ブルックフィールド・インフラストラクチャー・パートナース Investor Day 2026

ブルックフィールド・インフラストラクチャー・パートナーズの最高経営責任者、サム・ポロックをご紹介します。皆さん、こんにちは。おなじみの顔や親しい友人の皆さんに大勢お会いできて、うれしく思います。サムの息子として、ハワードのあの話を聞いて居心地の悪さを感じたのは私だけでしょうか。ブルースがこちらを見ていました。昨年、ブルックフィールド・インフラストラクチャーの成長軌道は転換点に近づいているとお伝えしました。今日はその続きとして、なぜその転換点に差しかかっていると考えているのかをご説明します。そのために、まず当社の戦略を簡単に振り返り、今年の実績を確認したうえで、今後の機会について、そしてその機会がこれまで以上に有望だと考える理由をお話しします。

まず、こちらのスライドをご覧ください。皆さんの多くが以前ご覧になったことがあると思いますが、それは意図的なものです。当社の戦略に変更はなく、3つの柱から成っています。強固な財務基盤を維持し、リスク調整後のリターンが魅力的な投資に資本を投じ、資本のリサイクリングを通じて価値を実現します。この3つを着実に実行すれば、長期的に1ユニット当たりFFO成長率10%以上を達成できるはずです。フルサイクルのアプローチは、約20年にわたって当社の事業の基盤となっており、現在も資本配分の枠組みとなっています。先ほど申し上げたとおり、1年前、当社は成長率が転換点にあると考えているとお伝えしました。複数の要因が同時に重なりつつあったため、確信を持っていました。当社のオーガニック投資案件の積み上がりは拡大していました。

最近の投資が当社の業績に貢献し始めていました。資本のリサイクリングは規模を拡大し、1ユニット当たりの成長を圧迫していた逆風の一部も弱まり始めていました。今年は同じ説明を繰り返すのではなく、その裏付けとなる材料をお示ししたいと思います。このグラフが状況をかなり明確に示していると思います。2023年から2025年までの1ユニット当たりFFO成長率は、年平均約7%で、当社の長期的な実績を下回っていました。今年は約10%になると見込んでいます。重要なのは、進んでいる方向です。基盤事業は好調で、バックログに含まれる投資の収益が業績に反映され始めており、最近の投資もより大きく貢献しています。創業以来、1ユニット当たりFFOをおよそ14%の複利成長率で伸ばしてきました。

1年でトレンドが定まったり、すぐに以前の水準に戻ったりするとは申し上げていません。しかし、当社の事業は今、ここにお集まりの投資家の皆様が当社に期待してくださっている成長プロファイルに向けて、再び進み始めていると考えています。それでは、当社の戦略を構成する3つの要素と、それぞれの進捗についてご説明します。重要なのは、成長の改善が財務規律を犠牲にして実現しているわけではないということです。強固なバランスシートを維持し、魅力的なリターンが見込める投資を行うとともに、成熟した事業の収益化を継続しています。まず、財務状況からご説明します。年初来で1ユニット当たりFFOを10%成長させる一方、約$2.6 billionの企業流動性、BBB+の投資適格格付け、65%の配当性向を維持しています。これらの数値は、併せて見ることが重要です。財務の柔軟性を確保しながら成長しています。

つまり、市場が割高なときには慎重に構え、ボラティリティによって投資機会が生まれたときには迅速に動くことができます。これは、これまで当社の成功を支えてきた特長です。戦略の2つ目は、資本の投下です。約$1.4 billionの成長投資を確保しており、今後は2を超える規模の投資を実行する見込みです。投資の実行は、大型買収1件に依存していません。投資先は、半導体施設への投資、他の事業における成長投資のバックログ、さまざまな産業分野のパートナーシップを通じた新規投資に分散しています。投資の構成は、当社の投資機会全体をよりよく反映するようになっています。幅広い入札案件で競争するだけでなく、オーガニック投資や戦略的パートナーシップを拡大し、ブルックフィールドのエコシステムを通じて案件を発掘する機会を増やしています。今年の投資実行について、より重要なのはリターンの水準です。

現在投下している資本については、平均リターンが15%以上になると見込んでおり、従来の目標レンジである約12%-15%を上回っています。その理由はいくつかあります。1つ目は、インフラのスーパーサイクルによって、当社にとって非常に大きな投資機会が生まれていることです。2つ目は、AIインフラが、当社にとって新たな資本集約型の成長機会となっていることです。最後に、当社の規模と競争優位性によって、より有利な経済条件を実現できる投資機会を見つけられています。強調しておきたいのは、より大きなリスクを取ることで高いリターンを目指しているわけではないということです。引き続き、信用力の高い取引先、強固な契約上の保護、規律ある引受審査を重視しています。もう一方の要素は、もちろん、資本のリサイクルです。

今年に入って、これまでに約$1.4 billionの資産売却収入を確保しました。これには、CsquareのIPOで得た約$1.2 billionの収入は含まれておらず、この資金は債務の返済に充てました。年間の資本リサイクル目標である$2 billionを上回るペースで順調に進んでいます。ここに示した、10%台半ばから40%超に及ぶリターンは、今年を通じてさまざまな事業や地域で当社が創出した価値を示しています。これが、フルサイクル戦略を自立的に運営する方法です。価値創出計画を実行し終えた成熟投資から資本を回収し、それを魅力的なリターンが期待できる新たな機会に再投資します。この利回りの差は、長期的な1口当たり成長の重要な源泉です。7月に発表した簡素化について、少しお話ししたいと思います。

2008年にパートナーシップとしてBIPを上場し、2020年にBIPCを設立したことはご記憶かと思います。現在、この2つをBIP Inc.という単一の上場法人に統合することを提案しています。基盤となる事業や投資戦略に変更はありません。変わるのは、法的な器だけです。単一の株式となることで保有しやすくなり、現在パートナーシップに投資できる投資家にも対象が広がるほか、取引と流動性が大幅に改善すると見込んでいます。証券保有者による投票は10月14日に予定されており、承認が得られれば、第4四半期に取引を完了する見込みです。これにより、約$30 billion規模の企業となり、取引高と流動性は2倍以上になるはずです。ここで、転換点の話に戻ります。当社の自信は、単一の取引や、ある四半期の業績だけに基づくものではありません。

それは、強固な既存事業、大幅に積み上がったオーガニック案件の受注残、そして魅力的なリターンが見込める投資機会に投下される資本の増加が組み合わさったことによるものです。資本投下の面で当社が楽観的である理由を示し、少なくともその一端をお伝えするとともに、この後のプレゼンテーションで取り上げる重点分野を示すスライドですので、このスライドの説明を最後にしたいと思います。資本投下の大きな柱として、これから3つの分野についてお話しします。企業から生まれるパートナーシップ、AIインフラ、そして各事業におけるオーガニック成長です。プレゼンテーションの最後に皆さまにお伝えしたいのは、当社の戦略的な強みは、事業における選択肢の幅広さにあるということです。その時点で最も優れたリスク調整後リターンが見込める機会に資本を配分できます。それでは、スコットに引き継ぎます。スコットから、企業から生まれるパートナーシップについてお話しします。