ウィートン・プレシャス・メタルズ 2026年 第2四半期 決算説明会

どうぞお始めください。ありがとうございます、Julianne。

皆様、おはようございます。本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、Wheaton Precious Metalsの社長兼最高経営責任者であるHayden Coddle、最高財務責任者のVincent Lau、鉱山操業担当副社長のWes Carson、そして事業開発担当副社長のNeil Burnsが同席しています。現在ウェブキャストをご覧になっていない方は、本電話会議に付随するスライド資料を、当社ウェブサイトのプレゼンテーションページでPDF形式にてご覧いただけます。本日の電話会議での発言には、将来予想に関する記述が含まれる場合があります。重要な注意事項および開示事項については、2をご参照ください。特に断りのない限り、本日の電話会議で言及する金額はすべて米ドルであることにご留意ください。それでは、社長兼最高経営責任者のHayden Coddleに進行を引き継ぎます。

ありがとうございます、Emma。皆様、おはようございます。本日は、Wheatonの2026年第2四半期決算についてご説明する機会にご参加いただき、ありがとうございます。第2四半期をもって、Wheatonにとって記録的な上半期が締めくくられました。2026年上半期、当社は生産量、販売量、売上高、利益、キャッシュフローなど、多くの主要指標で過去最高の実績を達成しました。コモディティ価格の変動とコスト圧力が続く環境下でのこれらの実績は、当社の質の高いポートフォリオの持続的な強さと、ストリーミング事業モデルの強靭さを反映しています。上半期には、金換算オンスで過去最高となる41万5,000オンスの生産量と、同39万オンスの販売量を達成し、2026年の生産ガイダンスである金換算オンス86万～94万オンスの達成に向けて、順調な位置につけています。

第2四半期の生産は、拡大したAntamina銀ストリームからの初回分の寄与に加え、Hemlo、Phoenix、Platreef、Gooseからの増産によって、当社の成長戦略の継続的な実現が進んだことにより押し上げられました。事業開発については、ポートフォリオのさらなる多様化につながる複数の追加取引を完了し、当四半期も成長戦略の実行を続けました。BHPとのAntamina銀ストリームを完了しました。これはWheatonと業界の双方にとって画期的な節目であり、これまでに完了した貴金属ストリーミング取引として最大規模となります。KGL Resourcesとの提携を通じて、Jervoisプロジェクトにおける金・銀ストリームを締結し、オーストラリアで初となるストリーミング取引を発表しました。Spanish MountainおよびCipangoのロイヤルティを通じてロイヤルティ・ポートフォリオを拡大しました。これらには将来の資金調達に対する優先交渉権も含まれており、ポートフォリオにさらなる選択肢を加えています。

これらの取引により、Wheatonの成功を支えてきた規律ある資本配分方針を維持しながら、ポートフォリオをさらに強化し、事業地域を拡大し、取引相手先の基盤を広げています。2026年6月30日時点で、当社のバランスシートは引き続き堅調です。四半期末の現金は1億ドルで、未使用分を利用できる25億ドルのリボルビング信用枠もあります。これに予想営業キャッシュフローの強さが加わることで、すべての未払いコミットメントに充当できる高い柔軟性が確保され、既存債務残高の返済を継続できるほか、価値向上につながる追加の鉱物ストリーム権益を取得する余力もあります。規律ある資本投入への取り組みを継続し、すべてのステークホルダーにとって長期的に意義ある価値を生み出すよう設計された、最も価値向上効果の高い機会にのみ注力しています。重要な点として、Wheatonの成長は追加取引に依存していません。

既存のポートフォリオだけで、2030年までに50％の力強い自律成長が見込まれます。これは、複数の開発資産が建設、立ち上げ、最適化を進めていることに支えられています。サステナビリティの分野では、Wheatonは今年もCorporate Knightsのカナダ企業市民ベスト50に選ばれました。複数のセクターを対象とするこの栄誉を受けたことを誇りに思います。当四半期には、第3回「Future of Mining Challenge」も開始しました。鉱山最適化を進める解決策の開発と、鉱業セクター全体で土地への影響を低減する取り組みを対象に、100万ドルを授与します。責任ある鉱業の未来を形づくるイノベーターの皆様と協働できることを楽しみにしています。この取り組みは、最近公表した2025年サステナビリティ報告書にも示されています。それでは、操業実績について詳しく説明するため、鉱山操業担当副社長のWes Carsonに進行を引き継ぎます。

Wes、お願いします。ありがとうございます、Hayden。皆様、おはようございます。

第2四半期の総生産量は金換算オンスで20万2,000オンスとなり、前年同期比6％増でした。主な要因は、BHPのAntaminaストリームの追加と、Phoenix、Hemlo、Mineral Park、Platreef、Gooseでの新規生産です。第2四半期のSaloboにおける帰属金生産量は6万2,100オンスで、主に品位の低下により、2025年第2四半期比で約11％減少しました。Vale Base Metalsは、粗粒子浮選がSaloboの短期的な主要成長要因であり、Salobo 3の拡張により年間処理能力を1,200万トンから1,800万トンへ引き上げ、2029年までに総処理能力を年間4,200万トンとする目標を支えると明らかにしました。第2四半期のAntaminaにおける帰属銀生産量は230万オンスで、2025年第2四半期比で約56％増加しました。

増加の主因は、新たに取得したBHPのAntamina PMPAにより、Antaminaの銀生産に対する当社の持分が33.75％から［原文欠落］へ増加したことです。生産持分の拡大による恩恵は、銀品位の低下と計画保全の時期によって一部相殺されました。予定されていた7月の保全停止が6月に前倒しされました。銀をより多く含む銅・亜鉛鉱石に比べて、銅のみを含む鉱石の処理割合が増えた採掘順序が、品位低下の要因でした。第3四半期には銅・亜鉛鉱石の処理量増加が見込まれ、それにより銀品位の上昇が予想されます。第2四半期のBlackwaterの帰属生産量は、銀10万オンス、金5,900オンスで、主に回収率、品位、処理量の上昇により、2025年第2四半期比でそれぞれ7％、46％増加しました。

2026年8月4日、Artemis GoldはBlackwaterの第1期拡張について最新情報を公表しました。この拡張により、プラントの銘板処理能力は年間600万トンから800万トンへ33％増加する見込みです。Artemisによると、2026年第2四半期末時点で第1A期工事の進捗率は57％で、2026年第4四半期の試運転開始に向けて引き続き予定どおり進んでいます。拡張分は2027年から生産に寄与する見込みです。Artemisは、Blackwaterのより大規模な成長プロジェクトであるEP2の主要工事にも着手しており、引き続き予定どおり、予算内で進んでいます。第1A期とEP2を合わせると、2028年までに処理能力は年間600万トンから2,100万トンへ250％拡大し、年間金生産量は50万オンス超に増加する見込みです。2026年第2四半期には、Mineral Park、Phoenix、Platreef、Gooseなど、複数の開発プロジェクトで生産立ち上げが引き続き進みました。

Kurmukを含む複数のプロジェクトで建設も進展しました。Allied Goldによると、Kurmukプロジェクトは予算内かつ予定どおりに進んでおり、8月に操業を開始し、その数週間後に初回の金鉱石を採掘する予定です。Konéでは、Montage Goldによると、プロジェクトは予算内で予定より前倒しで進んでいます。酸化鉱処理設備を通じた初回の金鉱石生産は2026年第4四半期を目標としており、硬岩とコンビネーション回路は2027年第2四半期の完成に向けて順調に進んでいます。Wheatonの2026年生産見通しに変更はなく、年間生産ガイダンスである金換算オンス86万～94万オンスを達成できると現在見込んでいます。生産は2026年下半期に偏重する見込みです。SaloboとPeñasquitoの採掘順序、AntaminaのBHPストリームからの初の通年寄与、ならびに2026年を通じた新規操業資産の継続的な立ち上がりが要因です。

今後、年間生産量は業界をリードする約50％のペースで増加し、2030年までに金換算オンスで120万オンスに達すると予想しています。また、2031年から2035年までの年間平均生産量も約120万金換算オンスを維持する見通しです。以上で操業概要の説明を終わります。それでは、Vinceに進行を引き継ぎます。

ありがとうございます、Wes。第2四半期の生産量は金換算オンスで20万2,000オンスとなり、前年同期比6％増でした。主にBHPのAntaminaストリームの追加と、新たに操業を開始した資産からの寄与が要因です。販売量は金換算オンスで20万9,000オンスとなり、前年から14％増加しました。過去の期間から繰り越された、生産済みで未納入のオンスを取り崩したため、当四半期の販売量は生産量を上回りました。先にご案内したとおり、第2四半期の納入には、新たなBHP Antaminaストリームで通常の四半期あたり3回の出荷のうち2回分が反映されており、下半期には四半期分全量の寄与を見込んでいます。第2四半期末時点で、生産済み未納入（PBND）残高は金換算オンスで約15万8,000オンスとなり、支払対象生産量の2.6カ月分に相当します。これは直近4四半期と同水準であり、当社のガイダンス範囲である2.5～3.5カ月以内です。