CVSヘルス 2026年 第2四半期 決算説明会

Larry、お願いします。皆さん、おはようございます。CVS Healthの2026年第2四半期決算説明会およびウェブキャストへようこそ。

私はCVS Healthで資本市場担当のエグゼクティブ・バイス・プレジデントを務めるLaurence McGrathです。今朝は、取締役会議長兼最高経営責任者（CEO）のDavid Joyner、最高財務責任者（CFO）のBrian Newmanと同席しています。用意した説明の後、経営陣の他のメンバーも参加する質疑応答セッションを開催します。当社のプレスリリースとスライド資料をウェブサイトに掲載したほか、今朝SECに提出したForm 10-Qも掲載しています。本日の電話会議は当社ウェブサイトでも配信されています。本日の電話会議では、一定の将来予測に関する記述を行います。当社の将来予測に関する記述には重大なリスクと不確実性が伴っており、その結果、実際の業績が現在予想されている業績と大きく異なる可能性があります。これらのリスクと不確実性について、当社がSECに提出している報告書をご確認いただくよう強くお勧めします。

特に、最新の年次報告書であるForm 10-K、今朝提出した四半期報告書であるForm 10-Q、ならびに今朝の決算プレスリリースを含む最近のForm 8-K提出書類に記載されている、将来予測に関する記述およびリスク要因についての注意書きをご確認ください。本日の電話会議では、当社の財務業績および財務状態について説明する際に一定の非GAAP指標を使用します。これらの非GAAP指標との調整表は、今朝のプレスリリースおよび当社ウェブサイトの投資家向け情報ページに掲載した調整資料でご覧いただけます。それでは、Davidに電話会議を引き継ぎたいと思います。

Davidですか。ありがとう、Larry。皆さん、おはようございます。

今四半期は、すべての事業セグメントで利益が成長し、期待を上回る業績を達成したことをお伝えでき、大変誇りに思います。調整後営業利益は52億ドル、調整後1株当たり利益は2.58ドルとなりました。これらの結果には、消費者、従業員、株主に対するコミットメントを実行することで信頼を築くという、全社的で明確かつ意図的な取り組みが反映されています。今年これまでの好調な業績を踏まえ、2026年通期の調整後1株当たり利益のガイダンスを0.60ドル引き上げ、7.90～8.10ドルのレンジとします。また、通期の営業活動によるキャッシュフロー見通しを少なくとも115億ドルへと更新します。これは従来のガイダンスから20億ドルの大幅な増加です。これらの見通しには、当社のガイダンス策定方針の中核原則である、信頼性のある目標、規律ある実行、そして上振れ余地の明確な機会が反映されています。

Brianから、更新したガイダンスの詳細に加え、電話会議の後半で2027年についての初期的かつ大局的な予備コメントを説明します。CVS Health全体で、手頃な価格の医療へのアクセスを容易にし、医療制度の利用を支援し、人々が自身の健康に関わりやすくすることに引き続き注力しています。これを実現している明確な例の一つが、減量のためにGLP-1薬を利用する患者を支援する取り組みです。こうした治療への需要が高まる中、消費者はますます3つの点、すなわち価格の手頃さ、アクセス、利便性に注目しています。CVS Healthは、この3点すべてでリーダーです。従業員向けの保障を提供しようとする雇用主に対して、Caremarkは、これらの薬剤をより低コストで利用できるようにするフォーミュラリー上の措置を講じ、引き続き業界をリードしています。しかし、こうした取り組みにもかかわらず、価格の手頃さをめぐる課題から、すべての雇用主が減量目的のGLP-1薬を保障できるわけではありません。

従来の給付設計の外でこうした治療へのアクセスを求める消費者が増える中、CVS Healthの包括的な消費者直販プラットフォームは、信頼でき、便利で、手頃な価格の医療への道筋を提供します。MinuteClinicの24時間365日対応のオンライン体重管理サービスは業界で最も低コストの選択肢であり、対象患者をわずか29ドルで有資格の臨床医につなぎます。メーカーとの関係およびCVS Pharmacyのオムニチャネル調剤・配送能力を通じて、対象患者は現金払いの選択肢により、最も便利な方法で、わずか149ドルからGLP-1薬を利用できます。また、利用方法を簡素化し、患者が自分に利用可能な最も手頃な選択肢を見つけやすくしています。今年後半には、Eli Lillyとの新たな提携を通じて、対象となるZepboundおよびMounjaroの患者が、CVS Healthのアプリまたは店舗で、当日受け取りの現金払い価格を直接利用できるようになります。

これは、経口および注射剤のWegovyを調剤するNovoとの既存の関係を基盤とするもので、CVS PharmacyをFDA承認済みのすべてのGLP-1薬にとって便利で手頃な価格の供給先にします。より多くの消費者がこうした治療を開始する中、約3万人の薬剤師が果たす役割は、当社にとって重要な差別化要因です。薬剤師は、患者が一般的な副作用を管理するのを支援し、質問に答え、治療を継続できるようにします。こうした信頼される薬剤師との関係と当社のオムニチャネル能力は、特に高齢者にとって重要です。先月のMedicare Bridgeの開始により、CVS Pharmacyは高齢者によるこのプログラムの利用を支援し、こうした治療へのアクセスを容易にしています。同時に、価格の手頃さを妨げる障壁が低下する中で、新たな処方箋取扱量の源泉を生み出しています。CVS Health全体として、消費者がどのような方法でGLP-1薬にアクセスするかにかかわらず、価格の手頃さを改善し、アクセスを拡大し、消費者体験を向上させ、今後の機会を取り込むうえで、当社は最も有利な立場にあります。

GLP-1薬に関する当社の取り組みは、消費者のニーズを中心に当社の資産を結集できることを示す一例です。さらに広く言えば、同じく簡便性、アクセス、関与を重視する姿勢が、当社の消費者向けテクノロジー戦略を推進しています。先月、HiOという新しいAI搭載アシスタントを含むHealth 100プラットフォームの対象を絞った展開を開始しました。HiOは、消費者体験を簡素化し、人々が自身の治療過程により効果的に関わることを支援するよう設計されています。初期のフィードバックは心強いものであり、今年後半にアクセスを拡大できることを楽しみにしています。消費者にとって医療を簡素化するには、消費者をケアする医療提供者にとっても制度を利用しやすくする必要があります。そのため、医療提供者にとって第一に選ばれるパートナーになることが、当社にとって非常に重要な優先事項なのです。私たちは多くの時間を医療提供者の声に耳を傾け、医療制度の中で最も大きな摩擦を感じている箇所を理解することに費やしています。

一貫して聞かれるテーマは、事前承認に伴う負担の軽減、請求処理の効率化、リアルタイムの患者情報へのアクセス改善です。最近実施した全国医療提供者調査でも、こうした優先事項が裏付けられ、当社が意義ある進展を遂げていることが確認されました。こうした洞察は、やり取りを簡素化し、体験を改善するために各事業で講じている施策の強化にも役立っています。最近、AIを活用した新しいClaims Assist Managerを開始しました。これにより処理時間を20％超短縮し、毎年数億件の請求について医療提供者への支払いを迅速化します。また、昨年発表したAetna Clinical Collaboration Programも拡大しています。このプログラムでは、当社の看護師を施設内に直接配置し、重要なケア移行の際に病院スタッフと協働します。さらに、連携とコミュニケーションを改善することで、医療提供者と会員の双方に、よりつながりのある体験を提供するのに役立ちます。

これらの取り組みが相まって、当社はより協働しやすい企業となり、市場における立場の強化にもつながっています。同じ原則、すなわちより良いつながり、摩擦の軽減、情報への迅速なアクセスが、ケア提供事業で進めている取り組みの指針にもなっています。プラットフォームを近代化し、データ共有と、医療提供者および保険者パートナーとの接続を加速するため、テクノロジー基盤の変更を実施しました。医療提供者の事務負担を軽減し、患者により良く、よりつながりのあるケアを提供するため、AIとアナリティクスの活用を引き続き拡大・高度化しています。これには、10億ページを超える臨床記録をAIで適切に分析し、より個別化され、連携の取れたケアを可能にすることが含まれます。この事業の業績改善を進める中で、こうしたテクノロジーの強化は、長期的な成功に向けた当社の位置付けに不可欠です。これらの取り組み全体を通じて、市場におけるCVS Healthの差別化をさらに高める能力を構築しています。

将来に向けて態勢を整える一方で、各事業でクラス最高水準の業績を実現する必要性を見失ってはいません。Aetnaでは業界をリードするチームを配置し、過去2年間に説明してきた意図的かつ連携した施策が、業績と市場での位置付けの双方を引き続き改善しています。臨床プログラムを強化し、業務運営方法を改善するとともに、コスト管理と価格設定に対する規律あるアプローチを維持しています。現在目にしているのは、こうした施策の累積的な効果が業績に明確に現れ始めていることです。今年これまでに、調整後営業利益を前年同期比で20億ドル超改善しました。これは、この事業を本来の可能性を十分に発揮できる状態に戻すという当社のコミットメントと、それを支える一貫した実行力の双方を反映しています。

Caremark事業では、特に消費者が高額な薬剤の影響を実感する薬局の窓口において、数年前から透明性の向上に向けた移行を主導してきました。最近の法制化および規制の進展、ならびにFTCとの和解案を踏まえ、PBMが顧客、会員、そして医療制度全体にもたらす価値を維持しながら、純コスト価格モデルへの移行が加速すると予想しています。当社のチームは、この移行の実行に引き続き全力で注力しています。同時に、国内有数のスペシャリティ薬局であるCVS Specialtyの強みをさらに伸ばし続けています。この極めて重要で急成長している分野で成功するには、臨床の専門知識、データとアナリティクス、個別化された関与を結集し、複雑な治療を必要とする患者を治療過程全体にわたって支援する能力が必要です。まさにそれを実践しています。