バジャー・メータ 2026年 第3四半期 決算説明会

おはようございます。バジャー・メーターの2026年第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、会長、社長兼最高経営責任者のケン・ボックホーストと、北米自治体公益事業部門担当エグゼクティブ・バイス・プレジデントのボブ・ロックレイも同席しています。今朝、当社ウェブサイトに決算リリースと関連するスライド資料を掲載しました。念のため申し上げますが、本日の電話会議で述べる将来予想に関する記述は、さまざまなリスクや不確実性の影響を受けます。その主な内容は、当社のニュースリリースおよびSEC提出書類に記載されています。本日の電話会議では、2026年5月1日に買収したUDliveの影響を除いたベース業績など、特定の非GAAP財務指標に言及する場合があります。当社のリリースおよび決算説明資料では、最も直接的に比較可能なGAAP指標と、説明する非GAAP財務指標との調整表を掲載しています。それでは、ケンに電話会議を引き継ぎます。

ありがとう、ダン。皆さん、おはようございます。当四半期の売上高と営業利益の実績には満足しています。UDlive買収による堅調な売上高寄与を除くと、第3四半期のベース売上高は第2四半期から前四半期比で5%増加しました。これはおおむね当社の予想どおりであり、以前に受注を発表したプロジェクトが引き続き本格化したことと、当四半期の基礎的な市場需要が堅調だったことによるものです。リリースでお伝えしたとおり、第4四半期は売上高が前四半期比および前年同期比で改善し、2027年にかけてもこの成長の勢いが続くと引き続き見込んでいます。この点については、見通しの説明で詳しくお話しします。収益性の面でも、チームは適切に実行しました。2026年の売上高の不均一な推移を緩和するため、引き続き営業コストの管理に取り組むとともに、前四半期にご説明した幅広い電子部品のサプライチェーン動向に関連する継続的な材料費上昇圧力にも対応しました。

それでは、ダンに電話会議を引き継ぎ、当四半期の詳細を説明してもらいます。その後、ボブから、OneNetworkの正式な立ち上げを含む営業活動の最新状況をお伝えします。その後、私から見通しをご説明し、皆さんからのご質問にお答えします。どうぞ、ダン。ありがとう、ケン。

スライド3をご覧ください。第3四半期の総売上高は$235.9 millionで、2025年第3四半期と同水準でした。UDliveによる$5.6 millionの売上高寄与を除くと、ベース売上高は前年同期比で2%減少しました。前四半期比では、ベース売上高は第2四半期の水準を5%上回りました。これには、以前に発表した受注済みプロジェクトのいくつかが立ち上がったことに加え、プロセス関連製品の出荷が前四半期に続いて増加したことが寄与しました。ユーティリティ向け水関連の売上高は前年同期比で横ばいでした。買収の影響を除くと3%減少しており、先ほど述べたプロジェクトの進捗ペースが反映されています。AMI関連製品の売上高の減少は、ソフトウェア売上高の増加によって一部相殺されました。重要な点として、ユーティリティ向けベース売上高は前四半期比で5%改善しました。流量計測製品ラインの売上高は、前年の比較対象が最も厳しかった中で、前年同期比2%増加しました。水関連用途全般で需要が見られました。

流量計測製品については、売上高全体に占める割合は比較的小さいものの、データセンター用途で需要の拡大が続いています。当四半期の営業利益率は良好で、主に売上高の増加、粗利益率に対する継続的な構造的ミックス効果、そして効果的な価格・コスト管理によるものです。営業利益は前年同期比で4%増加し、利益率は60ベーシスポイント上昇して20.2%となりました。UDliveを除くベース営業利益率は20.9%で、前年第3四半期から130ベーシスポイント上昇しました。粗利益率は41.9%で、2025年第3四半期から120ベーシスポイント上昇しました。主に超音波メーターの売上高増加による構造的なミックス改善と、サービスとしてのソフトウェアの売上高の継続的な伸びが寄与しましたが、当四半期におけるUDliveの棚卸資産の公正価値評価による増額分の償却が希薄化要因となり、一部相殺されました。

ベース粗利益率は42.1%と、正常化したレンジの上限に達しており、全体的な構造的ミックスの底堅さと価格規律を示しています。前四半期には、AIおよびデータセンターの建設需要に伴う電子部品のコスト上昇と入手可能性をめぐる圧力が、粗利益率に及ぼす影響の拡大についてお話ししました。利益率の実績が示すとおり、これまでのところ、こうした影響を適切に緩和できています。しかし、こうした圧力による課題は解消していません。販売費、技術開発費および一般管理費についてですが、第3四半期は$51.1 millionとなり、前年同期比で$1.3 million増加しました。このうちUDliveの連結による増加分は、無形資産償却費を含めて$2.3 millionでした。これは、インセンティブ報酬の減少と適切なコスト管理の効果によって一部相殺されました。念のため申し上げると、UDliveの無形資産償却費は年間約$5 millionとなる見込みです。

当四半期の実効税率は25.1%で、前年の26.1%から低下しました。最後に、希薄化後1株当たり利益は$1.24となり、前年同期の$1.19から4%増加しました。売上高に対する主要運転資本の比率は23.6%で、前四半期末の22.9%からわずかに上昇しました。年度末に向けて、売上高の推移による影響や電子部品の安全在庫水準を背景とする、平均を上回る在庫水準の削減を引き続き進める見込みです。フリーキャッシュフローは$40.3 millionとなり、前年同期の$48.2 millionから減少しました。いつも申し上げているとおり、純利益に対するフリーキャッシュフローの転換率を100%超にすることに引き続き注力しています。

2026年第3四半期には423,000株を買い戻し、総額は約$55 millionでした。現在の自社株買い承認枠には、約$35 millionが残っています。それでは、ダンに引き継ぎます。

ありがとうございます、ダン。数週間前、ニューオーリンズで開催されたWEFTECで、お客様、エンジニアリングコンサルティング会社、投資家の皆様と交流する機会がありました。展示会では、水道・下水道事業者向けのリアルタイムネットワーク監視・分析プラットフォーム「OneNetwork」を正式に発表しました。今年5月のインベスターデーにご参加いただいた方は、OneNetworkの概要をいち早くご覧になったと思います。簡単に言えば、OneNetworkはAMI、ネットワーク監視、水質データを1つのプラットフォームに統合し、お客様が問題をより早く特定し、対応を迅速に調整し、より多くの情報に基づいた運用上の意思決定を行えるようにします。なぜこれが重要なのでしょうか。今日の水道・下水道事業者は、オンラインセンサーからSCADA、GIS情報に至るまで、膨大なデータを保有しています。OneNetworkは、分断されたこれらのデータをリアルタイムで一元的に把握できる形で提供し、活用可能にします。

断片化したデータから単一の運用状況把握へと移行することで、OneNetworkはアラート、高度な分析、ワークフローを通じて、圧力の変動、水質の変化、無収水の急増といった問題をより適切に管理できるよう、水道・下水道事業者を支援します。これにより、水道・下水道事業者は時間とコストを節約できると同時に、より迅速かつ的確に対応する能力を高められます。WEFTECの来場者はOneNetworkのデモをご覧いただくことができ、お客様やコンサルタントから高い関心が寄せられました。これは、イノベーションやポートフォリオ構成を通じた当社の競争上の差別化と、価値重視の水関連技術に専念する当社からお客様が得られるメリットを示す、もう1つの事例です。重要なフィードバックを得てイノベーションに反映する方法の1つが、ENGAGE顧客コミュニティです。年間を通じて対面およびオンラインでの議論を行っています。

今週は、地元ミルウォーキーで主要イベントのENGAGE Liveを開催し、既存のお客様や見込み顧客に、当社の経営陣、製品管理、営業、カスタマーサポートの各チームと交流していただきました。このイベントでは、導入事例、成果、資金調達源に関するベストプラクティスを共有するとともに、今後の製品・ソフトウェア計画について知見を得て、意見を共有することができました。お客様との対話を通じて、水道・下水道事業者が増大する課題に対応するためのカスタマイズ可能なソリューションに対するニーズと関心が、引き続き高いことは明らかです。当社は、顧客成果の向上につながるこうした機会を活用するうえで、優位な立場にあります。それでは、ケンにお返しします。

ありがとうございます、ボブ。第4四半期の見通しについてですが、ここで改めて、リリースでお伝えした内容を申し上げます。これは、過去数四半期にわたる当社の説明とも一貫しています。受注済みの水道事業者向けプロジェクトが引き続き本格化すると見込んでいます。ただし、いつも申し上げているとおり、この事業には特有の変動があります。休日の影響で営業日数が全体として少なくなるものの、これは例年どおりの季節要因であり、2026年第4四半期にはベース売上高が前年同期比、前四半期比ともに増加すると見込んでいます。現時点で2027年の具体的な見通しには踏み込みませんが、通常の四半期ごとの変動に対応しながら、2027年もこの成長の勢いを維持できるとの確信と、バジャー・メーターの長期的な成長見通しは揺らいでいません。当社は、長年にわたる成功を支えてきた戦略を引き続き実行していきます。お客様を重視し、革新的で差別化された技術を提供するとともに、業務の卓越性を追求します。

ボブから、ソフトウェアによる成果の向上と顧客エンゲージメントの進展について説明がありました。これらは、計量分野とメーターの枠を超えた成長の両面における、複数年にわたる成長機会を裏付けるものです。成長への投資と株主への還元を両立させるという、当社が長年続けてきた資本配分の方針も、この長期成長戦略を支えています。例えば8月には、年間配当率を10%引き上げ、34年連続の増配となりました。また、発行済み株式を$55 million買い戻し、直近4四半期の買い戻し額は合計で$130 millionを超えました。まとめますと、お客様と株主の双方に価値創出の機会をもたらす当社チームの力について、私は引き続き楽観しています。それではオペレーター、質疑応答を始めてください。