ジブラルタル・インダストリーズ Small-Cap Virtual Conference

はい、もちろんです。フリオ、ありがとうございます。皆さま、本日はご参加いただきありがとうございます。フリオからも少し説明がありましたが、当社は大きく3つの市場に注力している企業です。現在、事業の変革と簡素化を進めており、建築資材事業に大きく重点を置いています。その一環として、最近、再生可能エネルギー事業を売却しました。これは実際には2つの異なる取引でした。2件目の取引は、今年7月に完了しました。再生可能エネルギー事業の最初の売却に続き、2025年11月にはオムニマックスという会社の買収も発表しました。この取引は2月2日に完了し、それ以降、この分野を代表する2社の統合に全力で取り組んできました。今後の事業の統合と体制整備を本格的に進めて、およそ6カ月半から7カ月になります。

第2四半期を終えた現在のポートフォリオを見ると、売上高の80%強、83%が建築資材事業で、残りがアグテック事業、そして最も小さい部分がインフラ事業です。当社は、変革プロセスや、今後も事業の簡素化を継続していく方針について、これまで市場関係者の皆さまにかなり率直かつ透明性をもって説明してきました。頻繁にご質問をいただき、これまで何度も説明してきたポートフォリオだけでなく、各事業内でも、いわば将来の進むべき方向を見据え、事業を簡素化し、体制を整えるために多くの取り組みを進めています。つまり、現在の事業領域でさらに価値を創出するための準備として、いわば自ら変革を促すアクティビストのような立場で、非常に積極的に取り組んでいます。

ご存じの方も多いと思いますが、建築資材分野の市場が比較的厳しい状況にある中で、これを進めています。このプロセスの初期に申し上げたとおり、市場環境にかかわらず、私たちは困難な仕事や大きな負担を伴う取り組みにも全力で取り組みます。2026年のテーマはまさにそこにあり、2027年1月を迎える時点で、2026年の開始時点のオムニマックスまたはジブラルタルのいずれよりも、はるかに強固な体制を整えることです。そのために、多くのシナジー創出機会を前倒しで実現しています。また、適切な組織と体制を整備することで取り組んでおり、すでにかなりの進展を遂げています。年末までに、そして来年に向けた準備を進める中で、まだかなりの取り組みが残っています。

もう1つ、頻繁にご質問をいただく点で、おそらく皆さまも気にされていると思いますが、市場に対する見方と、下半期だけでなく来年に何が起こると考えているかという点です。ここでは、第2四半期末に申し上げたことに立ち返りたいと思います。最終市場の需要という観点では、市場は5%または6%減少していると考えていました。その時点で、この状況は下半期も続くと予想していると申し上げました。マクロ環境をめぐる不確実性があったため、ガイダンスは変更せず、比較的広いレンジを維持しました。実際、マクロ環境の不透明感は、上半期に見られた状況から継続していることが確認されています。ただし、事業の統合作業や体制整備を継続しながら、市場の悪化の一部を、当社の市場参加度の向上による成長で相殺しようとしています。

今後、状況がどのように推移するかを見守りたいと思います。今年の残りの期間については、市場に大きな変化はないと見込んでいます。中間選挙も控えています。日々何が起きているかは、皆さまもご承知のことと思います。2027年に入るにあたり、もう1つ受ける質問は、その時点の市場をどのように考え、どのような準備を進めているのかということです。お伝えしたいのは、当社の考え方として、特に今年を迎えるにあたってもそうでしたが、この事業の運営方法や将来への備えについて、従来の前提を問い直すという姿勢は変わらないということです。つまり、市場数量の追い風はない前提で計画を立てるよう各チームに求める一方、利益率をさらに改善する成果は必ず出さなければならないということです。

市場が成長しているかどうかにかかわらず、当社はそれを実行します。なぜなら、それこそが事業運営の方法について従来とは異なる考え方をすることを強く促すからです。そのため、市場が横ばいの場合、縮小する場合など、いくつかのシナリオを想定し、そのうえでシェア拡大による追加的な成長を見込むことになります。ただし、市場が横ばいまたは縮小する状況でも、確実に実行できるようにすることに注力します。それを上回る追加的な成長分については、当然ながらより高い利益率で利益に転換されます。達成したい本質的なコスト構造の改善によって利益率を高めていくことになるからです。2026年に取り組んできたのは、まさにそこです。

「もし数量がもっとあれば、コストをさらに削減できるのに」という話ではありません。そもそも数量に左右されない形で、事業運営の方法そのものからコストを取り除くということです。そして数量が増えた際には、当然ながらその分を利益に転換したいと考えています。その取り組みはすでに始めています。数週間前にそのプロセスを開始しました。今後2～3か月かけて検討を重ね、市場がどうなると考えるかを固めていきます。そのうえで、今年に入る際に行ったのと同じように、計画を策定していきます。これまで進めてきた取り組みによって、今年を終える頃には当社がどれほど強くなっているかを楽しみにしています。

当社が今後どのように事業を運営していくかについて、まだ取り組みは完了していません。また、冒頭で申し上げたように、ポートフォリオのさらなる簡素化も続けていきます。製品の開発により一層注力していくという意図については、皆さんにかなり率直にお伝えしてきた通りです。ええ、これまで忙しくしてきましたし、今後も忙しい状況が続くでしょう。現在の状況には満足していますし、市場がもう少し良くなればと思っていますが、それを私がコントロールすることはできません。当社がコントロールできることに注力し、計画を着実に実行していきます。ここでいったん止めたいと思います、フリオ。皆さんはこれらの点についてもう少し詳しく掘り下げたいと思いますので、ここからはお任せします。何か質問があればお願いします。

はい。市場が劇的に変化したとは思っていません。前年同期比で5%または6%減少していると考えれば、それは当初から想定していたことです。私が毎日見ているように、皆さんが「ウェザー・チャンネル」をご覧になっているかは分かりませんが、このエルニーニョ現象がどのような影響を及ぼしているのか、またその影響がどこで生じているのかという点は興味深いと思います。そして、影響は2つあります。当然ながら、修理が必要となる損傷を引き起こす事象があります。しかし、特に雨天が長期間続くと、請負業者は屋根で作業できなくなります。今日、ある人から、今年はそれによって季節性が変わるのか、それとも前倒しで購入する人が増えることで今年の季節性が変わるのか、と聞かれました。

屋根に上がって作業をするという観点では、大量の雨が降っているときにどうやって作業するのかという点で、少し影響があると思います。北東部を見てみると、今日か明日かは分かりませんが、ノーイースターが来る予定です。大量の雨が降り、洪水なども発生するでしょう。そのような状況で人々が外で作業することはありません。しかし、このエルニーニョ現象の影響で、今年は特有の気象パターンになっています。今年、米国本土にハリケーンが上陸することはおそらくないでしょう。もちろん、そうなることを望んでいるわけではありませんが、そうした事象はある時点で事業に影響を及ぼします。しかし、全体としては、想定していた状況と同様だと思います。確かに、興味深い気象パターンがいくつか見られています。その影響で、一部の需要が例年より後の時期、あるいは前の時期に移る可能性があります。

予測されているように暖かい時期が長く続けば、例年よりもシーズンが後ろ倒しになる可能性があります。そのため、今年はそうした微妙な影響が多少あるかもしれません。過去にもそうした状況はありましたが、全体として需要は、Q2に見られた状況からそれほど大きく変わっていないと言えます。Q2の需要がそれほど力強いとは考えていませんでした。統合という観点では、むしろ私たちは取り組みを加速させようとしています。先ほど市場について説明した状況がそのまま続き、それが2027年まで持ち越されると考えるなら、後の時期に計画していた取り組みの一部を前倒しする必要があります。そのため、それらを少し早めに完了させるつもりです。したがって、Q1やQ2に予定していた可能性のある、より構造的な取り組みをさらに進め、できるだけ早期に完了させようとしています。