アライアンス・エンタテインメント・ホールディング・コーポレーション Lytham Partners Fall 2026 Investor Conference

皆様、こんにちは。ライサム・パートナーズ・フォール2026投資家会議にご参加いただき、誠にありがとうございます。ライサム・パートナーズのバイスプレジデントを務めるベン・シャムシアンです。本日は、アライアンス・エンターテインメントのエグゼクティブ・チェアマン、ブルース・オグルビーが、簡単なスライド資料を用いてご説明します。アライアンスはティッカーシンボルAENTで取引されています。それでは始めましょう。ブルース、ようこそ。それでは、プレゼンテーションをお願いいたします。

ベン、どうもありがとうございます。はい、アライアンス・エンターテインメントは、映画、音楽、ビデオゲーム、玩具、コレクターズアイテムなどのエンターテインメント製品を扱うディストリビューターです。当社には競争優位性があると考えています。当社の強みは、実物を所有することが市場で引き続き重要であること、顧客に販売するコンテンツへの独占的なアクセスを有していること、そしてプレミアム商品をバランスよく取りそろえていることです。当社の営業レバレッジの基盤は、基本的に当社の配送センターです。この点については後ほど詳しくお話しします。過去1年間の実績と資金調達のいくつかの分野をご覧いただくと、当社が非常に急成長しているカテゴリーにいることがお分かりいただけると思います。フィジカル音楽の需要は引き続き堅調です。当社にはAMPEDという独占的な音楽部門があり、この点についても後ほど詳しくお話しします。レコード・ストア・デイには、LPを700,000枚以上、全米の独立系小売店に出荷しました。

ムービーズ・アンリミテッドは、当社が運営するサイトの一つで、映像作品を販売しています。映画スタジオやアマゾン、MGMとの関係を拡大しており、この点については後ほど詳しくお話しします。当社独自の商品も取り扱っており、認証を活用して付加価値を高め、あらゆる種類の海賊版から消費者を守ることを目指しています。先ほど申し上げたとおり、当社はエンターテインメント製品のディストリビューターです。世界最大級の主要IPプロバイダーを含む、皆様もよくご存じの企業と取引しています。いわゆる80対20の法則が当てはまり、売上高の80%は上位20%の仕入先から生まれています。これらのブランドの多くは、市場で目にされたことがあると思います。

当社は、独占または非独占で取り扱うこれらすべての商品と、ケンタッキー州シェパーズビルの配送センターに在庫する340,000を超えるSKUを、これらの小売業者に販売しています。ここでも、先ほどの80対20の法則が当てはまります。当社の売上高の80%は、上位20%の顧客から生まれています。いずれも、皆様もきっとご存じの主要なブランドです。これらのブランドは市場に広く出回っています。店舗への直接配送でも、消費者に直接配送するEコマースのフルフィルメントでも、顧客は当社を頼りにしています。当社は、メタデータやアートワーク、画像をすべて提供しているため、小売業者にとって非常に利用しやすい存在です。さらに、当社が所有する在庫を仕入れ、その所有権も当社が持ちます。

小売業者は、ウェブサイトの商品情報を掲載するための知識や懸念、心配を持つ必要も、面倒な作業をすべて行う必要もありません。消費者への直接配送に関する当社の専門知識に加え、幅広い品ぞろえと知識を活用することで、小売業者が非常に競争力を持てるよう支援しています。消費者が店舗を訪れる場合も、Eコマースのプラットフォームで買い物をする場合も同様です。先ほどお話ししたとおり、当社はグローバルなネットワークを有しています。当社がサービスを提供するオンライン小売業者のうち、200社を超える企業について、当社はその代理として、ホワイトラベルで消費者に商品を配送しています。ターゲットから購入したように見えるかもしれませんが、よく見ると、これらの商品はホワイトラベルで、ケンタッキー州シェパーズビルの当社配送施設から発送されていることがわかります。

当社の売上高の35%超はEコマースのフルフィルメントによるもので、小売業者に代わって商品をドロップシッピングし、消費者に配送しています。そのEコマース小売業者や実店舗から届いたように見えますが、実際には当社の配送センターから発送されています。当社の売上構成について、少しご説明します。直近で終了した12カ月間に販売した商品カテゴリーをご覧いただけます。カテゴリーは、レコード、DVD、ブルーレイ、ゲーム、CD、コレクターズアイテム、電子機器などです。売上高$1.1 billionの内訳をご覧いただけます。音楽カテゴリーを見ると、レコードとCDを合わせて、売上高のほぼ50%を占めています。レコードとCDです。レコードは17年以上にわたって復活傾向にあります。

CDについては、直近で終了した6カ月間も、また昨年も、再び増加傾向にあります。レコードほどではありませんが、自分の音楽や映画を所有したいと考える人がいるカテゴリーです。今では、レンタルはもう流行っていないと気づき始めています。所有するほうがよいのです。AIの世界では、誰もが本物だと信じられる製品を求め、それを自分で所有し、本物であることを望んでいます。こちらが、当社の非GAAPベースの財務ハイライトです。大きな項目としては、上向きの緑色の矢印がたくさん並んでいて、好調です。調整後EBITDAを前年同期比で見ると、$41.5 millionで、前年の$36.5 millionから増加しました。このスライドで、$41.5 millionと$36.5 millionに至った内訳を詳しくご覧いただけます。

GAAPベースの純利益は$13 millionで、前年同期の$15 millionから減少したことがお分かりいただけます。細かな項目については、お時間のあるときにご覧いただければと思います。一点だけ申し上げると、当社に多額のマーケティング費用を支払う義務のあったサプライヤーが事業を停止し、残念ながら、その金額を回収できませんでした。GAAP上は、これを適切に計上した結果、純利益に約$7.8 millionの影響がありました。これは1株当たり利益に約$0.15相当の影響です。全体像をご理解いただくために申し上げています。

ここでGAAPベースの数値についてお話しした際に触れたとおり、GAAPベースの1株当たり利益は$0.26でした。非GAAPベースでは$0.41ですので、全体像を把握していただければと思います。必要に応じてご覧いただけるよう、これらの情報の詳細をこちらに記載しています。続いて、貸借対照表に移ります。「現金が足りないのでは」とお考えの方もいるかもしれません。当社の現金はすべて、信用枠の利用可能額に組み込まれています。より適切な見方は、利用可能額がどれだけあるかです。その額は$60 millionを上回っており、当社が運転資金として活用している資金です。

当社の信用枠は、売掛金や在庫の資金調達など、貸借対照表上の項目に利用しています。現在の借入残高は約$73 millionで、バンク・オブ・アメリカから非常に有利な金利で、期間5年の条件で借り入れています。その点については非常に満足しています。資本構成についてですが、市場に流通している発行済み株式数は約51 million株です。浮動株数は約3.3 million株です。インサイダーの保有比率は非常に高いです。これは良い面も悪い面もあるでしょう。良い面としては、当社が非常に強い意欲を持ち、株主の利益を重視していることだと思います。当社はそれを良いことだと考えていますが、浮動株を増やす方法について検討し、対策を進めており、現在取り組んでいるところです。当社にはワラントもあります。以前、当社がSPACだったことに伴うものです。

正確には、当社はSPACと合併したと言うべきです。当社はDe-SPACを実施し、当初の投資家は全員ワラントを受け取りました。これらは2028年2月に期限を迎える予定です。行使価格は$11.50です。では、当社はどこを目指しているのでしょうか。ここには、4つの小さな強みがあります。導入については、業務の効率化に向けてAIを積極的に活用しています。従業員を増やさずに売上高を伸ばすことを目指しています。当社はマイクロソフトのCopilotを本格的に導入しました。マイクロソフトのCopilotを気に入っています。非常にうまく機能しています。チームメンバーの多くが利用しています。この8カ月間、全員が積極的に活用しており、多くの成果が出ています。また、HubSpotを活用した優れた顧客維持プログラムを導入しました。これもAIを多く活用しています。

これにより、顧客との関係を深め、新規顧客や潜在的なビジネス機会、マーケティング、売上高の拡大を常に把握するためのさまざまな方法が得られます。ここでも多くの良い成果が出ています。Atlasは、私たちが使う必要のあるツールにすぎません。需要計画などに役立っています。これを導入し、現在は「ブレイン」の構築を進めています。「アライアンス・ブレイン」と呼んでおり、社内で全従業員が必要な情報にアクセスできるリソースとして機能するものです。これにより、全員が適切な判断を下せるようになります。当社はかなり大きな組織です。全米各地に拠点が点在しています。一つの建物に集まっているわけではありません。拠点が各地に分散しているため、こうしたツールを利用でき、リモートで業務を行えることによって、全員の業務効率がさらに高まります。

効率性といえば、当社の倉庫では大きな効率化が実現しています。ご覧いただいているこの大きな赤い箱は、「オートストア」と呼ばれるシステム、つまりツールです。オートストアは、倉庫の中にある倉庫のようなものだとお考えください。このシステムの良いところは、導入から現在4年目で、最後の支払いは2027年7月に予定されていますが、移動時間を大幅に短縮できることです。アマゾンは倉庫に継続的に投資しており、さまざまなロボットを導入しています。当社も、倉庫の効率を高め、運営コストを下げるためにできることは何でも取り組めば、市場での競争力を高められると考えています。

このツールの導入により、当社が取引するレコード店向けのLPレコードの注文を処理するために倉庫内を歩き回っていた従業員を、41人から減らすことができました。このツールによって、従業員数を41人から7人に削減できました。これにより、大幅な効率化が実現しました。この点について、非常に満足しています。次の課題は、配送センターの効率をさらに高めるために、次の運転資本をどのように投入するかです。パレットの取り扱いにも改善の余地があると考えています。当社の倉庫には、映画、音楽、ビデオゲームのパレットが大量にあります。オートストアがここで通路をなくしたのと同じように、倉庫の通路をなくすことができれば、さらに効率が高まります。収益を伸ばし、収益性を高め続けるために、資金を投じるのはまさにこの分野です。当社には、独占的な販売代理やライセンス供与に関する機会が数多くあります。