コインベース・グローバル 2026年 第3四半期 決算説明会

皆さん、こんにちは。Xでのライブ配信にご参加いただき、ありがとうございます。コインベースのCFO、アレシア・ハースです。共同創業者兼CEOのブライアン・アームストロングと、数名の独立系および機関投資家向けリサーチアナリストとともにお送りします。まだご覧になっていない方は、ぜひ当社のIRウェブサイトにアクセスして、ブライアンと私が四半期業績について話している動画をご覧ください。このセッションでは、お客様、コミュニティの皆様、株主の皆様と直接つながり、当四半期についてお話しするとともに、ご質問にお答えできることを楽しみにしています。念のためお伝えしますが、XYZトークンがいつになるかについてのご質問にはお答えしません。当社では確立された資産上場プロセスに従っており、個別のお客様サポート案件についてお話しすることもありません。以上の簡単なルール以外は、自由にご質問いただけます。まず、アンドリューをご紹介したいと思います。

ブライアンがお答えになる前に、アンドリュー、もっと詳しくご紹介すべきでした。申し訳ありません。同席しているのは、ウィリアム・ブレアの機関投資家向けリサーチアナリスト、アンドリュー・ジェフリーです。それではブライアン、お願いします。2026年現在、BTCの価値提案とは何でしょうか。

そうですね。進化していると思います。おっしゃるとおりです。ビットコインは今も明らかに価値の保存手段です。私たちはビットコインに非常に強気です。実際、コインベースのバランスシート上で、18,000 BTC目のビットコインを購入したところだと思います。アレシアは「ハッピーバースデー、ビットコイン」と書かれたビットコインの枕を持っています。

そうですね、もうすぐビットコインの誕生日でもあります。おっしゃることは正しいと思います。ビットコインを担保として使えるようになったことで、取引の流動性が実際に高まっています。そのため、例えばビットコインを使ったDEX取引が活発化しています。ビットコインの初期からの顧客の多くは、ビットコインを決して売りたくない一方で、担保として利用したいと考えています。例えばBaseは、融資商品を拡大したことで、最近非常に好調です。そのため、ビットコインを担保として融資を受け、さらに取引を行うことができます。非常に相乗効果があり、今まさに起きている大きなトレンドだと間違いなく思います。もう少し広い視点で言えば、現在のサイクルにおいて、こうした動きを正確に見極めるのは常に難しいものですが、取引高が回復し、参入して口座を開設する機関投資家が増えているのが見て取れます。

ビットコインの今後は非常に楽しみです。

付け加えると、ビットコインの価格が安定したと認識される中で、今四半期は特にビットコインへのETF資金流入が大幅に増加しました。まず、ビットコインは今も私たちにとって極めて重要な資産ですが、私たち自身がビットコインです。今ではさまざまな資産を取引できるようになり、資産クラスとしての機関投資家の採用が進む中で、ビットコインのボラティリティが低下しているのが見て取れます。それによって、多くの人の投資ポートフォリオにおいて、重要な分散投資先となっていると思います。

もちろんです。予測市場は、当社の新しい収益製品の中でも最も成長が速いものの一つです。今年2月にサービスを開始したばかりですが、第3四半期には年率換算の売上高が$200 millionを超えました。素晴らしいのは、現物暗号資産取引市場全体が実際には縮小していたことです。暗号資産の現物取引高全体は、前四半期比で10%減少しました。予測市場の成長が現物取引全体の減少を相殺し、売上高は前四半期比で横ばいとなりました。売上構成は大きく変化しました。当社の売上高全体の構成を見ると、今四半期は非常に興味深い状況です。予測市場とデリバティブを合わせると、取引売上高全体の約25%を占めました。総売上高を見ると、サブスクリプションサービスは純売上高全体の約49%でした。

ここ数年、売上高の多様化に向けて行ってきた投資が、当社に大きな利益をもたらしていることが分かります。ブライアンの言葉を借りれば、どこかには必ず市場があるのです。人々は、自分が取引したい市場で最も関心を引き、最も魅力的な資産へと取引対象を移しています。今四半期に見られた動きの多くは、予測市場をめぐるものでした。もう一点お伝えしたいのは、これは当社の現物取引を奪っているわけではないということです。実際に見られているのは、すべてが純増分だということです。当社の取引状況を見ると、過去の四半期より水準はやや低いかもしれませんが、引き続き現物取引を行う人々がいます。それに加えて、予測市場やデリバティブの取引に追加の資金を投じています。実際、これらは現時点で当社の製品ラインアップに上乗せされるものです。

ブライアン、まず私からお話しして、その後に補足してもらいましょうか。

ええ、お願いします。では。

当社はUSDCの共同創設者であることを誇りに思っており、USDCの成長に全力で取り組んでいます。また、他の質の高い規制対象のステーブルコインも支援したいと考えています。一例として、OUSDとも提携したことをご覧になったと思います。当社のプラットフォームではPYUSDも取り扱っています。お客様が取引したい資産、また暗号資産での取引に使いたい資産がどのようなものであっても、当社はお客様を支援していきます。その意味で、当社は特定の資産にこだわらない立場だと考えています。一方、サークルとの商業関係を通じて、当社はUSDCの成長に強い経済的利害を有しているため、USDCエコシステム全体の支援に積極的に取り組んでいます。コインベースは、販売網、顧客との関係、インフラに注力するとともに、USDCを製品に深く統合し、製品内の取引フローでステーブルコインを利用する機会を提供しています。その一例として、当社のデリバティブ取引所でこの担保を利用しています。