、一定の非GAAP指標について説明します。これらの指標はGAAPに代わるものではありません。決算発表資料およびSECへの提出書類に記載されているGAAP情報をご確認いただくようお願いいたします。

それでは、ザーン・エルケイ・ウォーター・ソリューションズの会長兼CEO、トッド・アダムズに引き継ぎます。

ありがとう、ボビー。今朝はご参加いただき、ありがとうございます。資料をご覧になった方もいらっしゃると思いますが、今朝はお伝えすることがたくさんありますので、早速始めます。当四半期の売上高は9%増加し、オーガニック成長率は7%でした。利益率が150ベーシスポイント拡大して28.3%となる中、EBITDAは前年同期比で15%増加しました。さらに、引き続き多額のフリーキャッシュフローを創出しており、その一部をザーン・エルケイ株式への投資に充て、当四半期には$35 million相当の自社株を買い戻しました。また、当社の事業に対する自信と、株主の皆さまに増配を通じて継続的に還元していく意欲を反映し、取締役会は年間配当を18%増額することを決定しました。資本配分の選択肢には、引き続き非常に大きな柔軟性があります。

今朝は、業績と見通しに加え、インテリホットの買収に関する最新情報を含め、隣接領域への事業拡大がどのように進んでいるかについても詳しくご説明します。さらに、例年どおり第3四半期には、入手可能なDodgeの情報に基づいて市場の概要を説明し、その情報が当社の事業にどのように当てはまるかについて見解をお伝えします。2026年も再び記録的な1年として締めくくり、先を見据える中、過去数年間にわたって積み上げてきた進展をうれしく思っています。これにより、約20年にわたって築いてきた実績をさらに伸ばす態勢が整いました。その実績は、金融危機やパンデミック、そしてここ数年に起きたさまざまな出来事を乗り越えてきたことを示しています。表面的には、乗り越えられないように思える出来事もありました。

本日時点で、予想どおり、広範な景気や最終市場の一部が2027年の当社事業の追い風になるとは感じられません。当社が得意とすること、そしてこれまで成果を上げてきたことを着実に実行します。粘り強さを発揮し、当社の企業文化とズーン・エルケイ・ビジネス・システムを活用して、優れた業績を上げていきます。今朝はこれらすべてをご説明し、最後に皆様からのご質問をお受けすることを楽しみにしています。それでは、CFOのダン・クルンに引き継ぎます。

ありがとうございます、トッド。スライド4をご覧ください。第3四半期の売上高は合計$495 millionとなり、報告ベースで前年同期比9%、コアベースで7%の成長となりました。四半期のガイダンスの上限に達しました。大半の製品カテゴリーで幅広く成長し、今回もウォーター・セーフティ・アンド・コントロールと飲料水関連製品が全体を牽引しました。最終市場の見通しについては、数枚先のスライドでご説明します。四半期の成長を詳しく見ると、インテリホットは予想どおりに推移し、四半期の売上高成長に2ポイント、金額にして$6 million寄与しました。価格も前年同期比成長率をさらに2ポイント押し上げ、残りは販売数量によるものでした。以前お伝えしたとおり、2025年の関税関連の値上げによる繰越効果との比較は、今回ですべて一巡しました。

収益性については、第3四半期の調整後EBITDAは$140 millionとなり、前年同期比15%増加しました。調整後EBITDAマージンは28.3%で、2025年第3四半期比150ベーシスポイント上昇しました。マージン拡大の要因は、年間を通じてお話ししてきた内容と変わりません。最も利益率の高い製品が引き続き成長を牽引することによる製品構成の継続的な改善、ズーン・エルケイ・ビジネス・システムによる生産性向上、そしてサプライチェーン再配置の取り組みによる継続的な効果です。年初来の業績に移る前に、今四半期の関税還付について簡単にご説明します。第3四半期には、IEEPAおよび相互関税の還付金$1.5 millionを認識し、GAAP財務諸表の売上原価に反映しました。第2四半期と同様、この金額は非GAAP指標から除外しています。

年初来の純売上高は$1.419 billionとなり、報告ベースで前年同期比10%増、コアベースで9%増となりました。年初来の調整後EBITDAは$392 millionで、前年同期比16%増となりました。マージンは27.6%で、前年同期比140ベーシスポイント改善し、増収分に対する利益率は41%となりました。スライド5をご覧ください。レバレッジについては、年初に現金$107 millionを投じてインテリホットを買収した後、第3四半期末時点で0.4倍となりました。左側のグラフに示すとおり、当社のレバレッジ水準は歴史的に低い水準を維持しています。当四半期のフリーキャッシュフローは$110 millionでした。

年初来のフリーキャッシュフローは約$264 millionとなりました。関税還付とそれに伴う現金納税の純影響を除いた数値であり、通期のフリーキャッシュフローのガイダンスである$350 million超の達成に向けて、順調に進んでいます。

当社の流動性、レバレッジ、キャッシュフロー創出力は、事業への再投資、ジェフから説明がある魅力的な隣接市場への進出、そして自社株買いや配当を通じた株主還元において、引き続き大きな柔軟性をもたらしています。それでは、スライド6のウィルキンス・ランポイントに関する発表について、ジェフに引き継ぎます。

ありがとう、ダン。スライド6をご覧ください。前四半期には、業務用給湯器市場への参入となったインテリホットについてご説明しました。当社がこの分野に参入したのは、明確な目的があってのことです。このカテゴリーに変革をもたらし、お客様により大きな価値を提供することです。インテリホットのタンクレス凝縮式給湯器は、従来のボイラーや貯湯式給湯器に比べて効率が高く、運用コストを抑えられます。また、機械室の設置スペースも小さく、カテゴリー全体を上回るペースで成長しているセグメントに属しています。本日は、次の展開となるウィルキンス・ランポイント・デジタル・マスター混合弁をご紹介できることをうれしく思います。まず、市場機会についてお話しします。給湯システムは、建物の配管インフラにおいて重要でありながら、歴史的に十分な対応がなされてこなかった分野です。混合弁は、水温と流量を調整し、施設全体に安定した安全な温水を供給するとともに、滞留水や適切な温度管理が行われていない水におけるレジオネラ菌の増殖リスク管理を支援します。

インテリホットとランポイントを組み合わせることで、当社は給湯システムの中核における地位を確立しています。つまり、温水を生成するとともに、建物全体への供給方法を制御します。混合弁によって、$200 million超の補完市場が広がります。この分野に対する期待は高まっています。医療施設には水管理プログラムの維持が義務付けられており、学校、ホテル、その他の建物の所有者も、能動的な温度モニタリングの導入を拡大しています。こうした動きがデジタル化への移行を促しており、ランポイントはこの市場で競争しています。このデジタルセグメントは2桁成長を遂げています。製品面では、ランポイントにはいくつかの差別化要因があります。従来の代替製品と比べて、設置、試運転、メンテナンスが大幅に容易です。温度と流量を継続的にモニタリングし、リアルタイムで警報を発します。また、デジタルアーキテクチャにより、施設管理チームはコンプライアンスの記録を容易に作成できます。この製品は現場で自在に調整でき、既存のビル管理システムに接続できます。

ウィルキンスのブランド名を冠しています。ウィルキンスは逆流防止技術におけるナンバーワンブランドであり、製品を指定するエンジニア、販売を担う代理店や卸売業者、設置を担う施工業者と強固な関係を築いています。ランポイントは、こうした既存の販売チャネルを通じて提供されます。新たに何かを構築する必要はありません。当社は、業界で最も強力な仕様採用・販売網に、新製品を投入しています。主力製品群、競争上のポジション、そして市場投入力を組み合わせることで、長期的にはミキシングバルブが当社にとって$50 million規模のカテゴリーになると考えています。当社はお客様に最高性能の製品を開発することに注力しており、2027年を通じて、給湯製品群に製品やサービスを引き続き追加していきます。それでは、スライド7に移ります。次に、年間の市場動向についてご説明します。