Dakota Gold Corp. LD Micro 20th Annual Main Event Conference

ありがとうございます。皆さま、おはようございます。ダコタ・ゴールドについてお聞きいただくためにお集まりくださり、誠にありがとうございます。LDマイクロ・カンファレンスに参加でき、大変うれしく思います。実際に参加するのは今回が初めてですが、これまで投資家の皆さまとお話しでき、とても有意義に感じています。本日は将来予想に関する記述を行いますので、当社ウェブサイトおよびプレゼンテーションに掲載している免責事項をご確認ください。ダコタ・ゴールドはNYSEアメリカンに上場しています。当社はサウスダコタ州に本社を置いており、同州で次の金鉱山の開発を進めていることを大変うれしく思います。当社には2つのプロジェクトがあります。1つはリッチモンド・ヒルの開発段階にあるプロジェクトで、米国最大の未開発のヒープリーチ金資源量を有しています。2025年7月に同プロジェクトの堅調な経済性を公表し、今四半期はPFS（予備的実現可能性調査）を進めています。

また、メイトランドには高品位の地下鉱床の有望地域があり、今年はインフィル調査を進め、来年の初回資源量の公表を目指しています。これら2つのプロジェクトはいずれもサウスダコタ州の私有地にあり、これは非常に重要な点です。つまり、許認可手続きはサウスダコタ州および郡を通じて行われ、連邦政府の許認可手続きより効率的な場合が多いということです。当社は十分な資金を確保しています。現金預金は$99 millionで、負債はありません。これにより、建設を開始できる段階、つまりすぐに着工できる状態まで進めることができます。当社は、鉱業界で非常に豊富な経験を持つ人材に率いられています。共同創業者で共同会長のロバート・クォーターメインは、カナダ鉱業殿堂入りを果たしています。また、プリティアム・リソーシズを創業し、カナダ・ブリティッシュコロンビア州北部でブルースジャック鉱山を建設しました。

カナダで4番目に大きな金鉱山となり、発見から生産開始まで8年もかかりませんでした。その前には、シルバー・スタンダード（現在のSSR）を20年間経営し、時価総額$2 millionの会社から数十億ドル規模の会社へと成長させました。当社のCEOであるジャック・ヘンリスは、ニューモントとゴールドコープで約20年間、露天掘りと坑内掘りの金鉱山を運営していました。当社のプロジェクトの所在地を詳しく見ていきます。ホームステイク地区をご存じない方のために説明すると、この地区は、画面右下に示されている歴史的なホームステイク鉱山によって有名になりました。この鉱山では4,000万オンスの金が生産され、125年間にわたって操業が続きました。2000年に閉山した当時、金価格は1オンスあたり約$300で、この鉱山は西半球で最大かつ最も深い坑内掘り金鉱山でした。

現在、クール・マイニングが所有するワーフ鉱山が操業しています。ヒープリーチ方式の鉱山です。40年間操業しており、これまでに400万オンスを超える金を生産しています。ダコタ・ゴールドは現在、これらのプロジェクトを取り囲む50,000エーカーの鉱区を保有しており、図ではグレー、緑、青で示されています。右側の青色で示されているのがメイトランドです。ここは高品位の坑内掘り鉱床のターゲットで、インフィル探鉱プログラムを進めています。左側の緑色で示されているのがリッチモンド・ヒルです。早ければ2029年の生産開始を目指す、開発が近いプロジェクトです。こちらがリッチモンド・ヒルの経済性を詳しく示したものです。これは、キャッシュフローを含む2025年7月の初期評価です。この評価では、金のベースケース価格を1オンスあたり$2,350、銀を$29としました。いずれも現在の価格を大きく下回っています。

1日あたり30,000 tonの操業を想定し、年間平均150,000オンスの金を生産する計画です。シンプルな露天掘りのヒープリーチ方式であるため、この金の生産コストは非常に低くなります。AISC、つまり金1オンスを生産するための全維持コストは$1,000をわずかに上回る程度で、かなり高い利益率を確保できます。このプロジェクトの税引後正味現在価値は、$1.6 billionから$2.1 billionの範囲です。右下には、金価格の感応度チャートが示されています。これは、さまざまな回収率と金価格を想定した場合、このプロジェクトの正味現在価値が$4 billionを大きく上回る可能性があることを示しています。鉱山の操業期間全体では、キャッシュフローを伴うこの初期評価において、17年間の操業期間中に金を2.6 million ounces生産すると予測しています。

こちらは、キャッシュフローを伴う初期評価で提案した鉱山サイトのレイアウトです。この調査では、採掘と埋め戻し・再生を並行して行う計画としています。ピットを採掘しながら、採掘跡を埋め戻し、その地域に植生を回復させます。更新した調査の一部では、操業効率を高めるため、小規模なヒープリーチパッドを3カ所設けるのではなく、紫色の円で示した単一のヒープリーチパッドを採用することにしました。この経済評価を公表して以降、多くの掘削を行ってきました。プロジェクト全体で350本を超えるボーリングを実施しており、これにより、今四半期のPFSに新たな掘削データが30%加わることになります。

掘削には、プロジェクト全体での冶金試験用掘削、北部の拡張エリアでの掘削、さらに上部中央部でのインフィル掘削が含まれます。インフィル掘削では、推定資源量に分類される資源を実測・概測資源量に移行させ、今回のPFSで埋蔵量として計上できるようにすることを目指しています。その後、非常に良好な冶金試験結果が得られ、下部の黄色で示した角礫岩帯でかなり高い回収率が確認されました。今年は掘削を開始し、2基のドリルを稼働させて、資源を推定資源量から実測・概測資源量に移行させるための詳細確認掘削を行う予定です。これは、2027年半ばに予定しているFS、すなわちフィージビリティスタディに反映されます。こちらは、北東部で得られた拡張エリアの掘削結果の一部を詳しく示したものです。

キャッシュフローを伴う初期評価における金の平均品位は、1トン当たり0.55 gramsでした。北東部では、これを大きく上回る交差部が確認されており、1トン当たり2.8 grams、5 grams、11 gramsの品位が得られています。こうした高品位によって全体の平均品位が上昇するとは見込んでいませんが、更新した採掘順序にこれらの資源を組み込み、鉱山計画の早い段階で高品位かつ回収率の高い資源を採掘できると考えています。その結果、金の生産量の推移を引き上げられる見込みです。また、PFSに反映するため、初期評価を基にしたトレードオフ調査を進めており、その一環として処理能力の引き上げを検討しています。初期評価では、ジョークラッシャーを使用する1日当たり30,000 tonの操業を想定していました。

現在は、1日当たり60,000 tonsまで処理能力を引き上げられる柔軟性をもたらす、ジャイレトリークラッシャーの設置を検討しています。また、金の採掘順序を最適化できるよう、採掘順序の一部も計画に組み込む予定です。また、トラックによる堆積とコンベヤーのどちらを採用するか選択肢を検討してきましたが、トラックによる堆積のほうが柔軟性が高いため、現在はそちらに傾いていると考えています。これらの情報はすべてPFSで公表する予定です。このプロジェクトは、非常に優れた管轄区域に位置しています。サウスダコタ州リードにある当社本社から車で15分の場所にあり、労働力へのアクセスにも恵まれています。このプロジェクトから車で1時間以内の範囲には、20万人を超える人々が暮らしています。既存の送電線があります。既存の道路からアクセスできます。そのため、遠隔地に作業員用キャンプを設ける必要がありません。

皆さんは夕方には家に帰り、友人や家族と過ごしたり、ステーキとワインを楽しんだりできます。ここは本当に素晴らしい場所です。それだけではありません。すぐ隣には当社のJBゴールドゾーンがあり、メイトランド・プロジェクトまでは車でわずか2-kilometerです。つまり、リッチモンド・ヒルは、2029年の生産開始を目指す当社の短期的な開発プロジェクトです。しかし、キャッシュフローがプラスになり次第、メイトランド・プロジェクトまで地下坑道を掘り進め、ポートフォリオ内の次の鉱山の開発をさらに進めることもできます。しかも、本社から車でわずか15分の範囲内です。これが当社のキャッシュ創出までの道筋、すなわち生産開始までのタイムラインです。規律ある段階的かつ責任ある開発を通じて、プロジェクトを前進させています。

ご覧のとおり、現在PFSの公表を間近に控えており、このプロジェクトでは過去数年間にわたりベースラインデータを収集してきました。水井戸、大気質のモニタリングステーション、野生生物調査などの情報をすべて取りまとめ、許認可申請に盛り込む予定です。今年は、許認可申請の第一段階となる事業意向通知も提出します。これにより、2027年に大規模鉱山の許可申請を行うことをサウスダコタ州に伝えます。2027年にフィージビリティスタディが完了・公表された後、これらの許可を申請します。最初の申請先は郡で、事業を行う地域の町や市が関係します。もう一つはサウスダコタ州への大規模鉱山の許可申請です。

9月には、サウスダコタ州の州議会議員50人以上を招き、当社について説明しました。当社の事業について説明し、機会を共有できることをうれしく思っています。皆さんから非常に温かく迎えていただきました。先ほど申し上げたとおり、銀行預金は$99 millionあります。ご覧のとおり、この資金でPFSのフィージビリティスタディから許認可手続きまでを完了し、建設に着手するために地面に最初のスコップを入れられる段階まで進めることができます。さらに、リードタイムの長い追加設備を購入するため、銀行預金には$30 millionが残る見込みです。

今年初め、地元企業を通じて変電所を確保しました。すみません、確保したのは建設枠です。これは、建設で起こり得る遅延をできる限り減らしたいと考えているためです。それを実現するための追加資金を確保できることは、当社にとって非常に大きな意味があります。先ほど少し触れましたが、ここではメイトランドを詳しく見ていきます。実は、この長い断面図が、ロバート・クォーターメインを引退から呼び戻し、当社を創業するきっかけとなりました。右側に見えるのがホームステイク鉱山です。この鉱山では、金が40 million ounces産出されました。その一部の地域はウェスト・レッジ・ゾーンと呼ばれ、平均品位は6 metersにわたり11 gramsでした。