アーク 2026年 第3四半期 決算説明会

皆様、おはようございます。Arqの2026年第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。ただいま、皆様の回線は聴取専用となっております。プレゼンテーションの後、質疑応答を行います。本日の電話会議中にすぐにサポートが必要な場合は、星印に続けて0を押し、オペレーターをお呼び出しください。本電話会議は2026年11月5日（木）に録音されています。それでは、投資家向け広報責任者のアンソニー・ネイサンに進行を引き継ぎます。ありがとうございます。どうぞお始めください。

ありがとうございます、オペレーター。皆様、おはようございます。本日は2026年第3四半期の決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日の電話会議には、Arqの最高経営責任者（CEO）であるボブ・ラスマスと、最高財務責任者（CFO）であるシモン・スタインメッツが同席しています。本電話会議は、当社ウェブサイトの投資家向け情報セクションでライブ配信されています。また、本日のプレゼンテーション資料のダウンロード版も同じページからご利用いただけます。ウェブキャストの録画も当社サイトでご覧いただけます。また、Arqの投資家向け広報チームにはinvestors@arq.comまでお問い合わせください。本日のプレゼンテーションおよび発言には、証券取引所法第21E条で定義される将来予想に関する記述が含まれていることを、改めてお知らせします。これらの記述は、現在当社が入手している情報に基づいており、実際の将来の業績、事業の見通しや機会が、これらの記述に明示または暗示された内容と大きく異なる可能性のあるリスクや不確実性を伴います。

これらのリスクや不確実性には、本日のスライド資料の2ページ目、2026年9月30日終了四半期のForm 10-Q、および証券取引委員会へのその他の提出書類に記載された要因が含まれますが、これらに限定されません。証券法で明示的に求められる場合を除き、当社は、将来の事象や進展、状況の変化を反映するため、あるいはその他の理由により、これらの要因または将来予想に関する記述を更新する義務を負いません。また、本日のプレゼンテーションおよび発言については、財務諸表におけるGAAPの記載と併せてご確認いただくことが特に重要です。それでは、ボブに進行を引き継ぎます。

ありがとうございます、アンソニー。また、今朝は皆様にご参加いただき、ありがとうございます。私の説明では事業全体を取り上げますが、特に強調したい点が3つあります。まず、当社の基盤であるPAC事業は非常に好調です。販売数量と利益率はオーガニックに成長し、四半期売上高は過去最高を達成しました。重要なのは、素晴らしい四半期だっただけでなく、今年全体を通じて好調だったことです。その結果、2026年の調整後EBITDAガイダンスの下限を引き上げ、レンジは当初のガイダンスの上限に近づいています。2つ目に、PFAS浄化市場は活況を呈しています。顧客は積極的に浄化ソリューションを求めており、市場価格も上昇しています。これは、当社のPAC for PFAS製品にとって理想的な事業環境です。顧客によるテストは進展しています。3つ目に、2027年に利益を大幅に成長させる明確な道筋があると考えています。

その原動力となるのは、先ほど述べたオーガニック成長、PAC for PFAS製品の投入、コスト削減と効率化の取り組み、そしてよりシンプルなバランスシートです。第3四半期の業績に移ります。当四半期は、当社の基盤であるPAC事業に牽引された好調な四半期となりました。売上高は過去最高の$38.2 millionとなり、前年同期比で約9%増加しました。第3四半期の粗利益率は39.7%で、前年同期の28.8%から上昇しました。調整後EBITDAは$8.8 millionとなり、前年同期の$5.2 millionを上回りました。調整後EBITDAの黒字はこれで10四半期連続となります。当四半期の純利益は約$2.5 millionとなり、前年同期の約$900,000の純損失から黒字に転じました。重要な点を2つ申し上げます。1つ目に、私たちはお伝えしたことを実行しました。

投資家の皆様との信頼関係を再構築することが私の最優先事項です。その方法はシンプルです。目標を投資家の皆様にお伝えし、それを達成するか、上回ることです。2つ目に、これらの業績にはPAC for PFASによる寄与はまだ含まれていません。当社の進捗を具体的に示すと、2026年の最初の3四半期における調整後EBITDAは$17.4 millionとなり、2025年通期に計上した調整後EBITDAの$13 millionにすでに加え、2026年通期ガイダンスの下限も上回っています。素晴らしい四半期だっただけでなく、年初来でも好調に推移しています。それでは、ガイダンスについてお話しします。2026年通期の調整後EBITDAガイダンスを、従来の$17 million-$20 millionから$19 million-$20 millionに引き上げ、レンジを縮小します。一方、売上高ガイダンスは$120 million-$125 millionで据え置きます。

続いて、将来の成長を牽引する最大の要因の一つである、PFAS汚染除去についてお話しします。2027年4月のモニタリングおよび報告期限が近づくなか、PFASは当社の水関連顧客の大半にとって最重要課題となっています。多くの自治体から、規制上のスケジュールにかかわらず、できるだけ早く規制を遵守したいと聞いています。これは極めて理にかなった判断です。特に、義務付けられた基準値を上回るPFAS汚染を容認していると見られることによる評判リスクを考えれば、なおさらです。こうした需要に加え、活性炭業界全体で価格上昇が報告されているとの情報もあり、PFAS汚染除去市場の魅力が引き続き高いことが確認できます。EPAのPFAS汚染物質に関する基準値の報告期限と規制遵守の発効日が近づくにつれ、市場規模と価格の両方が今後も拡大する可能性が高いと考えています。こうした状況を踏まえ、複数のPFAS対策ソリューションを提供できるようにする、当社の重点分野を絞ったポートフォリオ戦略が、お客様に最も幅広い選択肢を提供すると考えています。

来年はPFAS対策向けPACが最初に投入される見込みですが、2029年から2031年にかけての規制遵守期限が近づくなかで、粒状活性炭などの追加製品ラインや他のソリューションの開発を前倒しで進める選択肢もあります。当社は引き続き、短期的な機会の獲得、選択肢の確保、株主還元の最大化に注力します。より足元の機会に話を移すと、PFAS汚染除去戦略の重要な構成要素である、PFAS対策向けPACの開発を引き続き進めています。大手顧客との試験が進行中です。なお、これらの試験用製品は無償提供ではなく、販売したものです。初期の顧客試験では、これらの製品が低濃度のPFAS汚染を除去すると同時に、味や臭いに関する要件にも対応できることが確認されています。重要な点として、PFAS対策向けPACは、粉末活性炭の研究、開発、生産における当社の長い実績から生まれたものです。

当社は2010年までさかのぼり、PAC製品の改良や顧客ニーズに応じたカスタマイズを行ってきました。PFAS対策向けPACは、これまでの開発製品と同様の製品ライン拡張であり、当社の技術チームが顧客からのフィードバックを基に開発したものです。これは実績のある技術開発であり、既存の製品ファミリーの一つに新たな機能を加えるものです。PFAS対策向けPACは既存の操業設備とシステムを活用するため、粒状活性炭の生産で直面した特有の課題を完全に回避できます。現在、PFAS対策向けPACの商業展開を前倒しできる機会があり、その実現に向けて迅速に取り組んでいます。これらはすべて、設備投資をほとんど、あるいはまったく行わずに実現しています。顧客からの評価やメリットという点では、早期の規制遵守にとどまらない、明確な経済的メリットもあります。

既存のGACシステムの前段を含め、水処理システムの上流にPFAS対策向けPACを設置することで、粒状活性炭の交換頻度を減らせる可能性があります。これは、お客様にとって大幅なコスト削減と操業改善につながる可能性があります。重要なのは、PFAS対策向けPAC製品の潜在力が大きいことも示している点です。状況によっては粒状活性炭の代替として、またGACなどと組み合わせて使用できます。当社の先進的なPFAS対策向け水処理用炭素製品の一部は、市場の標準製品を上回る性能を示しています。また、これまでに販売したこの高付加価値製品の試験用量は、従来のPACの平均販売価格を大幅に上回る価格で販売されました。こうした性能向上を踏まえ、この製品群について特許を出願中です。

事業機会の規模感をお伝えすると、PFAS対策向けPACの対象市場は大きなものになる可能性があり、控えめに見積もっても2029年までに年間160 million pounds程度になると考えています。顧客による試験が続く中で、これらの数値をさらに精緻化していきます。まだ初期段階ですので、数量については慎重にお伝えしたいと思います。申し上げられるのは、2027年には相応の受注が実現可能だと考えていることです。来年はPFAS対策向けPACが当社の成長に寄与すると見込んでいます。今後数カ月で販売実績を積み上げ、顧客基盤をより明確に把握するにつれて、市場規模、数量、価格についてさらに詳しくお伝えできると考えています。これらは年明け早々に発表する予定の2027年の正式なガイダンスに盛り込む予定です。

基盤となるPAC事業は、販売数量の自然増と価格上昇を通じて、引き続き成長すると見込んでいます。また、PFAS対策もアークの短期的な成長をけん引する要因になると見込んでいます。PFAS対策向けPACは、この市場に参入するための当社の第一歩です。GACは長期的には追加の選択肢となり得ますが、売上高、利益率、収益性の面で短期的に有意義な成長を実現するうえで、もはや不可欠ではありません。同社の粒状活性炭施設に関する戦略的な最適化レビューは、実質的に完了しました。望ましい設計に加え、推定コストと建設期間も明らかになりました。これらは、8月の決算説明会で開示した数値から変更ありません。8月にも申し上げたとおり、当社の戦略はPFAS対策であり、GACも選択肢の一つです。将来的には実行する見込みですが、それは今後のことです。

当面は、主力の活性炭事業の収益性を最大化するための一環として、PFAS対策向けPACに注力しています。PFAS対策向けPACを現在、当社のPFAS対策における最優先事項としている理由はシンプルです。わずかな設備投資、または設備投資なしで、粒状活性炭と同等かそれ以上のキャッシュマージンを現在実現できると考えているためです。それ以上複雑に考える必要はありません。それでは、2027年についてお話しします。予算編成は現在も進行中であり、2027年の正式なガイダンスは年明け早々にお示しする予定です。それに先立って申し上げるつもりはありませんが、事業を構成する要素について、当社がどのように考えているかをお伝えしたいと思います。第一に、PFAS対策向けPACです。先ほどご説明したとおり、これは短期・長期の両面で魅力的な機会です。来年の成長に大きく貢献すると見込んでいます。第二に、コスト効率化です。シモンが最高財務責任者（CFO）に就任し、新たに最高会計責任者（CAO）となったピーター・オウィノも加わったことで、すでに財務効率が向上しています。

これには、余剰現金と運転資本の解放、売掛金と買掛金のより適切な対応付け、月次決算の早期化、そして長年にわたって積極的な更新が行われていなかった既存契約の再交渉が含まれます。こうした継続的な取り組みにより、2027年には販売費及び一般管理費（SG&A）の持続的な削減と効率化によるコスト削減を見込んでいます。第三に、借入金の借り換えです。ミッドキャップ・ファイナンシャルの融資枠の借り換えを検討しています。この融資枠を締結した当時、当社の調整後EBITDAは年間約$7 millionでした。現在、ガイダンスの上限は$20 millionです。資本コストを引き下げられる可能性がありますが、さらに重要なのは、現行の仕組みに伴う報告負担をなくす、よりシンプルな融資枠を確保できると考えていることです。これにより、実質的にコストを削減し、保有資産を裏付けとして流動性を高めることができます。