ドイツ・バンク バンク・オブ・アメリカ第31回年次財務CEOカンファレンス

お招きいただきありがとうございます。ドイツ銀行を代表してここに参加でき、大変うれしく思います。私の見方では、確かにマクロ環境は複雑ですが、ドイツの進む方向は、私の見方では、依然として非常に明るいものです。一歩引いてドイツで実際に何が起きているかを見ると、昨年は海外直接投資が実に50%増加しました。つい先ほど国際投資家を対象に調査を実施しましたが、ドイツは依然として投資先として希望される国のトップに位置しています。第2四半期の成長率は0.3%でした。今年通年および来年の成長率予測は、実際に少しずつ上方修正されています。また、報道されている内容とは裏腹に、企業のセンチメントが実際にはかなり前向きであることも、心強く感じています。企業が関与を強めていることが分かります。企業は投資判断を下しています。

一貫性がやや欠けているように見えるのは中小企業セクターです。つまり、企業の信頼感が中小企業に明確かつ一貫して波及しているとは言えません。そのため、そうした動きがやや少なく見えるのだと思います。ドイツの観点からもう一つ考えているのは、昨年だけでベンチャーキャピタルの資金調達額が44%近く増加したことです。新たに3,000社のスタートアップが誕生しました。総じて言えば、景気刺激策と防衛パッケージが導入された時点で、ドイツは私たちが想定していた状況にはありませんが、何も起きていないと結論づけるのは適切ではないと思います。ドイツを拠点とする最大の銀行である当行から見ても、確かに活動は見られます。それは運転資金融資の取引や融資残高の伸びに表れています。

総じて言えば、必要なのは同じ動きをさらに進めることですが、より速いペースで進めることです。モメンタムが生まれていないと言うのも、おそらく正確ではありません。

ドイツに滞在してまだ1年にも満たないため、ドイツ政治について意見を述べるには、おそらく私は最も適任ではありません。そうですね、重要なのは共通点を見いだすことだと思います。一つ明らかなのは、ドイツにはさらなる改革、さらなる経済発展、そして企業セクターだけにとどまらず、経済全体に行き渡る成長が必要だということです。私の観点から最も重要なのは、さらに取り組みを進める必要があるという認識が共有されていることです。個人的な見方ですが、欧州としての視点から離れ、より孤立主義的な方向に向かうような見解は、私たちが望むものではないと思います。改革アジェンダが議題に上っていることは明らかです。防衛支出とインフラ支出については、すでに実行に移されていることが確認できます。

政治については注視していく必要がありますが、現時点で私たちが目にしているのは、活動が実際に起きているということです。今後どのように展開するかを見ていきます。ドイツは分権的な政治体制ですから、結局のところ、中央政府が非常に重要になります。したがって、そこに焦点を当てる必要があると思います。

そうですね。冒頭で全体的な環境について評価していただきましたが、まずは非常に満足していると申し上げたいと思います。上期は過去最高となり、ROTEは12%近くに達しました。私自身が就任してからという意味でも、また新たな戦略サイクルの開始という意味でも、非常に順調に進んでいると思います。特に順番を決めずに、始めたばかりですが見ていきましょう。プライベートバンク部門で、顧客資産1 trillion EURを目標に掲げていましたが、資産の獲得という点では、想定していた通り、あるいはそれ以上に順調に進んでいると思います。そして、その勢いは続いています。アセットマネジメントの状況は非常に明確です。長期資金の流入は力強いものとなっています。ドイツと欧州は資金の投資先となっており、当社はその役割を果たしています。

ありがたいことに、そしてついに、コーポレートバンクについても、常々申し上げてきた通り、下期に回復が見られるようになり、第2四半期からその兆しを示し始めました。ドイツでの状況、融資の伸び、資金流入のいずれを見ても、コーポレートバンクについても、現在は私が想定していた水準に戻っていると思います。この点については、もう少し詳しくお話しします。最後に、当社の投資銀行部門、特に債券フランチャイズについては、あまり多くを申し上げる必要はないと思います。ある意味では、まさに至宝です。実際、非常に好調でした。年初の立ち上がりがやや鈍かったIBCMも、ようやく米国の観点から全面的に寄与するようになりました。

当社が最も強みを持つのは欧州ですが、成長はやや鈍化しているため、そこについてはまだ少し取り組むべきことが残っていると思います。全体として、信用の質は一貫して想定通りの水準を維持しています。総じて、ターリク、経費を抑制できていることにはかなり満足しています。もちろん、資本政策についてもご覧いただいた通り、当社は自社株買いを加速し始めました。この最初の6か月を振り返ると、これ以上ない良いスタートだったと思います。

年金改革については、その時点では提案が公表されたばかりだったため、2028年計画には完全には織り込んでいませんでした。それがどのような内容になるのか、いつ実施されるのか、分かっていませんでした。ですから、確かに追い風になっています。実際、現在では当社の売上高の60%がIB以外の事業から生まれています。したがって、事業構成の転換は明確に始まっています。税引前利益（PBT）も間もなく追随することになり、その後は、IBとIB以外の事業にそれぞれどれだけの資本が本当に必要なのかという問題になります。したがって、この自然な事業構成の変化はすでに進んでいると思います。ドイツの財政改革や年金改革が加速すれば、明らかにこのシフトは段階的にさらに速く進むでしょう。