ノーフォーク・サザン モルガン・スタンレー第14回年次ラグーナ・カンファレンス

そこから話を移しますと、第2四半期決算説明会の7月末時点では、営業比率について燃料が追い風になると見込んでいました。

そうですよね。5月頃にピークを越えたと考えていました。

価格は下落しており、先行きの燃料価格カーブもかなり有利なものでした。ところが、2カ月後の今となっては、それが明らかに間違っていました。実際には、価格は上昇し続けています。

そうです。先週発表されたカーブに基づくと、年末までの残りの期間は非常に高い価格水準になる見通しです。

これは当社にとって大きな逆風です。申し上げたように、追い風になると考えていました。今では逆風です。規模感で言えば、2カ月前の想定と比べて、営業比率に約250ベーシスポイントの逆風が生じています。第2四半期から第3四半期にかけて、季節要因を上回る前四半期比の改善を見込んでいました。現在は、まさにそれが理由で、季節要因に基づく実績を少し下回ると考えています。

分かりました。燃料では何が起きているのでしょうか。

トラック輸送側で発生している異常なコストを背景に、当社に流れてきている貨物があるのは確かだと思います。

インターモーダルだけの話ではありません。

そうですね。多くの貨物市場で見られています。貨物が鉄道中心でもトラック中心でもなく、どちらの輸送手段でも運べる市場です。

例えば、コイル鋼板、さまざまな紙製品、消費財、さらには木材などです。

そうです。これは上向きの市場ではありません。

そうです。ただ、燃料をめぐる状況の影響で、実際にはそこでシェアを獲得していると思います。

貨物が道路輸送から離れているのです。燃料について、ディーゼル価格が6ドルという話をしていますが、この地域では8ドルです。来る途中でお気づきになったかもしれません。