Sunoco LP (Texas) 2026年 第2四半期 決算説明会

皆さん、おはようございます。本日の電話会議には、社長兼最高経営責任者のジョセフ・キム、最高執行責任者のカール・フェイルズ、最高商務責任者のオースティン・ハークネス、最高営業責任者のブライアン・ハンド、最高財務責任者のディラン・ブランホールが同席しています。本日の電話会議では、Sunoco LPの将来の事業運営および財務業績に関する見通しや前提を含む、将来予想に関する記述を行います。実際の結果は大幅に異なる可能性があります。その後に発生する事象を踏まえてこれらの記述を更新する義務は負いません。これらの要因の一覧については、当社の決算発表資料およびSECへの提出書類をご参照ください。本日の電話会議では、調整後EBITDAや調整後分配可能キャッシュフローなど、GAAPに準拠しない財務指標についても説明します。各財務指標の調整表はsunocolp.comをご覧ください。

当パートナーシップは2026年も堅調な勢いを維持し、第2四半期の調整後EBITDAは、一時的な取引費用約1,400万ドルを除いて9億9,600万ドルとなりました。上期の実績と下期の見通しに対する自信を踏まえ、調整後EBITDAのガイダンスレンジを35億ドルから37億ドルに引き上げました。これは当初のガイダンスレンジから4億ドルの増額です。詳細はジョーから説明します。この引き上げは、ポートフォリオの強さと、最近の買収の価値を実現する力を反映しています。第2四半期の調整後分配可能キャッシュフローは6億800万ドルでした。7月27日、Sunoco LPの普通ユニットおよびSunocoCorp LLCの株式について、いずれも普通ユニットまたは株式1口当たり1ドルをわずかに上回る分配を宣言しました。これは前四半期比で1.25％の増配、2025年第2四半期比で10％超の増配に相当します。

当社事業は引き続き強いキャッシュフローを生み出しており、直近12カ月のカバレッジ比率は2.1倍となりました。バランスシートと流動性は引き続き良好です。四半期末時点で、リボルビング信用枠の利用可能額は23億ドルでした。レバレッジは約3.7倍で、長期目標を下回っています。成長投資に1億2,500万ドル、維持投資に7,700万ドルを支出しました。最後に、当社の財務基盤はかつてないほど強固であると申し上げて、私の説明を締めくくります。当社のレバレッジは長期目標を下回っています。分配は順調に推移しており、複数年にわたる少なくとも5％の成長率を達成できるペースです。

大型取引と追加買収の双方で高い買収効果を実現してきた実績に、迅速な投資回収が見込める自律成長プロジェクトを組み合わせることで、今後も好循環を生み出します。その結果、キャッシュフローが増加し、資本配分戦略に沿った再投資が可能になります。これにより、今後数年間、投資家の皆様にトップクラスのリターンを提供できると確信しています。それでは、カールに引き継ぎ、第2四半期の業績についてさらに説明してもらいます。

ありがとう、スコット。皆さん、おはようございます。ジョーは第1四半期決算説明会で、当社は厳しい環境下で強みを発揮するディフェンシブな投資先であると同時に、成長実績のある投資先でもあると述べました。その両面が第2四半期の業績に明確に表れています。各セグメントの四半期業績と、それぞれが全体としての素晴らしい結果にどう貢献したかをご説明します。また、各セグメントは、引き上げ後の2026年EBITDAガイダンスの達成に大きく貢献できる態勢を整えています。まず、燃料販売セグメントからです。取引費用1,200万ドルを除く調整後EBITDAは5億1,600万ドルでした。取引費用を除いた前四半期の5億3,800万ドル、2025年第2四半期の2億1,400万ドルと比べた数値です。第1四半期の業績には、7-Elevenからの調整支払いと、在庫削減による一時的な9,200万ドルの利益が含まれていたことをお忘れなく。

今四半期の非常に強い業績は、規模を大きく拡大し多様化した燃料販売ポートフォリオの強さと、継続中の粗利益最適化および成長戦略を着実に実行した成果を示しています。販売量は41億ガロンで、前四半期比9％増、前年第2四半期比89％増でした。自律成長とロールアップ買収の双方を通じて資本を効果的に活用した結果、販売量を伸ばし、業界ベンチマークを上回り続けています。さらに、第2四半期のような市場の不確実性が高い時期にも、当社の営業チームは追加の顧客に供給する機会を見いだしています。事業展開地域で信頼できる燃料供給者としての評価も高まっています。報告ベースの四半期マージンは1ガロン当たり0.171ドルで、前四半期の0.17ドル、2025年第2四半期の0.105ドルと比べて上昇しました。

四半期中、市場の大きな変動が再び見られ、価格が急上昇した時期の後、四半期末近くには価格が下落しました。これまで何度も申し上げてきたように、こうした変動と、損益分岐に必要なマージンが引き続き高いことが、当社の燃料販売事業の強固な基盤となっています。そこに当社の確かな成長実績を加えれば、この事業分野に引き続き大きな期待を寄せている理由がお分かりいただけると思います。パイプラインシステムセグメントの第2四半期調整後EBITDAは1億9,000万ドルで、前四半期の1億7,900万ドル、2025年第2四半期の1億7,700万ドルを上回りました。輸送量は1日当たり130万バレルで、前四半期比4％増、前年同期比9％増でした。

このセグメントでは、資産の活用を最適化し、安定した収益を確保し続けています。次に、ターミナルセグメントです。取引費用200万ドルを除く第2四半期の調整後EBITDAは1億1,500万ドルでした。取引費用を除いた前四半期の1億700万ドル、前年第2四半期の7,300万ドルと比べた数値です。輸送量は1日当たり110万バレルで、前四半期比5％増、前年同期比52％増でした。このセグメントでは、TanQuid買収の効果が四半期を通じて反映されたことが、利益と取扱量の双方の伸びを支えました。このセグメントは引き続き安定した業績を上げており、ポートフォリオを拡大するにつれて、予測可能かつ増益を伴う成長を実現しています。製油所セグメントに移ります。第2四半期の調整後EBITDAは1億7,500万ドルで、前四半期の4,300万ドルから増加しました。

製油所の処理量は1日当たり5万7,000バレルで、前四半期の2万2,000バレルから増加しました。前四半期は計画停止のため処理量が減少していました。四半期の精製マージンは1バレル当たり40ドル超、営業費用は1バレル当たり10ドル未満となり、このセグメントの貢献は非常に大きなものとなりました。製油所セグメントの好調が続いていることは通期ガイダンスの引き上げに寄与しましたが、素晴らしい上期、そして今後見込まれる素晴らしい通期業績を構成する要素の一つにすぎません。締めくくる前に、当社の継続的な成長について強調しておきたいと思います。Parkland買収による貢献とシナジーは、計画を上回るペースで進んでいます。追加買収戦略を通じて、事業を買収し、以前の所有者よりもその価値を高めてきた実績を示し続けています。投資回収が早く、高いリターンが見込める自律成長向けの資本プロジェクトに引き続き注力しています。

これらはすべて、LPユニット当たりDCFの成長につながります。この強い勢いを年後半から2027年にかけても維持できると見込んでいます。それでは、最後にジョーからコメントをもらいます。

ジョー、どうぞ。ありがとう、カール。皆さん、おはようございます。

2026年も半分を過ぎましたが、予想どおり、当社事業は引き続き好調です。スコットとカールが第2四半期決算の主要な詳細を説明しました。当社事業全体について、さらにコメントを加えたいと思います。第1四半期と第2四半期を合わせた業績は素晴らしいものとなりました。前回の決算説明会で申し上げたとおり、当社はさまざまなマクロ経済環境下で独自の強みを発揮できることを実証してきました。2026年通期では、当初の調整後EBITDAガイダンスを大幅に上回り、EBITDA成長を8年連続で達成すると見込んでいます。4つすべての事業セグメントが高い水準で業績を上げています。まず、カールが指摘したとおり、燃料販売事業を取り巻く業界の基礎的条件は引き続き良好です。買収資産を最適化する当社の能力が成果を上げています。この状況が今後何年も続くと確信しています。

具体的には2026年、燃料販売セグメントは、素晴らしい上期と同様に、下期も好調な業績を上げると見込んでいます。次に、パイプラインおよびターミナルセグメントでは、チームが資産の信頼性と安定性を維持するために素晴らしい仕事をしています。最後に、製油所セグメントは明らかに非常に強い四半期業績を達成しました。ポートフォリオを適切に運営しており、精製クラックスプレッドが高いときには、全社的な上振れ効果が高まります。精製クラックスプレッドがそれほど強くない場合でも、ポートフォリオの多様性により、十分に良好な通期業績を達成できます。バランスシートについては、レバレッジは目標の4倍を下回っています。これにより、複数年にわたって分配を増やすとともに、買収効果を伴う成長を実現できる、非常に良い立場にあります。最後に、いくつかお話しして締めくくります。当社は目覚ましい成長を遂げてきました。その間、ユニット保有者の皆様を常に念頭に置いてきました。