グローバル・ライフ 2026年 第3四半期 決算説明会

皆さん、おはようございます。本日の電話会議には、共同最高経営責任者のフランク・スヴォボダとマット・ダーデン、最高財務責任者のトム・カルムバック、最高戦略責任者のマイク・メジャーズ、そして法務顧問のブライアン・ミッチェルが参加しています。当社の発言または皆さまからのご質問への回答には、一般的なガイダンスを目的とする将来予想に関する記述が含まれる場合があります。そのため、当社の決算発表資料、2025年の10-K、およびその後SECに提出した10-Qをご参照ください。当社の発言には、非GAAP指標が含まれる場合もあります。これらの指標に関する説明およびGAAP指標との調整については、当社の決算発表資料およびウェブサイトをご覧ください。それでは、フランクに引き継ぎます。

ありがとうございます、スティーブン。皆さん、おはようございます。第3四半期の純利益は$361 million、1株当たり$4.62となり、前年の1株当たり$4.73から2%減少しました。当四半期の純営業利益は$379 million、1株当たり$4.84となり、前年の1株当たり$4.81から1%増加しました。改めて申し上げますと、純利益と純営業利益はいずれも、保険契約債務の算定に用いる前提条件を毎年更新することにより、各年の第3四半期に影響を受けます。2025年と同様、今四半期も前提条件の更新に関連する再測定益を計上しました。実際の保険金請求実績が長期的な前提を引き続き下回っていることを反映し、将来の保険契約債務について明るい見通しを示しています。

さらに、今四半期のユナイテッド・アメリカンの総代理店部門の引受実績は、メディケア・サプリメントの保険金請求を管理する政府機関であるCMSの業務プロセス変更と、ユナイテッド・アメリカンの業績に含まれる、立ち上げ途上の団体健康保険事業であるエブリーにおける高額請求によって、悪影響を受けました。マットとトムがコメントの中で、これらの項目について詳しく説明します。GAAPベースの報告数値では、9月30日までの自己資本利益率は19.7%、1株当たり純資産は$85.35で、前年同期比23%増となりました。その他の包括利益累計額（AOCI）を除くと、自己資本利益率は15.9%、9月30日時点の1株当たり純資産は$103.62で、前年同期比11%増となりました。続いて、保険事業についてご説明します。第3四半期の保険料収入合計は、前年同期比7%増となりました。通期では、保険料収入合計が約6.5%増加すると見込んでいます。

第3四半期の生命保険料収入は、前年同期比2%増の$865 millionとなりました。アメリカン・インカム部門とリバティ・ナショナル部門の力強い保険料収入の伸びを背景に、通期の生命保険料収入は2.5%から2.75%増加すると見込んでいます。生命保険の引受マージンは$458 millionとなり、前年同期比5%減少しました。主な要因は、LDTIに関連する前提条件の更新に伴う変動です。前提条件の更新による影響を除くと、生命保険の引受マージンは約3%増加していたと考えられます。2026年通期の保険料収入に対する生命保険の引受マージンの比率は、44%から45%になると見込んでいます。健康保険では、保険料収入が16%増の$447 millionとなり、引受マージンは7%増の$116 millionとなりました。

通期では、健康保険料収入が約15%増加し、引受マージンが4%から4.5%の範囲で増加すると見込んでいます。保険料収入が大きく伸びたのは、メディケア・サプリメント事業における保険料率の引き上げに加え、ユナイテッド・アメリカン部門とファミリー・ヘリテージ部門の両方で販売が好調だったためです。通期の保険料収入に対する健康保険の引受マージンの比率は、22%から24%の範囲になると見込んでいます。四半期の管理費は$95 millionとなり、2025年第3四半期比で6%増加しました。保険料収入に対する管理費の比率は7.3%でした。通期では、管理費は保険料収入の約7.3%にとどまり、2025年と同水準になると見込んでいます。

前回の電話会議で申し上げたとおり、当社の事業には取引量が多いという特性があるため、全社でAIの活用を拡大することで、時間の経過とともに、売上高の伸びを下回るペースで費用を増加させることができると考えています。そのため、この比率は2027年に横ばい、またはわずかに低下すると見込んでおり、長期的には引き下げていく方針です。最後に、規制当局から相互管轄承認を得られたことを大変うれしく思います。これにより、当社の成長を支える体制を変革する事業計画を継続できるとともに、追加的な配当収入源を確保することで、親会社として財務の柔軟性と健全性を高めることができます。トムから、コメントの中でさらに詳しくご説明します。それでは、マットに引き継ぎ、第3四半期の販売活動について説明してもらいます。

ありがとうございます、フランク。それでは、各販売チャネルの動向についてご説明します。まず、専属代理店からです。アメリカン・インカム・ライフでは、生命保険料収入が前年同期比4%増の$470 millionとなり、生命保険の引受利益率は3%増の$268 millionとなりました。生命保険の純販売額は$97 millionで、前年同期と横ばいでした。生産性の向上が、前年からの代理店数7%減を相殺しました。第3四半期の平均稼働代理店数は11,331人で、今年第2四半期とほぼ横ばいでした。前回の電話会議では、第2四半期の初めに実施した報酬制度の一部変更についてお話ししました。こうした変更は代理店の生産性向上と代理店数の安定化に寄与しており、代理店数はここ数四半期、比較的横ばいで推移しています。

代理店の報酬制度の設計は、人間の行動が関わるため、本質的に複雑で変化し続けるプロセスです。また、行動の変化が期待するほど速く起きないこともあります。販売、採用、定着の成長を促すため、今年後半にさらなる構造的な報酬制度の変更を導入する予定です。2027年通期の販売額は一桁台半ばから後半の伸びを見込んでいます。代理店の成長に必要な基本的条件は引き続き整っているため、この部門の販売成長率を高められると確信しています。むしろ、現在の経済環境は、より良い機会を求める人々に対する当社の価値提案を一層強めています。自分が上司となり、自分でスケジュールを決め、経済的な安定を築くことができます。リバティ・ナショナルでは、生命保険料収入が前年同期比4%増の$102 millionとなった一方、生命保険の引受利益率は27%減の$51 millionとなりました。

この減少は主に、LDTI前提の更新に伴う変動によるものです。年間の前提更新額は、前年同期の$35 millionから今四半期はわずか$14 millionに減少しました。前提更新額の大幅な減少がなければ、リバティの生命保険引受利益率は5%増となっていたでしょう。また、生命保険の純販売額は$27 millionで、主に代理店数の増加により前年同期比7%増となりました。医療保険の純販売額は$7 millionで、前年同期比13%減となりました。前四半期にお話ししたとおり、医療保険の販売をさらに重視するため、販売時の説明内容を変更しました。これにより、今後、医療保険の販売が大きく伸びると見込んでいます。

第3四半期の平均稼働エージェント数は4,187人で、前年同期比9%増となりました。エージェント数の増加を引き続き喜ばしく思っており、これが今後の力強い売上成長につながると確信しています。ファミリー・ヘリテージでは、医療保険料収入が前年同期比8%増の$129 millionとなり、医療保険の引受利益は12%増の$57 millionとなりました。医療保険の純販売額は5%増の$35 millionとなり、主に生産性の向上が寄与しました。第3四半期の平均稼働エージェント数は1,565人で、前年同期比1%増となりました。また、代理店の中間管理職数は3四半期連続で増加し、エージェントの定着率も引き続き改善しています。これらの結果は、ファミリー・ヘリテージの長期的な成長の可能性に対する当社の楽観的な見方を裏付けています。

DTC部門では、生命保険料収入が前年同期比1%減の$243 millionとなり、生命保険の引受利益は1%減の$113 millionとなりました。生命保険の純販売額は$24 millionで、前年同期比12%減となりました。前回の決算説明会でお話ししたとおり、DTCチャネルは、従来型の有料検索の検索量を含むデジタル広告の変化を受け、移行期にあります。AIを活用した検索や消費者行動の変化は、生命保険を含むあらゆる商品・サービスのデジタルマーケティングに影響を及ぼしています。こうした変化は、デジタルチャネルを通じた最近の販売実績に影響しています。しかし、第3四半期後半には、AIを活用した広告を含む複数の取り組みに支えられ、問い合わせ率に明るい改善の兆しが見られています。

この変化に対応し、デジタルコンテンツが権威性と視認性を備え、AIアシスタントに容易に解釈されるよう、引き続き取り組んでいます。消費者が望む方法で接点を持ち続けることで、DTCはこの移行を成功裏に乗り越えられると確信しています。また、以前お話ししたとおり、この部門の価値はDTC販売にとどまらず、代理店への支援にもあります。今年は約1 million件のリードを創出し、代理店の需要に応えられると引き続き見込んでいます。続いてユナイテッド・アメリカン・ジェネラル・エージェンシーですが、医療保険料収入は前年同期比29%増の$219 millionとなりました。全体として、ユナイテッド・アメリカンの日常業務は順調で、喜ばしく思っています。

医療保険の引受利益はマイナス$6 millionとなり、前年同期の$16 millionの利益から減少しましたが、この損失はフランクが先ほど説明した項目によるものです。CMSでの処理の遅れにより、当四半期に支払われたメディケア・サプリメントの保険金のうち、約$7 millionは過去期間に関連する超過分となりました。さらに、エブリーでは重度の保険金請求が異例に多く発生しました。当四半期、エブリーでは約$16 millionの引受損失が発生しました。改めて申し上げますと、エブリーはブローカーを通じて団体医療保険を販売しているため、ユナイテッド・アメリカン部門に含まれています。エブリーでは販売活動が力強く伸び始めていますが、スタートアップ企業であるため、目標とする利益率を達成するだけの規模にはまだ達していません。この2つの項目を除けば、ユナイテッド・アメリカンの医療保険の引受利益はプラス$16 million、保険料の約7%となっていたでしょう。