カリフォルニア・ウォーター・サービス・グループ 2026年 第3四半期 決算説明会

皆様、カリフォルニア・ウォーター・サービス・グループの2026年第3四半期決算説明会へようこそ。本日は、会長兼CEOのマーティ・クロペルニッキも同席しています。本日の電話会議のリプレイ用ダイヤル情報は、本日先ほど発表した四半期決算のプレスリリースに記載されています。電話会議のリプレイは、2026年12月28日までご利用いただけます。始める前にお知らせします。本日の決算説明会にはスライド資料をご用意しています。スライド資料は8-Kに添付して提出しており、当社ウェブサイト（www.calwatergroup.com）でもご覧いただけます。2026年第3四半期の業績を見る前に、まずは将来予想に関する記述について説明します。本日の説明会では、将来予想に関する記述を行う場合があります。これらの記述は将来の事象に関するものであるため、さまざまなリスクや不確実性を伴い、実際の業績は当社の現在の予想と大きく異なる可能性があります。

そのため、現株主および関係者の皆様には、Form 10-K、Form 10-Q、プレスリリース、ならびに証券取引委員会に提出したその他の報告書に記載されている、リスクや不確実性に関する当社の開示内容をよくお読みいただくよう強くお願いいたします。それでは、マーティに進行を引き継ぎます。

ありがとう、ジム。皆様、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。2026年の事業計画を引き続き着実に実行できていることをうれしく思います。今年も3四半期が経過し、残すところあと1四半期となりました。本日は、進捗をご報告したい主な項目が5つあります。まず、ジムから四半期の業績についてご説明します。そこには、2024年の一般料金改定申請の結果が含まれており、その料金は今年、2026年に適用されました。次に、インフラ投資が過去最高となり、年初来で4億2,500万ドル弱に達したことについてお話しします。システムのニーズと料金の負担可能性のバランスを引き続き取っています。3つ目に、ネクサス・ウォーター・サービス・カンパニーから取得するオレゴン州およびネバダ州の資産について、発表済みの買収を完了するための進捗をご報告します。

昨日、取締役会は327四半期連続となる配当を決議しました。これにより、年間の配当は1.34ドルとなる見込みで、前年同期比8.1%増となります。最後に、緊急事態への備えと対応について、少しお話ししたいと思います。ご存じのとおり、「スーパー・エルニーニョ」が多く報道されています。これから迎える冬に備えて現在進めている取り組みについてお話しします。先ほど挙げた他の項目に入る前に、四半期の業績についてジムに説明を引き継ぎます。ジム、お願いします。ありがとう、マーティ。第3四半期の純利益は6,540万ドル、希薄化後1株当たり利益は1.05ドルでした。

これは、2025年第3四半期の純利益6,120万ドル、希薄化後1株当たり利益1.03ドルと比べたものです。売上高は前年の3億1,120万ドルから2,100万ドル（6.7%）増加し、3億3,220万ドルとなりました。売上高を押し上げた主な要因は、料金改定と新規顧客による2,210万ドルの増収、および干ばつ対応覚書勘定（DREMA）の変更による390万ドルの増収でした。これらの増収は、顧客の水使用量の減少に関連する440万ドルの減収によって一部相殺されました。営業費用は890万ドル（3.7%）増加し、2億4,950万ドルとなりました。第3四半期の水生産コストはほぼ横ばいでした。卸売水のコストが、顧客の水使用量減少によって一部相殺されたためです。その他の営業費用は410万ドル増加しました。主に、水の節約プログラム関連の支出が280万ドル増加したことによるものです。

営業利益に対する法人税費用は710万ドル増加しました。税引前利益の増加と、減税・雇用法に基づく還付（TCJA還付）の予定された減額を反映しています。また、非適格福利厚生制度の運用資産に係る利益が390万ドル減少しました。スライド6では、こうした動きが第3四半期の希薄化後1株当たり利益の変動に与えた影響をご覧いただけます。特筆すべき点として、希薄化後1株当たり利益への影響には、継続中の設備投資と予定している買収活動の一部資金調達、および銀行融資枠の残高返済のため、四半期中にATMプログラムを通じて新株を発行した影響が含まれています。この資金調達については、電話会議の後半で詳しくご説明します。スライド7をご覧ください。第3四半期末までの年初来純利益は$125.9 million、希薄化後1株当たり$2.07でした。

これは、2025年の同期間の純利益$116.7 million、希薄化後1株当たり$1.96と比較したものです。売上高は$855.3 millionで、2025年の年初来の$780.2 millionと比べて$75.1 million、9.6%増加しました。主な売上高の増加要因は、料金値上げと新規顧客による$51.9 millionの増収、カリフォルニア州の2024年GRCに関連する暫定料金覚書勘定の収益による$15.7 millionの増収です。また、繰延水道収入調整メカニズム（WRAM）収益の残額の認識により$9.9 million、DREMA収益により$3.9 millionの増収となりました。営業費用は$48.2 million増加し、$683.6 million、または7.63%となりました。2025年は$635 millionでした。

主な変動要因として、水道水の生産コストが14.1%増加しました。これは卸売水道コストの上昇によるもので、顧客の使用量減少によって一部相殺されました。その他の営業費用は$19.9 million増加しました。主に、繰延WRAMコスト$8.1 millionの認識と、水資源保全プログラム費用の$5.5 million増加によるものです。さらに、税引前営業利益の増加と、予定されているTCJA還付額の減少により、法人税費用が$13.1 million増加しました。また、適格外福利厚生制度の運用資産からの利益が前年同期比で$3 million減少したほか、先ほどマーティが言及した2件の買収に関連する事業買収費用が$4.1 million増加しました。スライド8では、こうした動きが第3四半期年初来の希薄化後1株当たり利益の変動に与えた影響をご覧いただけます。

スライド9のインフラ投資についてですが、第3四半期の設備投資額は$148 millionで、年初来の投資額は$425 millionとなっています。成長投資の10年間の年平均成長率は、およそ11%で推移しています。

ジム、カリフォルニア州の規制についてご存じの方には、特筆すべき点かもしれませんが、料金審査の翌年以降には、いわゆる段階的な料金値上げを実施できる仕組みがあります。料金審査の初年度には新料金が適用され、それが2026年です。2027年と2028年には、いわゆる段階的な料金値上げを実施できる可能性がありますが、収益テストの対象となります。このテストでは、料金審査で事前承認された資本投資を実際に実施できたかどうかが評価されます。2026年の資本投資プログラムが順調に進んでいることから、適用可能な$49 millionの段階的値上げの大部分を実現できる態勢が整っています。もちろん、現在四半期を締めくくっているところですが、11月15日ごろにこの段階的値上げを申請する予定です。

2027年の料金に向けた段階的値上げについては、非常に良い結果になると見込んでいます。

ありがとうございます、マーティ。スライド10では、段階的な料金値上げに加え、資本投資プログラムの拡大が料金算定ベースに与えている影響をご覧いただけます。計画している資本投資を予定どおり完了することを前提に、料金算定ベースは年平均で約12%成長し、2028年末までに約$3.5 billionに達すると予測しています。全体として、資本投資プログラムの進捗と、今後の料金算定ベースの成長機会に大変満足しています。スライド11に移ります。四半期末時点で、現金および現金同等物は$45.1 million、制限付き現金は$45.8 millionでした。また、Groupでは短期借入枠のうち$200 million、Cal Waterでは$225 millionの借入余力がありました。これらの借入余力には、信用枠の借入条件が適用されます。

四半期中の資金調達活動については、アット・ザ・マーケット株式発行プログラムを通じて$49.8 millionを調達しました。また、契約日から最長12か月以内に決済できる先渡し株式売買契約を締結し、これにより純手取額がさらに$77.8 million増加する見込みです。四半期末には、Groupで$125 millionの無担保債務、Cal Waterで$150 millionのモーゲージ債についても契約を締結しました。満期は2031年から2056年までです。長期債務契約と株式先渡し契約を締結し、利益剰余金とQ3に実施した株式発行もあることから、既存の短期債務残高を返済し、オレゴン州とネバダ州のシステムの買収を含む継続中の施策に2027年前半まで資金を充当するために必要な資金を確保できたと考えています。