ソノコ・プロダクツ 2026年 第3四半期 決算説明会

昨晩、当社はニュースリリースを発表し、ソノコの2026年第3四半期の業績を振り返る投資家向けプレゼンテーションを掲載しました。いずれも、当社ウェブサイトsonoco.comの投資家向け情報セクションに掲載しています。本日の電話会議の録音は本日中に当社ウェブサイトでご視聴いただけるようになり、書き起こしも掲載する予定です。プレゼンテーションのスライド2をご覧ください。本日の電話会議では、現時点の予想、推定、予測に基づく複数の将来見通しに関する記述についてお話しします。これらの記述は将来の業績を保証するものではなく、一定のリスクや不確実性を伴います。したがって、実際の業績は大きく異なる可能性があります。また、本日のプレゼンテーションでは、非GAAP財務指標を使用しています。経営陣は、これらの指標が当社の財政状態および経営成績に関する有用な情報を投資家に提供すると考えています。

非GAAP財務指標の定義やGAAP財務指標との調整表を含む、当社による非GAAP財務指標の使用に関する詳細は、当社ウェブサイトの投資家向け情報セクションをご覧ください。今朝は、社長兼最高経営責任者（CEO）のハワード・コーカーと、最高財務責任者（CFO）のポール・ヨアヒムチクが同席しています。本日の電話会議では、まず説明を行い、その後、皆様からのご質問をお受けします。プレゼンテーションのスライド4をご覧ください。それでは、ハワードに引き継ぎます。

ありがとうございます、ロジャー。皆さん、おはようございます。第3四半期、当社の事業は複数の課題に直面しました。生産性向上の取り組みと徹底したコスト管理により、当社のチームはこうした課題の相当部分を緩和し、底堅い営業成績を達成しました。詳細な業績については、ポールから説明します。プレゼンテーションのスライド5をご覧ください。ここからは、当社が非塗工再生板紙、金属缶・紙缶、およびクロージャーでリーダー的地位を維持している産業用包装および消費者向け包装セグメントの業績について説明します。産業用包装セグメントは、変化の激しい事業環境にもかかわらず、第2四半期とほぼ同水準の業績を達成し、引き続き堅調な四半期となりました。生産性向上は引き続き業績の重要なけん引役となりました。北米の非塗工再生板紙（URB）の販売トン数は前年同期比10%増加し、製紙工場の稼働率も94%と高水準を維持しました。電線・ケーブル用リールの販売も引き続き好調で、売上高は2桁成長となりました。

全体として、産業用包装セグメントの販売数量構成は小幅にプラスとなりました。9月に実現した追加のURB値上げにより、今後、上昇する投入コストを回収する力がさらに強化されます。消費者向け包装セグメントの業績は、当社の予想を下回りました。販売数量構成は前年同期比3%低下しました。主な要因は、暑く乾燥した気候と、当四半期における不利な価格とコストの関係です。消費者向けセグメントには、業績面でいくつか明るい材料がありました。当社の海外の紙缶事業では、新興市場でスナック製品への堅調な需要が続いたことを追い風に、販売数量が2桁成長しました。また、米国のエアゾール缶需要は7%増加し、生産性向上の取り組みにより、事業全体で大きな業務上の効果が得られました。スライド7に示すとおり、第3四半期にはいくつかの外部要因の影響を受けました。欧州と米国の一部で干ばつが発生し、作物の収量が減少したことで、食品缶の需要が落ち込みました。

同時に、原材料、貨物輸送、エネルギー、その他の事業投入コストにかかるインフレ圧力は、当社の予想を大きく上回りました。スライド7に示すとおり、当社は2026年の大半にわたり、変化の激しい事業環境への対応に取り組んできました。当四半期の貨物輸送コストだけでも前年同期比$17 million増加しました。一方、7月初旬に落ち着いていたディーゼル価格は急上昇し、米国では1ガロン当たり$6.50を超える過去最高水準に達しました。エネルギー、原材料、その他の事業コストも引き続き上昇しました。当社にとって産業用原材料の中で最大の投入品である古段ボール（OCC）は、当四半期にさらに1トン当たり$25上昇し、現在では前年から90%高くなっています。その結果、URBの総生産コストは前年同期比で1トン当たり$60超上昇しました。さらに、当四半期にはユーロが米ドルに対して変動し、欧州での売上高と利益の換算額が減少しました。

これらの要因は大きなものでしたが、当社の取り組みの重点に変わりはありません。生産性を高め、コストを積極的に管理するとともに、適切な場合には価格改定を実施しています。簡単に概要をご説明しましたので、ここからはポールに引き継ぎます。その後、最後に私からコメントを申し上げます。

ありがとうございます、ハワード。四半期の業績をご説明する前に、2点お伝えしておきます。特に断りのない限り、すべての指標は調整後の数値です。最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整表は、決算資料に掲載しています。また、2025年第3四半期の業績には、2025年第4四半期に売却したサーモセーフが含まれています。関連する場合は、報告ベースとサーモセーフを除外したベースの両方で業績を比較します。

当四半期には、主にコンシューマー部門のEMEA事業に関連して、$829 millionの非現金ののれん減損損失を計上しました。この調整は、現在の市場環境と事業業績に基づく帳簿価額の再評価を反映したものです。本日ご説明する調整後業績には影響しません。スライド9の第3四半期業績に移ります。第3四半期は、市場環境が変化する中での業績となりました。当社は、的を絞った価格施策、生産性向上策、コスト削減策で対応しました。業績について順にご説明します。売上高は$2 billionとなり、前年同期比4%減でした。前年のサーモセーフ売却の影響を除くと、売上高はほぼ横ばいでした。産業部門は、堅調な貿易とURBの需要に加え、北米での価格実現により、$32 millionの増収に寄与しました。

一方、コンシューマー部門では、主に北米と欧州でのパックシーズンの販売数量が減少し、増収分を相殺しました。これは、高温や降雨などの気象事象が作物の収量に及ぼした影響を反映しています。調整後EBITDAは$352 million、利益率は17.2%でした。前年同期比では9%減、サーモセーフを除くと4%減でした。生産性向上策とコスト削減策により、$30 millionを超える投入コストの一部を吸収しました。調整後EPSは$1.67で、前年同期比13%減、サーモセーフを除くと7%減でした。投入コストの上昇と世界的な食品缶需要の軟化が報告ベースの業績に影響しましたが、生産性向上策と収益性向上プラン（PPP）の効果がこうした圧力の緩和に寄与しました。第3四半期も各事業で力強い営業キャッシュフローを創出し、季節的な運転資本の逆風がある中、$285 millionを達成しました。

また、$800 millionのタームローンの借り換えを成功させる一方、総有利子負債を$162 million、純有利子負債を$176 million削減し、バランスシートを強化しました。この借り換えにより返済期限の構成が長期化し、財務の柔軟性が高まります。投資適格の信用格付けを維持しながら、資本配分の優先事項を支えるものです。販売数量とそれに関連する在庫が四半期のキャッシュ創出に影響しましたが、年初来のキャッシュフローは前年を上回っています。当社は、財務面で有利な成果を実現するため、重要な施策を進めています。産業部門の売上高は5%増加し、生産性向上の取り組みが投入コストの上昇を相殺するのに寄与しました。PPPプログラムでは、追加で$60 millionのコスト削減を実現し、これまでで最も大きな四半期貢献となりました。これらの成果は規律ある実行を示すものであり、市場環境の改善に伴い、当社は有利な立場にあります。スライド10のEPSブリッジに移ります。調整後EPSは$1.67で、事業運営面の逆風が$0.26含まれていました。消費者向け事業では、投入コストの上昇と世界的な食品缶需要の軟化が利益に影響しました。

産業部門では、四半期中、契約上の価格改定に先立ってOCCコストが上昇しました。非事業項目はEPSに合計で$0.02の純増益効果をもたらしました。負債削減による支払利息の減少が$0.12、販売費及び一般管理費（SG&A）の削減が$0.06寄与しました。減価償却費、税率の影響、その他の項目が、こうした非事業面のプラス効果を相殺しました。PPPはEPSにさらに$0.12寄与し、第2四半期の$0.07から増加しました。実現したコスト削減は3四半期連続となり、プログラム開始以来、最大の貢献となりました。年初来、これらの施策はEPSに$0.25の効果をもたらし、2026年最初の9カ月間における投入コストの一部を相殺しました。全般的な生産性向上、規律あるコスト管理、そしてPPPが、当四半期の販売数量の減少と投入コストの上昇による影響を緩和しました。スライド11のキャッシュフローについてご説明します。

売上高が軟調で、季節的な運転資本の増加があったにもかかわらず、フリーキャッシュフローは前年同期比2%増となり、引き続き堅調に創出しました。年間の売上高に対する比率が現在3.3%で推移している規律ある設備投資は、当社の財務規律を示しています。念のため申し上げますと、年初来のキャッシュフローには、2025年の事業売却益に関連する一時的な税金支払い$103 millionが含まれており、これは今後発生しません。当社はキャッシュフローに関するコミットメントの達成と、強固なバランスシートの維持に引き続き注力しています。それでは、こうした点を踏まえてスライド12に移ります。当四半期、バランスシートや流動性、そして財務サイクルを管理する規律あるアプローチについて、透明性をさらに高めるため、新たな詳細情報を追加しました。当四半期に、総有利子負債を$162 million、純有利子負債を$176 million削減しました。また、$800 millionのタームローンを借り換え、返済期限を延長するとともに、財務の柔軟性を高め、低い調達コストを維持しました。

当社事業の強力なキャッシュ創出力により、負債を削減し、会社に再投資するとともに、株主への配当を43年連続で増額してきた実績を継続することができます。スライド13のセグメント業績に移ります。コンシューマー部門の売上高は前年同期比3%減となりました。ユーロの変動を主因とする為替の影響が1%あったほか、世界的に金属製食品缶の販売数量が軟調でした。高温下での収穫と品質が、複数の主要顧客および最終市場における作物の収量に影響しました。ポートフォリオのその他の分野は引き続き底堅く推移しました。紙製缶の価格設定と海外での販売数量の伸びが、金属製食品缶の販売数量減少の一部を相殺しました。紙製缶の販売数量は年末まで横ばいで推移すると予想しています。缶詰シーフードの販売数量の改善もセグメントを下支えしました。同市場は現在、コンシューマー部門のポートフォリオの10%を占めています。コンシューマー部門のEBITDAは当四半期に9%減少しました。