エクセロン 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます、ミシェル。皆様、おはようございます。2026年第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日の説明会では、エクセロンの社長兼最高経営責任者（CEO）のカルビン・バトラーと、最高財務責任者（CFO）のロブ・クレチンスキーが進行を務めます。エクセロンの経営陣のほかのメンバーも本日同席しており、当社の説明の後、皆様からのご質問にお答えします。本日のプレゼンテーション、決算発表資料およびその他の財務情報は、エクセロンのウェブサイトの投資家向け情報セクションでご覧いただけます。また、本日のプレゼンテーションおよび関連する決算発表資料には、リスクや不確実性を伴う将来予想に関する記述が含まれておりますので、あらかじめご了承ください。これらのリスクに関する注意事項は、本日のプレゼンテーションのスライド2、または当社のSEC提出書類でご確認いただけます。また、本日のプレゼンテーションでは、調整後営業利益およびその他の非GAAP指標にも言及しています。

これらの指標と最も近いGAAP指標との調整表は、プレゼンテーションの付録および当社の決算発表資料でご覧いただけます。それでは、エクセロンの社長兼CEOであるカルビン・バトラーに引き継ぎたいと思います。

ありがとうございます、ライアン。皆さん、おはようございます。また皆さんとご一緒できてうれしく思います。年初から9カ月間、エクセロンは皆さんが当社に期待されているとおり、着実に業務を遂行し続けています。今朝発表した調整後営業利益は1株当たり$0.87となり、市場予想を上回りました。また、通期ガイダンスを1株当たり$2.85～$2.91に絞り込みました。その根幹にあるのは、お客さまや地域社会が頼りにする安全で信頼性の高いエネルギーを提供し、料金を可能な限り低く抑えるという、当社の最も基本的な責任です。2025年の信頼性に関するベンチマークの最終結果も、この点を裏付けています。当社の公益事業各社は、引き続き業界をリードしています。当社の4つの事業会社は現在、米国の同業公益事業会社の中で、電力供給の信頼性においてそれぞれ1位、2位、5位、6位にランクされています。こうした安定した実績は、長年にわたる規律ある投資に加え、20,000人を超える従業員の専門知識と献身によって支えられています。

重要なのは、当社が業界をリードする信頼性を実現しながら、お客さまの料金を全米平均以下に抑えていることです。これは、当社の管理が及ばないPJM主導の供給コストが大幅に上昇する中でも実現しています。ランキングも重要ですが、真価が問われるのは、お客さまが最も必要とされるときに、当社の電力網と従業員がどのように対応するかです。近年でも特に暴風雨の多い季節に、その力が発揮されました。年初来、当社の各地域のチームは約31件の大規模な気象事象に対応しました。その中には、この夏、コムエドの管轄地域で発生し、それぞれ400,000人を超えるお客さまに影響を及ぼした3件の大規模な暴風雨も含まれています。これらの事象では、確認された竜巻57件とデレチョ2件に直面しました。こうした極めて過酷な状況においても、電力網への投資によって推定6.6 million件のお客さまの停電を防ぐことができ、48時間以内にお客さまの94%への電力供給を復旧できました。

この成果により、仕事や学校が中断される日が減り、地域社会が頼りにする企業や公共サービスに電力が供給される時間が増えました。この実績がいっそう意義深いのは、あらゆる課題に対応するために、料金の手頃さを犠牲にしていないことです。昨年、当社のお客さまの料金は米国の大都市の料金を19%下回り、世帯の中央値所得に占める料金の割合も全米平均を20%下回りました。信頼性と料金の手頃さを兼ね備えていることは、エクセロンの大きな差別化要因であり、請求額を可能な限り低く抑えながら卓越したサービスを提供する包括的な計画「エクセロン・プロミス」の中核を成しています。システムに負荷がかかり、お客さまが影響を受ける前に投資を行うことが、当社の責任だと認識しています。必要な投資を先送りしても、その必要性がなくなるわけではありません。

先送りすれば、停電が増え、混乱が拡大し、経済的な機会が失われ、将来のコストも高くなります。だからこそ、当社の方針は明確です。責任ある投資を行い、効率的に事業を運営し、約束を果たします。当社は非常に良い立場にありますが、皆さまもよくご存じのとおりです。当社は常に改善の方法を模索しており、8月に実施した組織変更にも、その考え方が表れています。これらの変更には明確な目標がありました。お客さまとの距離を縮め、設備投資をより効果的に実行し、意思決定を迅速化することです。テクノロジー部門と顧客対応業務を統合し、エンジニアリング、設計、プロジェクト管理を一元化するとともに、各公益事業会社のCEOが私に直接報告する体制にしました。これにより、責任の所在が明確になり、全社の実行状況をより直接的に把握できるようになりました。ロブ・クレチンスキーに会う機会があった方も多いと思います。彼が優れた実績を持つ素晴らしいリーダーであることをご存じでしょう。

ロブはCFOに就任しました。間もなく彼から話を聞いていただけることを楽しみにしています。この移行に伴い、財務と戦略を統括する役割を拡大したジーンは、お客さま、地域社会、株主の皆さまに長期的な価値をもたらす最大の機会がどこにあるのか、より明確に見定めています。率直に申し上げます。このチームには大きな期待を寄せています。当社の人材、事業基盤、そして実行力について、これほど自信を持てたことはありません。また、各管轄地域における規制面での取り組みも着実に進展しています。いくつかの重要な審理手続きは完了し、残る料金改定申請や手続きも引き続き予定どおり進んでいます。ペンシルベニア州では、州知事室、州議会議員、公益事業委員会との協議が引き続き活発かつ建設的に行われています。料金設定に関する作業部会に参加し、料金の手頃さ、信頼性、継続的な投資を支える枠組みの策定を後押しできることを楽しみにしています。

ロブがこれらの進展について詳しく説明しますが、要点は明快です。当社は、投資計画を支え、お客さまに価値を提供するために必要な規制面での成果に向けて、着実に前進しています。当社の417億ドルの投資計画は、引き続き分散され、長期にわたって継続可能で、リスクに強い内容となっており、単一のプロジェクトが総額の3%を超えることはありません。この計画により、送電分野で16%の成長を見込むことを背景に、料金算定ベースは7.9%成長します。当社は信頼性とレジリエンスの強化、新たなお客さまへのサービス提供、送電網全体で深刻化する制約への対応に向けて投資を進めています。現在の計画を超えても大きな成長余地があると見ており、特定済みの送電分野の機会が120億～170億ドル、規制対象となる蓄電設備への追加投資の可能性が30億～70億ドルあります。重要なのは、こうした投資機会が、お客さまが直面している課題に直接対処するものだということです。お客さまが直面する最大の課題は供給面にあり、率直に言って、地域的な解決策に向けた進展は依然として遅すぎます。

PJMがコスト配分、信用要件、お客さま保護に関するFERCの懸念への対応を進めているため、信頼性を支えるバックストップ・オークションは延期されました。同様に、PJMのIRAS提案は、管轄権上の理由から却下されました。いずれの提案も、お客さまが直面する信頼性と料金の手頃さに関する課題を解決するものではありませんでしたが、どちらも重要な前進を示すものでした。お客さまがこれ以上の遅れを受け入れられない段階に来ているため、単一の地域的な解決策を待つことはしません。政策面での後押しがあり、お客さまが適切に保護されることを前提に、各州や電力会社が今すぐ実行できる実践的な解決策を進めています。ニュージャージー州で提案している500メガワットのプロジェクトは、実現可能性を示す好例です。お客さまに7億ドル超の純便益が見込まれ、運転開始後最初の5年間はお客さまの電気料金に影響しません。これらはお客さまの現実のニーズに結びついた投資であり、お客さまと投資家の皆さまが期待する、規律あるリスク調整後のアプローチで進めていきます。

それでは、ロブに引き継ぎます。

ありがとうございます、カルビン。皆さま、おはようございます。コメントをいただきありがとうございます。また、この役割を担うことを大変うれしく思います。また、移行期間を通じて協力してくれたこと、そして強固な基盤を築いてくれたことについて、ジーンに感謝したいと思います。今後もジーンと緊密に連携し、来月のEEIでは皆さまとお会いできることを楽しみにしています。本日は、第3四半期の業績と見通し、規制面での取り組み、および先ほどカルビンが説明した機会についてご報告し、最後にバランスシートと資金調達の進捗についてお話しします。スライド5から、前四半期比の調整後営業利益のブリッジをご説明します。エクセロンの2026年第3四半期の1株当たり利益は0.87ドルでした。2025年第3四半期は0.86ドルでした。

端数処理の影響を含めると、1セントの増益は主に、減価償却費控除後の承認済み配電・送電料金による0.06ドル、AFUDCによる0.01ドル、天候による0.01ドル、および当四半期のコスト減による0.03ドルが寄与しました。これらは、暴風雨関連の0.07ドル、支払利息および税金費用の0.04ドルによって大部分が相殺されました。この業績は、第2四半期の決算説明会で示した予想を上回っています。主に天候に恵まれたこととO&M支出のタイミングにより、コストと支出時期を通期計画の範囲内で管理しながら、信頼性を業界トップクラスに維持する顧客重視の投資を引き続き実行しています。第3四半期までの業績を踏まえ、通期の営業利益見通しを1株当たり2.85～2.91ドルに絞り込み、レンジの中間値以上の達成を目指します。