ビステオン 2026年 第3四半期 決算説明会

本日は、社長兼最高経営責任者（CEO）のサチン・ラワンデと、上級副社長兼最高財務責任者（CFO）のジェローム・ルーケが参加しております。本日の電話会議は1時間を予定しており、サチンとジェロームによる冒頭説明の後、質疑応答のために回線を開放します。ご質問はお一人につき1問と追加質問1問まででお願いいたします。ご参加いただき、ありがとうございます。それでは、サチンに引き継ぎます。

ライアン、ありがとうございます。皆さま、おはようございます。ビステオンは、業界の生産環境が厳しい中でも、第3四半期に力強い売上高の伸びを達成しました。顧客構成を加味した自動車生産台数は当四半期に約5ポイント減少しましたが、メモリーコストの回収と価格設定の影響を除くと、当社の売上高は前年同期比6%増の$970 millionとなり、市場を約10ポイント上回りました。当四半期には、別々の顧客向けの2つのインストルメントクラスター・プログラムに関連して、特定の保証費用$77 millionを計上しました。これらの費用は、当四半期に顧客が下した決定を受けて発生したもので、互いに関連のない2つの問題に関するものです。一方のプログラムではソフトウェア更新を通じて対象車両の問題を是正し、もう一方では製品を交換する予定です。根本原因は特定され、是正済みであり、これらの対応を完了するための費用について、当社の最善の見積もりを反映しています。

これらの費用により、当四半期の調整後EBITDAは$46 millionとなりました。これらの費用を除くと$123 millionでした。これは、調整後EBITDAマージン約4.7%に相当し、これらの費用を除くと12.7%となります。これらの費用は当四半期の収益性に大きな影響を与えましたが、過去に納入した製品に関するものであり、基礎的な事業運営の実績は引き続き堅調でした。今年前半に発生したメモリーコストの上昇分を回収するうえで、順調に進展しています。部品コストが引き続き変動する中、過去の供給不足時に採用した規律あるアプローチに沿って、その影響を緩和するため、顧客やサプライヤーと積極的に取り組んでいます。新たな部品不足の兆候を受け、重要な半導体部品の在庫を積み増したため、当四半期の調整後フリーキャッシュフローは収支均衡となりました。当四半期末のネットキャッシュは$136 millionでした。

財務実績に加え、インベスターデーで示した戦略上の優先事項についても、引き続き着実に実行しています。チェリー向けの初のSmartCore高性能コンピューティングプログラムを含め、14社の自動車メーカー向けに21件の新製品を投入しました。また、約$1 billionの新規受注を獲得し、年初来の受注額は$3.9 billionとなりました。最後に、当四半期中に$200 millionの加速自社株買いを完了しました。これは、インベスターデーで示した資本配分の枠組みを実行する第一歩となります。それでは、3ページに示した第3四半期の売上高実績についてご説明します。このスライドは、当社が事業を展開するほとんどの市場で生産環境が厳しい中、地域別の売上高実績を示しています。全体として、当四半期は顧客の自動車生産台数が減少し、特に中国での減少が顕著でした。一方、ここ数四半期に投入した新製品が寄与し、当社は売上高を伸ばし、市場を上回る実績を達成しました。

南北アメリカでは、主に、EV税額控除の期限を前に需要が高まっていた前年同期と比べ、GM向けBMSの売上高が減少したことが影響しました。これは、フォードおよび日産向け新規プログラムの立ち上がりによって一部相殺されました。欧州は最も好調な地域となり、売上高は約20%増加しました。アウディ向けのパノラミック・マルチディスプレイおよびクラスターのプログラム、ルノー向けのディスプレイおよびクラスターのプログラム、メルセデス向けのディスプレイの立ち上げが、いずれもこの成長に寄与しました。これらの寄与は、BMW向け既存プログラムの終了に伴う減少や販売台数の減少を上回りました。中国を除くアジアでは、インドのマヒンドラ向けSmartCoreドメインコントローラーの新規投入に加え、ロイヤルエンフィールドおよびTVS向け二輪車用デジタルクラスターがけん引し、売上高は約14%増加しました。

インドでの好調な実績が、日本におけるマツダ向けプログラムの終了に伴う減少と、インドルピーおよび日本円の為替面での逆風を上回りました。最後に、中国では、輸出を除く顧客の生産台数が業界全体と同様に約17%減少しました。国内需要の減少はすべてのOEMの生産に影響していますが、フォルクスワーゲンなど、ビステオンの顧客を含む海外OEMへの影響はより大きくなっています。海外OEMの顧客が引き続き需要の低迷に直面する一方、当社はシェアを拡大している中国国内OEMを中心とする事業構成への転換を順調に進めています。中国国内OEMは現在、中国での売上高の約半分を占めており、1年前の3分の1強から拡大しています。これは重要な点です。当社の戦略は、同市場でシェアを伸ばしている中国国内OEMのプレミアムセグメントブランドとの連携を強化する方向に、ますます一致しているためです。

有力な中国国内OEMであるジーリーおよびSAIC向けの高性能コンピューティングシステムの投入が見込まれることから、第4四半期には中国での売上高が再び成長に転じると予想しています。全体として当四半期は、顧客の自動車生産台数が減少する中でも、当社の新製品立ち上げの実行力と顧客ポートフォリオの多様性により、力強い売上高成長を実現し、第4四半期および2027年に向けて事業を良好な位置に置くことができたことを示しました。4ページをご覧ください。第3四半期には14社の自動車メーカー向けに21製品を投入し、2027年に向けた足掛かりとなる、今年の活発な製品投入を継続しました。右側に示している当四半期のハイライトは、中国でチェリー・フリーランダー8にSmartCore高性能コンピューティング・コックピット・ドメインコントローラーを投入したことです。

このシステムは10を超える電子制御ユニットを単一のシステムに統合し、コックピットにエッジAI機能を組み込むことで、中国自動車市場で急速に台頭している製品差別化領域の一つに対応します。チェリーとのこの投入は、まさに中国ならではのスピードを示すものです。新世代のクアルコム製第5世代チップを搭載した市場初のシステムであり、受注から量産開始までの期間は約13カ月です。このプログラムは計画どおりに立ち上がっており、第4四半期から2027年にかけて、追加車種の投入に伴い販売台数が増加する見込みです。BMWとは、新世代の電気自動車プラットフォームをベースに製造される初期車種の一つである新型i3に、欧州で当社のコックピット・ドメインコントローラーを投入しました。これはビステオンにとって重要な大規模プログラムであり、今年後半には他の市場での投入を予定し、続いて2027年には他のBMWモデルにも展開する予定です。

また欧州では、アウディA3への投入を通じて、アウディ向けパノラマディスプレイおよびメーターパネルのプログラムを拡大しました。今年の市場を上回る業績に重要な貢献をしているこの成功プログラムに、さらに1車種が加わりました。欧州以外では、日本および北米市場向けの新型レクサス電動SUVにドライバーディスプレイを投入しました。これはインベスター・デーでご紹介したトヨタとの複数の予定済みプログラムの一つであり、この重要顧客との事業拡大戦略を後押しするものです。また、ロイヤル・エンフィールドおよびホンダの二輪車向けコネクテッド・デジタルメーターの投入に加え、韓国および中国でボルボ建設機械の油圧ショベル向けコックピット・ドメインコントローラーを投入し、乗用車以外での事業展開も引き続き拡大しました。これらのプログラムは、実績のあるコックピット技術を活用し、モビリティ周辺市場における成長機会を取り込んでいることを示しています。全体として、これらの製品投入は、いくつかの重要なトレンドを裏付けています。

第一に、当社の製品ポートフォリオは、より付加価値の高いコックピットコンピューティングおよびディスプレイ技術へと移行し続けています。第二に、高性能コンピューティング事業は、新規受注の獲得段階から量産段階へと移行しました。最後に、モビリティ周辺セグメントでの事業拡大を続け、より多様な成長基盤を支えています。5ページをご覧ください。当四半期の新規受注額は10億ドル弱となり、年初来の累計は39億ドルとなりました。第3四半期に見込んでいた重要な調達先決定のいくつかは、自動車メーカーがメモリー技術や製品アーキテクチャの変更を検討する中で、第4四半期にずれ込みました。これらの案件は引き続き当社の受注パイプラインにありますが、最終的な採用決定の一部は2027年にずれ込む可能性があります。重要なのは、当社製品に対する基礎的な需要に、これに伴う変化は見られていないことです。

現在の案件パイプラインと第4四半期に見込まれる顧客の調達先決定に基づき、通年の新規受注額$6 billionという目標を引き続き掲げています。2026年以降についても、顧客がより新しいメモリー技術へ移行する中で、新製品の設計やプラットフォームのアップグレードの機会が見込まれ、これにより当社の案件パイプラインはさらに強化されると考えています。第3四半期の受注は、トヨタ、マルチ・スズキ、タタ・モーターズなど、アジアの重点顧客との事業拡大という戦略目標の達成にも寄与します。さらに、受注から量産開始までの期間が短縮していることを反映し、第3四半期に受注した新規案件の約半数が2027年に、さらに25%が2028年に量産を開始する予定です。今四半期に獲得した戦略的な新規案件をいくつかご紹介します。まず、日本のOEMから、同社のプレミアムブランド向けに、複数市場を対象とする車種横断型プラットフォームのディスプレイ事業を獲得しました。

最初の量産開始は2027年、中国市場向けの電動SUVです。続いて2028年には、ハイブリッド・クロスオーバーでグローバル展開を開始する予定です。この製品のサプライヤーはビステオンのみであり、後続案件の獲得にも有利な立場にあります。次に、インドの大手OEMから2件のディスプレイ案件を獲得しました。この顧客からディスプレイ案件を受注するのは今回が初めてです。このOEMは従来、車両に小型ディスプレイを採用してきましたが、12.3インチおよび12.8インチのディスプレイへの移行は、コックピット戦略における大きな転換を意味します。これらのディスプレイは、2028年に2車種で量産を開始する予定で、他のモデルにも展開できる機会があります。また、北米のOEMから、小型商用車向けの10インチ・センターインフォメーションディスプレイを受注しました。まず欧州市場向けに量産を開始し、その後、他の地域でも追加受注の機会があります。

最後に、インドのOEMから、複数の車種向けに、ビジョン処理機能を統合したセンターディスプレイおよびインフォテインメントシステムを獲得しました。世界で最も成長の速い市場の一つにおける当社の地位をさらに強化するものです。この案件には、10.25インチのディスプレイに加え、インフォテインメント機能、リアビューカメラの処理、映像表示を提供するシルバーボックスが含まれます。総じて、第3四半期および年初来の受注実績は、インベスター・デーで提示した戦略を裏付けるものです。日本、インド、非乗用車市場で顧客基盤の多様化を引き続き進めています。6ページに移ります。次に、第4四半期の見通しについてご説明します。業界全体の自動車生産や部品の供給状況が引き続き厳しい中でも、最近の量産開始や1台当たりの搭載額の増加に支えられ、当社の先進コックピット製品に対する需要は堅調です。

アウディのクラスターおよびディスプレイシステム、BMWのコックピット・ドメイン・コントローラー、チェリー向けの高性能コンピューティング案件など、最近量産を開始した製品は引き続き立ち上がっており、販売数量は前四半期比で増加しています。第4四半期には、中国の有力な国内OEM向け高性能コンピューティングシステム、北米市場向けの日本のOEMによる大規模なデジタルクラスター案件、インドの二輪車向けクラスター案件など、さらに複数の量産開始を予定しています。これらの案件が、通常の案件終了や顧客の生産台数の減少を十分に補い、第4四半期には市場を大きく上回る成長を牽引すると見込んでいます。次に、供給環境についてですが、メモリーをはじめとする電子部品は、年初から一貫して供給が逼迫しています。これまでのところ、サプライチェーンのパートナーと緊密に連携することで、顧客の生産に影響を及ぼすことなく、こうした制約にうまく対処してきました。