トムソン・ロイター 2026年 第2四半期 決算説明会

おはようございます。本日は2026年第2四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。CEOのSteve HaskerとCFOのGary Bischopingが同席しています。SteveとGaryが業績について説明した後、用意した説明を終えてから皆様のご質問にお答えします。できるだけ多くのご質問にお答えできるよう、電話回線を開いた際には、お一人様につき質問1件と追加質問1件に限っていただけますと幸いです。本日の説明では、期間ごとの業績を比較する際、為替変動の影響を除いた売上高成長率とオーガニックベースの売上高成長率について説明します。これは事業の基礎的な業績を測るうえで最適な基準だと考えています。本日の説明には、将来見通しに関する記述ならびに非IFRS指標その他の補足的な財務指標が含まれており、これらについては特記事項のスライドで説明しています。

実際の業績は、規制当局に提出している報告書や届出書類で説明しているさまざまなリスクや不確実性により、大きく異なる可能性があります。これらの書類は当社ウェブサイトでご覧いただくか、投資家向け広報部門にお問い合わせください。それでは、Steve Haskerに引き継ぎます。

ありがとう、Gary。本日はご参加いただいた皆様にも感謝します。2026年の好調なスタートは第2四半期も続き、売上高成長率は従来の予想を上回り、利益率は予想どおりとなりました。全社のオーガニック売上高は8%増加し、ビッグスリーのオーガニック成長率は、直近の四半期の9%から加速して10%となりました。この加速を牽引したのはリーガル・プロフェッショナルズとコーポレートで、両部門とも前四半期の9%から加速し、10%となりました。2026年通期の全社売上高成長率およびオーガニック売上高成長率の見通しを約8%に引き上げます。これは従来の7.5～8%のレンジの上限に当たります。ビッグスリーの売上高成長率およびオーガニック売上高成長率の見通しも、従来の約9.5%から9.5～10%のレンジに引き上げます。引き続き、利益率は前年比で上昇し、約40%になると予想しています。

7月14日、Global Print事業を運営する合弁会社をKKRと設立する最終契約の締結を発表できたことをうれしく思います。同事業の51%の持分を約5億ドルで売却します。この取引により、受託者向けのコンテンツを活用したAIソリューションに注力する一方、独立した事業体を通じてお客様の印刷ニーズに対応できることを楽しみにしています。この取引はTRに魅力的な売却収入をもたらし、オーガニック売上高成長率にも小幅なプラスとなります。Garyから数分後に詳しく説明します。引き続き大規模な投資を行っており、当社のイノベーション創出基盤が成果を高めていることを心強く感じています。AIを活用した製品群の商業面での勢いは引き続き強まり、開発中の機能や製品のパイプラインも拡大しています。

この後、当社独自の大規模言語モデルであるThomsonの最新状況をお伝えします。正確で費用対効果の高いAIソリューションを提供するうえで、ますます重要なツールになると見ています。また、次世代CoCounsel Legalのベータ版の提供完了、ONESOURCEへのAI駆動型機能の導入、そして現在開発中の次世代CoCounsel for Tax & Auditについてもお話しします。製品投資を後押しするため、先月、CoCounselの認知度と需要の拡大を目指し、10年以上で最大規模となるブランドキャンペーン「The CoCo」を開始しました。このキャンペーンでは、お客様が最も重視する点を示すことで、プロフェッショナル向けAIにおける当社の差別化された立ち位置を強調しています。すなわち、信頼できる、受託者業務にふさわしいAIであり、信頼性の高いコンテンツと専門知識に基づき、専門業務のワークフローに求められる説明責任を備えています。当社の資本余力と流動性は引き続き重要な資産であり、株主価値の創出に向けた活用に注力しています。

当四半期には、この点で着実な進展がありました。5月に6億500万ドルの資本還元を実施し、7月21日には2月に発表した6億ドルの自社株買いプログラムを完了しました。これらの取引により、発行済み株式数は合計で約3%減少しました。バランスの取れた資本配分方針を引き続き堅持し、複数の非オーガニック成長機会についても継続的に評価しています。2028年までに約90億ドルの資本余力を見込んでおり、積極的かつ機動的に行動できる態勢にあります。続いて、第2四半期のセグメント別業績をご説明します。ビッグスリーのオーガニック売上高成長率は、直近の四半期の9%から加速して10%となりました。リーガルのオーガニック売上高成長率は10%に加速しました。法律事務所の勢いが引き続き強かったことと、政府向け事業の成長が改善したことが要因です。政府向けを除くリーガルの成長率は、第1四半期と同じ11%を維持しました。WestlawとCoCounsel Legalの勢いが寄与しました。

コーポレートのオーガニック売上高成長率は前四半期から加速して10%となりました。法務、税務、リスク関連の製品群と、同セグメントの海外事業が牽引しました。Pageroは特に好調で、取引コンプライアンス分野においてThomson Reutersの市場シェア拡大を引き続き牽引しています。最近の重要な事例として、GoogleによるPageroの採用があります。Tax, Audit & Accountingのオーガニック売上高は8%増加しました。CoCounsel for Tax & Audit、中南米事業、SafeSendが寄与しました。Reutersのオーガニック売上高は4%増加しました。通信社事業の成長とLSEGとの契約が牽引しました。最後に、Global Printのオーガニック売上高は前年比3%減となり、予想どおりでした。まとめると、2026年上期に売上高の勢いが増していることをうれしく思います。続いて、当社ポートフォリオの継続的な進化について説明し、製品イノベーションに関する最新情報をいくつかお伝えします。先ほど触れたGlobal Printの取引は、当社ポートフォリオの前向きな進化を引き続き後押しします。

ご存じのとおり、近年はオーガニック投資と戦略的なM&Aの両面で、イノベーションに多額の投資を行ってきました。また、Elite、FindLaw、そして今回のGlobal Printの過半数持分など、対象を絞った事業売却も進めてきました。こうした取り組みにより、数年前のTRと比べて、成長見通しが改善し、より強固で、焦点が明確で、戦略との整合性が高いポートフォリオとなりました。直近12カ月の業績をGlobal Printの取引について調整すると、ビッグスリーの売上高構成比は87%となり、2023年の81%から上昇します。ビッグスリーの売上高成長率は2023年の7%から、直近12カ月ベースで9%へ加速しました。今四半期の10%成長をさらに高めることに引き続き注力しています。TR全体の成長率は、2023年の6%から直近12カ月ベースで8%へ改善しました。

収益構成の質も改善しており、調整後ベースで継続収益が全体の86%に達しました。2023年から6パーセントポイント上昇しています。リピート取引収益を含めると、年間売上高の90%超について高い可視性を確保しています。今後もイノベーションの加速に注力し、プロフェッショナルのお客様と市場に向けて、信頼性の高いコンテンツを活用したAIソリューションを提供し、プロフェッショナル水準の成果を実現していきます。最後に、イノベーションのロードマップについていくつかお話しします。この図に見覚えがあるとすれば、1年前にご紹介したものを更新した図だからです。昨年と同様、2026年も新製品、機能の追加、地理的な展開拡大など、大規模なイノベーションを幅広く提供しています。主な内容をいくつかご紹介します。

6月には、お客様からのフィードバックが非常に好評だったため、新世代版CoCounsel Legalのベータ版を予定より早く完了し、既存のCoCounsel Legalのお客様全員に早期アクセスの提供を開始しました。お客様の利用は拡大しており、今月末までに広範な提供を開始する計画に変更はありません。リーガル以外では、ONESOURCE製品群に複数のAI機能を追加しました。その中には、米国の売上税および使用税申告書の作成を自動化するタッチレス・コンプライアンスや、信頼性の高い当社コンテンツを活用して貿易調査を簡素化するグローバル貿易向けAIリサーチが含まれます。Pageroは、フランス、ポーランド、ベルギーを含む5カ国を新たに追加し、地理的な対象地域を拡大しました。市場をリードする地位をさらに強化しています。Tax & Audit向けCoCounselの次世代エージェント型バージョンを開発中で、今秋の提供を予定しています。それでは、Thomsonについて最新の注目すべき進展をお伝えします。

振り返ると、2024年半ばに、法律分野に特化した大規模言語モデルを開発していたスタートアップ、SafeSign Technologiesを小規模ながら戦略的に買収しました。この2年間、SafeSignとTR Labsの優秀なチームがTRのコンテンツと専門知識を活用しながら、これらのモデルの開発を続けてきました。最近、モデルの最初の本番運用可能版の開発を完了し、Thomsonと名付けました。当社最高技術責任者のJoel Hronは最近、Thomsonの詳細なベンチマーク調査の結果を論じたブログ記事を公開しました。比較的控えめな約4,000万ドルの投資で、現時点では当社の法律関連コンテンツの10%未満を使ってThomsonを訓練したにもかかわらず、ベンチマーク調査によると、幅広い一般領域のタスクで、最新の主要フロンティアモデルに匹敵する結果を出しています。

予想どおり、Thomsonは法律関連のタスクでも高い性能を発揮しており、TRの法律関連コンテンツをさらに追加することで、なお改善の余地があります。このクラス最高水準の性能を、第三者モデルに比べて大幅に低いコストで実現し、多くの場合、レイテンシも大きく削減できます。フロンティアモデルに匹敵する結果を、なぜわずかなコストで実現できるのかと疑問に思われるかもしれません。その答えは、当社のコンテンツと専門知識にあります。主要なオープンソースモデルを基盤として開発する場合、訓練に使うデータの量よりも、その品質と精緻さのほうがはるかに重要です。Westlaw、Practical Law、Reutersに蓄積された、専門家が選定した信頼性の高いコンテンツは当社の大きな強みです。弁護士編集者や実務の専門家も同様に強みとなっています。ベンチマーク結果により、Thomsonに関する当社の戦略への確信が深まり、その潜在力への信頼も高まっています。

今月後半に、CoCounsel Legalの大量文書レビュー・ツールである表形式分析をThomsonで動かす計画は順調に進んでいます。将来的には、より幅広い機能を移植し、Thomsonのコストと速度の優位性を活用できる機会があると見ています。さらに、最大規模で高度な顧客との初期協議からは、追加の商業化機会の可能性が示されています。これまでのThomsonの成功は、このAI環境における当社のコンテンツ、専門知識、人材の価値を示しています。また、プロフェッショナル市場向けに市場をリードする費用対効果の高いAIソリューションを提供する取り組みにおいて、TRに重要な選択肢をもたらします。それでは、財務実績のレビューをGaryに引き継ぎます。