ファーストエナジー 2026年 第3四半期 決算説明会

皆さま、おはようございます。ファーストエナジーの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。決算発表資料および関連する財務情報は、当社ウェブサイト firstenergycorp.com/ir でご覧いただけます。本日の説明には、非GAAP財務指標および将来予想に関する記述が含まれます。これらにはリスクと不確実性が伴います。実際の業績は、当社のプレスリリース、本日の電話会議、およびSEC提出書類で説明した将来予想に関する記述と大きく異なる可能性があります。本日の説明資料の付録には、補足情報と非GAAP財務指標の調整表を掲載しています。説明資料の2ページおよび3ページに記載された注意事項と非GAAP財務指標に関する説明をご確認ください。本日の電話会議は、会長、社長兼最高経営責任者（CEO）のブライアン・ティアニーが進行し、上級副社長兼最高財務責任者（CFO）のジョン・テイラーも参加します。それでは、ブライアンに引き継ぎます。

ありがとうございます、カレン。皆さま、おはようございます。当社は今四半期も好調な業績を達成し、年間目標の達成に向けて順調に進んでいます。当社の業績は、力強い資本投下、財務規律、そして顧客体験の改善を反映しています。チームは、顧客にとっての負担の軽減に注力しながら、継続的な改善を推進する計画を見事に実行しています。また、ファーストエナジーの将来の軌道を根本的に変える重要な規制戦略や事業機会の推進でも、大きな進展を遂げています。データセンター事業者からの関心は引き続き強く、契約済み需要とパイプライン需要は年末以降約60%増加しており、契約済み需要は90%増加しました。ウェストバージニア州はこの成長の大きな部分を占めており、パイプライン需要は約6倍に増加し、約6 gigawattsに達しています。当社が提案するメイズビル・エナジー発電施設は、この需要を支える重要な投資となります。

第4四半期にウェストバージニア州公益事業委員会から承認命令を受ける見込みです。当社は確信を持っており、スケジュールを守るため、2030年納入分のタービンをシーメンスに発注予約しました。その他の主要契約は、委員会の承認命令を受けた後、間もなく締結される見通しです。メイズビルはそれ自体が重要なプロジェクトですが、ウェストバージニア州におけるより広範な機会の第一歩と捉えています。昨年11月、ハリソン発電所でモリシー知事とともに、新たな発電設備に関する計画を発表しました。知事はファーストエナジーに、さらなる取り組みを求めました。知事への私の返答はシンプルでした。「挑戦を受けて立ちます」と。ウェストバージニア州の建設的な立法・規制環境が、州に長期的な好影響をもたらす経済開発、雇用、企業活動を促進しています。

ウェストバージニア州の当社供給地域内の立地について、大口需要家と積極的に交渉しています。こうした協議では、供給スケジュール、価格設定、リスク軽減、地域社会と既存顧客への便益に関する枠組みについて、率直かつ建設的に話し合っています。こうした大口需要家を支援するため、まずは合計3 gigawattsの追加複合サイクルタービンを対象とする提案依頼書を発行しており、2027年初頭に最新情報をお伝えする予定です。また、これらの顧客に恒久的な送電・発電サービスを提供できるよう送電網を整備する間、革新的なつなぎ電源の選択肢や、暫定的なメーター裏側のソリューションも検討しています。これはファーストエナジーにとって大きな機会です。これらの投資は州の目標を支え、株主の皆様に意義ある価値をもたらします。ウェストバージニア州での機会に加え、送電・配電は引き続き当社の事業および投資戦略の基盤です。

当社の送電システムは、6,500万人以上にサービスを提供する地域であるPJMの中心に位置しています。当社のネットワークは送電網の重要な部分を結び、最も必要とされる場所へ電力を届けるのに役立っています。送電への投資が、これほど重要になったことはありません。需要の増加と当社供給地域内外で進む経済開発を支えるには、より柔軟で強靭な送電網が必要です。当社の事業地域全体では、契約済みのデータセンター需要が現在7.9 gigawattsに達しています。現在、約4 gigawattsの追加負荷について積極的に交渉を進めています。こうした需要に加え、地域の送電網の強靭性と信頼性を高めるために必要な重要インフラの整備により、今後も当面、送電への投資を拡大していく必要があります。更新版の5カ年計画を発表する際には、これを受けて現在の$19 billionの送電投資計画が少なくとも25%増加すると見込んでいます。

配電事業でも目に見える進展があり、特にペンシルベニア州とニュージャージー州では、信頼性の向上に向けて投資を進めています。2024年以降、信頼性はペンシルベニア州で11%、ニュージャージー州で40%向上しました。これは、当社の投資計画が機能していることを示す確かな証拠です。当社の進展に満足しており、お客様、規制当局、政策立案者の皆様にも、当社が行っている投資の価値を実感していただけていると考えています。当社が提出した料金改定申請では、お客様の期待に応える、あるいはそれを上回るための投資の必要性を訴えました。お客様に対する投資の価値を継続的に示すことで、公正かつ建設的な規制上の判断が得られると考えています。やるべきことはまだありますが、適切な投資を行い、業績を改善し、お客様に目に見える価値を提供しています。

2026年のCore EPSガイダンスを1株当たり$2.62～$2.82で据え置き、中央値と同水準か、やや上回る水準になると見込んでいます。2030年まで、Core EPSの成長率は6%-8%のレンジの上限近くで推移する見通しであり、長期的に成長率を高める有意義な機会もあります。経験豊富な経営陣は、大規模プロジェクトを遂行する専門知識を備えるとともに、お客様が期待する業務改善にも取り組んでいます。お客様と株主の皆様に価値を届けるための人材、能力、そして責任を果たす決意があります。それでは、財務実績と主要な規制上の優先課題に関する進捗について、ジョンに説明を引き継ぎます。ジョン、お願いします。ありがとうございます、ブライアン。皆さん、おはようございます。

当社の業績は年間計画に沿って推移しており、規制面および戦略上の優先課題でも着実な進展がありました。まず、第3四半期の業績からご説明します。当四半期のGAAPベースの1株当たり利益は$0.96で、2025年の第3四半期の$0.76と比べて増加しました。Core EPSは$0.98で、前年の$0.83から増加しました。主に、料金および投資プログラムによる成長、顧客需要の増加、堅調な財務規律、ならびに実効税率の小幅な低下が反映されています。年初から最初の9カ月間のCore EPSは1株当たり$2.20となり、前年同期の$2.02と比べて9%増加しました。9月までに、当社は電力システムの強化に向けて$4.9 billionの投資を実施しました。これは2025年の同期間と比べて23%の増加です。

過去12カ月ベースでは、当社の業績は連結ベースで9.5%の自己資本利益率となり、目標とするリターンに沿った水準でした。積極的な設備投資が引き続き、計画に沿ったFirstEnergy全体で9.9%のレートベース成長をけん引しています。これは、統合送電事業における21%を含む、送電レートベース全体の14%の成長に支えられています。当社のサービス提供地域では、引き続き需要動向に明るい兆しが見られます。気象影響調整後の総需要は第3四半期に1.2%増加し、直近4四半期すべてでプラスとなりました。この成長をけん引しているのは産業部門で、第3四半期に3.3%、過去12カ月で2.1%増加しました。金属、石油・ガス、化学などの分野を含む製造業の活動全般が堅調で、データセンター需要も増加しています。

こうした有望な動向から、当社の事業地域全体で見られる成長の力強さと持続性に確信を持っています。資金調達計画については、今年の子会社の債券による資金調達を完了し、平均クーポン4.7%で$2.6 billionを発行しました。2026年に必要となる普通株式による資金調達は引き続き限定的であり、長期的な資金調達計画を支えるため、株式類似商品も引き続き検討しています。今後、長期債務による資金調達の必要額全体の約50%は、金利コストを回収するフォーミュラレート方式によって賄われます。これにより、金利変動に対する実質的な保護が得られます。続いて、引き続き順調に進展している規制関連の最新状況についてご説明します。今月初め、短期的な供給信頼性のニーズに対応するため、PJMのオープンウィンドウ手続きを通じて、複数の低電圧送電ソリューションを提出しました。プロジェクトは来年第1四半期に選定される見込みです。

当社は2022年以降、オープンウィンドウで着実に実績を上げており、総額$5 billionを超える競争入札による送電投資案件を獲得しています。その中には、州境を越える大規模で複雑なプロジェクトを開発するため、他の大手電力会社と組む合弁事業も含まれています。これまでの実績により、電力需要の拡大と新たな発電設備によって地域の送電網強化が必要となる中、追加投資の獲得に向けて有利な立場にあります。ニュージャージー州では8月に基本料金改定申請を行い、$253 millionの料金引き上げを求めました。この申請には、2024年2月に前回の料金引き上げが承認されて以降、約$1 billion増加したレートベースが反映されています。これらの投資は、お客さまに成果をもたらしています。信頼性は2025年に16%改善し、今年9月までには前年同期比でさらに22%改善しました。

料金引き上げの影響が2028年まで生じないようにする提案を策定し、その過程を通じてシェリル政権、公益事業委員会、料金諮問委員会と協議しました。当社の提案は、信頼性の向上に必要な投資と、お客さまにとっての料金の手頃さのバランスを取るものです。これらの重要な投資に伴う料金引き上げを提案していますが、それを考慮しても、当社の料金は州内の投資家所有公益事業者の平均を約18%下回る水準にとどまると見込んでいます。メリーランド州では9月に基本料金改定申請を行い、2023年10月に前回の料金引き上げが承認されて以降、売上高を$53 million増加させることを求めました。公聴会は1月に予定されており、来年4月に結論が出ると見込んでいます。ウェストバージニア州では、基本料金改定申請に関する規制当局の決定を受け、委員会は当社が提出した$76 millionのインフレ・投資調整申請をそのまま承認しました。

最初の料金引き上げは8月1日に発効し、2回目は2027年6月1日に予定されています。また、この命令により、2028年4月まで新たな料金改定申請を行わないこととなっています。メイズビルのCPCNについては、第4四半期に規制当局の命令が出ると見込んでいます。ブライアンが説明したとおり、このプロジェクトはファーストエナジーにとって重要な機会となるものであり、命令を受けた後、この投資を反映するため2026年から2030年までの財務計画を更新します。この機会を追求するにあたり、この投資がすべてのステークホルダーに利益をもたらすよう引き続き注力します。当社のアプローチにおける重要な要素は、既存のお客さまに利益をもたらし、その利益を守る枠組みを設けながら、プロジェクトリスクと商業リスクを大口需要家に適切に配分することです。これにより株主に大きな価値をもたらし、ウェストバージニア州での将来の機会に向けたひな型を示せると考えています。