RPMインターナショナル 2027年 第1四半期 決算説明会

本日の電話会議は録音されております。本日の電話会議には、RPMの会長兼CEOであるフランク・サリバン、バイスプレジデント兼最高財務責任者のラスティ・ゴードン、バイスプレジデント、コントローラー兼最高会計責任者のマイケル・ラロッシュが出席しています。本電話会議はウェブキャストでも配信されており、RPMのウェブサイト（www.rpminc.com）でライブ視聴または録画の再生が可能です。本電話会議での発言には、現時点での予想に基づく将来見通しに関する記述が含まれています。これらにはリスクや不確実性が伴い、実際の結果が大幅に異なる可能性があります。これらのリスクや不確実性に関する詳細は、RPMがSECに提出した報告書をご覧ください。本電話会議では、非GAAP財務指標に言及する場合があります。これらの非GAAP指標についてご理解いただけるよう、RPMはRPMのウェブサイトに、最も比較可能なGAAP財務指標との調整表を掲載しています。

また、当社のコメントは調整後ベースであり、特に断りのない限り、すべての比較対象は2026年度第1四半期である点にご留意ください。本電話会議での説明を補足するため、参考資料としてスライド資料を用意しています。RPMのウェブサイト（www.rpminc.com）のプレゼンテーションおよびウェブキャストのセクションからご覧いただけます。2026年6月1日付で、年間売上高がそれぞれ$128 millionおよび$15 millionの、建設製品グループおよび消費者グループに属する一部の中南米事業を、パフォーマンス・コーティング・グループに移管しました。この変更は連結業績に影響せず、変更の詳細は本日提出したForm 8-Kに記載されています。当期および前年度の業績は、変更後の組織体制に基づいています。それでは、フランクに引き継ぎます。

ありがとう、マット。今朝ご参加の皆さま、ありがとうございます。まずスライド3に沿って、業績の概要をご説明します。続いて、マイク・ラロッシュが財務実績を振り返り、その後、マット・シュラーブが貸借対照表とキャッシュフローを説明し、新興市場での成果についてお話しします。最後に、ラスティ・ゴードンが今後の見通しについてご説明します。期末市場の低迷や一時的な操業上の逆風がいくつかあったにもかかわらず、従業員の尽力により、第1四半期の売上高、調整後EBITDA、調整後EPSはいずれも過去最高となりました。この実績は、当社のバランスの取れた事業モデルの強さを示しています。パフォーマンス・コーティングス・グループとコンシューマー・グループの幅広い成長が、コンストラクション・プロダクツ・グループの一時的な軟調さを上回って補いました。さらに、販売費及び一般管理費（SG&A）の最適化施策も、原材料のインフレやその他の費用を相殺する一因となりました。スライド4では、SG&Aの最適化施策が粗利益率の圧力をいかに相殺したかを示しています。

予想どおり、原材料インフレの影響は金額ベースで相殺しましたが、四半期中は原材料価格の上昇率が価格改定とMAPの効果を上回ったため、粗利益率は100ベーシスポイント低下しました。こうした圧力があったものの、売上高に占めるSG&Aの比率を活用することでこれを補い、調整後EBITDAマージンを前年同期と同水準に維持しました。この結果は、RPM全体で実施してきたSG&Aに重点を置く施策の効果を反映しています。こうしたコスト削減により、粗利益率への逆風を相殺するとともに、成長への投資と顧客へのサービス提供を継続することができました。不透明な経済環境の中で、組織全体がコスト規律を保ち、成長を実現できていることを評価しています。また、2027年度の残りの期間もインフレ圧力が続くと見込まれる中、追加の価格改定と業務効率の改善が利益率を下支えするとの見通しを引き続き持っています。

スライド5では、高性能な建築物やインフラ向けの設計ソリューションへの需要を背景に、新興市場で売上高が20%を超える成長を達成したことを示しています。北米では、パフォーマンス・コーティングス・グループとコンシューマー事業の好調に牽引され、堅調な成長を達成しました。欧州の成長は、主に買収によるものでした。新興市場での成功は、これらの地域におけるRPM各事業の運営を統括するプラットフォーム・グループ体制によるものです。プラットフォーム・グループはパフォーマンス・コーティングス・グループのセグメントの一部として報告されていますが、RPMのすべてのセグメントに属する事業向けに製品を販売しています。従来、当社の分権型組織体制は、新興市場の機会を十分に活用するうえで制約となっていました。数年前、アフリカ、中東、アジア太平洋地域における戦略と事業運営の一体性を高めるため、プラットフォーム・グループを設立しました。

数年間にわたり成長を遂げたことを受け、今会計年度の初めには南米の事業もプラットフォーム・グループに加えました。この体制が成功している理由は、いくつかあります。何よりもまず、優れた経営陣が、製造施設や流通施設の共有など、合理性のある分野で資産を活用する一方、市場を最もよく理解している現地の営業チームには引き続き自主性を持たせていることが挙げられます。さらに、RPM全体の各事業が連携を強化し、ブランド管理や製品開発などの分野でプラットフォーム・グループを支援しています。プラットフォーム・グループは、RPMの力が発揮されている好例です。当社の主力製品・サービスと各事業の規模を活用し、成長と収益性の向上を推進しています。南米事業の加わったことで、この地域で事業規模を活用し、成長を加速させる能力がさらに高まります。

今四半期を総括すると、販管費の削減で具体的な進展がありました。これに他のMAP施策と戦略的なバランスが加わり、建設製品グループにおけるインフレの高進と一時的な市場減速を相殺することができました。こうした業務改善の詳細や、MAP 2030のその他の側面については、11月9日にニュージャージー州メープルシェードにあるストンハードの施設で開催することを発表済みの投資家向け説明会でご説明します。11月9日の投資家向け説明会では、私、新たに社長兼最高執行責任者に任命されたデイブ・デンステッド、RPMの副社長兼最高財務責任者であるラスティ・ゴードン、そしてパフォーマンス・コーティングス・グループの社長であるグレッグ・マイケルが登壇する予定です。会場での参加をご希望の場合は、席に限りがありますので、マット・シュラーブまでご連絡ください。また、イベントのウェブキャストも行います。開始時刻は東部時間の正午頃です。

イベントへの参加方法の詳細は、当社ウェブサイトでご確認いただけます。それでは、今四半期の詳細について説明するため、マイケル・ラロッシュに引き継ぎます。

ありがとうございます、フランク。スライド6をご覧ください。第1四半期の売上高は過去最高となりました。パフォーマンス・コーティングス・グループとコンシューマー・グループの両セグメントが堅調なオーガニック成長を遂げ、全体をけん引しました。調整後EBITDAも過去最高となりました。売上高の増加と、販管費の最適化施策を含むMAPの効果が、原材料のインフレ、保証費用、貸倒費用を上回りました。営業外費用では、チームが処方薬コストの削減に取り組んだ結果、医療費が減少しました。調整後希薄化後1株当たり利益は5.3%増加し、第1四半期として過去最高の$1.98となりました。スライド7のセグメント別詳細に移ります。CPGの売上高は、カルジップの買収により増加しました。オーガニックベースでは、教育市場と医療市場の減速を反映して売上高が減少しました。この2市場を合わせると、CPGの最終市場構成の4分の1超を占めます。また、前四半期にお伝えしたポリウレタンのサプライヤーにおける原材料の制約により、完成品の供給不足も発生しました。

販売数量の減少によって固定費の吸収が弱まり、インフレ、貸倒費用、保証費用も逆風となったため、調整後EBITDAは減少しました。販売費および一般管理費（SG&A）の最適化により、これらの要因の影響は一部相殺されました。当四半期の業績は当社の予想を下回りましたが、収益性を圧迫した要因のいくつかは一時的なものでした。スライド8に移ります。高機能塗料グループは、幅広い分野で成長し、過去最高の業績を達成しました。特に新興市場における高性能建築物、エネルギー、インフラプロジェクト向けのエンジニアリングソリューションが成長を牽引しました。食品用塗料と原料も力強い成長に寄与しました。固定費の利用効率改善と販売費および一般管理費（SG&A）の最適化施策がインフレの影響を上回って相殺し、調整後EBITDAと調整後EBITDAマージンは過去最高となりました。スライド9では、コンシューマーグループの売上高が過去最高となり、オーガニック成長率は5.2%でした。売場スペースの獲得、新製品、価格設定が成長を支えました。当四半期は、調整後EBITDAとマージンの両方が上昇しました。

販売数量の増加により固定費の利用効率が改善したほか、MAPと販売費および一般管理費（SG&A）の最適化も収益性の向上に寄与しました。それでは、貸借対照表とキャッシュフローについて説明するため、マットに引き継ぎます。

ありがとうございます、マイク。スライド10に移ります。収益性の改善と運転資本の効率化により、当四半期も力強いキャッシュフローを創出しました。原材料をめぐる状況が不安定だったにもかかわらず、運転資本は前年同期比で150ベーシスポイント改善しました。力強いキャッシュフロー創出を受け、自社株買いと配当を通じて株主に$90.5 millionを還元しました。これは前年同期比で10.2%の増加です。キャッシュフローの一部を債務返済に充てた結果、有利子負債総額は$263 million減少しました。レバレッジを見ると、本日後ほど提出する10-Qでご確認いただけるとおり、2025年度後半に行った、RPM史上最大の買収であるザ・ピンク・スタッフの買収前と同程度の水準に戻りました。その後、レディ・シール、カルジップ、パヴァ・レジーネなど、複数の買収も完了しました。直近では、10月初めにヴォルテコを買収しました。

イタリアに本社を置くヴォルテコは、厳しい用途で世界的に使用される地下構造物向け防水ソリューションの大手サプライヤーです。同社の2025暦年の売上高は€28 millionでした。ヴォルテコは建築製品グループに加わり、同グループの主力防水ソリューションを補完する技術を提供します。スライド11に移ります。フランクが述べたように、プラットフォーム構造を活用し、新興市場での事業運営において、より協働を重視するアプローチを取っています。この地域および現地の関連会社に行ってきた投資が、複数四半期にわたる同地域の2桁成長に寄与しています。他の地域と同様に、当社のソリューションは、これらの市場における高性能建築物のオーナーや建設業者から高い評価を得ています。改めて申し上げますと、高性能建築物では厳しい仕様が求められ、建物の不具合が発生した場合のコストも高額になります。