エスカレーダ Small-Cap Virtual Conference

テーブル製品では、STIGAから登場した、いわば最高峰の卓球台であるCybershapeです。トルルスは、この独自かつ特許取得済みの形状の卓球台で、銀・金メダルを獲得しました。こちらは、当社にとって非常に好調な売れ行きとなっている、Illinois Fighting Illiniの屋外用シャッフルボード台です。当社は、消費者とのエンゲージメントに非常に注力しています。そのためにパートナーシップを活用し、ソーシャルメディアや当社の消費者直販ウェブサイトも通じて取り組んでいます。そうした取り組みを通じて、消費者について有益なインサイトを得られればと考えています。こちらでは、当社製品を少しご紹介しています。これらはAmazonでの評価ですが、当社が展開する分野では、概して高い評価やベストセラーのタグを獲得しています。これは、当社がAmazonで販売している製品の一例であり、需要の観点から消費者が当社製品をどのように捉えているか、また品質の観点からどのように評価しているかを示すものです。当社のパートナーシップの一部を簡単にご紹介します。

ESPNでご覧いただけるAmerican Cornhole Leagueについては先ほどお話ししました。The Rolling Stonesのキーボード奏者であるチャック・リーヴェル氏とも取り組んでいます。当社は、鳥猟も行っている彼の農場にあるプランテーション向けに、The Rolling Stonesのテーブルを製作しました。狩猟に行ったり、そこを訪れたりすれば、BrunswickのThe Rolling Stonesテーブルをご覧いただけます。サバンナ・イーストンは、Brunswickのスポンサー選手です。彼女はビリヤード界で頭角を現している若手選手の一人です。当社はSPIN Clubとも協業しています。SPIN Clubはニューヨークに2つの拠点を持ち、全米各地にも展開しています。当社はSPINの公式テーブルプロバイダーです。The Hunting Publicは、狩猟に出かけ、その様子をオンラインで発信するハンターのコミュニティで、当社は同団体向けに特別な弓を製作しています。これは当社にとって非常に良いパートナーシップとなっています。

当社はCajun 8 Limited Bowfishing Tournamentを運営しています。これは夏季に開催される一連のボウフィッシング大会の一つで、ボウフィッシングにとって素晴らしいイベントとなっています。先ほどお話ししたアディダスです。当社はソーシャルメディアにも展開しており、InstagramやFacebookを利用しています。また、ソーシャルメディア上で、当社のほとんどのブランドについて非常に活発なサイト展開を行っています。当社はDTC事業をShopifyに集約し、すべてのブランドを1つのプラットフォームで運営していますが、実際には15、16の異なるDTCウェブサイトを運営しており、これは当社の事業における戦略的かつ成長している分野です。当社が行ってきた買収を通じたクロスセルによって、市場シェアの拡大を目指しています。顧客基盤を拡大するとともに、既存顧客との関係をさらに深めたいと考えています。

当社が強いプレゼンスを持つファミリー向けゲームルームや裏庭の分野で、さらなるシェアの獲得に注力していますが、フィットネス、安全用品、ペット、より幅広いアウトドア用品といった新興カテゴリーも育成したいと考えています。また、新たなカテゴリーについても引き続き検討しています。ペット用品は、当社がしばらく前から注目してきた新たなカテゴリーに進出した一例と言えるでしょう。ここで、当社の顧客について簡単にご説明します。先ほど申し上げたとおり、現在、Amazonが当社最大の顧客で、Dick's Sporting Goodsが2番目に大きな顧客です。当社にとって重要な顧客として、Bass Pro Shops、Academy Sports + Outdoors、Dunham's Sports、Scheelsなどがあります。UlineやNebraska Furniture Martとは、安全用品関連で多くの取引を行っています。そこでは当社のBrunswick Billiardsのテーブルをご覧いただけます。農業用品やフリート用品を扱う顧客も、当社にとって重要です。Rural KingやBlain's Farm & Fleetなどです。

さらに最近では、Chewy、Petco、Bomgaarsを獲得しました。これらは、今年初めに実施したASL買収によって新たに加わった顧客です。先ほど申し上げたとおり、当社がすでに圧倒的なプレゼンスを持つゲームルームや裏庭の分野でシェアを拡大し、同時に、安全用品、ペット、アウトドア用品といった当社にとって新たに成長しているカテゴリーでも事業を拡大することに、全力で取り組んでいます。ここからは、買収について説明し、最後を締めくくる予定のウェスに引き継ぎます。

ありがとうございます、パトリック。次にご説明する戦略上の優先事項は、希薄化を伴わない買収機会の追求です。当社は、事業基盤、能力、顧客基盤、またはカテゴリーにおけるプレゼンスを拡大する戦略的プラットフォーム買収と、ボルトオン買収の両方を検討しています。これらの買収は、当社のオーガニック成長を置き換えるのではなく、補完することを目的としています。エスカレードは、買収戦略を実行してきた確かな実績があります。過去14年間で、2025年のゴールド・ティップ、ビー・スティンガー、オール・コーンホールを含む、16社を買収しました。パトリックが述べたとおり、今年初めにはASLソリューションズを買収しました。当社は主に、中核とするスポーツ、ゲーム、アウトドア・セーフティ、フィットネス市場における、健全でアクティブなライフスタイルに関連する機会に注力しています。魅力的な買収対象企業は、規模のメリット、新たな能力、新規顧客、または補完的なカテゴリーへの参入機会をもたらす可能性があります。ASLは実際、回転成形による新たな製造能力を獲得できるため、これらすべての条件を満たしています。

エスカレードのポートフォリオに新たな顧客を加え、ペットという新たなカテゴリーにも参入しました。当社は引き続き、戦略的に整合し、利益を押し上げる買収に重点を置いています。こうした機会を追求する能力を維持するには、継続的な財務規律が必要です。ここでは、最後の戦略上の優先事項である、強固なバランスシートを維持し、株主価値に引き続き注力することについてご説明します。財務規律と総資産利益率は、事業運営と資本配分を評価するうえで中核となる考え方です。バランスシートは、オーガニック投資、買収、配当、自社株買い、そして景気循環を通じた耐久力を支えます。2025年の全社売上高は$240 million、純利益は$13.7 millionでした。マージンは26.9%でした。自己資本利益率は8%でした。総資産利益率は6%を少し上回りました。希薄化後EPSは、2024年の$0.93から2025年には$0.99に増加しました。

有利子負債総額は、2024年末の約$25.6 millionから2025年末には$18.5 millionに減少しました。2026年の年初来では、2四半期にわたり好調な業績を達成し、年初来の売上高は前年同期比で3.3%増加しました。また、粗利益率は前年上半期の25.7%から2026年年初来では28.4%に改善しました。2四半期を経た年初来のEPSは1株当たり$1で、前年の1株当たり$0.32から増加しました。数年にわたる実績を見渡すことで、当社の業績についてさらに別の視点が得られます。このスライドでは、2021年から2025年までの売上高、EBITDA、EPSの推移を示しています。ご覧のとおり、当社の売上高は2022年から2025年にかけてやや減少しています。なお、2019年の純売上高は約$180.5 millionでした。2020年はCOVIDの影響で純売上高が好調に推移し、売上高は51%超増加して$273.6 millionとなりました。

その後、2021年にはさらに14.5%成長し、約$313 millionとなりました。売上高は正常化し始め、売上高の水準が変動する中でも、当社は黒字を維持し、引き続き意義のあるEBITDAを創出しました。当社はいくつかのリストラクチャリング施策を実施し、メキシコの施設を売却するとともに、オーランドの長期リースを解約して事業拠点を縮小しました。また、在庫と負債の削減に注力した結果、2023年から2025年にかけてEPSを実際に改善することができました。2026年6月30日時点で、エスカレードの流動資産は$144 million、現金は$16.4 millionで、流動負債は$45 millionでした。6月30日時点の負債残高は$14.9 millionで、全額が金利2.97%のタームローンでした。当社は2026年末までに無借金となる道筋を歩んでいます。

第2四半期末時点で、当社には$60 millionのリボルバーの利用可能枠が全額残っていました。この財務基盤により、買収機会や株主還元機会を検討しながら、事業に投資する柔軟性が得られています。エスカレードは、四半期配当と機動的な自社株買いを通じて、株主に資本を還元してきた実績があります。スライドに示した四半期配当は、直近の表示期間では1株当たり$0.1525に達しています。当社は2025年に218,000株を取得し、6月までの年初来では約72,000株を取得しています。これらの施策は、当社の資本配分方針と、余剰キャッシュフローの魅力的な活用方法を検討するというコミットメントを反映しています。先ほどパトリックが述べたとおり、エスカレードは50年以上にわたりナスダックに上場しており、ナスダック上場企業の中でも最も歴史の長い企業の一つです。スライドに示した25年間において、エスカレードの株主総利回りは、S&P 500やRussell 2000を含む主要指数を上回りました。

長期的な視点が特に重要なのは、複数の事業サイクルおよび景気サイクルにわたる業績を捉えられるためです。当社の目標は、収益性の高い成長、規律ある事業運営、慎重な資本配分を通じて、こうした実績をさらに積み重ねていくことです。最後に、重要なポイントをまとめたいと思います。エスカレードは、スポーツ、ゲーム、アウトドア、安全、フィットネスの各カテゴリーで有力ブランドを保有しています。当社のポートフォリオは、健全でアクティブなライフスタイルに関連する機会と合致しています。当社は、イノベーション、消費者エンゲージメント、幅広い販売網、選択的な買収を組み合わせて収益性の高い成長を追求しています。また、財務規律、効率的なコスト構造、強固なバランスシートが、事業の耐性と資本配分の柔軟性をもたらしています。これらの能力が一体となり、長期的な株主価値の成長における確かな実績を支えてきました。それでは、ここから質疑応答に移りたいと思います。

素晴らしい質問です、アンソニー。当社は概して成熟したカテゴリーで事業を展開していますので、ほとんどのカテゴリーはGDP成長率並みの事業だと言えます。時折、トレンドが見られることもあります。『ハンガー・ゲーム』が流行した際には、アーチェリーがより速いペースで成長しました。ピックルボールは新興スポーツですので、こちらもより速いペースで成長しています。そのため、一部のカテゴリーでは成長が加速することもあるでしょう。ただ、全般的にはGDP成長率並みです。そのため、新製品の投入や、単なる統合、あるいは買収によって、市場シェアを拡大し、GDP成長率を上回る水準で成長することを目指しています。したがって、GDP成長率を上回る成長の一部は、買収による非有機的成長となる可能性がありますが、市場シェアの拡大も寄与します。一例を挙げると、アーチェリーでは、業界で統合が進み、競合企業が当社の価格帯から外れていく中で、市場シェアを拡大してきました。