サイトワン・ランドスケープ・サプライ 2026年 第3四半期 決算説明会

今朝、2026年第3四半期の決算に関するプレスリリースを発表し、当社ウェブサイトの投資家向け情報ページ（investors.siteone.com）にスライド資料を掲載しました。本日は、会長兼最高経営責任者（CEO）のダグ・ブラックと、戦略・事業開発担当上級副社長のダニエル・ラフリンも同席しています。始める前に、本日のプレスリリース、スライド資料、および本説明会での発言には、1995年民事証券訴訟改革法の定義に基づく将来予想に関する記述が含まれていることを、皆様に改めてお知らせします。これらの記述にはリスクや不確実性が伴い、実際の業績が当社の見通しや予測と大きく異なる可能性があります。こうしたリスクや不確実性には、決算プレスリリースおよび証券取引委員会（SEC）への提出書類に記載された要因が含まれます。

また、本日の説明会では、当社の業績評価に有用と考える非GAAP指標についても説明します。これらの指標とGAAP指標との調整表は、決算プレスリリースおよびスライド資料に掲載しています。それでは、ダグ・ブラックに引き継ぎます。

ありがとう、エリック。皆様、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。基礎となる市場需要の軟調さが続き、秋の需要期が後ずれしたにもかかわらず、当社は堅調な第3四半期業績を達成しました。前年同期比で、純売上高は3%、調整後EBITDAは8%増加し、調整後EBITDAマージンは60ベーシスポイント拡大しました。当社のチームは、営業面および業務運営面の施策を順調に進め、販売数量が減少するなかでも、強いコスト規律を維持しました。買収した企業の業績は引き続き好調であり、当四半期には買収を通じて、SiteOneに新たに優れた企業を加えることができました。また、強力なキャッシュフローとバランスシートを引き続き活用し、最近の株価下落を好機と捉えて、当四半期には自社株買いプログラムを通じて株主に$62 million超を還元しました。

当社の取締役会は最近、自社株買いの承認枠を$500 million増額しました。今後数年間も、好機を捉えて株主への資本還元を続ける計画です。短期的には厳しい市場環境が続くと予想していますが、市場シェアの拡大、生産性の向上、競争力の強化など、自社でコントロールできる機会に引き続き注力していきます。こうした自助努力による機会を、強力なキャッシュフローと買収戦略と組み合わせることで、今年および今後も、株主の皆様に持続的な業績と成長をもたらすことができます。本日の電話会議では、まず当社独自の市場におけるポジションと戦略について簡単に振り返り、その後、第3四半期のハイライトをご説明します。続いてエリックが、第3四半期の業績を詳しくご説明し、バランスシートと流動性の状況について最新情報をお伝えします。

ダニエルが当社の買収戦略について説明し、その後、私から見通しと2026年のガイダンスについてお話ししてから、皆様のご質問にお答えします。決算説明資料のスライド4に示すとおり、当社は米国45州とカナダ5州に690超の支店と5カ所の配送センターを展開し、強固な拠点網を有しています。当社は業界を明確にリードしており、最も近い競合他社の約3倍の規模を誇ります。一方で、非常に細分化された$36 billionの卸売造園資材流通市場における当社のシェアは、約13%にとどまると推定しています。したがって、長期的な成長と市場シェア拡大の機会は依然として大きいと考えています。当社の事業構成はバランスが取れており、66%がメンテナンス、修繕、改修、20%が新築住宅建設、14%が新規の商業・レクリエーション施設の建設に関連しています。

市場で唯一、全国規模で全商品ラインを取り扱う卸売販売業者である当社は、商品ライン全体に加え、地域別にも優れたバランスを実現しています。米国とカナダで、既存事業の拡大と買収の両面から商品ラインを補完する当社の戦略により、このバランスは時間とともにさらに強化されます。総じて、最終市場の事業構成、幅広い商品ポートフォリオ、地理的なカバー範囲により、当社には成長し、お客様やサプライヤーの皆様に価値を提供するための多様な道筋があります。また、現在のような市場が軟調な局面でも、重要な事業の安定性を確保できます。スライド5に移ります。当社の戦略は明快で、変更はありません。全国規模の大規模な組織と、経験豊富で起業家精神にあふれる各地域のチーム、それぞれの強みを活用しています。当社の目標は、規模、リソース、能力を最大限に活用して各地域での実行を支え、事業を展開するすべての市場でお客様とサプライヤーの皆様に優れた価値を提供することです。

重点を置く営業面および業務運営面の施策を通じて、すべてのステークホルダーにとって長期的な競争優位性を築くだけでなく、短期的な逆風を乗り越えることにも取り組んでいます。これらの施策を補完するのが買収戦略です。買収を通じて商品ポートフォリオを補完し、新たな地域市場に進出するとともに、優れた人材をSiteOneに迎え入れます。これらを総合すると、当社の戦略は、既存事業の成長、買収による成長、EBITDAマージンの拡大を通じて、株主の皆様に優れた価値をもたらすと考えています。6月の投資家向け説明会では、当社の戦略と施策を詳しくご説明し、2030年までの財務目標を提示しました。現在、最終市場が厳しい状況にある中、当社の戦略を実行することで、既存事業では市場を上回る成長を実現しつつ、買収による成長とEBITDAマージンの拡大を活用し、着実な業績の進展を達成できると考えています。最終市場が通常の成長に戻るにつれ、当社の進展は加速すると見込んでいます。

そのため、引き続き、営業面および業務面の施策の実行、事業基盤の強化、そして自らの管理が及ぶ領域の継続的な改善に重点的に取り組んでいます。スライド6に示すとおり、当社は過去10年間、既存事業と買収の両面で一貫した成長を遂げており、優れた実績を積み重ねてきました。先ほど申し上げたとおり、今後数年間、既存事業と買収による成長を引き続き推進するとともに、EBITDAマージンを大幅に回復・拡大していく見込みです。スライドに示すとおり、当社は昨年、調整後EBITDAマージンを拡大しました。今年も、市場の軟調さや大きな逆風がある中で、さらなる改善を見込んでいます。市場が軟調な局面でも堅調な局面でもEBITDAマージンを拡大できる当社の能力は、今後数年間に魅力的なEBITDA成長をもたらし、投下資本利益率の改善につながると見込んでいます。最後に、強力なキャッシュフローにより、当社の戦略を支えるとともに、自社株買いを通じて株主の皆様に資本を還元することができます。

総じて、2026年に株主の皆様に着実な価値を、長期的には大きな価値を創出するうえで、当社は有利な立場にあると考えています。2014年初頭以降、全商品分野で109件の買収を完了し、SiteOneに約$2.2 billionの直近12カ月売上高を加えました。これは、当社の買収戦略の強さと持続性を示しています。買収候補案件のパイプラインは引き続き充実しており、成長を支えるため、2026年もさらに多くの企業を傘下に加え、統合していく見込みです。当業界が細分化されており、当社の現在の市場シェアが比較的小さいことを踏まえると、今後10年間で、買収により直近12カ月売上高を$2 billion超、SiteOneに加えることができると考えています。スライド7は、商品ポートフォリオを補完するうえで当社に大きな成長余地があることを示しています。これは主に買収を通じて進める方針で、特にナーサリーおよびハードスケープ事業を重視しています。

当社は業界有数の企業と強固な関係を築いており、今後10年間にわたり、これらの市場を体系的に補完していく見込みです。それでは、スライド8に示す第3四半期業績の主なポイントをご説明します。売上高は前年同期比3%増の$1.29 billionとなりました。一方、既存事業の日次売上高は1%減少しました。価格上昇の寄与は、基礎的な市場需要が引き続き軟調な中での販売数量の減少によって相殺されました。一方、買収は引き続き成長に寄与しました。なお、8月と9月には主要市場で高温かつ乾燥した天候となり、秋の需要の一部が10月にずれ込みました。10月に入ってから、こうした売上が実現していることを心強く感じています。10月は現時点で既存事業の日次売上高が約2%増加しており、7月から10月までの4カ月間では、既存事業の日次売上高が横ばいから1%増の小幅な伸びとなっています。

粗利益は5%増の約$459 millionとなり、粗利益率は80ベーシスポイント改善して35.5%となりました。価格の実現が堅調だったことに加え、営業面の施策を引き続き実行したことが反映されています。純売上高に占める販売費及び一般管理費（SG&A）の比率は20ベーシスポイント上昇し、28.6%となりました。販売数量の減少に加え、燃料費と医療費の増加が、業務改善施策の効果と全般的なコスト管理の徹底による恩恵を上回ったためです。なお、燃料費の増加により、売上高に占める販売費及び一般管理費の比率は約15ベーシスポイント上昇しました。一方、燃料サーチャージにより粗利益率はこれと相殺する形で15ベーシスポイント押し上げられました。調整後EBITDAは8%増の$138.3 millionとなり、調整後EBITDAマージンは60ベーシスポイント改善して10.7%となりました。全体として、需要環境が厳しく、既存事業の日次売上高が減少する中でも、調整後EBITDAマージンを拡大できたことをうれしく思います。

施策については、最終市場の需要が低迷する中でも、当四半期に着実な進展を遂げました。顧客体験の向上、既存事業の売上拡大、粗利益率の改善、販売費及び一般管理費の管理に向けた具体的な取り組みを実行しています。既存事業の売上拡大と粗利益率の改善については、小規模顧客向けの日次売上高が順調に伸びました。また、Pro-Trade、Solstice、Portfolioのプライベートブランド製品の売上は、当四半期に合計で23%増加し、年初来では35%を超える伸びとなりました。今年初めに、バイリンガル対応ができないリンダースの12支店を加えたにもかかわらず、バイリンガル対応が可能な支店の割合は約70%に達しています。この重要な顧客セグメントでの成長を促すため、ヒスパニック向けマーケティング戦略の実行を続けています。siteone.comでのデジタル売上高は前年同期比で年初来45%超増加し、通常利用しているアクティブユーザー数も約35%増加しました。

デジタルで当社とつながりのある顧客については、当四半期に売上高全体が力強く増加したことから、当社が市場シェアを獲得していると考えています。siteone.comは顧客の業務効率化に役立つと同時に、当社の市場シェア拡大と従業員の生産性向上にもつながっており、まさに三者にとってメリットがあります。販売費及び一般管理費については、第3四半期も、効率性の向上と価格設定の改善を通じて、純配送費用の削減を続けました。申し上げたとおり、チームは顧客と連携し、燃料費の短期的な大幅上昇を緩和するため、燃料サーチャージを適切に転嫁してきました。年初来、純配送費用を35ベーシスポイント超削減しました。地域市場に根差した配送戦略とベストプラクティスを実行することで、2026年およびその後数年間にさらなる改善を実現できると見込んでいます。