ギャレット・モーション 2026年 第3四半期 決算説明会

ガレット・モーションの2026年第3四半期決算をご確認いただくためにお集まりいただき、ありがとうございます。説明資料とプレスリリースは、当社ウェブサイトの投資家向け情報ページでご覧いただけます。本日の説明には、リスクや不確実性を伴う将来予想に関する記述が含まれています。これらの将来予想に関する記述と実際の業績が大きく異なる可能性のある要因については、最新の年次報告書（Form 10-K）を含む、当社のSEC提出書類をご参照ください。本日の説明には、事業の管理・運営状況を説明するために当社が使用する、特定の非GAAP指標も含まれています。本日の電話会議の内容にはこの文言が適用されますので、説明資料のスライド2に記載されている免責事項をご確認ください。本日は、社長兼最高経営責任者（CEO）のオリビエ・ラビエと、上級副社長兼最高財務責任者（CFO）のショーン・ディーソンが同席しています。

それでは、オリビエに電話会議を引き継ぎます。

シリル、ありがとうございます。また、本日ご参加の皆さまにも御礼申し上げます。第3四半期は、オーガニック売上高の成長、利益率の拡大、健全な調整後フリーキャッシュフローを達成し、好調な業績となりました。売上高は$930 millionで、オーガニックベースで3%増加しました。小型車業界の生産を上回る実績を上げるとともに、商用車・産業機器部門は23%成長しました。当四半期の調整後EBITは$152 million、利益率は16.3%でした。良好な製品構成と前年同期比での堅調な営業実績が寄与しました。また、これを健全な$136 millionの調整後フリーキャッシュフローに転換しました。さらに、普通株式を$57 million分買い戻し、$15 millionの配当を支払うことで、株主への還元を継続しました。また、タームローン債務を$50 million返済し、年初来の返済額は$100 millionとなりました。本日、取締役会が2027年に向けた新たな$250 millionの自社株買いプログラムを承認したことを発表します。

最後に、業績見通しの中央値を据え置きます。主に第4四半期において、堅調な営業実績が為替の逆風を相殺すると見込んでいます。それではスライド4に移り、差別化された技術分野における継続的な進展についてご説明します。当四半期は、ターボとゼロエミッション技術の両分野で、差別化された技術において大きく進展しました。ターボ分野では、メルセデスとともに、新たな量産型E-Turboを立ち上げました。さらに、ハイブリッド車向けや、中国国内向けおよび輸出向けのプログラムを含む、小型車分野で複数の受注を獲得しました。また、全地域で複数の商用車プログラムを受注し、ポラリスとともにレクリエーショナルビークル向けの新たなオフロード用ターボを立ち上げました。産業機器分野では、既存の発電プログラムの成長がさらに加速し、従来の予想を上回っています。こうした勢いを踏まえ、産業機器の売上高は今年$230 million、2027年には約$300 millionに達すると新たに見込んでいます。

ゼロエミッション技術では、複数の小型車向けE-Powertrainの概念実証試験を完了し、当社の高速回転アーキテクチャの価値を検証しました。商用車分野では、大型車向けアプリケーションの試験と工業化を進めており、2027年の商用車向けE-Powertrainの立ち上げを支えています。産業用冷却システムの試験は順調に進んでおり、2027年の立ち上げを予定しています。多くの顧客から強い関心を得ており、新規顧客のマルチスタックから産業用E-Cooling Compressorを受注しました。それでは、ショーンに引き継ぎます。ショーンから当社の業績と通期見通しについてご説明します。

ありがとうございます、オリビエ。皆さん、おはようございます。まずスライド5をご覧ください。オリビエからお話ししたとおり、当社は今回も堅調な業績を達成しました。売上高は$930 millionで、商用車、産業機器、アフターマーケットの継続的な成長が寄与しました。調整後EBITは$152 millionとなり、調整後EBITマージンは16.3%でした。主に製品構成の好影響により、前年同期比、前四半期比のいずれも改善しました。調整後フリーキャッシュフローは$136 millionとなり、通期の見通しに沿った水準でした。利益のキャッシュへの転換率は89%と高水準でした。スライド6に移ります。このブリッジでは、前年同期と比較した第3四半期の製品カテゴリー別売上高の実績を示しています。

当四半期の売上高は前年同期比で$28 million、報告ベースおよび為替一定ベースのいずれも3%増加しました。これには、関税の転嫁による3ポイントのマイナス影響が含まれています。今回も商用車および産業用途の需要拡大が続き、前年同期比で23%の力強いオーガニック成長となりました。先ほどオリビエがお話ししたとおり、産業機器の売上高は2027年に約$300 millionに達し、オーガニック成長率は30%となる見込みです。主な要因は、発電用途の需要です。続いてスライド7をご覧ください。前年同期と比較した第3四半期の調整後EBITの実績を示しています。当四半期の調整後EBITは$152 millionと、$19 million増加しました。調整後EBITマージンは16.3%で、前年同期比160ベーシスポイント上昇しました。これには、70ベーシスポイントの為替によるマイナス影響が含まれています。

この実績は主に、製品構成の好影響と、当四半期の営業実績が前年同期比で$13 million改善したことによるものです。続いてスライド8をご覧ください。調整後EBITから調整後フリーキャッシュフローへのブリッジを示しています。当四半期は$136 millionの調整後フリーキャッシュフローを創出し、事業の力強いキャッシュ創出力を反映しました。全体として、これらの実績は当社の見通しに沿っています。税還付のタイミングにより、現金納税額は減少しました。続いてスライド9に移ります。当四半期末の総流動性は$841 millionでした。これには、リボルバーによる利用可能枠$630 millionと、使途制限のない現金$211 millionが含まれます。また10月には、タームローンを任意に$50 million繰り上げ返済しました。これにより年初来の返済額は$100 millionとなり、バランスシートはさらに強化されました。

当社の負債の95%超は固定金利で、ユーロにスワップされています。通貨スワップの受取額を考慮すると、現金ベースのオールイン金利は約5.5%です。短期的な債務返済期限はなく、ネットレバレッジ比率は前四半期から低下して1.66倍となっており、当社は引き続き強固な流動性を維持しています。続いてスライド10をご覧ください。第3四半期には配当として$15 millionを支払い、$250 millionの自社株買い承認枠に基づき普通株式を$57 million買い戻しました。これにより、年初来の自社株買い額は$172 millionとなりました。当社は資本配分の枠組みに沿って、引き続き株主還元を行っています。市場環境などの要因に応じて金額は変動する可能性がありますが、配当と自社株買いを通じて、調整後フリーキャッシュフローを時間をかけて株主に還元していきます。

先ほどオリビエが述べたように、取締役会は第4四半期の配当として1株当たり$0.08を決議しました。配当は12月に支払われる予定です。また、2027年を対象とする新たな$250 millionの自社株買い計画を承認しました。続いてスライド11をご覧ください。すべての指標について、第2四半期決算発表でお伝えした見通しの中央値を据え置きます。事業全体で引き続き強固な業務執行を実現しており、調整後EBITと調整後フリーキャッシュフローの見通し引き上げを支えています。ただし、こうした改善は、主に第4四半期における為替変動の逆風によって相殺されます。それでは、更新した2026年の見通しレンジを示したスライド12をご覧ください。すべての指標でガイダンスのレンジを縮小しており、中央値は以下のとおりです。売上高は$3.8 billion、為替一定ベースで4%の成長、調整後EBITは$580 millionで利益率は15.3%、調整後フリーキャッシュフローは$430 millionで転換率は74%となります。

それでは、締めくくりのコメントをいただくため、オリビエに電話をお戻しします。

ありがとうございます、ショーン。それではスライド13をご覧ください。5月のテクノロジー・投資家デーでお話ししたとおり、ギャレットの長期戦略は明確です。当社は差別化された技術と実績ある実行モデルを活用し、引き続き株主価値の向上を推進していきます。それでは、最後のスライドで締めくくりたいと思います。第3四半期は、調整後EBIT利益率が前年同期比で大幅に拡大し、調整後フリーキャッシュフローも堅調となる、力強い実績を達成しました。全地域の乗用車・商用車向けに複数のターボ案件を獲得するなど、主力製品群全体で引き続き受注を獲得しています。産業分野では、既存の発電用途向け製品の売上高が引き続き予想を上回っています。ゼロエミッション技術では、新規顧客のマルチスタックから産業用Eクーリングコンプレッサーを新たに受注しました。また、産業用HVACおよびEパワートレインの2027年の立ち上げに向けた節目に向けて、引き続き進展しています。

為替変動の逆風はあるものの、年初来の業績と、依然として不透明な業界環境に適応する力を踏まえ、2026年の見通しを据え置くことに自信を持っています。ご参加いただき、ありがとうございました。それでは、質疑応答に移ります。