グレート・エルム・グループ 2027年 第1四半期 決算説明会

皆様、おはようございます。グレート・エルム・グループの2027年度第1四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。念のためお知らせします。本会議は2026年11月5日（木）に録音されています。当社の配信リストへの登録をご希望の場合は、geginvestorrelations@greatelmcap.comまでメールをお送りいただくか、www.greatelmgroup.comの当社ウェブサイトから直接アラートにご登録ください。本日の電話会議およびウェブキャストで使用するスライド資料は、当社ウェブサイトの「イベントとプレゼンテーション」からご覧いただけます。ウェブキャストへのリンクは、当社ウェブサイトおよび業績を発表したプレスリリースにも掲載されています。本日の電話会議には将来予想に関する記述が含まれています。実際の結果がこれらの記述と大きく異なる可能性のある重要な要因については、グレート・エルム・グループのSEC提出書類をご参照ください。グレート・エルム・グループは、法律で義務付けられる場合を除き、将来予想に関する記述を更新する義務を負いません。

また、本日の電話会議では、経営陣が一部の非GAAP財務指標に言及します。最も比較可能な財務指標との調整表は、決算発表資料に掲載しています。当社のSEC提出書類を入手するには、グレート・エルム・グループのウェブサイトで「財務情報」を開き、「SEC提出書類」を選択してください。本日の発言は、グレート・エルムまたはその関連会社が運用する投資ビークルの持分を売却する申し出、または購入の申し出の勧誘を構成するものではありません。そのような申し出または勧誘は、当該投資ビークルに適用される募集書類に基づいてのみ行われます。本日の電話会議には、取締役会長兼CEOのジェイソン・リース、社長兼法務顧問のアダム・クラインマン、最高執行責任者（COO）のニコール・ミルズ、最高財務責任者（CFO）のケリ・デービスが参加しています。それでは、CEOのジェイソン・リースに電話会議を引き継ぎます。

皆様、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。当四半期は、オルタナティブ資産運用プラットフォーム全体の成長促進、手数料収入を生む運用資産の拡大、そしてより持続性の高い収益基盤の構築を目的とした戦略施策において、意義ある進展がありました。特に、不動産事業の成長を支えるため、モノモイREITの資金調達施策を引き続き推進しています。第1四半期の業績は期待を下回りました。これは、一部の不動産投資売却のタイミングと、オルタナティブ・クレジット事業における逆風を反映したものです。それでも、各事業の根底にある勢いには引き続き期待を寄せており、当社の戦略の方向性に自信を持っています。まず、オルタナティブ・クレジット事業についてお話しします。GECCでは、純資産価値の回復、持続可能な投資収益の創出、規律ある資本配分の維持を引き続き優先課題としています。

当四半期、GECCの1株当たり純資産価値は$0.55減少し、$7.40となりました。これには、CLO合弁投資の公正価値が$3.3 million減少したことが含まれます。この結果には満足しておらず、ポートフォリオの質の強化、流動性の維持、投資パフォーマンスの改善に引き続き取り組んでいきます。当社の投資方針では、追加的な利回りよりも、分散、規律ある引受審査、信用力を重視しています。広範なシンジケート市場では信用スプレッドが縮小し、バリュエーションが高水準にあるため、引き続き選別的に資本を投じています。機関投資家との関係や差別化された案件発掘能力を活用し、リスク調整後で魅力的な投資機会を見極めています。GECCはレバレッジが低く、流動性も潤沢であるため、こうした機会が生じた際に活用できる柔軟性があります。四半期末時点で、GECCの流動性は約$50 millionでした。このうち、現金およびマネー・マーケット投資が$6 million、リボルビング信用枠の利用可能額が$44 millionでした。

当四半期、GECCは最も金利負担の大きい債務のうち$6.5 millionも返済し、暦年初来の債務削減額は合計で約$40 millionとなりました。債務の返済期限は2029年までありません。これらの取り組みは、GECCの財務基盤を強化し、より安定した投資パフォーマンスを支えるとともに、直接投資および継続的な運用報酬を通じてグレート・エルムにも利益をもたらすことを目的としています。不動産事業に話を移します。モノモイ・プラットフォーム全体では引き続き強い勢いが見られ、モノモイREITの産業用屋外保管施設ポートフォリオの拡大と、垂直統合型の運営能力がこれを支えています。ケネディ・ルイスとの戦略的パートナーシップにより、事業全体での買収および開発を支える多額の資本が確保されています。第1四半期に、モノモイREITは4件の物件を取得し、将来の設備投資およびテナント向け改修費の見積額を含め、コミット済み資本を約$8 million投じました。

REITはまた、これまでで最大となる買収案件のパイプラインを構築し、潜在的な投資額は約$90 millionに上ります。モノモイREITの次の成長段階と、不動産プラットフォーム全体を支えるため、引き続き資金調達の取り組みを進めています。これらの取り組みが成功すれば、資本へのアクセスを拡大し、買収を加速させ、運用報酬の対象となる運用資産と継続的な報酬収入を増やせる可能性があると考えています。モノモイCREは当四半期に、投資および物件管理手数料として約$1.1 millionを計上しました。これは前年同期比で約18%の増加です。REITの規模拡大に伴い、継続的な報酬収入はグレート・エルムの業績にますます重要な貢献をするようになると見込んでいます。当社のビルド・トゥ・スーツ型開発事業も引き続き拡大しました。モノモイBTSは4件目の開発プロジェクトの完成が近づいており、当四半期には約$4 millionで新たに2件の物件を取得しました。

四半期末後には、約$5 millionで3件目の物件を取得しました。これらのプロジェクトはテナントとの関係を強化し、新たな顧客機会を創出するとともに、魅力的な投資リターンを生み出す可能性があります。モノモイ・コンストラクション・サービスは当四半期に約$700,000の売上高を計上し、第三者からの案件も含め、建設、コンサルティング、着工前段階の案件パイプラインを引き続き拡充しています。これらの事業が一体となり、買収、開発、建設、資産運用にまたがる差別化された統合型プラットフォームを構成しています。個々の開発案件の売却時期によって四半期業績に変動が生じることがありますが、基調的な勢いにより、事業は今後も成長を続けられると考えています。直接投資についてですが、当四半期にコアウィーブ関連投資から約$700,000の分配金を受け取りました。これにより累計分配金は約$8.6 millionとなり、当初の$5 millionの投資額を上回っています。さらに上振れする可能性もあります。

資本配分については、グレート・エルムは四半期末時点で現金および現金同等物を約$43 million保有しており、戦略上の優先課題に取り組むための十分な柔軟性を確保しています。また、12四半期連続で普通株式の買い戻しを実施し、1株当たり平均$2.20で約266,000株を取得しました。10月30日時点で、約8.4 million株を平均取得価格1株当たり$2.01で買い戻しており、買い戻し総額は約$17 millionに上ります。これにより、$40 millionの自社株買い承認枠のうち、約$23 millionが残っています。株主還元の最大化に向けて、他の投資機会と並行して、今後も自社株買いを検討していきます。今後の優先課題は明確です。運用資産と継続的な報酬収入を拡大し、投資パフォーマンスを改善するとともに、クレジット事業と不動産事業を拡大していきます。

これらの優先課題を実行することで、業績が向上し、株主の皆様に持続可能な長期的価値をもたらすと考えています。それでは、財務実績の概要について、キャリーに引き継ぎます。

ありがとうございます、ジェイソン。それでは、当社の第1四半期の業績について簡単にご説明します。いつものように、詳細については決算発表資料および関連提出書類をご確認ください。第1四半期の総売上高は約$3.3 millionとなり、前年同期の$10.8 millionから減少しました。この減少は不動産売却の時期によるもので、前年同期には、建築後に賃貸する物件の売却による売上高が約$7.4 million含まれていました。当四半期の純損失は約$4.1 millionとなり、前年同期の$7 millionから縮小しました。純損失の縮小は、主に投資の実現損失および未実現損失の減少を反映しています。9月30日時点の報酬を得ている運用資産は合計約$564 millionとなり、前年同期比で5%減少しました。運用資産総額は約$760 millionとなり、前年同期比で3%減少しました。

当四半期末の現金および現金同等物は$43.2 millionでした。強固な流動性により、戦略的施策と継続的な事業運営を支える柔軟性が確保されています。財務状況および経営成績の詳細については、決算発表資料、投資家向けプレゼンテーション、およびForm 10-Qをご参照ください。以上で、財務状況の説明を終わります。オペレーター、質疑応答を開始してください。

本日は改めてご参加いただき、ありがとうございます。第1四半期の業績は予想を下回りましたが、各事業の進展と今後の機会に期待を寄せています。不動産事業では引き続き力強い成長が見られる一方、投資パフォーマンスとオルタナティブ・クレジットの強化に向けて、重要な取り組みを進めています。こうした進展を、運用資産の拡大、より安定した利益、そして長期的な株主価値の向上につなげることが目標です。今後も皆様に進捗をお伝えしていきます。お時間をいただき、また引き続きご支援いただいていることに感謝申し上げます。