エクスペディア・グループ 2026年 第2四半期 決算説明会

Expedia Groupの2026年第2四半期決算説明会へようこそ。本日の電話会議には、CEOのAriane GorinとCFOのDerek Andersonが同席しています。念のため申し上げますと、本日の説明には、特定の非GAAP指標への言及が含まれます。これらの非GAAP指標と最も比較可能なGAAP指標との調整表は、決算リリースに掲載しています。特に断りのない限り、成長率はすべて前年同期比です。費用への言及には、株式報酬費用を含みません。また、本日の電話会議では、将来の事象に関する予測、見通し、その他の記述である将来予想に関する記述も行います。これらの記述は、現時点での期待や前提に基づいていますが、それらには予測が困難なリスクや不確実性が伴います。実際の結果は、本日の電話会議で説明する要因や、SECに提出した直近のForm 10-Q、Form 10-K、その他の提出書類で説明している要因により、大きく異なる可能性があります。

法令で義務付けられる場合を除き、当社はこれらの将来予想に関する記述を更新する責任を負いません。本日の電話会議は、当社ウェブサイトの投資家向け広報ページ（ir.expediagroup.com）でウェブキャスト配信しています。録音は当社ウェブサイトにアーカイブとして掲載します。財務ハイライトを含むスライド資料も当社ウェブサイトに掲載しています。今四半期から、業績に関する追加の背景情報を提供するため、資料を拡充しました。本日の電話会議では、まずArianeが第2四半期の業績を振り返ります。続いてDerekが、財務実績の詳細に加え、第3四半期および通期の業績見通しについて説明します。準備した説明を終えた後、オペレーターに電話を引き継ぎ、質疑応答を始めます。それでは、Arianeに電話を引き継ぎます。

ありがとう、Rob。皆さま、こんにちは。第2四半期は堅調で、力強い財務実績を達成するとともに、戦略上の優先事項でも具体的な進展を遂げました。売上高と利益の両方で、5四半期連続して見通しの上限を上回り、予約額は12%、売上高は14%、調整後EBITDAは23%増加しました。新たな製品体験を提供し、マーケットプレイス全体の供給を拡大するとともに、ワンストップのB2B旅行ショップ構築に向けて重要な一歩を踏み出しました。上期の実績と現在見られる傾向を踏まえ、通期業績見通しを引き上げます。この点は、まもなくDerekが説明します。第2四半期に戻ると、特に米国で消費支出は健全でした。航空券やホテルの価格が上昇する中でも、消費者は旅行を引き続き優先し、滞在期間が長くなり、予約時期も早まっています。ワールドカップにより、四半期終盤に小幅な追加需要が生じました。

予約の多くは大会開始後に行われましたが、これは当社が予想していたパターンであり、需要を取り込む態勢も整っていました。予約済み宿泊室数は6%増加し、米国では一桁台半ば、EMEAでは一桁台前半、その他の地域では二桁台前半の伸びとなりました。欧州では引き続き圧力がかかり、特に海外旅行は、マクロ経済面の逆風と航空座席供給の減少が需要を圧迫しました。APACは中東関連の混乱から回復しました。市場をリードするB2Bチームは、20四半期連続で二桁成長を達成し、この事業の持続力と勢いを裏付けました。消費者向け予約は8%増加し、米国では15四半期で最も高い成長率となりました。ロイヤルティプログラムのアクティブ会員数は一桁台前半の伸びとなり、上位会員層ではより速い成長を記録しました。過去2年間、当社は3つの戦略上の優先事項に取り組んできました。1つ目は、旅行者により大きな価値を提供することです。2つ目は、最大の成長機会に投資することです。

3つ目は、業務効率を高め、利益率を拡大することです。その結果、消費者向け事業の成長が加速し、利益率を4ポイント拡大させ、同じ期間に直近12カ月のフリーキャッシュフローを2倍超に増やしました。第2四半期も、これらの優先事項を引き続き前進させました。まず、旅行者により大きな価値を提供することです。旅行者が理想の旅行を簡単に計画・予約できる製品体験から始まります。AIにより、こうした体験をよりシンプルでパーソナライズされたものにする新たな方法が可能になっています。前四半期には、新たな会話型体験を開始し、Vrboのホームページに自然言語検索を導入するとともに、ホテルの検索・予約過程におけるProperty ExpertとAI Compareを刷新しました。AIを活用したパーソナライズ機能とレコメンデーションは、消費者向け3ブランドすべてで、さらに高度化し続けています。

最も急成長しているブランドであるExpediaでは、その成果として、付帯率が再び過去最高を記録しました。旅行者は、当社で旅行を予約することで、さらに大きな価値を得ています。旅行者にとっての価値は、最良の商品構成と価格からも生まれます。最近、いくつかの大きな節目を達成しました。7月、当社はAllegiantの航空便を取り扱う初のOTAとなり、米国の商業航空会社をすべて網羅しました。この提携により、米国で最も充実した旅行マーケットプレイスとしての当社の地位がさらに強化されます。宿泊施設では、サプライヤー資金による販促を拡大しました。前四半期のVrbo予約の40%超にパートナー資金によるオファーが含まれ、5月のセールでは、参加施設の予約額が初めて10億ドルを超えました。これらは双方向マーケットプレイスの強さを明確に示しています。旅行者はより良い価値を得られ、供給パートナーは客室、座席、レンタカーにわたって追加需要を取り込めます。

次に、成長を促進する最大の機会がある分野への投資という2つ目の柱に移ります。消費者向け事業では、測定とターゲティングの精度向上により、最も高いリターンが見込める機会に投資し、マーケティング支出の効果を高められるようになっています。より多くの消費者が旅行計画を始めるようになっているAIやソーシャルプラットフォームなど、新しい接点に投資しています。AEOとソーシャルは、最も急成長しているチャネルの2つです。エージェント型のトラフィックはまだ小規模ですが、購入検討意欲の高い有望なチャネルです。主要なAIプラットフォームとの提携を深めています。今四半期、当社はChatGPTの最新広告プロダクトをいち早く採用し、Googleの新しいAIサービス全般での取り組みも拡大しました。先週、AI会話型旅行計画アプリLaylaの買収を発表しました。これにより、新たなタイプの旅行者を取り込むとともに、そこで得られる知見を中核事業に生かせます。

B2Bでは、既存の提携先への投資と並行して、パートナー向けワンストップ旅行ショップの実現に向けた構築を続けています。5月には、B2Bのレンタカー・保険プラットフォームをリードするCarTrawlerの買収意向を発表しました。3つ目の柱である、業務効率の向上と利益率の拡大に移ります。今四半期は、厳格な費用管理と、先ほど述べた消費者向けマーケティングの効率向上により、利益率を約2ポイント拡大しました。重要なのは、より速くイノベーションを実現し、より効果的に事業を運営するため、引き続きAIを導入していることです。Vrboでは、これまで人間の担当者が対応していたパートナーからの問い合わせを支援する、エージェント型の音声ソリューションを開始しました。初期の結果は有望で、解決までの時間が短縮し、問い合わせにつながる可能性も低下しています。より広く見ると、当社のエージェント型技術基盤により、製品の設計と提供をより速く進められ、最終的には旅行者とパートナー双方に新たな機能をもたらします。

こうした機能の規模を拡大する中で、各チームが幅広く利用できる環境を整えながら、トークンコストを慎重に管理しています。最後に、第2四半期は力強い業績を達成し、通期見通しを引き上げます。尽力してくれたチームの皆さん、そして変わらぬ信頼を寄せてくださるパートナーと旅行者の皆さまに感謝します。それでは、Derekに引き継ぎます。

ありがとう、Ariane。皆さま、こんにちは。Expedia Groupの一員として迎えた第1四半期は刺激に満ちたものでした。今後の四半期でも、皆さまと交流できることを楽しみにしています。財務実績の説明に入る前に、今四半期は決算説明資料を拡充し、より簡単に確認できる形式で詳細情報を追加したことをご覧いただけると思います。皆さまからの質問に少しでも早く移れるよう、ここでは主要な財務数値と業績見通しに絞って説明します。第2四半期の業績は見通しの上限を上回りました。これは、健全なマクロ環境、B2Bセグメントの勢いの継続、消費者向けマーケティングの投資収益率の改善、継続的なコスト規律を反映しています。売上総予約額は前年同期比12%増加しました。主に宿泊室数の6%増加と、為替変動の影響を除いた平均客室単価（ADR）の5%上昇が寄与しました。売上高は14%増加し、四半期入り時点の当社予想を上回りました。

外国為替は事業に追い風となり、予約額の成長率に約0.5ポイント、売上高の成長率に4ポイント寄与しました。第2四半期の調整後EBITDAは11億ドルで、利益率は25.9%となり、前年から約2ポイント改善しました。利益率の拡大は、コスト効率の向上、消費者向けマーケティングの効率向上、取扱高の増加による利益寄与が組み合わさった結果です。調整後EPSは前年同期比36%増加しました。力強い利益成長に加え、過去1年間の自社株買いによる増益効果を反映しています。引き続き力強いフリーキャッシュフローを生み出しており、直近12カ月では45億ドルに達しました。これを原資に株主還元を進めています。今四半期には、約88万株を1株当たり平均226ドルで、総額2億ドルで買い戻しました。

これにより、年初来の自社株買い総額は9億ドルとなり、前年上期とほぼ同水準です。資本配分の優先事項に変更はありません。事業への有機的な投資、戦略上の優先事項を支える規律あるM&Aの推進、そして配当と機動的な自社株買いによる株主への現金還元が含まれます。第3四半期の見通しとして、売上総予約額は322億ドル～328億ドル、前年同期比約5%～7%増を見込んでいます。この見通しは、予約額と宿泊室数の伸びが第2四半期に比べて鈍化することを前提としています。昨年下期に成長が加速した時期との比較が厳しくなることと、現在の為替水準で約1ポイントの為替逆風が見込まれるためです。売上高は46億5,000万ドル～47億5,000万ドル、前年同期比約5%～8%増を見込んでおり、現在の為替水準で約1ポイントの為替押し上げ効果を含みます。

調整後EBITDAは15億1,000万ドル～15億6,000万ドル、利益率は32.5%～32.8%を見込んでいます。第3四半期は、前年のコスト施策との比較、B2B成長への継続投資、為替の純影響が不利となることから、利益率の拡大ペースは鈍化する見込みです。こうした圧力の一部が和らぎ、事業全体の業務効率化を引き続き進めることで、第4四半期には利益率の拡大ペースが改善すると見込んでいます。上期の好調な実績と第3四半期の前提を踏まえ、通期ガイダンスを引き上げます。