ノーザン・トラスト 2026年 第3四半期 決算説明会

皆さん、おはようございます。ノーザン・トラスト・コーポレーションの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。今朝の電話会議には、会長兼CEOのマイク・オグレイディ、最高財務責任者のデイブ・フォックス、コントローラーのジョン・ランダース、そして投資家向け広報チームのトレイ・ステグマンが参加しています。第3四半期の決算発表資料と財務トレンドレポートは、いずれも当社ウェブサイト northerntrust.com でご覧いただけます。また、当社ウェブサイトには四半期決算レビューのプレゼンテーションも掲載しています。本日の電話会議では、この資料に沿って説明を進めます。本日10月21日の電話会議は、northerntrust.com でライブ配信されています。本電話会議の再配信として認められているのは、11月21日まで当社ウェブサイトで公開される録音のみです。ノーザン・トラストは、本日以降、本電話会議で提供した情報の正確性を継続的に保証するものではありません。

本日の説明のすべてに適用される、将来予想に関する記述についてのセーフハーバーに関する声明は、添付のプレゼンテーション末尾をご参照ください。本日の質疑応答では、最初のご質問は1つと、それに関連する追加質問1つまでにお願いいたします。これにより、順番にお応えし、時間の許す限りできるだけ多くの方にご質問いただけるようにします。本日はご参加いただき、改めてありがとうございます。それでは、マイク・オグレイディに引き継ぎます。

ありがとうございます、スティーブ。皆さん、おはようございます。私からも、2026年第3四半期決算説明会にようこそと申し上げます。マクロ経済環境が引き続き良好ながらも変化する中、ノーザン・トラストは第3四半期に好調な業績を達成しました。特筆すべき項目を除くと、売上高は11%増加しました。信託手数料が8%、純金利収入が14%、外国為替取引、証券手数料、その他の取引活動を含む資本市場収益が38%増加したことが寄与しました。経費は適切に管理され、増加率は5%にとどまり、600ベーシスポイントを超えるプラスの営業レバレッジを生み出しました。これは、当社の事業の拡張性を示しています。税引前利益は21%増加し、1株当たり利益は前年同期比で40%増加しました。自己資本利益率、税引前利益率、経費・受託者比率はいずれも中期目標を達成、または若干上回りました。また、3つの事業すべてで信託手数料がオーガニックに増加しました。

当社の資本基盤は引き続き強固であり、お客様を支援し、戦略的な成長機会に投資し、株主への資本還元を継続する柔軟性をもたらしています。第3四半期に$500 million超、年初来で$1.5 billion超を株主に還元しました。当社は引き続き、「One Northern Trust」戦略の実行と、常に高い業績を上げる企業になるという目標の達成に注力しています。既存および将来のお客様との関係において、当社の幅広いサービスをより多く提供し、より多くの機会を捉えるため、全社での連携を続けています。例えば、海外のグローバル・ファミリー・オフィスでは、当四半期、関係構築の専門性とルクセンブルクの資産管理プラットフォームを組み合わせ、著名な欧州のファミリーにサービスを提供しました。この統合ソリューションは、同ファミリーの複雑な投資構造を支えるとともに、時間をかけて関係を深める機会を生み出します。

同様に、英国の大手ウェルスマネージャーとの最近の契約獲得では、NTAMのインデックス運用能力と、カストディ、証券貸付、外国為替、ファンド管理における資産管理の強みを結集しました。これが「One Northern Trust」の実践です。お客様のニーズに合わせて能力を結集し、関係を強化し、全社でさらなる成長機会を生み出します。当社の戦略実行の加速と会社の変革を後押ししているのが、AIです。当社は、幅広い導入を事業価値につなげることに注力してきました。当社は、まず成果を明確にし、プロセスを簡素化し、単にツールを追加するのではなく業務を再設計するという、規律あるアプローチを取っています。当社はAIを、当社のサービス、専門性、誠実さ、そして株主の皆様のために創出する長期的価値を増幅する、持続的な力と捉えています。こうした取り組みは、すでに成果に表れています。顧客対応計画のエージェントにより、リレーションシップ・マネージャーは顧客向けメモの作成にかかる時間を1件当たり2 to 3 hours節約できており、その時間をお客様への対応に振り向けられます。

オルタナティブ資産の管理業務では、AIを活用したデジタル化により、ストレート・スルー・プロセッシングがほぼ倍増し、お客様への対応時間の短縮とプラットフォームの拡張性向上を実現しました。社内AIアシスタントのバイロンは、パートナーからの質問に回答し、ウェルス・アドバイザーがお客様との対話でより的確な知見を提供できるようにします。当社は、こうした能力を社内で、また最先端のAI企業と連携して構築しており、従業員は利用可能な最先端モデルの一部を利用できます。例えば、機関投資家のお客様のオンボーディングでは、高度なAIと企業水準のプライバシー保護、セキュリティ、ガバナンスを組み合わせることで、お客様にとっての手続きを迅速化しています。また、市場の今後の動向を見据えた取り組みも進めています。デジタル資産分野における当社の役割は、お客様が従来型金融市場とデジタル金融市場をつなぐ際に、期待される機関投資家水準の管理、資産管理業務、リスク管理を提供することです。トークン化、デジタル決済インフラ、ステーブルコイン関連ソリューションにおいて、需要が受託業務につながっており、第3四半期には資産管理業務の勢いが高まりました。

また、「ノーザン・インスティテューショナル・ファンズ・ステーブルコイン・キャッシュ・リザーブズ・ポートフォリオ」を立ち上げ、デジタル流動性に関する機能を拡充しました。これは、ステーブルコイン発行体が高品質の短期米国政府資産を通じて準備資産のニーズを満たせるよう支援するマネー・マーケット・ファンドです。これとは別に、今年初めには、当社の「トレジャリー・インスツルメンツ・ポートフォリオ」のトークン化されたシェアクラスを導入しました。これらの立ち上げは、製品イノベーションへの継続的な注力を示すとともに、デジタルエコシステムの進化に伴うお客様のニーズに対応できる態勢を整えるものです。デジタル資産は当社にとってまだ新興事業であり、今後も慎重に能力を構築していきます。それでは、各事業についてご説明します。ウェルス・マネジメントでは、グローバル・ファミリー・オフィスの手数料収入が前年同期比16%増加し、資産フローは今年の四半期の中で最も好調でした。

資産額が$100 million以上のお客様は、引き続きウェルス・マネジメント全体を上回る実績となりました。このお客様層では、手数料収入と運用資産残高がともに年初来で2桁成長しています。複雑なニーズを持つご家族向けのアウトソーシングサービスであるグローバル・ファミリー・オフィス・ソリューションへの需要も拡大しており、当社はその規模拡大に必要な専門人材への投資を進めています。また、オルタナティブ資産の提供も引き続き拡充しています。ベンチャーおよびグロース、バリュー・バイアウト、ヘッジファンド、カスタマイズ戦略に対するお客様の関心は、引き続き幅広く見られます。年初来の資金調達額は、すでに2025年通年の実績を大きく上回っています。人材は、ウェルス・マネジメントの成長を左右する最も重要な要素の一つです。重点的な採用活動により採用が加速し、前四半期比で収益を生み出す人員の増加にもつながりました。この採用活動は年末まで継続します。

資産管理業務では、複雑な資産運用会社や資産保有者との取引を拡大するとともに、拡張性のある収益性の高い成長を推進しています。第3四半期の税引前利益率は30%を超え、前年同期比で6ポイント上昇しました。特筆すべき項目を除くと、年初来の税引前利益率は30%です。既存顧客との関係拡大は、引き続き重要な成長源です。先日、長年にわたるファンド管理業務の関係を拡大するため、UBSとの契約を発表しました。規制当局の承認を条件として、UBSのスイスおよびルクセンブルクの運用会社は今後2年余りにわたり、委託対象を追加ファンドへと拡大します。これには、両市場における旧クレディ・スイスのファンドの管理も含まれ、当社がサービスを提供するUBSの資産は50%超増加します。この拡大により、スイスを代表するファンド管理会社としての当社の地位がさらに強固になるとともに、より複雑な業務を担う当社へのUBSの信頼が示されています。英国では、J.O.ハンブロが当社の統合トレーディング・ソリューションズ部門を選定しました。これは、2008年に始まったサービス提供関係を基盤とするものです。

また、トレーディングを起点とする関係が、より幅広い資産管理業務の委託へと拡大する動きも見られます。オルタナティブも引き続き重要な成長分野です。準流動性ファンド・ソリューションへの需要に支えられ、当社のLTAFとELTIFの合計資産は前年から倍増しました。米国では、ミューチュアルファンドとETFの両方を単一のプロバイダーに任せたいと考える資産運用会社が増えています。当社はETF管理プラットフォームの立ち上げを通じて、そのニーズに応えています。資産運用部門では、NTAMはETF、税務アルファ、オルタナティブ、クオンツ株式という優先成長分野で、引き続き着実に取り組みを進めました。ETFへの資金流入は6四半期連続でプラスとなり、新たに10本のETFを設定しました。これにより、債券運用の能力を拡充するとともに、顧客に提供する税効率の高いソリューションの幅を広げました。

また、仲介事業では、長期資金流入が過去3年間で最も強い四半期となりました。今後の計画として、資産規模が約$33 billionのノーザン・ファンズ6本を、2027年第1四半期にETFへ転換する予定です。税務アルファでは、長年培ってきた能力を生かし、1兆ドルを超える規模と推定されるダイレクト・インデックス市場の機会を捉えていきます。当社のダイレクト・インデックスに関するアドバイザー向け教育プログラムは、2026年ウェルス・マネジメント業界賞を受賞しました。また、ロング・ショート戦略への需要も引き続き高まっており、さまざまな委託規模の案件が増加しています。クオンツ株式事業も勢いを増しています。中東の政府系ファンドや北欧地域の大手資産保有者を含む機関投資家が、新たなアダプティブ株式運用シリーズの主要戦略に初期資金を拠出しています。このシリーズは、当社が培ってきたクオンツ運用の専門性と、高度なデータサイエンスおよびAIを活用したリサーチを融合させたものです。

全体を振り返ると、今四半期は各事業で進展が見られ、One Northern Trustの取り組みにより、顧客に提供するサービスの幅が広がっています。当社は、さまざまなマクロ経済環境においてノーザン・トラストの強さと回復力を示してきました。今後も規律を保ちながら事業基盤を成長させ、目の前にある機会を追求していきます。次に移る前に、デイブ・フォックスが退職の意向を発表したことに触れておきたいと思います。円滑な引き継ぎを確実にするため、来年の第1四半期までCFOを務める予定です。それまでに、これまでの多大な貢献を称える機会は十分にあるでしょう。それでは、デイブ、お願いします。

ありがとうございます、マイク。スティーブ、マイクに続いて、2026年第3四半期決算説明会にご参加の皆さまを歓迎いたします。当四半期の業績についてご説明します。今朝発表した第3四半期の純利益は$642.9 million、1株当たり利益は$3.40、平均普通株主資本利益率は20.1%でした。税引前利益は$804.2 million、税引前利益率は34.9%でした。当社の業績には、プラスのオーガニック成長、規律ある費用管理、そして引き続き大幅な営業レバレッジを実現するなど、財務目標に向けた進展が反映されています。報告業績には、その他営業収益における税引前利益$48.7 millionが含まれています。これには、後見サービス事業の売却に関連する税引前利益$34 millionと、2回目のビザ交換提案への参加に関連する税引前利益$14.7 millionが含まれます。これらの特別項目により、当四半期の純利益は合計で約$36.6 million押し上げられました。