メディアアルファー 2026年 第3四半期 決算説明会

皆様、こんにちは。本日はご参加いただきありがとうございます。本日は、共同創業者兼CEOのスティーブ・イーと、CFOのティグラン・シナニャンが同席しています。本日の電話会議では、当社の事業および今後の業績見通しに関する将来予想に関する記述を行います。これには、2026年第4四半期および通期の業績ガイダンスも含まれます。これらの将来予想に関する記述には、実際の業績が大きく異なる原因となり得るリスクや不確実性が伴います。これらのリスクや不確実性、および将来予想に関する記述に適用される制約について詳しくは、Form 10-Kによる年次報告書やForm 10-Qによる四半期報告書を含む、当社のSEC提出書類をご参照ください。本日の電話会議で当社が述べる将来予想に関する記述は、すべて本日時点での前提と見解を反映したものです。法律で義務付けられる場合を除き、これらの記述を更新する義務を負いません。本日の説明には、GAAPに基づく業績に代わるものではない、非GAAP財務指標が含まれます。

これらの非GAAP財務指標と対応するGAAP財務指標との調整表は、本日発表したプレスリリースおよび投資家向け補足資料に記載しており、当社ウェブサイトの投資家向け情報セクションでご覧いただけます。それでは、スティーブに引き継ぎます。

アレックス、ありがとう。皆さん、こんにちは。ご参加いただきありがとうございます。第3四半期は、主要指標のすべてにおいて、メディアアルファの過去最高の四半期となりました。四半期中、保険契約の獲得をめぐる競争が激化したことで、複数の保険会社が予算を大幅に増やし、当社の売上基盤は引き続き拡大しました。その結果、当社の供給パートナーの取扱量は大きく伸び、より多くの質の高い消費者紹介を当社のマーケットプレイスに提供しました。当社はこうした好調な市場環境のもとで、引き続き非常に順調に事業を遂行しており、今後もしばらくこの環境が続くと見込んでいます。自動車保険の売上高は前年同期比17%増となり、損害保険分野における最大の成長要因であり続けています。また、これまで当社の事業規模が比較的小さかった住宅保険でも、広告に実際に予算を投じる保険会社が増えています。住宅保険と賃貸人保険の売上高は第3四半期に過去最高の$66 millionとなり、前年同期比116%増でした。

この成長は、市場環境の改善とウォレットシェアの拡大に支えられました。従来型の保険会社とオンラインを主軸とする消費者直販型の保険会社の双方が、効率的な成長を目指して、より多くの予算を当社に配分しました。保険会社が複数のチャネルを通じた販売へと移行する中、当社は消費者直販チャネルと代理店チャネルの両方で、効果的な顧客獲得を支援できる独自の立場にあります。改めてご説明しますと、当社は専属代理店と独立系保険代理店が、保険会社のパートナーに提供しているものと同じプログラマティック機能を活用し、当社のプラットフォーム上で効率的かつ直接的に顧客を獲得できるよう、2021年第1四半期に代理店事業をゼロから立ち上げました。当社は自動化に投資し、より小規模で効率的なチームで増加する代理店に対応できる体制を整えました。これにより、効率的な規模拡大が可能になっています。現在、当社は3,000を超えるアクティブな代理店と直接取引しており、1年前の約2,000から増加しています。

第3四半期だけで、代理店事業の売上高は$21 millionとなり、1年前の$14 millionから約46%増加しました。代理店は引き続き保険販売において大きな割合を占めており、メディアアルファにとって魅力的な成長要因です。また、当社の消費者直販機能を補完する役割も果たしています。当社のプラットフォームは、第3四半期に年率換算で$2.5 billionを超える損害保険広告費を支えました。当社は、業界最大規模であるこの規模によって、予測アルゴリズムの有効性が高まり、保険会社に独自の知見と優れた価値を提供できると考えています。例えば、最近のテストでは、当社独自の最適化モデルを利用した保険会社で、コンバージョン率が約80%改善しました。その結果、保険契約1件当たりのコストを抑えながら、販売件数を大幅に増やすことができました。こうしたテストは、実際に測定可能な効率改善を通じて、データ規模の優位性がもたらす価値を保険会社に示せるため、当社は非常に重視しています。

このような成果を引き続き提供することで、保険会社がより高い利益率をもたらす当社のオープンマーケットプレイスに、さらに多くの予算を移すと見込んでいます。これにより、双方向マーケットプレイスの好循環が促進され、当社の規模の優位性がさらに高まります。その結果、時間の経過とともに、より差別化された知見と一層の効率性を提供できるようになります。今後、消費者は保険選びの際に、AIをますます活用するようになると見込んでいます。今後どのように展開するかを正確に予測することはできませんが、大手保険会社が、自社の保険商品の広告、販売促進、販売方法に対する高い管理権限を維持すると確信しています。また、広告が消費者向けAI企業の主要な収益化モデルとして定着し、当社の供給パートナーにとって新たな顧客獲得チャネルになると確信しています。ChatGPTが無料プランのユーザー向けに広告を積極的に展開していることを確認しています。Similarwebによると、9月には米国のChatGPT無料プランユーザーの43%に広告が表示されました。

MuseのようなパーソナルAIエージェントによって可能になるエージェント型コマースの影響は、消費者向け製品やサービスによって大きく異なります。一方、大手ブランドや販売事業者はすでに、AIエージェントが自社のシステムにアクセスし、顧客に代わってやり取りする方法について、管理権限を維持する意向を示しています。今月初め、MetaとSierraは、Shopify、Stripe、Walmartなどのパートナーとともに、パーソナルエージェント・プロトコルを発表しました。これは、企業がAIエージェントの代理人を確認し、エージェントに許可する行為と許可しない行為のルールを定められるよう設計された、新たな標準規格です。これは、シンプルな現実を反映しています。企業は、第三者が自社のウェブサイト、システム、顧客向けサービスにどのようにアクセスし、やり取りするかを管理したいと考えています。保険会社も例外ではありません。見積もりや契約締結は、保険を探しているのが人であってもAIエージェントであっても、主に保険会社が管理するシステム内で行われると見込んでいます。

2027年に向けて、幅広い保険会社が当社のマーケットプレイスを利用するようになっていることは、市場全体で需要が拡大していることを反映しており、当社は現在の勢いに自信を持っています。当社は引き続き、自動車保険市場の成長局面で事業を展開しており、当社のマーケットプレイスは、保険会社が競争するために必要な規模と効率性を提供しています。この競争によって保険会社の予算が拡大し、その予算のより多くが当社のマーケットプレイスを通じて流れています。長期的には、直販への移行が続き、保険会社は保険代理店の手数料に充てている$35 billionの支出のうち、より大きな割合を時間の経過とともにデジタルマーケティングへ移していくと見込まれます。2026年を締めくくるにあたり、当社の事業には今後何年にもわたって持続的な2桁成長が見込まれ、それが株主の皆様にとって真の価値につながると考えています。それでは、CFOに復帰したティグランを迎えたいと思います。ティグラン、業績の説明をお願いします。

ありがとうございます、スティーブ。戻ってこられてうれしく思います。また、皆さんとチームにこのような業績を共有できることを誇りに思います。売上高、貢献利益、調整後EBITDAはいずれも過去最高となり、ガイダンスレンジの上限を上回りました。まず業績を牽引した要因について説明し、その後、資本配分と第4四半期の見通しについてお話しします。第3四半期の売上高は$376 millionで、前年同期比23%増となりました。より多くの通信事業者が参加し、当社マーケットプレイスでの支出が増加したことを反映しています。顧客構成にも裾野の広がりが表れており、需要の多様化が進んでいることをうれしく思います。第3四半期の売上高に占める割合が10%を超えた通信事業者は3社で、4番目に大きい通信事業者も9.6%と、10%にわずかに届かない水準でした。貢献利益は$57 millionで、前年同期比26%増となり、売上高の伸びを上回りました。

これは、最適化やアカウント管理を任せられる信頼できるパートナーとして当社を活用する通信事業者に牽引され、オープンマーケットプレイスへ構成がシフトしたことを反映しています。調整後EBITDAは$39 millionで、前年同期比36%増となりました。65歳未満向けヘルスケアを除くと、売上高と調整後EBITDAはそれぞれ前年同期比26%増、42%増となり、中核事業が非常に好調だったことを反映しています。損益計算書の下段に進むにつれて、成長率は加速しました。売上高は前年同期比23%増、貢献利益は26%増、調整後EBITDAは36%増となり、当社のビジネスモデルにおける営業レバレッジを反映しています。貢献利益が増加するにつれて、追加の売上高1ドルあたりのうち、調整後EBITDAに寄与する割合が高まりました。一方、貢献利益率は、導入案件の構成、製品構成、パートナーシップの動向によって四半期ごとに変動することがあります。今四半期は、貢献利益の69%を調整後EBITDAに転換しました。2024年以降で最も高い水準です。

こうした営業レバレッジが強力なキャッシュ創出をもたらし、株主価値の創出に向けた積極的な資本配分を可能にします。キャッシュ創出は引き続き堅調です。第3四半期には、自社株買いと税還付契約（TRA）に基づく債務の削減に、合計$21 millionの資本を投じました。約800,000株を$9 millionで買い戻しました。1株当たりの平均購入価格は$11.25でした。また、TRAに基づく長期債務の削減も継続しました。9月には、TRA債務総額のうち$23 million分を$12 millionで買い戻しました。これは47%のディスカウントに相当し、$11 millionの利益が発生したため、第3四半期に計上しました。この取引には手元資金を充当しました。四半期末以降、10月26日現在までに、さらに1.8 million株を$18 millionで買い戻しました。1株当たり平均価格は$10.38で、$100 millionの買い戻し承認枠のうち$82 millionを活用しました。

これにより、2025年9月以降の自社株買い総額は約$115 millionとなり、発行済み株式数を約11.2 million株、または16%削減しました。四半期末時点の現金は$18.7 million、リボルビング融資枠の未使用額は$30 millionでした。第4四半期初めの自社株買いペースを支えるため、四半期末後にリボルビング信用枠から$10 millionを借り入れました。これは魅力的な資本の活用方法だと考えています。次にガイダンスについてですが、当社の基本方針とアプローチに変更はありません。第4四半期の売上高は$355 millionから$375 millionを見込んでおり、中間値では前年同期比約25%の増加となります。貢献利益は$54 millionから$57 millionを見込んでおり、中間値では前年同期比約18%の増加となります。調整後EBITDAは$36 millionから$39 millionを見込んでおり、中間値では前年同期比約22%の増加となります。

第4四半期のヘルスケア事業の売上高構成比は約4%となる見込みです。調整後EBITDAのガイダンスには、65歳未満向けヘルスケア事業の貢献利益が前年同期比で約$900,000減少することを織り込んでいます。65歳未満向けヘルスケア事業を除くと、貢献利益は中間値で前年同期比21%増、調整後EBITDAは26%増となる見込みです。2026年通期については、引き続きフリーキャッシュフロー$90 millionから$100 millionの創出を見込んでいます。チームが今年成し遂げた進展を誇りに思います。今後の展開にも期待しています。全体として、当社の強固なポジションと今後の事業機会に引き続き自信を持っています。それではオペレーター、最初の質問をお願いします。