JBハント・トランスポート・サービシズ モルガン・スタンレー第14回年次ラグナ・カンファレンス

こちらこそ、ありがとう、Ravi。お招きいただき感謝します。

その通りです。賛成する人も反対する人もいるでしょうが、皆が「J.B.は何と言った？」となります。

この答えにかなり深い洞察を求められているようで、ハードルがずいぶん高いですね。

当社はこれまで、四半期中の動向についてあまり積極的に開示してきませんでした。ただ、データが広く入手できることを踏まえると、当四半期を通じて、また当社の大半の事業で、当社サービスへの需要が非常に強い状態が続いていると考えるのが妥当だと思います。例外かもしれないのはラストマイル事業で、そこでは特有の状況がいくつか起きているとお話ししてきました。実際には段階的に進んできました。昨年にさかのぼると、「これは本当に供給主導の動きのようだ」と話していました。これは、確か1月に第4四半期について述べたコメントにまでさかのぼります。顧客から予測を受け取っていますが、需要はその予測に沿って推移しているように見えました。

意外だったのは、需要がおおむね予測どおりだった一方で、当社が輸送能力を確保する力との間に大きな隔たりがあったことです。そのことから、これは主として供給主導の動きだという見方になりました。4月に状況を更新した際には、予測の一部が実際に少し上方修正されたとお話ししたと思います。今回は明確にお伝えしたいと思っていましたし、今日ここで改めて申し上げます。実のところ、Cassをこれまで実際に追ってきたことはなかったと思いますが、方向性としてはおそらく正しいでしょう。

2023年以来初めて、貨物取扱量に転換点が見られました。そうですか？はい。例を挙げると、当社の第2四半期の業績と事業を見ると、インターモーダルの取扱量が2桁増となったのは10年以上ぶりでした。

Integrated Capacity Solutionsでも取扱量が2桁成長しました。少なくとも、業界全体の取扱量がその水準で伸びているとは考えていませんが、当社はシェアを獲得してきました。言えるのは、サイクルが引き続き変化しているということです。当社の見方では、特に通常と違うことは起きていません。特有の点の一つとして、ここ数四半期ほど何度か申し上げてきたことですが、J.B.は…… Huntは、業績面でこのサイクルにおいて少し独特な立場にあります。1年少し前、構造的コストを取り除き、サービス提供コストを引き下げているとお話ししました。

当社事業の推移を考えると、実際には第3四半期以降、業績の大部分は、人員管理、効率、生産性に関する規律と、構造的コストの削減によってもたらされました。当社事業の約90%、つまり利益の約90%は、概してインターモーダルとDedicatedから生み出されてきました。インターモーダルについては、価格改定が一般にトラック輸送に約2四半期ほど遅れることを、業界の大半が知っていると思います。Dedicatedでは、ECIとCPIに連動した価格調整条項を含む5年契約を結んでおり、景気サイクルの上昇局面でも下降局面でも、事業は非常に好調でした。Andrew、確認を手伝ってください。この事業では、11年連続で2桁の利益率を達成していると思います。

第2四半期が進むにつれ、購入輸送費がこれまででも特に急激に変化する局面がありました。四半期中にスポット運賃が30%上昇したと考えています。調整を行う必要がありました。JBT事業は実際に少し赤字になったことをご覧になったと思います。ICSのブローカー部門では利益率が圧迫されました。現状では、このサイクルの段階で通常行う対応、つまりドライバー採用部門を大幅に拡充する必要があるという状況です。ドライバーの入社一時金を導入する必要があります。ドライバーの賃金を引き上げる必要があります。繁忙期に備える必要があります。今まさに、そうしたすべてに直面しています。