イーリー・インデムニティ 2026年 第3四半期 決算説明会

皆様、ありがとうございます。本日はご参加いただき、歓迎申し上げます。第2四半期決算に関する録音形式の説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本録音では、ティム・ネカストロ社長兼最高経営責任者（CEO）と、ジュリー・ペルコウスキー執行副社長兼最高財務責任者（CFO）が説明を行います。当社の決算発表資料と財務補足資料は、昨日の市場終了後に公表され、ウェブサイト（erieinsurance.com）の投資家向け情報セクションでご覧いただけます。始める前に、本日の説明には、将来の事象に関する当社の現在の見解を反映した将来予想に関する発言が含まれる可能性があることを、皆様に改めてお知らせします。これらの発言は一定の前提に基づいており、既知および予期しないリスクや不確実性の影響を受けます。こうしたリスクや不確実性により、実際の結果がこれらの発言で述べられた内容と大きく異なる可能性があります。

こうした差異をもたらす可能性のある重要な要因については、昨日SECに提出したForm 10-Qおよび関連するプレスリリースに記載されたセーフハーバーに関する記述をご覧ください。この事前録音された電話会議は、エリー・インデムニティ・カンパニーの所有物です。エリー・インデムニティ・カンパニーの事前の書面による同意なく、他のいかなる当事者もこれを複製または再放送することはできません。それでは、ティムの説明に移ります。ティム、お願いします。ありがとう、スコット。皆さん、おはようございます。

第2四半期の業績についてお話しする前に、エリーの事業の強さと、お客様が当社に寄せ続けてくださっている信頼を改めて示す、最近の2つの評価について触れたいと思います。まず、エリー・インシュアランスは、J.D.の調査で、大手自動車保険会社の中で顧客満足度第1位に選ばれました。これは、Power 2026 U.S. Insurance Shopping Studyでの評価です。エリーが第1位を獲得するのは、これで3年連続となります。この調査では、見積もりの手続き、価格、販売チャネル、保険商品の内容など、いくつかの重要な要素に基づいて、保険加入時の体験を評価しています。特に競争の激しい市場において、お客様からこのような評価をいただけたことは、大きな意味があります。これは、当社の独立代理店モデルの価値と、お客様が自信を持って十分な情報に基づく判断を行えるよう支援する代理店と従業員の姿勢を示すものです。

また、2026年版フォーチュン500の米国大企業ランキングでは308位となり、前年の323位から15ランク上昇したことを嬉しく思います。今年で、エリーが初めてこのランキングに掲載されてから23年になります。当社のサービス品質と財務力がこうして評価されたことは、今日の市場環境において特に重要です。これまでの決算説明会でもお伝えしたとおり、2025年は業界にとってもエリーにとっても厳しい年であり、特に収益性の面で大きな課題がありました。当社の歴史上最も損害額の大きい気象災害を含む、気象災害の増加に加え、複雑で競争の激しい市場環境にも直面しました。今年の上半期には、業績が改善し、よりバランスの取れた状況が見え始めたことを嬉しく思います。エリーの業績について詳しくご説明するのは、最高財務責任者（CFO）のジュリー・ペルコウスキーです。ジュリー、お願いします。ティム、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。

まず、当社が保険業務を管理しているエリー・インシュアランス・エクスチェンジについてお話しします。2026年第2四半期も引受業績の改善が続き、コンバインド・レシオは2025年の同じ期間と比べて13ポイント改善しました。第2四半期は通常、当社の保険契約ポートフォリオの季節性により、自然災害による損失が増加します。自然災害による損失はコンバインド・レシオを15ポイント押し上げましたが、その損失水準は過去の実績にかなり近く、前年第2四半期に経験した22ポイントの影響を大きく下回りました。想定していたとおり、保険料率がより適正な水準となり、競争圧力も続くなか、直接計上保険料の伸びは引き続き鈍化しています。成長は引き続き当社の主な課題ですが、収益性を伴う成長に取り組んでいます。

エリー・セキュア・オートの展開を継続し、5月には当社最大の州であるペンシルベニア州で適用を開始しました。その他の成長施策として、ティーンスマートなどのプログラムを通じて、対象となるお客様に的を絞った保険料の節約機会を提供しています。これらについては、このあとティムからご説明します。当社は引き続き料率規律を重視し、必要と判断した場合には対象を絞って料率を引き下げていますが、成長を促すために広範な料率引き下げを行っているわけではありません。詳しく見ていきましょう。まず成長について、2026年第2四半期の直接計上保険料は3.3%増となり、2025年第2四半期の9.2%増から伸びが鈍化しました。2026年上半期の直接計上保険料は3.4%増となり、前年同期の11.4%増を下回りました。前年同期比で保険契約1件当たりの平均保険料は6.8%上昇した一方、有効契約件数の伸びは引き続きわずかに低下し、2%減となりました。継続率もわずかに低下し、87.5%となりました。

収益性の観点では、エクスチェンジの2026年第2四半期のコンバインド・レシオは103.9%となり、2025年第2四半期の116.9%から改善しました。2026年上半期のコンバインド・レシオは101.6%となり、前年同期の112.6%から改善しました。先ほど申し上げたとおり、自然災害による損失は改善しました。年初来の自然災害による損失は前年同期比で7ポイント改善し、自然災害以外の損失も前年から約3ポイント改善しました。引受成績の改善と堅調な投資実績を受け、契約者剰余金は6月末時点で約$10.7 billionとなり、2025年末時点の約$10.1 billionから増加しました。これは、エクスチェンジの財務基盤が引き続き強固であることを示しています。

続いてインデムニティの業績についてご説明します。2026年第2四半期の純利益は$180 million、希薄化後1株当たり$3.45となり、2025年第2四半期の$175 million、希薄化後1株当たり$3.34から増加しました。年初来の純利益は$331 million、希薄化後1株当たり$6.32となり、2025年上半期の$313 million、希薄化後1株当たり$5.99から増加しました。営業利益は、2025年第2四半期の$199 millionから約2.5%増加し、$204 millionとなりました。2026年上半期の営業利益は、前年同期の$351 millionから5.8%増加し、$371 millionとなりました。保険契約の発行および更新サービスに関する管理手数料収入は、四半期累計で約$39 million、4.7%増加しました。年初来の管理手数料収入は、2025年上半期比で約$70 million、4.5%増加しました。

最大の営業費用である手数料費用は、2025年第2四半期比で約$45 million、9.6%増加し、2025年上半期比では約$73 million、8.1%増加しました。両期間の増加は主に、引受収益性の改善に伴う代理店へのインセンティブ報酬の増加に加え、直接計上保険料および関連会社経由の受再保険料の増加によるものです。手数料以外の費用は、第2四半期に約$9 million、4.8%減少しました。業績指標の改善を受けてインセンティブ報酬が増加したため、人件費は約$3 million増加しましたが、全従業員に支給した賞与の減少によって一部相殺されました。2025年には、創立100周年を記念して全従業員に特別賞与を支給しました。人件費は増加したものの、四半期の費用全体の減少は、販売・広告費、保険契約の獲得および引受支援費用、専門家報酬、管理費など、その他の費用項目の減少によるものです。

2026年上半期の手数料以外の費用は、2025年上半期比で約$20 million、5%減少しました。人件費は約$5 million増加しました。主にインセンティブ報酬および基本報酬の増加によるもので、先ほど申し上げた2025年の創立記念賞与によって一部相殺されました。第2四半期と同様、上半期も販売・広告費、保険契約の獲得および引受支援費用、専門家報酬、管理費のすべての項目で費用が減少しました。第2四半期の投資収益は$23 millionとなり、2025年同期の$20 millionから増加しました。2026年上半期の投資収益は合計$45 millionとなり、前年上半期の$39 millionから増加しました。いつも申し上げているとおり、当社は慎重な資本管理を行い、強固なバランスシートを維持しています。

2026年上半期の業績により、株主の皆様に約$136 millionの配当を支払うことができました。それでは、ティムにお返しします。

ありがとうございます、ジュリー。今後を見据えても、当社はこれまでの前進をさらに進め、収益性の回復を継続し、規律ある成長を支え、代理店や従業員がお客様に質の高いサービスを提供できるよう、その能力への投資を続けることに注力しています。ジュリーが申し上げたとおり、前進が見られる重要な分野の一つが、エリー・セキュア・オートです。当社の事業展開地域全体で導入を進めており、現在、10州で本商品を提供しています。エリー・セキュア・オートは、個人向け自動車保険商品を近代化し、長期的に競争力を強化するという当社の幅広い取り組みの重要な一環です。これにより柔軟性が高まり、より高度な価格設定が可能になるとともに、市場の変化に応じてお客様や代理店のニーズにより適切に応えられるようになります。また、新しいオンライン見積もりプラットフォームからも、心強い成果が得られています。前四半期にお伝えしたとおり、このプラットフォームは2月にオハイオ州の代理店向けに導入されました。

その後、エリーの事業展開地域全体への導入を進め、6月末時点で導入が完了しました。初期の成果は良好です。代理店に送られる見込み客の質が大幅に向上しており、成約率は従来のオンライン見積もりプラットフォームと比べてほぼ2倍となっています。これはエリーにとって重要な機能です。見込み客にとってより円滑な利用体験を実現し、見込み客と独立代理店をより効率的につなぐとともに、当社の長期的な成長戦略を支えます。同時に、当社は競争の仕方を慎重に検討し、お客様に価値を提供しながら、持続可能な保険引受実績を支える、的を絞った機会に注力しています。teenSMARTプログラムは、その一例です。ADEPT Driverとの提携を通じて提供するこのプログラムでは、若いドライバーがより安全な運転習慣を身につけられるよう、動画学習、現実的な運転シミュレーション、車内での運転実習を組み合わせています。

プログラムを修了した20歳以下の対象ドライバーは、最大20%の割引を受けられる場合があります。最も重要なのは、このプログラムに参加している若いドライバーで、保険金請求の頻度と損害額の改善が見られていることです。このプログラムが、より安全な運転を支援し、お客様に正当な節約の機会を提供するとともに、エリーと代理店のより収益性の高い成長に貢献する可能性に期待しています。Erie Secure Auto、オンライン見積もり、teenSMARTというこれらの取り組みに共通しているのは、お客様と代理店の体験を向上させると同時に、規律ある持続可能な成長を支える能力に投資していることです。また、従業員がより効率的かつ一貫性を持って業務を行えるよう支援する、人工知能の実用的な活用方法の検討も続けています。保険金請求業務と引受業務を支援する新たなAIアシスタントを導入しています。保険金請求代位求償AIアシスタントは、保険金請求の担当者が求償機会を評価し、紹介資料を作成し、複雑な保険金請求情報を要約し、交渉を支援するのに役立ちます。

商業保険引受アシスタントは、不足情報を特定し、主要なリスク特性を明らかにすることで、引受担当者による新規契約候補の評価を支援します。どちらのツールも、従業員が情報収集に費やす時間を減らし、専門知識を活用する時間を増やすことを可能にします。2026年下半期に入るにあたり、競争の激しい環境が続くことは認識していますが、商品、サービス、テクノロジー全般で進展が見られ、財務業績も改善していることを心強く感じています。従業員と代理店を支援し、お客様にサービスを提供するとともに、長期的な事業基盤の強化を続けることに注力していきます。皆様の変わらぬご支援と、エリーにご関心をお寄せいただいていることに感謝申し上げます。皆様、ありがとうございました。以上で本日のプレゼンテーションを終了いたします。ご参加いただき、ありがとうございました。これで接続をお切りいただけます。どうぞ良い一日をお過ごしください。