カブコ・インダストリーズ 2027年 第2四半期 決算説明会

本日の電話会議では、社長兼最高経営責任者のビル・ブーア、執行副社長兼最高財務責任者のアリソン・エイデン、そして私がお話しします。始める前に、本電話会議で経営陣が述べるコメントには、将来予想に関する記述が含まれる場合があることをお知らせします。将来予想に関する記述には、当社の事業および財務実績の見通しや将来についての記述が含まれますが、将来の業績を約束または保証するものではありません。これらは、カブコの財務および事業運営の実績、売上高、1株当たり利益、キャッシュフローまたはその使途、コスト削減、業務効率化、現在または将来の信用市場の変動性、あるいは将来の市場環境に関する予測または前提です。

すべての将来予想に関する記述にはリスクと不確実性が伴い、カブコの実際の業績に影響を及ぼす可能性があります。また、カブコが、あるいはカブコに代わって行った将来予想に関する記述で示された内容と、実際の業績が大きく異なる可能性があります。実際の業績に影響を及ぼす可能性のある重要なリスクおよび要因については、SECへの提出書類をご参照ください。これらの書類は、当社のインベスター・リレーションズ・ウェブサイトおよびsec.govでもご覧いただけます。本電話会議には、2026年10月30日（金）のライブ配信当日時点でのみ有効な、時間的制約のある情報も含まれています。カブコは、法律で義務付けられる場合を除き、本電話会議の日以降に生じた事象や状況を反映するために、書面または口頭を問わず、将来予想に関する記述を修正または更新する義務を負いません。それでは、社長兼最高経営責任者のビル・ブーアに引き継ぎます。ビル、お願いします。ありがとう、マーク。皆様、本日はご参加いただきありがとうございます。2027年度第2四半期の業績についてご説明します。

第1四半期には、出荷戸数と売上高が過去最高を記録しました。そして第2四半期には、その記録をさらに更新することができました。市場が好調だと言うつもりはありません。実際、好調ではありません。しかし今四半期は、受注が出荷ペースを引き続き上回り、受注残は前四半期に続いて増加しました。冬季に入るにつれて、例年どおり受注は鈍化しています。一方、全社ベースで見ると、四半期末の受注残は平均で健全な8-10週間分でした。全体として、出荷は前年を上回り、受注は鈍化しているものの前年の水準を大きく上回っています。また、受注残は63%増加しています。

冬季を迎えるにあたり、受注残がある地域では生産を拡大できる態勢にあります。また、市場の変化に応じて必要な対応ができると考えています。受注の状況を補足すると、同一工場ベースでは前年同期比で1桁台後半の増加となり、非常に好調だった第1四半期からは前四半期比で減少しました。第2四半期には、過去最高となる5,972戸を出荷しました。前四半期に売上高が初めて$600 millionを超え、今四半期はさらに7.6%増加して$656 millionとなりました。売上高は前年同期比で約17.9%増加しました。稼働率は約75%で、なお持続可能な水準を大きく下回っています。より長期的な視点では、販売戸数をさらに増やす余地が依然として大きくあります。規制面での追い風と、手頃な価格帯の住宅供給不足が続いていることを踏まえると、これは重要だと考えています。工場生産住宅の粗利益率は、前四半期から30ベーシスポイント上昇しました。

資材価格の上昇が続く中で、これは良好な結果でした。事業地域ごとに差はあるものの、製品価格が十分に上昇し、資材コストの増加による粗利益率への悪影響を相殺しました。連結ベースの平均販売価格について明確に申し上げると、全体的な上昇は、製品構成や販売チャネル構成の変化によるものではなく、平屋建て住宅と複数区画住宅の双方がより高い価格で販売されたことによるものです。受注、出荷、受注残において、データセンター従業員向け住宅の役割が高まっていることについて、お話しすることが重要です。今四半期、データセンター関連の受注と出荷は大幅に増加しました。他の販売チャネルと同様、戸数や受注件数を個別に開示するつもりはありませんが、この動向が今四半期にどのような影響を与えたかをご説明したいと思います。まず、今四半期に入る時点で受注残が健全な水準にあったため、出荷への実質的な純影響はありませんでした。

言い換えれば、こうした従業員向け住宅の受注がなかったとしても、他の受注が十分にあったため、全体の出荷量は同程度になっていたでしょう。価格については、これらの住宅は一般的に単一区画の住宅で、標準的な単一区画住宅より価格が高いため、平均販売価格を押し上げる要因となりました。ただし、先ほど申し上げた前四半期比での製品価格の上昇は、一般住宅について引き続き当てはまります。従業員向け住宅の出荷は、もともと見込まれていた製品価格の上昇に上乗せされる形となりました。利益率に話を移しますと、従業員向け住宅の価格が高いのは、主に1戸当たりの材料費が大幅に高いためです。一般に、これらの住宅は、室内にトイレとシャワーを備えた独立した居住スペースを6つまたは7つ設けて建設されます。これらすべてを考慮すると、従業員向け住宅の出荷による粗利益率への実質的な影響はありませんでした。

価格は高く、コストも高く、粗利益率への影響は中立です。こうした従業員向け住宅の追加受注による大きなプラス効果は、受注残の積み増しにつながることです。これにより、冬季に入り、経済の不確実性が続くなかでも、生産を積極的に進めることができます。全体として、これは発展途上の機会です。率直に申し上げて、今後どの程度拡大するのか、受注がどれほど延期やキャンセルの影響を受けやすいのか、また、データセンター関連の遠隔地プロジェクトが意味のある規模でどれくらい続くのかについて、明確な見通しはありません。話題を変えて、当社の金融サービス事業が引き続き貢献していることに触れたいと思います。ここでお話しすることは多くありませんが、引き続き好調な業績を上げています。全体として、税引前利益は、前年の非常に好調な四半期から数パーセント増加しました。保険事業は、保険金請求件数が少なく、好調な四半期が続いています。

また、再保険市場全般の改善に加え、ここ数年で保険金請求実績が大幅に改善したことから、再保険コストの低下も追い風となっています。カントリープレイス・モーゲージは、前四半期までにお話ししたとおり、ローン購入の新たな投資家を確保した後、ローン組成を引き続き拡大しました。資本配分に話を移しますと、今四半期に自社株を$30 million買い戻しました。5年余り前に自社株買いを開始して以来、工場への戦略的成長投資、新工場の建設、買収などを妨げることなく、自社株買いを通じて株主に$642 millionを還元してきました。第2四半期には、これまでの累計自社株買いが発行済み株式数の20%を超え、四半期末の無制限現金残高は健全な水準である$272 millionとなりました。それでは、アリソンに交代し、業績の詳細について説明してもらいます。

ありがとうございます、ビル。2027年度第2四半期の純売上高は$656.4 millionとなり、前年同期の$556.5 millionから18%増加しました。前四半期比では、販売戸数の増加と、販売住宅1戸当たりの平均売上高の増加により、純売上高は$46.4 million増加しました。工場生産住宅部門の純売上高は$633.5 millionとなり、前年同期の$535.1 millionから$98.6 million、または18.4%増加しました。この増加は主に、アメリカン・ホームスターの加算、既存事業における販売戸数の増加、および既存事業における販売住宅1戸当たりの平均売上高の増加によるものです。既存事業における販売住宅1戸当たりの平均売上高の増加は、主に製品価格の引き上げによるものですが、自社店舗経由で販売した住宅の割合の低下と、シングルワイドの構成比上昇によって一部相殺されました。

金融サービス部門の純売上高は$22.6 millionとなり、前年同期の$21.4 millionから$1.2 million、または5.6%増加しました。この増加は、住宅ローン部門におけるローン売却の増加によるものです。2027年度第2四半期の連結粗利益率は純売上高の22.5%となり、前年同期の24.2%から低下しました。工場生産住宅部門の粗利益率は、2027年度第2四半期に21.1%となり、2026年度第2四半期の22.9%からわずかに低下しました。この低下は、製品価格の引き上げによって一部相殺されたものの、投入コストが上昇したことによるものです。金融サービス部門の売上高に対する粗利益率は、主に引受マージンの改善により、2026年度第2四半期の55.6%から2027年度第2四半期には60.2%に上昇しました。

2027年度第2四半期の販売費および一般管理費は$77.7 million、純売上高の11.8%となりました。前年同期は$72.2 million、純売上高の13%でした。これらの費用の増加は、主にアメリカン・ホームスターの加算に加え、報酬費用および従業員福利厚生費の増加によるものです。こうした費用の増加は、2019年に購入した追加のD&O保険に関連する保険料$7 millionの一時的な返還によって一部相殺されました。第2四半期の受取利息は$3.6 millionとなり、前年同期の$5 millionから減少しました。これはアメリカン・ホームスターの買収後に現金残高が減少したことによるものです。税引前利益は前年同期の$67.3 millionから今四半期は9.1%増加し、$73.4 millionとなりました。

第2四半期の実効税率は24.4%となり、前年同期の22.1%から上昇しました。実効税率の上昇は、主に前年同期と比べて税額控除が減少したことによるものです。純利益は$55.4 millionとなり、前年同期の$52.4 millionを上回りました。今四半期の希薄化後1株当たり利益は$7.17となり、前年第2四半期の$6.55から増加しました。今四半期、取締役会承認済みの自社株買いプログラムに基づき、普通株式を$30 million買い戻しました。今後の買い戻しに充てられる承認枠は約$158 millionです。それでは、貸借対照表についてマークに説明を引き継ぎます。

ありがとうございます、アリソン。今四半期は現金および使途制限付き現金が$31.7 million増加し、残高は$297.9 millionとなりました。営業活動によるキャッシュ・フローは$96.4 millionでした。投資活動に使用した現金は$33.8 millionで、主に工場の改修および関連設備に充てられました。財務活動に使用した現金は$30.9 millionで、主に自社株買いによるものです。2026年9月26日時点の貸借対照表を2026年3月28日時点と比較すると、住宅販売戸数の増加に伴い、売掛金が増加しました。コスト上昇を見越した原材料の購入により、棚卸資産が増加しました。予想される税金の還付により、前払費用およびその他の流動資産が減少しました。新しいエルミラージュ施設への投資に加え、その他の工場改修プロジェクトにより、有形固定資産が増加しました。売上高の増加を受け、顧客からの前受金、販売数量に応じたリベート、および保証引当金が増加したことで、未払費用およびその他の流動負債が増加しました。