ジョンソン・アンド・ジョンソン Deutsche Bank 2026年ヘルスケア・サミット

まず初めに、キャルさん、ジョンさん、御関心をいただきありがとうございます。また、皆様にもジョンソン・エンド・ジョンソンへの御関心をいただき感謝申し上げます。本日ここにいられることを大変光栄に思います。最近のこうしたカンファレンスで語るべき、とても良いストーリーだと思っております。正直に申し上げますと、取締役会も経営委員会も、製薬事業3分の2、メドテック事業3分の1でなければならないという公式に基づいて動いているわけではありません。私たちが確実にしたいのは、より高成長な市場に参入し、そこで勝つ権利を持っていることです。この点においてホアキンは非常に優れた仕事をしていると思います。現在、私たちが勝てると考える分野について、投資家の皆様にこれまで以上に明確に説明できるようになったと思います。製薬事業では、腫瘍学、免疫学、神経科学です。

メドテックでは、長年携わってきた外科、視力矯正、そして最後にプレゼンスを強化してきた循環器分野です。したがって、事業間に重なりがあることは、私たちの事業を考える上でいくつかの利点をもたらすと言えるでしょう。規制当局が政策を策定する際、がん患者について考える時、その患者が外科手術や治療薬を必要とする場合にジョンソン・エンド・ジョンソンが対応できることを知っているのは良いことです。なぜなら、ジョンソン・エンド・ジョンソンには専門家の声がその場にあるからです。腫瘍学の患者は、しばしばその重なりを必要とします。循環器分野では、ブリストル・マイヤーズとパートナーシップを組み、心房細動治療に有望な薬剤であるミルベキシアンを開発しています。これは私たちの循環器事業を非常にうまく補完しています。これらは単なる一例に過ぎませんが、ジョンソン・エンド・ジョンソンがこうした事業間の重なりを目的としていると誤解して帰っていただきたくはありません。

そうした重なりが生まれれば、それは良いことです。しかし、それぞれの事業には、その業界の競合他社と競争する責任を持たせています。それぞれの事業は自立しており、それぞれの市場でナンバーワンかナンバーツーになる権利を確保する必要があります。CFOの視点から言えば、事業の多様化がもたらすものを高く評価しています。数年前、STELARAの独占権喪失に直面した際、当時メドテック事業がまずまずの状態であったおかげで、製薬事業の研究開発パイプラインへの投資を続けることができました。そのバランスがあったからです。会社自体だけでなく、投資家の皆様が私たちをどう見るかという点でも、多くの柔軟性をもたらしていると思います。

ええ。今年はこれまで非常に良い一年でした。その5%から7%というレンジは、2023年のインベスター・デイでお約束したものです。そして、12月8日に予定されている次のインベスター・デイに、皆様の多くが出席していただけることを期待しております。その際には、それを上回る成長率をお示しできると思います。よろしいですか?これは非常に喜ばしいことです。ホアキンからも、私自身からも公に申し上げてきましたが、今後数年、今世紀末までに全社的に二桁成長を明確に見通しております。

もう少し詳しくお話ししましょう。2027年について、2026年には特殊な事情があります。売上の週が一週間多いのです。成長率換算で1.5から2ポイント分に相当すると考えてください。それを正規化すると、各期間で調整した場合、来年はそれを上回ることになります。その後は、本当に何の制約もありません。来年について驚くべきことは、報告ベースの成長率は同程度に見えるかもしれませんが、その53週目を考慮すると、実際の営業ベースの成長率は少し良くなるということです。独占権を失う製品が約40億から45億ドル分あります。

これは、バイオシミラーが市場に出た初年度にSTELARAの独占権喪失で経験した影響よりも大きいものです。本当に驚くべきことです。ザレルトの独占権喪失についても、あまり評価されていないと思います。約20億ドルです。肺動脈性肺高血圧症フランチャイズが約15億ドルです。SIMPONIとSTELARAを合わせて、さらに10億ドルです。それでも誰もそこに注目していませんよね? それが私たちのポートフォリオの驚くべき点です。何が自信をもたらしているのか。第一に、大部分がリスクを排除されたポートフォリオを持っているということです。現在市場に出ている、あるいは承認間近の製品には、それほど多くのリスクは残っていません。適応症リスクなどはあるかもしれませんが、これらはかなりよく知られたものであり、まだ十分に浸透していない、成長を続ける市場です。先ほど乾癬向けに発売したばかりのイコトロキンラについて考えてみてください。素晴らしいスタートを切っています。これについては後ほどお話しするかもしれません。

今後、炎症性腸疾患の適応も取得する可能性が高いでしょう。この10年ほどプレゼンスを持ってきた多発性骨髄腫や前立腺がんから、膀胱がん、肺がん、頭頸部がん、大腸がんなど、さまざまな種類のがんへと展開を広げていることも考えてみてください。そして多発性骨髄腫向けの治療薬もさらに控えています。メドテックでは、創傷閉鎖・生体外科分野、視力ケア分野で引き続き強いプレゼンスを維持しています。コンタクトレンズは、私たちのポートフォリオの中で安定的かつ高収益な事業であり、今やTECNISプラットフォームなどにより外科的視力矯正分野も台頭し始めています。OTTAVAは最近承認されたばかりです。

後で速く進むために、まずはゆっくりと進めていきますが、これは今世紀の残りの期間、ジョンソン・エンド・ジョンソンの規模に対して重要な財務的貢献をもたらすことはないものの、次の10年を支える大きなものになると期待している、エキサイティングな新展開です。つまり、私たちは2031年以降を見据え、その土台を固めるために今から投資を行っているのです。しかし、5%から7%の成長だけでなく、公に申し上げてきたとおり、今後数年で二桁成長への明確な見通しを持っていることについて、非常に自信を持っています。私たちが常に考えてきたことの一つは、独占権喪失というイベントが起きたときに、どのようにポートフォリオを補充していくかということです。現在、製薬業界の多くの同業他社がこれに直面しています。この能力は私たちにとって目新しいものではありません。

実際、大規模なバイオシミラーが市場に参入した、あるいは重大な独占権喪失があった期間を通じて成長を遂げられた企業はこれまで一社しかありません。その企業とは、2018年のREMICADEの際のジョンソン・エンド・ジョンソン自身です。そして今回、STELARAでもそれを成し遂げました。次に大きな独占権喪失が起きた時も、再びそれを成し遂げるつもりですし、私たちはそのように考えています。私たちがそれに対してどのように備えているか、投資家の皆様にもっと積極的にお伝えする必要があると思います。しかし、ジョン・リードと彼のチームが取り組んでいる、今後長期にわたって有望な、非常に良いパイプラインがあります。今世紀の残りの期間について、私たちは非常に良い状態にあると感じています。

はい。それは素晴らしい質問ですね、ジョンさん。私の見方では、全盛期にあるトップクラスの製薬市場は、トップクラスのメドテック企業に見られるものよりも高い成長プロファイルを持つと思います。しかし、非常に自信を持って言えることは、メドテック部門もイノベーティブ・メディシン部門も、現在よりも高い成長率を実現する位置にあるということです。その成長率は価格から来るものではありません。私たちは単純に、価格を許容するような市場では事業を展開していません。実際、私たちの製薬事業における成長は、少なくともここ7、8年、年間3%から4%の価格下落を克服してきたものです。