ミネラルズ・テクノロジーズ Investor Day 2026

皆さん、おはようございます。ミネラルズ・テクノロジーズの2026年投資家向け説明会へようこそ。本日は、クリスタルエンジニアリング技術の研究開発拠点であり、また当社の本社も置かれているペンシルベニア州ベツレヘムから中継しています。一部の発言は、米国連邦証券法における将来予測に関する記述に該当する可能性があることにご留意ください。プレゼンテーションのこのページに注意事項を記載しています。また、プレゼンテーションに記載されている数値の一部は、非GAAPベースである可能性があります。本プレゼンテーションの巻末にある付録には、GAAPベースの財務情報との照合表を掲載しており、オンラインでもご覧いただけます。本日の議題ですが、まずダグ・ディートリッヒ会長兼最高経営責任者（CEO）が会社概要を説明し、続いてエリック・アルダグ最高財務責任者（CFO）が財務目標、業績および今後の戦略について説明します。その後、2名の製品ライン責任者が、特殊添加剤および結晶エンジニアリング、ならびに製鉄およびメタライゼーションに焦点を当てた高温技術について、成長戦略と革新的なパイプラインを説明します。その説明に続いて、質疑応答の時間を設けています。オンラインでご参加の方は、質問を入力していただければ、私が読み上げます。

できる限り多くのご質問にお答えしたいと思います。ウェブキャストでの説明会が終了しましたら、対面での研究開発に関する説明会と研究所の見学会を予定しています。結晶工学および製鋼のメタライゼーションを担当する研究開発部門の責任者が、特別なプレゼンテーションを行います。

それでは、ここからは私が進行し、ダグをご紹介します。

ありがとうございます、リディア。リディア、ありがとうございます。そして、本日ご参加いただいた皆様にも、心より感謝申し上げます。オンラインでご参加いただいた皆様にも、本当に感謝しています。本日、ここでこの機会を設けることができ、大変うれしく思っています。数年前には、ホフマン・エステーツの研究施設で同様の機会を設けたことを覚えていらっしゃると思います。その際には、当社の製品ラインのいくつかと、ベントナイトを基盤とする事業をご紹介しました。今回は少し異なる内容になります。今回は、当社のもう一つの側面をご紹介します。こちらは、当社の高温技術および耐火物部門です。本日は、これらの技術の一部と開発パイプライン、さらに特殊添加剤製品ラインに関連する結晶工学についてもご説明します。ベスレヘム、ペンシルベニア州ベスレヘムについて少しご説明します。このキャンパスには4棟の建物があります。皆さまがいらっしゃるこちらは、研究開発キャンパス、つまり研究開発棟です。ここには約120人が勤務しています。製造は行っておらず、研究開発を行っています。バックオフィスもあります。オフィスのほか、ここにご覧いただいているように、事業部門の責任者の一部、営業、マーケティング、共通サービス部門、経理部門などもこちらにあります。つまり、約120人です。ここは長年にわたって拠点となっており、米国におけるミネラルズ・テクノロジーズの人員が集まる最大級の拠点の一つです。それでは始めましょう。まず、皆さまの多くは当社についてご存じだと思いますが、オンラインでご参加の方の中にはご存じない方もいらっしゃるかもしれませんので、製品ラインのマネージャーに引き継ぐ前に、当社について簡単にご説明したいと思います。

まず、MTIの主な差別化要因について、いくつかご説明します。これは常にお話ししていることですが、当社の主な差別化要因は、消費者向け事業と産業向け事業で構成されるバランスの取れたポートフォリオと、市場における主導的なポジションです。こうしたポジションは、本日ご覧いただくいくつかの技術がもたらす価値によって支えられています。消費者向け事業と産業向け事業のバランスが当社の長期的な成長にとってなぜ重要なのかについて、もう少し詳しくご説明しますが、当社の事業は天然資源の垂直統合にも基盤を置いています。当社は世界各地に鉱山を保有しています。これらは世界有数の鉱山です。そして、それによって、サプライチェーンの混乱により、昨今ますます重要になっている、現地で生産した製品や現地に即したソリューションをお客様に提供できる安定性がもたらされています。しかし、当社はこれらの技術を活用して世界各地で事業を展開することができます。これにより、当社が事業を展開する市場で主導的な地位を確立しています。ミネラルズ・テクノロジーズ――テクノロジーは常に当社の社名に含まれてきました。

当社はイノベーションと新製品開発に非常に注力しています。本日はその一端をご覧いただけると思います。ただ、当社が中核技術と呼ぶ技術をこうした鉱物埋蔵量に適用し、複数の市場に価値あるソリューションを提供できることについて、これからご説明します。当社のもう一つの重要な差別化要因は、単に垂直統合されたバランスの取れたポートフォリオや、市場における主導的な地位を有しているだけでなく、財務的にも非常に安定していることです。当社は、非常に多くのキャッシュフローを生み出しています。多額のキャッシュフローであり、毎年、売上高の約6%、7%がフリーキャッシュフローになります。これにより、オーガニックな成長に資金を充てることができます。株主還元にも資金を充て、非オーガニックな成長にも資金を充てることができます。したがって、当社には多くの選択肢があります。そして本日ご説明するのは、まさにその成長と利益率の改善、さらに当社がこれを継続し、そうしたキャッシュフローを通じて価値を創出し続けるための原資となるキャッシュフローです。では、少しご説明します。おそらく皆さんは、朝起きてから夜寝るまでの間に、毎日、当社の製品のいずれかに触れていることに気づいていないのではないでしょうか。つまり、皆さんが一日を過ごす中で、実際に口にしているかどうかにかかわらず、当社の製品は身近なところにあります。

カルシウム強化飲料やキャンディー、食品、あるいは何らかの医薬品として、皆さんは当社の製品を口にしています。皆さんが猫を飼っている場合は、猫砂製品を通じて当社の製品を使っているかもしれませんし、棚に猫がいるかもしれませんが、毎日口にしているものの中にも含まれている可能性があります。そして、当社はそれを取り扱っています。ただし、すべてはこうした独自のグローバル資源から始まっています。先ほど申し上げた通り、当社は世界各地に資源を有していますが、供給しているのは実際には主に2種類の鉱物です。当社は世界各地にベントナイトの埋蔵量を有しています。当社は世界最大のベントナイト生産会社です。ナトリウムベントナイトはベントナイトの非常に特殊な形態で、もう一つは炭酸カルシウムです。現在、石灰石はどこにでもありますが、世界規模で見てもワールドクラスの鉱山を有することは全く異なります。こうした特殊な資源を有するには、適切な種類の鉱物、適切なサイズと粒子形状、適切な化学組成、そして多くの種類では適切な色も必要です。そのため、これらの鉱物を多様な最終市場に応用できるようにするには、鉱物自体がワールドクラスでなければならず、また、これらについては非常に長年にわたる供給量を有しています。つまり、まずは非常にユニークで、世界的にも類を見ない資源が出発点となりますが、それだけではありません。お客様向けに、それらが組み込まれる製品や用途において適用可能で価値あるものとなるよう、技術を応用する必要があります。

そして、当社には4つの中核技術があります。本日は、そのうち2つについて詳しくお話しします。その中核技術とは、機能性添加剤、結晶工学、設計ブレンド、粒子表面改質です。本日はそれらすべてについて詳しくご説明できますが、こうした中核技術を当社の世界各地の鉱物埋蔵量に適用することで、さまざまな製品において価値を提供できるようになります。ですから、ご家庭では、朝起きたときに使う歯磨き粉をはじめ、家の中にある多くの品物、先ほど申し上げた猫砂、家庭用品、衣類ケア製品、家中の建築資材、パーソナルケア製品、さらには箱類、装飾が施された箱や、ご自宅に届くアマゾンの箱に至るまで、その表面には当社が関わっている可能性があります。屋外では、農業分野にも関わっており、作物の生育向上に役立つ農業用資材や製品にも携わっています。畜産分野では、飼料添加物によって家畜の胃から毒素を除去するほか、ご存じのとおり、当社のPFAS浄化処理による水質浄化にも関わっています。埋立地の修復や遮水ライニングシステムにも関わっています。印刷・製紙、商業用建築物、自動車やトラック、鋳造、鉄鋼など、挙げればきりがありません。しかし皆さんはおそらく毎日、当社が直接製造したもの、あるいは当社が製造を支援した顧客の製品を、何らかの形で目にしていることでしょう。

当社について簡単にご説明します。ご存じの方も多いと思いますが、売上高は$2.1 billionです。消費者向けと産業向けのバランスが取れており、約50%が消費者向け、50%が産業向けです。こちらが当社が事業を展開する主な市場で、最大の市場は先ほど申し上げた消費者向け用途です。紙向けが18%で、より大きな割合を占めるのが包装向けです。鉄鋼生産、建設、つまり住宅建設および商業建設、自動車・輸送向けです。これには鉄鋼だけでなく鋳造製品も含まれます。皆さまが運転する自動車や製品を運ぶ大型トラックには、当社のグリーンサンド用バインダーで作られた鋳造部品が使用されています。大部分は米国または北米を拠点としており、ここが56%です。次に大きい地域はEMEAで24%、そしてアジアが17%と拡大しています。ここでいうアジアには、中国、東南アジア、インドが含まれます。そういえば、先ほどに戻りますが、従業員数は4,000人で、改めて申し上げるとグローバル企業として34か国で事業を展開しています。また、先ほど申し上げたように、イノベーションは当社にとって重要です。そのため、研究開発センターは12か所あり、ここもその一つです。昨年、いえ2年前には、シカゴにある研究開発センターの一つをご訪問いただきました。また、ここから約10マイル先のペンシルベニア州イーストンにも一つあります。こちらが内訳です。当社では、コンシューマー部門とスペシャリティーズ・アンド・エンジニアード・ソリューションズ部門の2つのセグメントで構成されているとご説明しています。いずれも当社の売上高は約$1 billionです。

売上高ベースでは、4つの製品ラインがあります。家庭用品・パーソナルケア用品とスペシャリティ添加剤は、コンシューマー・アンド・スペシャリティーズ部門に含まれます。では、なぜこのような区分にしているのでしょうか。これらはコンシューマー・アンド・スペシャリティーズ側に属しており、さまざまな消費財や産業財に使われる機能性成分です。つまり、直接消費するものか、皆さまが使用する製品に含まれているものです。一方、エンジニアード・ソリューションズは、必ずしも皆さまが直接消費するものを当社が製造しているわけではありません。当社は、お客様が何かを製造するのを支援する製品を製造しています。例えば、鉄鋼や、環境処理または排水処理向けのライニングシステムを思い浮かべてください。水平坑井掘削や、皆さまが自動車で使用している鋳造製品などです。製造業向けのエンジニアリングソリューションや、消費者向け製品、あるいは皆さまが日々消費している添加剤です。その中から、本日は2つについてご説明します。まず、当社の成長戦略についてご説明します。これらの製品ラインについて、もう少し詳しくご説明します。当社の成長戦略は非常に基本的なものですが、その実行方法には奥行きがあります。まず、当社はバランスの取れた形で成長していくことを目指しました。

これらのエンジニアリングソリューションやコンシューマー製品を通じて、成長率の高い市場へ進出していきます。そして、コンシューマー部門はその一つです。そこで約5年前、成長率の高いコンシューマー市場に意図的に進出し、ペット用トイレ砂会社を買収して統合することで、プライベートブランドのペット用トイレ砂で最大の会社となり、成長率の高い市場へ移行しました。また、パーソナルケア向けの天然成分でもイノベーションを進めてきました。繰り返しになりますが、成長率の高いコンシューマー市場に加え、アジアでの設備投資を通じて成長率の高い地域に進出し、再生可能燃料に関するイノベーションを進めています。持続可能な航空燃料については、これからも、そしてこれまでも多くお話ししてきました。さらに、金属鋳造については、まだ十分に開拓されていない市場であるアジアにも進出しています。当社の供給または製品が十分に普及していない地域です。つまり、これらは市場自体の成長率が高いか、当社が事業展開することで会社の成長をさらに押し上げられる地域にある、高成長市場なのです。ただし、これの2つ目の要素は、当社の中核市場におけるポジションをさらに強化することです。当社は、世界各地の多くの市場で主導的なポジションを確立していますが、そうした市場でさらにシェアを拡大する余地があります。そして、これまでもそれを実行してきました。包装分野に進出することでです。本日は、鉄鋼生産への進出についてお話しします。

本日は、耐火物の配合、オートメーション、インテリジェント・システムを通じて、どのようにそれを実現してきたかをご紹介します。当社は、北米の金属鋳造分野において、現地のお客様向けの新たな配合を開発することで事業基盤を強化するとともに、当社が提供するソリューションへの需要が高まり続ける中、環境ソリューションの開発と深化にも取り組んできました。しかし、これらすべてを支えているのは、新たなソリューションと革新的な製品です。その結果、こうした市場や機会を捉えるとともに、より高い利益率の製品を生み出し、これら2つの地域、すなわち成長市場における事業基盤をさらに強化する機会も見いだしています。そして、皆様も本日ご覧いただくことになりますが、電気アーク炉および製鉄分野でそれを実現してきました。PFASの浄化対策や、紙市場における廃棄物流の再利用です。NewYieldについて、またこの技術を他の市場や新たな収益源へ展開する方法について、詳しくお話しします。また、非常に急速に成長している市場である持続可能な航空燃料についても触れましたが、当社の製品はそのソリューションにおいて非常に優れた性能を発揮します。それでは、イノベーションについて少しお話ししましょう。当社の戦略とは何でしょうか。過去5～6年で、MTIにおけるイノベーションの進め方を大きく変えてきました。

6～7年ほど前にこの点についてよくお話ししましたが、当時は当社製品の約10%、つまり売上高の約10%が新製品から生み出されていました。現在では、それがほぼ20%に達しています。つまり、新製品開発が売上高に与える影響を2倍にしたということです。どのようにしてそれを実現したのでしょうか。以前は新製品の開発に約4年かかっていましたが、現在では14か月まで短縮されています。ですので、当社が行ってきたのは、社内のイノベーションのエンジンを大幅に加速させることです。プロセスを迅速に進め、うまくいく見込みがあるなら、それに――そこに注力するようにしています。うまくいかない、あるいはうまくいく見込みがないのであれば、そこで取り組むのをやめます。そのため、当社はイノベーションのエンジンを大幅に加速させました。現在の当社のパイプラインは、4つの製品ラインを表したものですが、潜在的な価値は約$1.4 billionです。では、どのようにしてそこに到達するのでしょうか。当社はお客様と緊密に連携しています。もちろん、お客様が購入したいと思わないものに取り組むことは望んでいません。そのため、当社はお客様の声を聞く活動に大きく注力し、お客様が求めているもの、必要としているもの、あるいは購入する意思のあるものを確実にイノベーションできるようにしています。

ですから、緊密に連携すると同時に、次世代のものも追求しています。また、当社の中核技術を新たな方法で応用し、課題を解決する方法も追求しています。そのため、当社は次世代の中核ソリューションを追求しています。本日は、このパイプラインにある2つについてご説明し、当社が最近どのようにそれを実現してきたのか、また今後数年間にわたり当社の成長を引き続き牽引していくものについてご紹介します。しかし、先ほど申し上げたとおり、当社は高成長市場への進出と、より高い利益率の製品への移行にも注力しています。そのため、エリックから、それが当社の成長をさらにどのように牽引しているのかをご説明します。また、当社の利益率を引き上げ、より価値の高い企業にしていきます。先ほど申し上げたとおり、いくつか数字をご紹介します。2025年の売上高の19%は、過去5年間に開発された新製品によるものでした。その5年間で、300を超える製品を発売し、事業化してきました。当社にはパイプラインがあり、こちらがその内容です。当社のプロジェクトの80%は顧客からの意見を取り入れて開発されており、多くの場合、顧客が求めているのは持続可能なソリューションです。したがって、そのパイプラインに含まれるものの67%は、当社や顧客のエネルギー削減、リサイクル、その他何らかの再生可能で持続可能なメリットに貢献するものです。