カナディアン・ナショナル・レールウェイ モルガン・スタンレー第14回年次ラグーナ・カンファレンス

ありがとう、Ravi。ラグーナに来るのはいつも素晴らしいですし、鉄道業界で何が起きているのかについて皆さんとお話しするために、また戻ってこられていつもうれしく思います。

もちろんです。直近1年間の展開を大変誇りに思っていますが、Raviさんのご質問に入る前に、今後を見据えて、私が時間を注いでいる分野、そして私たち全員が時間を注いでいる分野について、数分お話ししたいと思います。それは、非常に興味深い成長機会に、規律あるオペレーションの実行を組み合わせ、それらを結び付けて、株主価値を生み出すということです。成長機会について、まずお伝えしたいのは、今年、メキシコまで広がるネットワークを持ってここに座っていることを本当にうれしく思っているということです。Union Pacificと合意した、メンフィス経由で当社のネットワークをメキシコまで延伸し、FXCに接続するこの契約は、当社にとって一世代に一度の機会です。

これは、カナダとメキシコ間の貿易額が450億カナダドルで、あらゆる商品分野にわたって成長している市場です。当社には非常に強力な集荷ネットワークがありますので、それをメンフィスからFXCまで、非常に効率的で速いルートで結び付けています。それをメキシコ最大の鉄道会社と接続します。その鉄道会社は、実際、今年の北米の全鉄道会社を上回るペースで成長しています。この機会に大いに期待しています。当社は非常に良いポジションを築いており、それをバランスシートに一切負担をかけずに実現しました。これは当社にとって重要なことです。これは意義深いことであり、今後この点について当社からさらに多くの話を聞いていただくことになると思います。基盤ネットワークについては、引き続きエネルギーと農産物に強気です。

エネルギー分野で起きていることを見ると、当社のネットワークはモントニー・シェール地域にある西カナダのエネルギー・コンプレックスの直上に位置しており、そこではNGLに関する開発がすべて進んでいます。興味深いのは、複数の商品、複数の市場にまたがっていることです。それは北米全域、そしてますます世界的に強まるエネルギー需要に支えられています。

また、サプライチェーンにおける顧客やパートナーによる大規模かつ長期的な投資がその基盤となっています。NGLについて見ると、AltaGasがルパートの施設に投資しています。また、アルバータ州でNGLを積み込むユニットトレイン積込施設であるKeyera ACE Rail Terminalがあります。さらに、稼働を拡大しているStrathconaの原油施設や、その副産物がエドモントンで建設中のDow Path to Zero施設に投入される状況もあります。バルク貨物に移ると、Canpotexの施設があります。2週間前、私たちは皆、ルパートでその開業を祝うために現地に行きました。来年開業するJansenのBHPのカリ鉱山もあります。これらはすべて、当社にその成長の恩恵をもたらす、構造的かつ基盤的な長期成長機会です。さらに、この成長のいずれも、北米のマクロ環境に大きく左右されるものではありません。

そうですね。これはすべて非常に有益です。

もちろん、当社にはより幅広く分散されたポートフォリオがあります。Janetは今年、自動車、金属、国内インターモーダルで成長を推進しており、現場密着型のプログラムも進めています。彼女は今日、私と一緒にここに来ています。彼女の現場密着型のプログラムは、大規模なプログラムやプロジェクトだけでなく、小規模な顧客との機会を推進し、創出することにも取り組んでいます。それらも当社にとって同じように重要です。外部環境は厳しい状況です。現在、カナダと米国の間は厳しい状況です。

そうですね。自由貿易の面では。

私たちが学んでいるのは、自分たちがコントロールできることに集中し、主要パートナーとともに基盤的な取扱量の成長を実現すれば、マクロ環境への依存を減らせるということです。今後の道筋に期待しています。今年ここまでのRTM成長率は4.5%です。

そうですね。第4四半期に入ると比較対象がかなり厳しくなるため、少し鈍化するでしょうが、かなり手応えを感じています。

こうした成長機会を、非常に規律ある実行力と組み合わせています。当社は4年半前に、CNで定時運行型鉄道を開始、正確には再開し、それ以来、Fast Track、資産稼働率、機関車の生産性などの取り組みを通じて、継続的にそれを洗練してきました。Patとチームは非常に力強い成果を上げています。ネットワークは円滑に稼働し、速度は高く、顧客サービスは非常に強く、生産性は引き続き改善しています。この生産性の改善は、実に幅広い分野に及んでいます。それは従業員について言えば、今年、従業員全体の生産性が5%向上しているということです。列車乗務員に限って見ると13%です。当社の機関車はより高い稼働を実現しています。

燃料効率で記録を更新しており、資産と従業員から毎日より多くを引き出し、生産性をさらに高めていくという方針を、継続的に強く推進しています。よく受ける質問は、これだけ成長機会がある中で、再びより多くの資本を投じ始める必要があるのか、というものです。