デルタ・エア・ラインズ 2026年 第3四半期 決算説明会

皆さま、おはようございます。2026年9月期の決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日はアトランタから、CEOのエド・バスティアン、最高執行責任者のダン・ジャンキ、最高商務責任者のジョー・エスポジト、最高財務責任者のエリック・スネルが参加しています。まずエドから、デルタ航空の業績と戦略について概要をご説明します。ダンからは運航状況についてご説明します。ジョーからは収益環境について最新情報をお伝えし、エリックからはコストと貸借対照表についてご説明します。準備した説明の後、アナリストの皆さまからのご質問をお受けします。できるだけ多くの方からご質問をいただけるよう、ご質問は1つと簡潔な追加質問1つまでにしていただきますようお願いします。本日の説明には、将来の事象に関する当社の見解または予想を示す将来見通しに関する記述が含まれています。将来見通しに関する記述にはすべてリスクと不確実性が伴い、実際の結果がこれらの記述と大きく異なる可能性があります。

こうした差異を生じさせる可能性のある要因の一部は、デルタ航空のSEC提出書類に記載されています。また、GAAPに準拠しない財務指標についても説明します。特に明記がない限り、すべての業績数値から特別項目を除いています。当社のGAAPに準拠しない財務指標との調整表は、ir.delta.comの投資家向け広報ページでご覧いただけます。それでは、エドに引き継ぎます。

ありがとうございます、ジュリー。皆さま、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。当社の業績は、長年にわたり築いてきた事業の構造的な強靭性と、利益の変動を抑え、今日の高い燃料費のもとでも事業を運営できるようにするために行ってきた戦略的な判断を示しています。9月期の売上高は16%増加し、燃料費が$1.6 billion増加するなか、税引前利益は前年並みの$1.5 billionとなりました。1株当たり利益は$1.72、営業利益率は9.4%でした。当社の利益は引き続き、力強いキャッシュ創出と株主の皆さまへの魅力的なリターンにつながっています。年初来のフリーキャッシュフローは$1.9 billionとなり、投下資本利益率は11%と、資本コストを大きく上回っています。これらの業績は、規律ある資本配分と当社のビジネスモデルの強靭性を反映しています。

オペレーション面では、デルタ航空は定時運航や顧客満足度などの主要指標において、業界をリードする実績を再び達成しました。この夏は厳しい運航環境でしたが、天候による乱れからの回復が順調に進むなど、運航のレジリエンスを引き続き強化しています。年末から2027年にかけて、運航回復のパフォーマンスをさらに改善できると見込んでいます。デルタ航空のチームを構成する100,000人の皆さんに感謝したいと思います。皆さんは今も当社の最大の強みであり、世界で最も多くの賞を受賞している航空業界のプロフェッショナルとして、当然の評価を受けています。最近では、スカイトラックス・ワールド・エアライン・アワードにおいて、その努力が評価されました。お客様から、デルタ航空は北米で最高の航空会社スタッフに5年連続で選ばれました。成功を分かち合うという当社の理念に沿って、来年の従業員利益分配金の支給に向け、すでに$900 millionを計上しています。現在の環境を見ると、消費者行動の長期的な変化に支えられ、需要は引き続き堅調です。

デルタ航空の顧客基盤の大半を占める米国の上位40%の世帯は、わずか数年前と比べて資産が約$40 trillion増加しており、旅行を含む体験への支出をますます重視しています。同時に、航空旅行は消費市場の中でも引き続き非常にお得な選択肢であり、航空運賃はここ数年の累積インフレ率を大きく下回ったままです。こうした需要は、レジャー旅行とビジネス旅行、そしてすべての客室クラスで確認できます。プレミアムクラスの成長は引き続き力強く、メインキャビンの動向も改善を続けています。これは、当社の慎重な成長アプローチと、収益性の低い供給能力を削減するための業界全体の取り組みを反映しています。今年の燃料価格の急騰により、業界全体で変化が加速しています。底堅い需要と収益性への注目の高まりにより、業界は燃料費の上昇分をより迅速に回収できています。

燃料価格はいずれ落ち着くと見込んでいますが、その後も当社の基礎的な売上高の強さは持続すると考えています。デルタブランドへの強い選好と、価値の高い多様な収益源がその支えとなります。燃料価格が次にどのように動くかにかかわらず、米国の航空業界を再編する力は今後も続きます。多くの航空会社は、燃料価格が急騰するはるか前から、資本コストを上回る利益を上げるのに苦労していました。こうした環境の中、デルタ航空は強固な立場で事業を運営しています。12月期は、売上高の勢いが続き、燃料費以外のコスト実績が改善すると見込んでいます。燃料価格が前年の2倍になると予想される中でも、税引前利益は$1.2 billionとなる見通しです。通期では、燃料費が60%（$6 billion）増加すると予想される中でも、税引前利益は約$4.5 billionとなり、前年の収益性にかなり近い水準を達成できると見込んでいます。

これは、この業界の過去の景気サイクルや燃料価格の急騰時には見られなかった、構造的な耐久力を示しています。また、$2.5 billionのフリーキャッシュフローを創出し、$2 billionを超える負債削減に充てるとともに、3年間の累計フリーキャッシュフロー創出額を$10 billion超に引き上げる見込みです。これらの業績は、他社を大きく上回るものになると見込んでいます。一貫して力強い財務実績により、人材、商品、パートナーシップへの投資を継続でき、デルタ航空の差別化をさらに強化し、優位性を広げることができます。拡大を続ける当社のロイヤルティエコシステムは、構造的な耐久力を支える最も重要な要因の一つです。デルタ航空とアメリカン・エキスプレスの提携は引き続き力強い勢いを生み出しており、今年の提携収入は$9 billionを超え、さらに$10 billionに向かうと見込んでいます。

共同ブランドカードのポートフォリオの強さは、先週発表されたJ.D. パワーの航空会社共同ブランドカードを対象とした顧客満足度調査にも表れています。デルタ航空とアメリカン・エキスプレスのスカイマイルカードが上位3位を独占し、リザーブカードが1位に選ばれました。関係者全員のチームに称賛を送りたいと思います。実に素晴らしい成果です。また、有力ブランドとの提携を通じて、お客様にさらなる価値を提供しています。当四半期には、プレミアムブランドを代表する2社であるハイアットとの新たな戦略的提携を発表しました。年内後半の開始を前に、お客様から大きな反響をいただいています。同時に、グローバルネットワークを通じてデルタブランドのリーチを広げるための投資も進めています。先ごろ、フィリピンへの新規就航と、米国の主要ゲートウェイから東京、パリ、アテネ、ベネチアへの便の拡充を発表しました。

当社の投資は、旅の全行程におけるお客様の体験を高めています。接続性は、当社を差別化する重要な要素です。デルタ航空は4年前、グローバル規模で高速・無料のWi-Fiを先駆けて導入し、業界が採用せざるを得ない標準として確立しました。現在、高速・無料のWi-Fiは当社のほぼ全機材で利用可能で、他のどの航空会社が現在提供している範囲よりも大幅に広がっています。サービスの大幅な改善に向け、引き続きビアサットおよびヒューズと緊密に協力しており、その成果は今四半期に見られる見込みです。また、2028年からアマゾン・レオの提供を開始することを楽しみにしています。最後に、当社が築いてきた持続力は他社とは一線を画しており、容易に模倣できるものではありません。当社は現在、業界をリードするリターンを実現しており、今後数年間にわたり利益とキャッシュフローを力強く成長させられると確信しています。それでは、ジョーに引き継ぎ、商業面の業績と見通しについて説明してもらいます。

ありがとうございます、エド。9月四半期の業績は、需要の力強さが持続していること、デルタブランドが明確に選ばれていること、そして当社の慎重な供給座席数運営の効果を示しました。売上高は$17.6 billionに増加し、供給座席数が横ばいの中、前年同期比で約16%増となりました。総単位当たり売上高の伸び率は15.4%となり、6月四半期から3ポイント加速しました。国内線、国際線ともに増収となりました。特筆すべき点はメインキャビンで、単位当たり売上高は10%台後半の伸びとなり、3四半期連続で改善しました。国内線の単位当たり売上高は16%増加しました。需要に合わせて供給座席数の伸びを慎重に調整する中、搭乗率は前年より1ポイント高く、イールドも健全に伸びました。国際線の単位当たり売上高は12%増加し、ラテン地域の22%増がけん引しました。大西洋横断路線の単位当たり売上高の伸び率は、前四半期比で4ポイント加速し、11%となりました。法人向け売上は、あらゆる業種、客室クラス、ハブ空港、事業体で好調となり、それぞれが前年を2桁上回りました。

レイバーデー翌週の法人向け売上は、当社史上最高となり、出張需要の力強さを裏付けました。多様化した高粗利益率の収益源は、引き続きデルタ航空の際立った強みであり、利益の質と持続力を高めています。多様な収益源による売上高は総売上高の61%を占め、プレミアムとロイヤルティはいずれも前年同期比で約20%増加しました。貨物およびMROの売上高は、いずれも約30%増加しました。当社のロイヤルティ・エコシステムは、規模と価値の両面で拡大しています。スカイマイルの会員数は供給座席数を上回るペースで増加しており、会員の皆さまは機内に限らず、フライトの前後にもデルタ航空との接点を深めています。こうしたエンゲージメントの深化が、旅行商品に加え、ウーバーやスターバックスなどのブランドとの提携や、業界をリードする提携カードのポートフォリオ全体で成長をけん引しています。

カードの新規発行と利用額はいずれも2桁成長となり、今年は新規カード発行数100万件、アメックスからの報酬収入の2桁成長を5年連続で達成する軌道を維持しています。見通しに移ります。年最終四半期に入るなか、需要は引き続き力強く、幅広い分野に及んでいます。その強さは先行現金販売にも表れており、9月四半期には約20%増加し、2022年以来、四半期ベースで最も高い伸びとなりました。こうした動向を踏まえ、12月四半期の売上高は、供給座席数の伸びが約3%となるなか、前年同期比で約20%増加すると見込んでいます。メインキャビンの座席数を前年同期比で削減することを含め、座席数の伸びを2%未満に抑える供給体制により、コスト上昇分を引き続き吸収しながら、単位当たり売上高の前四半期比でのさらなる伸びを支えていきます。この方針により、供給能力に関する意思決定を、利益率、投資収益、キャッシュ創出に集中させています。

当社の業績と見通しは、リーダーシップをさらに強化する統合的な商業戦略を反映しています。機材、グローバルネットワーク、顧客体験、ロイヤルティ・エコシステムへの投資が、当社の売上高プレミアムを高め、顧客との関係を深め、長期的な価値を生み出しています。ロサンゼルスは、統合戦略が収益性の高い成長をけん引していることを明確に示す例です。当社は数年にわたり、空港、ネットワーク、顧客体験にまたがる投資を通じて、確固たる地位を築いてきました。また、ロサンゼルス発のグローバルネットワークを拡大し、南太平洋、香港、マニラへの路線を追加する一方、米国の主要市場間の乗り継ぎ利便性も高めています。これを可能にしたのが、ロサンゼルス国際空港での大規模な空港投資です。追加のゲート容量を備え、国際線ターミナルへスムーズにアクセスできる、近代的で一体化した施設を整備しました。現在、デルタ・ワンのお客様には、車寄せからラウンジまで専用の動線を設けており、地上で最高水準のプレミアム体験を提供しています。