タイラー・テクノロジーズ ゴールドマン・サックス 2026年 Communacopia + Technology Conference

どういたしまして。ここに来られてうれしいです。

次のクラウド移行段階の影響だと思います。当社ではこれを「Cloud Living」と呼んでいます。そこから生じる影響は数多くあります。利益率の拡大や顧客体験に影響し、最終的には、クロスセルやアップセルをより効果的に行う能力にも影響します。おそらく、それが最大の要素の一つだと思います。もちろん、AIによる機会もあります。AIをめぐる幅広い議論は、多くのソフトウェア企業に当てはまると今でも思います。当社がAIをリスクというより機会と捉える理由は数多くあります。それも、まだ過小評価されている部分だと思います。

その10～12％成長を構成する要素はいくつかあります。価格設定、新規事業や新規顧客の獲得、既存顧客との取引拡大、クラウド移行とそれによる上乗せ効果、そして取引収益の成長です。これらすべてが10～12％のCAGRにどう寄与するかについて、当社は非常に自信を持っています。これは最近の成長率とも整合しています。最もリスクがありそうなものを挙げるなら、新規顧客の獲得でしょう。より広範な市場環境の影響を受けやすいためです。

どちらも、明らかに売上高の上振れ要因になるはずです。当社はこれまで、M&Aを長年にわたり成功裏に実行してきた実績を十分に示してきました。当社のCEOは、M&Aは当社のDNAに組み込まれているとよく言います。私は当社に29年間在籍しています。その間に、約65件の買収を行ったと思います。当社が非常に得意としていることの一つですし、今後も続けていきます。その期間の平均で見ると、オーガニック成長に加えて、ロー・シングルディジットの成長率を上乗せしてきたと思います。比較的大型の買収もいくつかあり、そのうち2件はTylerの規模の20％に相当するものでした。したがって、今後もM&Aを通じてさらなる成長を実現していくと期待していただいてよいと思います。

AIについては、6月のInvestor Dayで、当社がAIで勝者になると考える理由や、AIが売上高成長に上乗せされると考える理由を数多く説明しました。現時点では、2030年のAI関連売上高がいくらになると、信頼性をもって示すことはできないと考えています。しかし、そこには確実に上振れの余地があると考えており、それを実現する能力にも大きな自信を持っています。初期事例のいくつかでは、基幹記録システムの上にAI対応アプリケーションを追加することで、中核ソフトウェアの売上高に対し20％から100％超の上乗せ効果が見られています。

ええ。当社の買収の大半は、既存製品ポートフォリオの隙間を埋めたり、TAMを拡大したりする、いわゆる補完的な小規模買収に分類されるものです。既存の製品群に関連するものもあります。時には、公共部門全体の領域に、新たなサブバーティカルを丸ごと加えることもあります。技術を取得するための買収もあります。ただし、その大半は新たな機能を加える補完的な買収です。先ほど申し上げたとおり、これまで数多く実施してきました。買収では、いくつもの点を見ています。一般に、当社の中核事業の成長率を大幅に上回る成長が見込める買収を探しています。

Investor Dayで一例を示しました。過去3年間に行った買収案件について、買収後5年間の現在および予測成長率は、CAGRで20％台半ばです。つまり、中核事業の成長率のおよそ2倍です。営業組織や顧客基盤を活用し、既存顧客に販売したり、新規販売に合わせて販売したり、バンドルしたりすることで、それを実現できます。そうした隙間を埋める際には、買収と自社開発のどちらがよいかを検討することがよくあります。企業文化の適合性と妥当な買収価格を重視します。近年は、妥当な評価額での買収が難しくなっています。さらに近年は、決済の機会や取引ベースの機会があるかどうかも重視しています。当社には現在、中核ソフトウェアを補完する非常に充実した決済プラットフォームがあるためです。

ソフトウェアソリューションに決済機能を重ねる機会があれば、当社にとってプラスです。また最近は、AIの機会があるか、あるいはAIに関するリスクがあるかも、ますます検討するようになっています。つまり、機会があるかどうかです。その企業がAI機能を当社にもたらすのか、あるいは新たなAI機能によって製品を強化する機会があるのかを見ています。