ヒア・グループ 2026年 第4四半期 決算説明会

皆様、こんにちは。本日は、ヒアの2026年第4四半期および通期の決算説明会にご参加いただきありがとうございます。本日は、創業者、会長兼CEOのペン・リーと、CFOのティム・シエが参加しています。まず、リーから当四半期の事業概要をご説明します。続いて、ティンが財務状況について詳しくご説明します。説明終了後、リーとティンが質疑応答に対応します。私がリーの通訳を務めます。四半期決算の詳細は、当社のIRウェブサイト（ir.heregroup.com）をご覧ください。また、本日の説明会終了後数時間で利用可能になり次第、当社のIRウェブサイトで今回の説明会のリプレイもご覧いただけます。続ける前に、決算プレスリリースに記載しているセーフハーバー声明をご確認ください。この声明は本説明会にも適用されます。本説明会では将来予想に関する記述を行う予定です。

なお、以下の経営陣による説明で述べる数値はすべてCNYベースであることにご留意ください。また、本日はノンGAAP指標についても説明します。これらの指標については、決算発表資料およびSECへの提出書類に記載された最も比較可能な指標との詳細な説明および調整を通じて、より詳しく説明しています。それでは、ヒアのCEO兼創業者であるリーに引き継ぎます。

はい、わかりました。皆様、おはようございます。本日はご参加いただきありがとうございます。当社は2026年度を、第4四半期売上高CNY 127.7 millionで締めくくりました。これは前年同期比94.1%の堅調な増加であり、通期売上高はCNY 596.8 millionとなりました。2026年度は、当社がポップトイ事業に専念した初めての通期となります。最も重要なことは、今年、当社の企業としてのアイデンティティ、長期的な戦略的ポジショニング、そして持続的な株主価値を創出するために進むべき道について、明確な認識を得られたことです。事業運営のアップデートに入る前に、ヒアを変革している中核的な戦略上の知見を共有したいと思います。当社は、長期にわたって高い評価を得られる一流のIP企業であり続けるためには、第三者の販売チャネルだけに依存するのではなく、独自性のある製品と絶え間ない創造性を基盤としなければならないと確信しています。販売網は市場へのリーチを拡大しますが、ユーザーのロイヤルティという根本的な問いに答えることはできません。

なぜ顧客はあなたを記憶し、継続的にあなたのブランドを選ぶのでしょうか。これまで、当社の製品パイプラインと発売ペースは、卸売チャネルの需要と密接に連動していました。外部環境の変動からブランドを守るため、当社はビジネスモデルを戦略的なクローズドループへと移行しています。このモデルは、自社IP、柔軟な製品設計、そして顧客への直接販売チャネルを統合するものです。このクローズドループにより、当社は市場投入のペース、製品の見せ方、そして顧客体験を自律的に管理できます。当社が自社運営するD2Cチャネルは、これらの高付加価値なポートフォリオ拡張を披露する一流の舞台となります。業界をリードするIP企業は、大衆市場が今日受け入れているものを、ただ量産し続けるだけではいけません。だからこそ、当社のD2C小売ネットワークは単なる販売拠点をはるかに超えた存在なのです。それはIPのインキュベーターであり、新たなアイデアを試すハブです。

その結果、当社の資本配分と事業運営上の優先事項は、ブランドの健全性を犠牲にして短期的な販売量を最大化するのではなく、このD2Cクローズドループを完成させ、構造的なユニットエコノミクスを最適化することに重点を置いています。この理念が、ブランドのモメンタムに関する当社の中核的な考え方につながります。真のブランドのモメンタムは、一時的な市場トレンドを追いかけたり、顧客の反応を盲目的に模倣したりすることから生まれるものではありません。真に長期的なブランドのモメンタムは、デザインに対する確固たる信念と、アート面でのリーダーシップを通じて築かれます。さらに、IPの長期的な資産価値は、その認知された希少性と本質的に結びついています。市場への供給が消費者の関心を上回ると、その希少性は失われ、IPの構造的な価値低下を引き起こします。マクロ環境については現実的な見方を維持しつつも、自社の事業運営のペースについては完全にコントロールしています。短期的な卸売販売量よりも、長期的なIP資産価値を優先するという戦略的な選択を、意図を持って行いました。この選択は、私たちが何者であるかに大きく起因しています。

世界のポップトイ市場において、真に独立した純粋なIP企業は極めて希少です。ヒア・グループは、独自IPの育成と自社運営による実行という道を厳格に追求する、数少ない企業の一つです。過去の会計年度において、私たちはこのモデルの拡張性を実証しました。現在の逆風を乗り越えるには、レジリエンス、規律ある取り組み、そして短期的な都合のために中核戦略を妥協しない姿勢が必要です。私たちは、IPファーストの原則を厳格に堅持します。私たちの使命は、一時的な小売取引を生み出すことではなく、ユーザーに長期的な心のつながりと、持続的な物語の価値を届けることです。このビジョンを完全に実現するため、第4四半期には4つの戦略的柱に沿って実行に注力しました。第1に、IPポートフォリオの多様化とエコシステムの収益化です。私たちは、各資産のライフサイクル全体にわたってIPの指標を継続的に精査し、製品イノベーションとブランドコラボレーションを促進しています。

当社のエコシステムは、単一IPへの依存を軽減するよう構造的に設計されています。2026年6月30日時点で、当社のポートフォリオ総数は22のIPに拡大し、独自IP 13件と独占ライセンスIP 9件で構成されています。当社の主力IPであるWAKUKUは、第4四半期にCNY 47.7 million、通期でCNY 369.3 millionの売上高を生み出しました。これは年間売上高の61.9%を占めました。一方、次世代の強力な成長エンジンであるSIINONOは、目覚ましい軌跡を描いています。2025年下期にローンチされたばかりのSIINONOは、2026年会計年度第4四半期だけでCNY 27.3 millionの売上高を生み出し、急速に成長して四半期売上高全体の21.4%を占めるまでになりました。最初の通期会計年度において、SIINONOはCNY 92.7 millionの売上高を生み出し、年間売上高の15.5%に貢献しました。SIINONOがゼロから12か月足らずで年間換算ベースのCNY 100 million近い規模へと急成長したことは、新たな独自IPを体系的に構築し、拡大できることを裏付けています。

また、分散化されたロングテールのフライホイールも構築してきました。シャオ、ミミモ、フニ、フィラ、インポッポ・ピッグスなど、台頭する独自スターを含む著者IPカテゴリーの売上高は、前年同期比で実に661%増加し、第4四半期にはCNY 39.8 millionに達しました。これは、前年同期のわずかCNY 5.2 millionから増加したものです。これに、第4四半期にCNY 12.8 millionという堅調な貢献を果たしたZIYULIを加えると、 このIPポートフォリオは現在、四半期売上高全体の41%超を占めています。製品の拡充とライフスタイルへの統合という面では、最近、いくつかの大きなインパクトをもたらす取り組みを加速させました。最近では、IPをプレミアムな日常消費シーンへ積極的に展開しました。SIINONOは元気森林と限定コラボのスパークリングウォーターを発売し、フランスのファッションハウスであるIRO Parisとは、限定ぬいぐるみペンダントコレクションで提携しました。

一方、ボストン美術館との独占的なパートナーシップを通じて文化的なポジショニングを検討し、3つの主要IPにまたがる5つのプレミアムなアート作品を共同開発しました。さらに、2026年チャイナ・オープンとのパートナーシップを正式なものとし、今年の大会におけるヘッドラインIPとしてSIINONOを位置付けました。新たなIPのパイプラインも、当社の戦略の一部でした。新たなノーブルIPであるユナを正式に発表するとともに、インポッポ・ピッグスとフラッフィー・リリーのシーズナルコレクションも発表しました。特筆すべきことに、フラッフィー・リリーは、CASETiFYとのコラボレーションを行った七夕祭り期間中に若年層から強い支持を集め、権威ある第38回百花賞では公式イベントパートナーを務めました。最後に、香港では、セントラル・ピアで進めている当社の画期的なクルーズプロジェクトが最終装飾の段階に入っています。船舶をビクトリア・ハーバー上の多層型の垂直体験空間へと変貌させました。10月1日の初航海に先立ち、9月21日にはCtripでチケット販売を正式に開始しました。

これにより、今後の国慶節ゴールデンウィークにおける観光客のピーク流入を取り込むことが可能になります。第二に、規律あるD2Cネットワークの拡大とシナリオの最適化です。当社のオフライン直販拠点網は、ユーザーとの関係を深め、プロダクト・マーケット・フィットを検証するための主要な手段であり続けています。現段階では、当社のネットワーク戦略は、店舗数のシェアよりも、高いROIを実現する店舗ユニットの経済性と、立地の質的なプレミアム性を優先しています。当社は、資産ポートフォリオを最適化するため、厳格な資本規律のもとで常設拠点の運営を引き続き管理しています。現在、当社は4つの主要都市圏で7店舗のD2C店舗を運営しています。当四半期には、北京大興国際空港に新店舗を無事開業しました。これは、交通量の多いプレミアムな交通ハブにおける小売シナリオへの戦略的な参入を意味します。当社は、機動的なポップアップ店舗を二つの目的を持つ戦略的手段として活用しています。ポップアップ店舗は、目立つ立地の選定に伴うリスクを低減するだけでなく、IPの活性化や没入型のユーザー交流を実現するIPセンターとしても機能します。

その代表例が、9月に上海のPRISMA新嘉センターと杭州タワーで成功させたアクティベーションです。さらに、自動小売ネットワークは6都市にまたがる25のロボショップへと拡大し、初期の構造配置を完了しました。今後は、積極的な展開から、各機械の効率とデータ抽出の最大化へと運営方針を転換します。第三に、オペレーションの高度化とデジタル統合です。サプライチェーンにおいては、メーカーやサプライヤーに対する交渉力を強化し、調達、倉庫、物流の各体制を最適化しています。サプライチェーンの対応時間を短縮しました。これにより、より迅速で高品質な補充が可能となり、サプライチェーンのレジリエンスも高まります。また、実店舗、ロボショップ、オンラインコマースの各データストリームを統合し、オムニチャネルのデータ基盤を構築しています。強化した会員エコシステムでは顧客行動を追跡しており、予測的なインサイトを得ることで、在庫の最適化に役立てています。パートナーチャネルでは、オペレーション指標をより深い統合に向けて進化させています。

従来の取引主導型の流通におけるチャネルパートナーとの関係を、高付加価値でカスタマイズされた戦略的アライアンスへと移行し、プレミアムIP製品が当社のブランドの信頼性と価格設定を尊重する環境に配置されるよう、パートナーと緊密に連携しています。デジタル面では、累積ソーシャル・フットプリントがポジティブな好循環の中で引き続き拡大しており、KPIも見せかけのフォロワー数の指標から、深いエンゲージメントの質を重視する指標へと移行しました。オンラインプラットフォームは戦略的な橋渡し役として機能しており、デジタルコミュニティとのエンゲージメントを実店舗D2Cへの来店につなげるとともに、オンラインで得た知識によってオフライン体験を強化しています。第四に、最後となりますが、人材の獲得と組織能力の構築です。クローズドループ戦略を実行するため、プレミアム店舗の運営、プロダクトデザイン、ブランド運営の中核領域で、業界トップクラスの専門家を迎え入れ、チームの構築を引き続き進めています。CFOに詳細な財務レビューを引き継ぐ前に、最終損益の結果について率直にご説明したいと思います。

当四半期の財務上の損失は、全面的に市場評価の調整によって生じた、一時的な営業外の損益計算書項目の影響を大きく受けました。この過去の会計上の再評価は現金支出を伴うものではなく、現在進行中の中核事業とは切り離されたものです。事業運営面では、デザイン能力の強化、次世代製品のイノベーション、そして実店舗およびポップアップ店舗の選択的な拡大に必要な先行投資を反映した業績となっています。現在、当社は事業モデルの最適化を先手を打って進め、厳しい小売販売環境に対応する中で、従来型チャネルを通じた売上高の減少により、売上規模が影響を受けました。すべての事業運営セグメントで、コストおよび費用の最適化を進めています。売上高とコストの動向はまだ完全には一致していませんが、売上高が安定し、コスト構造が最適化されるにつれて、時間の経過とともにこの差は縮小すると見込んでいます。今後、資本の安定性と事業の勢いの両立に取り組み、短期的には、早期に持続可能な収益性を実現することを目指します。