モンデリーズ・インターナショナル 2026年 第3四半期 決算説明会

こんにちは、アンドリュー。どうも。ダーク、いつものように、主要地域における消費者の状況について、現在の見方からお話しいただければと思います。

そうですね、それが妥当だと思います。新興市場からお話しすると、消費者全体の景況感は底堅いと言えます。市場によって違いがあります。インドは非常に好調です。メキシコやブラジルを含むラテンアメリカは堅調です。中国はやや軟調ですが、全体として中国市場には引き続き前向きです。ご覧のとおり、数量は順調に伸びています。売上高は力強く成長しています。スナック菓子は、主要な新興市場全体で引き続き好調です。特に、ビスケットやチョコレートでは、バリューカテゴリーが非常に堅調に推移していることを喜ばしく思います。ご存じのとおり、引き続き販売網を拡大しています。年初来、インドでは約130,000店舗を新たに開拓したと思います。ブラジルでは現在、店舗数が1 millionを超えています。中国では、まだ拡大の余地が非常に大きいため、引き続き取り組んでいます。

もちろん、中東紛争を背景としたインフレがあり、例えばインドの消費者にとって懸念材料となっています。現時点では、新興市場の消費者について全体として良好に捉えています。欧州に移りますと、消費者の景況感はおおむね安定しており、前四半期より若干改善しているかもしれませんが、非常に慎重です。エネルギー価格や生活費の上昇を受けて起きていることの一部は、皆さんもご覧になっていると思います。消費者の関心事として、インフレが明らかに大きな位置を占めています。もう一つ、昨年の大幅な値上げを受けて、当社が事業を展開する市場の大半の企業は、非常に合理的な行動を取っています。好材料としては、欧州で数量・ミックスが1.6 percentage points伸びており、その伸びは幅広い分野に及んでいます。さらに、当社のシェアの動向も改善しています。

また、季節外れの高温があり、欧州での当社の成長率に1%のマイナス影響を及ぼしたことも考慮する必要があります。私たちは実行に非常に注力しています。A&Cへの再投資を非常に積極的に行っています。また、効果的な販促活動にも注力しています。ビスコフやミルカ・クロワッサンなどのイノベーションがあり、非常に好評を得ています。今年の残りの期間も、プラスの数量成長が続くと考えています。最後に北米ですが、エネルギー価格や燃料価格の影響もあり、消費者信頼感は引き続き低調だと言えます。率直に言って、近いうちに改善するとは思いません。K字型経済が続いており、成長を実際に牽引しているのは高所得世帯です。第3四半期および年初来の業績には満足しています。北米では引き続き堅調な成長を見込んでいます。

販促規律、当社の売上構成比が低いチャネルでの一段の成長、そしてイノベーションや販促活動の一部が特に好調であることが、その要因です。全体として、当四半期はかなり堅調だったと言えます。

ディルクが述べたように、新興市場では好調に推移しています。新興市場は、当社にとって数量と売上高の力強い成長エンジンであり続けています。先進市場の状況にも満足しています。消費者心理が低調ななかでも、北米では好調に推移しています。今四半期は、シェアを拡大するとともに、売上高も伸ばしたことがお分かりいただけたと思います。北米と欧州では順調に事業を進めており、引き続き着実に前進しています。今四半期は、価格改定の前年同期への影響が一巡するなかで数量が伸びたほか、年初に実施した一部の選択的な価格投資も継続しました。今年のEPSについては、見通しを維持しています。これまでも一貫して申し上げてきたとおり、上振れ分はすべて、ビスコフのようなイノベーションや新興市場など、成果が出ている分野に再投資していく考えです。

今四半期も、A&Cへの再投資を継続しました。もちろん、中東戦争に関連するコストも引き続き負担しています。これらのコストは見通しに織り込んでいます。2027年については、マクロ環境の変動性が高まり、インフレ面で逆風があるなかでも、力強いEPS成長を実現できると引き続き確信しています。それは、年間を通じて数量主導の成長を実現することが下支えになると考えています。新興市場の力強さが続き、欧州では安定化が進み、米国では勢いが継続すると引き続き見込んでいます。さらに、生産性向上プログラムと、来年に見込むコスト削減効果にも大きな手応えを感じています。

運賃や一部の商品市況でインフレが見られるものの、2027年に力強いEPS成長を実現する能力には自信を持っています。